胶合板纤维板期货月报：两板价格逐步企稳，后市或将维持震荡

两板日报 请务必阅读最后重要事项 第0页 你 胶合板纤维板期货月报 Plywood and Fibreboard Futures monthly Report 两板价格逐步企稳，后市或将维持震荡 要点： 1、行情回顾 胶合板主力合约1505本月开盘价为119.2，最高冲至124.3，最低探至117.05，收盘价122.2，与上个月相比上涨2.09%，成交量27060，比上个月减少15766手，持仓量3186，比上个月减少636手。纤维板主力合约1505本月开盘价为58.3，最高冲至61.35，往下探至57.3，收盘价61.3，与上个月相比上涨5.42%，成交量21478，比上个月减少39208手，持仓量1034，比上个月减少1282手。 2、宏观聚焦 受冬季严寒天气影响，美国2月密歇根大学消费者信心指数小幅下滑；2月汇丰中国制造业PMI初值超出市场预期反弹，继前两个月均低于荣枯线50后首次回升至50上方，创四个月新高；欧德法2月综合PMI数据均超预期，复苏新迹象终显现。 3、后市预测 新春开始，上游行业正处于回暖时期，上游化工原料、木质材料采购价格暂未出现明显变动，板厂生产成本压力不大，节后板厂观望为主，开工计划根据下游需求以及板厂库存情况而定，一定程度上缓解了行业供需失衡的矛盾局面。目前国内楼市未见明显利好，春节期间大部分地区楼盘出现零交易量，难以提振下游行业需求。家具行业返厂数量有限，大都处于观望状态。后市两板将继续维持震荡的格局。 请务必阅读最后重要事项 方正中期期货研究院 研究员：蔡平霞 夏聪聪 执业编号：F0264585 Email：Caipingxia@foundersc.com 1025929635@qq.com 电话：0731-85202127 010-68573539 2015年3月 行情预测：震荡 两板日报 请务必阅读最后重要事项 第1页 一、行情回顾 表1：胶合板和纤维板主力合约2月行情回顾 期货合约 开盘价 最高价 最低价 收盘价 成交量 持仓量 涨跌幅 胶合板1505 119.2 124.3 117.05 122.2 27060 3186 2.09 纤维板1505 58.3 61.35 57.3 61.3 21478 1034 5.42 资料来源：WIND、方正中期研究院 胶合板主力合约1505本月开盘价为119.2，最高冲至124.3，最低探至117.05，收盘价122.2，与上个月相比上涨2.09%，成交量27060，比上个月减少15766手，持仓量3186，比上个月减少636手。纤维板主力合约1505本月开盘价为58.3，最高冲至61.35，往下探至57.3，收盘价61.3，与上个月相比上涨5.42%，成交量21478，比上个月减少39208手，持仓量1034，比上个月减少1282手。 春节假期刚刚结束，商品市场整体回暖，胶合板和纤维板小幅跟涨，价格逐步企稳走强，但是市场的活跃程度没有得到改善，与上个月相比胶合板和纤维板的成交量和持仓量出现大幅减少，受到宏观经济面的影响，胶合板、纤维板的后市走势得到一定的支撑。 图1：胶合板主力合约1505价格走势 资料来源：WIND、方正中期研究院 两板日报 请务必阅读最后重要事项 第2页 图2：纤维板主力合约1505价格走势 资料来源：WIND、方正中期研究院 图3：2月份胶合板主力合约涨跌幅 资料来源：WIND、方正中期研究院 两板日报 请务必阅读最后重要事项 第3页 图4：2月份纤维板主力合约涨跌幅 资料来源：WIND、方正中期研究院 二、宏观经济 （一）美国2月密歇根大学消费者信心指数下滑 受冬季严寒天气影响，美国2月密歇根大学消费者信心指数小幅下滑。 报告显示，美国2月份密歇根大学消费者信心指数终值为95.4，低于1月份的98.1，但高于经济学家平均预期的94。从分项指标看，反映消费者当前开支状况的指数从1月的109.3降至106.9；反映消费者未来半年开支预期的指数从1月的91降至88。 报告说，2月份美国消费者信心小幅下滑主要是受到冬季严寒天气的影响，因为东北和中西部地区的消费者信心明显低于全国平均水平，而南部地区消费者显得更加乐观。 