今日早盘研发视点

今日早盘研发视点今日早盘研发视点2015-2-252015-02-25品种品种策略策略分析要点分析要点上海中期上海中期 研发团队研发团队宏观风险偏好回升，美股再创历史新高春节期间，受希腊达成债务延期方案的影响，风险偏好回升，美股再创历史新高，贵金属承压下挫，商品市场涨跌互现。具体来看，希腊与其官方债权人2月20日达成临时协议，希腊改革清单获批是延长其救助计划4个月的前提条件，清单包括维持当前的国有资产出售、整合养老金以削减成本、改革税收和行政体制，当前救助计划本应于本月底到期。昨日晚间，欧元区财长们批准了希腊的新经济政策计划，为延长该国救助协议铺平了道路。美国方面，美联储主席耶伦周二向美国国会作证，表明她寻求为今年晚些时候开始加息奠定基础，并对过去6个月时间里美国经济的表现表示肯定。国内方面，港交所表示，自3月2日起，投资者将可以通过沪港通沽空在上海上市的股票，但对沽空价格和数量均作了限制。总体来看，当前市场风险偏好情绪升温，但对商品市场的利好影响或将有限，今日关注中国2月汇丰制造业PMI预览值及美国1月新屋销售数据。宏观股指研发团队股指期货(IF)择机做多本周前两个交易日为春节休市，春节期间国内的政策性和其他消息较少。外围方面，美股和欧洲股市在节日期间均小幅上涨，而A股在节前处于反弹趋势，节后继续反弹的概率较大。同时由于春节长假造成的市场资金紧张的情况在节后可能会有所缓解，近期需要关注市场成交量能否有效放大。政策面上，中国1月宏观数据弱势开局，虽然2月处于春节期间，但数据疲软仍是一致预期，因此政策性利好仍可期待。在宏观经济较差的情况下，利率下降的预期成为支撑资本市场上涨的主要动力。技术上，期指在春节前突破了上方均线压力，若有成交量配合，近期则有可能挑战前期高点。操作上，建议日内择机布局多单。国债(TF)多头思路操作节前两个交易日国债期货延续涨势，再创新高，而成交量大幅减少。银行间短期货币利率回落，国债收益率曲线有所下移。公开市场上，央行暂停公开市场操作，本周有逆回购到期及国库现金定存到期，将回笼资金2800亿元。节后流动性将逐步改善，同时考虑到经济弱势、物价低迷以及政策预期，债期有望保持强势。操作上，建议多头思路操作。黄金(AU)空单轻仓参与春节期间，外盘伦敦金节节下探，一度跌至1200美元/盎司下方。希腊方面，欧元区财长们批准了希腊的新经济政策计划，为延长该国救助协议铺平了道路，受此影响，市场风险偏好升温，避险意愿减弱。资金面上，2月17日当周，COMEX期金总持仓减少3702手，至389530手；非商业净多头持仓减少23540手，至131734手，显示以对冲基金为主的投机资金并不看好黄金后市，建议空单轻仓参与。金属研发团队白银(AG)空单轻仓参与春节期间，外盘伦敦银承压回落，跌至60日均线下方。美国方面，美联储主席耶伦周二向美国国会作证，其言论表明她寻求为今年晚些时候开始加息奠定基础，并对过去6个月时间里美国经济的表现表示肯定。希腊方面，希腊与其官方债权人于2月20日达成临时协议，欧元区财长们昨日批准了希腊的新经济政策计划，为延长该国救助协议铺平了道路。资金面上，2月17日当周，COMEX期银总持仓增加7047手，至175193手；非商业净多头持仓减少5541手，至41323手，显示总持仓增加是由于空头大幅增仓所致。总体来看，避险意愿减弱及资金面利空或将继续施压白银，建议空单轻仓参与。铜(CU)多单轻仓持有长假期间的外盘铜价整体表现平稳，隔夜的LME期铜收涨103.00美元至5783.50美元/吨。伦铜刷新1月14日以来阶段性高点。希腊确保将延长救助计划，且国际原油在利比亚最大油田停产的帮助下出现反弹，这些因素都推动铜价反弹。基本面上，供过于求的态势仍是铜价的主要利空因素。我们维持铜价中线偏空的观点。但短期而言，铜价经过较长时间的底部震荡后有望出现一段反弹行情，建议多单轻仓持有。螺纹钢(RB)多单谨慎持有节前螺纹钢主力1505合约表现维稳，资金参与热情下滑。