商贸零售行业：周报-两会召开推动主题性行情，重点关注上海国企改革主线

行业周报 行业报告 商贸零售 2015年03月16日 商贸零售行业周报 两会召开推动主题性行情，重点关注上海国企改革主线 请务必阅读正文后免责条款 中性（维持） 行情走势图 相关研究报告 《行业周报*商贸零售*各子版块全线上涨，继续关注国企改革主线》 2015-03-08 《行业周报*商贸零售*继续关注供应链价值重塑、低估值以及国企改革主线》 2015-02-25 《行业周报*商贸零售*零售板块整体回 调 ， 未 来 下 行 风 险 有 限 》 2015-02-09 《行业周报*商贸零售*低估值凸显防御特性，关注节前轻奢珠宝需求改善》 2015-02-02 证券分析师 徐问 投资资格编号 S1060513050003 0755-22622625 XUWEN007@pingan.com.cn 研究助理 王晴 一般从业资格编号 S1060114080032 101020 WANGQING944@pingan.com.cn 请通过合法途径获取本公司研究报 告，如经由未经许可的渠道获得研 究报告，请慎重使用幵注意阅读研 究报告尾页的声明内容。  平安零售指数上涨3.34个基点，跑输沪深300指数0.66个基点 上周，我们构建的平安零售指数（含70个样本）上涨3.34个基点，同期上证指数上涨4.06个基点，沪深300指数上涨4.00个基点。70家样本公司中54家上涨，7家停盘，9家下跌。I300指数上涨5.60%，达到2977.91。从细分行业走势来看，本期平安百货指数（含42个样本公司）上涨3.62个基点，平安超市指数（含8个样本公司）上涨1.26个基点，平安专业市场指数（含6个样本公司）上涨7.16个基点，平安专业专卖店指数（含14个样本公司）上涨1.52个基点。  平安零售板块动态估值35.8X，相对沪深300溢价率196.4% 截至2015年3月13日，平安零售板块动态估值35.8X，相对沪深300估值溢价率为196.4%，较上期末下降3.6个百分点，其中：1）平安百货板块动态估值21.2X，相对沪深300估值溢价率为75.8%，较上期末下降0.6个百分点；2）平安超市板块动态估值41.2X，相对沪深300估值溢价率为241.1%，较上期末下降9.3个百分点；3）平安专业专卖店板块动态估值82.X，相对沪深300估值溢价率为579.1%，较上期末下降16.5个百分点； 4）平安专业市场板块动态估值51.3X，相对沪深300估值溢价率为324.8%，较上期末上升14.4个百分点。  两会召开推动主题性行情，国企改革主题个股涨幅居前 上周零售板块微弱跑输大盘。我们覆盖的70支个股中，54支上涨，除去停盘的7家以外，平均涨幅达到5.59%。上涨个股当中，长百集团完成中天能源借壳上市，受新主业天然气行业政策利好影响，上周上涨22.29%。正如我们此前的预期，在两会的背景下国企改革受益标的且前期涨幅较少的个股受到关注，武汉中商和益民集团分别以19.15%与14.86%的涨幅位居前三。海宁皮城的P2P平台将于16号正式上线，推动股价上行，上周涨幅达12.22%。杭州解百公告了国企改革股权划转落地，上周五涨停收官。70支个股中有9支下跌，平均跌幅仅为2.07%。  重点关注上海国企改革收益标的 本周投资建议：我们认为两会后应持续关注国企改革主题与前期涨幅有限的个股，对上海等国企改革步伐有实质性推迚地区的受益标的应重点关注。我们推荐百联股仹、益民集团、新世界、鄂武商、王府井、重庆百货、合肥百货等；建议继续关注重资产、估值偏低，又有短期催化因素的个股，包括大商股仹、欧亚集团（业绩增长行业领先，跨界商联行业）、文峰股仹（高送转与资本运作预期）、银座股仹（存在鲁商集团零售资产注入的可能）；推荐O2O培育中渠道价值得到重塑、打造全渠道销售闭环的步步高、天虹商场、青岛金王以及线上GMV增速提升、流量转化情冴改善、业绩有望转暖的的苏宁亐商；最后推荐轻奢需求改善与渠道竞争带来品牉价值提升，标的飞亚达、潮宏基、老凤祥、豫园商城（叠加迪士尼概念，15年年底开园后将带来千万以上客流）。  风险提示:成本上升压力；经济低迷；云联网新业态冲击等。 -20%0%20%40%60%80%Mar-14Jun-14Sep-14Dec-14沪深300 商贸零售 证券研究报告 2 / 12 商贸零售·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 正文目录 正文目录 ............................................................................................................................. 2 图表目录 ............................................................................................................................. 3 一、 行业观点及公司推荐 ............................................................................................ 4 二、 本期行情回顾（0309-0313） .............................................................................. 4 2.1 板块行情 ................................................................................................................. 4 2.2 板块估值 ................................................................................................................. 5 2.3 个股行情 ................................................................................................................. 7 三、 行业新闻回顾 ....................................................................................................... 7 四、 电子商务专题 ....................................................................................................... 9 4.1 电商新闻 ................................................................................................................. 9 4.2 电商数据跟踪 ....................................................................................................... 10 五、 重点覆盖公司估值与评级汇总 ........................................................................... 10 六、 风险提示 ............................................................................................................ 11 3 / 12 商贸零售·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 图表目录 图表1 平安零售指数走势 .................................................................................................. 4 图表2 平安百货指数走势 .................................................................................................. 5 图表3 平安超市指数走势 .................................................................................................. 5 图表4 平安专业专卖店指数走势 ....................................................................................... 5 图表5 平安专业市场指数走势 ........................................................................................... 5 图表6 平安零售板块动态估值 ........................................................................................... 6 图表7 平安百货板块动态估值 ........................................................................................... 6 图表8 平安超市板块动态估值 ........................................................................................... 6 图表9 平安专业专卖店板块动态估值 ................................................................................ 6 图表10 平安专业市场板块动态估值 .................................................................................... 6 图表11 个股涨跌排行榜（0209-0313） ............................................................................. 7 图表12 个股换手率排行榜（0309-0313） .......................................................................... 7 图表13 重点覆盖公司估值与评级汇总（截止2015年3月13日） ................................. 10 4 / 12 商贸零售·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 一、 行业观点及公司推荐 上周，我们构建的平安零售指数（含70个样本）上涨3.34个基点，同期上证指数上涨4.06个基点，沪深300指数上涨4个基点。70家样本公司中54家上涨，7家停盘，9家下跌。I300指数上涨5.60%，达到2977.91。从细分行业走势来看，本期平安百货指