调查还显示，消费者对美国经济长期将维持扩张势头的预期维持不变。受汽油价格下降和就业增长强劲的影响，美国消费者信心指数自去年夏季以来保持历史高位，1月份曾创下11年来新高，有助于刺激居民增加消费支出。 根据历史数据，在截至2009年6月的18个月衰退期内，美国密歇根大学消费者信心指数平均值为64.2，而衰退之前的5年扩张期内平均值为89。 图5：美国密歇根大学消费者信心指数 两板日报 请务必阅读最后重要事项 第4页 资料来源：WIND、方正中期研究院 （二）中国2月汇丰制造业PMI初值创四个月新高 2月25日公布的2月汇丰中国制造业PMI初值超出市场预期反弹，继前两个月均低于荣枯线50后首次回升至50上方，创四个月新高。 其中新订单和新出口订单两个分项指数均被下修，仅略高于50，就业分项指数连续15个月萎缩，显示中国制造业需求仍低迷。 新订单和供应商供货时间加快是PMI指数回升的主要贡献因素。但由于春节因素较多，2月本身是开工淡季，因此新订单增加的持续性仍需要观察。 当前工业经济依然低迷，2月以来地产销量和电力耗煤增速降幅较大，而通缩风险依然未消。汇丰PMI虽短期改善但难阻大势，加之货币信用创造萎缩，未来仍需加大宽松货币政策力度。 （三）欧德法2月综合PMI数据均超预期 复苏新迹象终显现 2月20日公布的数据显示，受需求回升的引领，欧元区2月民间商业活动创七个月最快增速。德国与法国2月综合PMI数据亦均好于预期。欧洲央行（ECB）的购债计划已经直接推动欧元区商业活动的乐观情绪。欧德法2月综合PMI数据均超预期 复苏新迹象终显现 欧元区经济活动现在真正好转的迹象不断增加，这加强了我们认为欧元区经济增长2015年或远好于预期的观点 三、上游行情回顾 两板日报 请务必阅读最后重要事项 第5页 图6：甲醛出厂价 资料来源：WIND、方正中期研究院 进入2月份以来，上游甲醛出厂价从1080元/吨下降为1030元/吨，上游原材料价格的下跌将会打压两板的价格。 四、下游市场 图7：鱼珠实木地板价格指数 资料来源：方正中期研究院 两板日报 请务必阅读最后重要事项 第6页 当月鱼珠实木地板价格指数统计到10日，截止到10日鱼珠实木地板价格指数为134.08，较之前有多下降。 五、价差跟踪 图8： 胶合板1505----纤维板1505价差 资料来源：方正中期研究院 胶合板主力合约1505与纤维板主力合约1505之间的价差当本月结束为60.90，月初价差为60.400，扩大了0.5。 六、操作策略 图9： 胶合板主力合约1505走势 资料来源：方正中期研究院 两板日报 请务必阅读最后重要事项 第7页 图10： 纤维板主力合约1505走势 资料来源：方正中期研究院 新春开始，上游行业正处于回暖时期，上游化工原料、木质材料采购价格暂未出现明显变动，板厂生产成本压力不大，节后板厂观望为主，开工计划根据下游需求以及板厂库存情况而定，一定程度上缓解了行业供需失衡的矛盾局面。目前国内楼市未见明显利好，春节期间大部分地区楼盘出现零交易量，难以提振下游行业需求。家具行业返厂数量有限，大都处于观望状态。后市两板将继续维持震荡的格局。 两板日报 请务必阅读最后重要事项 第8页 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期期货公司所有。 行情预测说明： 涨：当日收盘价>上日收盘价； 跌：当日收盘价<上日收盘价； 震荡：（当日收盘价-上日收盘价）/上日收盘价的绝对值在0.5%以内； 联系方式： 方正中期研究院 地址：北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 电话：010-85881117 传真：010-64636998 地址：北京市西城区阜外大街甲34号方正证券大厦2楼 电话：010-68578867 传真：010-68578151 地址：长沙市芙蓉中路一段372号方正证券大厦四楼 电话：0731-84319306 传真：0731-84318087 邮编：410008 方正金融，正在你身边。