华东地区现货市场建筑钢材价格持稳观望，市场成交量十分有限，今日开市商家数量有限，预计现货报价将维持平稳。今日螺纹钢表现或将维稳，多单谨慎持有。热卷(HC)观望为宜节前热卷主力1505合约震荡走高，整体表现转强，期价站上2600一线压力。现货市场热轧卷板主流价格弱势盘整，部分薄规格以及低合金资源售价小幅下滑，预计短期内出货量寥寥无几，现货市场仍以清淡表现为主，观望为宜。 铝(AL)偏空思路操作长假期间LME铝价运行重心小幅下滑，整体围绕1800美元/吨一线震荡运行，表现相对抗跌。不过值得注意的是近期海外铝锭现货溢价开始出现下滑的迹象，这与LME仓储规则的变化所引致的从去年初开始持续至今的LME铝库存持续流出有关，在铝锭的长期流出之后原铝现货溢价终于得到一定抑制，这将部分减轻对于铝价的压制。国内方面，国内铝市仍然难言乐观，不过节后补货或对期价有一定提振，偏空思路操作。锌(ZN)逢低轻仓做多长假期间LME锌价大幅下挫，回落至2050美元/吨一线下方寻得支撑，在国内长假期间市场对于中国方面需求的减弱感到担忧，同时部分国内冶炼厂在海外的保值盘介入也对锌价形成了压制，不过随着中国农历假期的结束，锌价短期的跌势或将告一段落，隔夜在铜价大幅反弹的提振下新家企稳回升，料反弹动能会有所持续。国内方面，节前现货较期货已变为平水，节后或有可能转为贴水，逢低轻仓做多。铅(PB)谨慎看多长假期间LME铅价震荡下滑，接近前期低位1750美元/吨一线附近，在近期锌价的连续下挫之后锌铅价差得到一定修复，但随后买锌抛铅头寸或将重新入场，继续对铅价形成较大压力。国内方面，春节假期过后下游电池企业将存在一定的买货操作，对铅价形成一定正面影响，不过伦铅的弱势很可能制约国内铅价的反弹，谨慎做多为宜。铁矿石(I)观望为宜节前铁矿石主力合约表现转强，但期价依然承压500一线附近压力。进口矿市场平稳，平台及衍生品停牌无价。国产矿市场清冷，预计今日开市商家数量依然较少，现货市场成交较少，观望为宜。锰硅(SM)暂且观望节前厂家生产锰硅均用较高生产成本，矿价下滑并不能帮助厂家产生盈利，反而成了采购方压价的借口，所以较多厂家仍选择停产至年后再做打算，整体来看，节前锰硅将维持弱势格局运行，短期难有好转。操作上建议暂且观望为宜。硅铁(SF)择机逢低做多节前生产企业关炉停产现象进一步放大，表现最明显的地区分别是甘肃及宁夏地区，在当前市场成交价格环境下，每吨硅铁亏损约400-500元/吨，甚至更多。若节后生产企业减产现象得以延续，则供应端压力将明显有效好转，操作上建议节后轻仓做多。天胶(RU)多单轻仓持有考虑到国内当下正处于于季节性停割、国内外产胶国政策支撑以及保税区库存维系低位等因素，当前下游的疲软和国外的产能释放尚不足以拖累沪胶呈现趋势性下行走势。短线在政策以及交割标的问题的支撑下，1505合约或有望维持偏多格局，关注13800元/吨支撑表现。5-9正套头寸继续持有。能化研发团队原油高位震荡分析师估测美国原油库存继续增长，尽管利比亚最大的油田再次停产，欧美原油期货仍然继续下跌。我们认为当前国际油价的表现更多的是修正前期过于悲观的预期以及投机动能的减弱，短期钻井数的减少以及全球原油生产商大规模的收紧开支将有望继续给予油价一定支撑，短线多空相对胶着，更多的或维持在阶段性高位震荡，关注BRENT的60美元/桶压力表现。塑料(L)轻仓试空节前连塑料主力1505合约依托均线系统大幅飙涨，期价维持强势运行。节日期间外盘NYMEX油价重心回落恐将限制连塑料期价上行动能，加之节日期间石化库存部分累积以及下游需求暂未恢复，料连塑料或承压回落，期价继续上冲动能趋缓，可尝试轻仓试空。聚丙烯(PP)轻仓试空节前聚丙烯主力1505合约不断攀升并突破8000元/吨整数关口涨至8200元/吨附近，期价节前维持强势。而节日期间外盘NYMEX油价大幅下挫、石化库存部分累积、蒲城清洁能源产品即将投放市场以及下游市场需求暂平稳恐将抑制期价继续上扬，建议轻仓试空为宜。PTA(TA)暂且观望在下游利润缩减且需求预期转弱的情况下，整体的供需格局有望维系弱势。加之产能过剩及交割压力的不断增大，所以我们认为长周期难有趋势性走强的可能，但短周期国际油价在阶段性高位震荡，这部分减轻了PTA的成本压力，且在短期情绪上给予较强支撑，所以阶段性PTA或在低位宽幅震荡，震荡伴随着较大的操作风险，建议谨慎观望。焦炭(J)暂且观望焦炭主力1505合约节前小幅下跌。近期独立焦化企业开工率略有提升，但下游钢厂采购需求有限，短期内反弹力度或有限，操作上建议投资者暂且观望。焦煤(JM)暂且观望焦煤主力1505合约节前小幅下挫，期价回吐前两日涨幅。目前尽管港口库存一路下降，但下游焦化企业维持低库存策略，导致采购需求没有明显回升，操作上建议投资者暂且观望。动力煤(TC)暂且观望动力煤主力1505合约节前继续维持弱势。进口煤价格优势明显，下游电厂以消化库存为主，国内各个港口库存再次攀升，操作上建议投资者暂且观望。甲醇(ME)暂且观望为宜由于西北节前销售良好及进口量到货缩减预期下，业者多对节后行情持乐观态度。不过春节期间国际原油价格较节前高点有所回落，但整体走势依然偏强，预计节后首个交易日甲醇期价将受此支撑，维持高位震荡格局，操作上建议暂且观望。 玻璃(FG)多单继续持有节前沙河生产企业对节后的报价有所上涨，但主要目的是促进贸易商提前打款或者增加提货量，贸易商相对理智，均适量存货。玻璃期价节前再创新高后，冲高回落，技术性强势未改，操作上建议多单继续持有。胶板(BB)谨慎观望为宜胶板期货主力BB1505合约节前宽幅波动，冲高回落。技术上看，期价经过前期震荡筑底后，虽强势突破阻力平台，减仓上行，但后续上行动能或将有限，操作上建议谨慎观望。纤板(FB)谨慎观望为宜纤板期货主力FB1505合约节前宽幅波动，冲高回落。技术上看，期价受5日均线支撑减仓走高，但临近春节长假减仓大幅下挫，后续继续上行动能不足，操作上建议谨慎观望。棉花(CF)观望为宜美棉上周销售不及预期，春节期间国际棉价走势偏弱。节后，棉纱企业将缓慢恢复开工，皮棉交易与籽棉采购将有所好转，打破节前整体棉市维持有价无市的状态。对于年后行情，业内人士对后市存在严重分歧，涨跌预期皆存，需关注节后疆棉销售和棉籽收购情况，以及配额相关政策。操作上，建议投资者观望为宜。农产品研发团队白糖(SR)短空思路春节期间，ICE原糖表现不佳，自15.19美分/磅跌至14.15美分/磅。国内方面，190万吨限制仍是市场质疑的焦点，年前糖价过度上涨，进口空间放大，而在目前进口利润偏高的情况下，市场是否能守住这一目标。不过，3月22日，广西将召开糖会，预计将释放朦胧利好来进行市场干预，因此白糖下方接盘的意愿亦较强。因此，操作上，建议激进投资者短线偏空思路为宜，5150-5200元/吨可以尝试入场。玉米及玉米淀粉买Ｃ抛CS套利继续持有春节期间，因技术性卖盘的压力以及全球供应充足，美玉米主力合约弱势下行。国内方面，玉米价格定价重心仍集中在东北临储进展上，截至2月10日，东北临储入库量高达5499万吨，较去年同期高1750万吨，刷新历年新高，本周入库数量为409万吨，较前期有所放缓。不过，鉴于节假期间劳动力大量回归，预计节后一周，收储数量将继续放大，对玉米价格形成支撑。淀粉方面，节前淀粉期价弱势下行，市场对年后价格并不乐观。现阶段受原料供应紧张、亏损加重以及资金紧张等问题的影响之下，节前部分淀粉企业相继选择停产检修，预计明日恢复生产，因此年后供应上仍较为宽裕，而年后需求释放殆尽，现货存在惯性下滑的预期，建议买C抛CS套利继续持有。豆一(A)空单谨慎持有春节期间，因巴西罢工的影响，美豆期价偏强运行。国内方面，目前黑龙江国产豆产能利用率极低，仅几家大型加工企业开机，其他油厂均处于停产状态，目前豆收购价日渐趋弱。加之豆类整体供应充足，国产豆抵御进口豆风险能力继续削弱，商品豆市场也充斥进口豆，国产豆整体市场被动承受进口豆冲击。而且，南方食品企业春节前补库时间仅维持一周，一改以往季