市场动态

市場動態市場動態市場動態市場動態 2 0 1 5-0 2-1 6 w w w . u t r a d e . c o m .h k 1 香港 市場消息市場消息市場消息市場消息 恒指守恒指守恒指守恒指守24300點續彈點續彈點續彈點續彈 觀望希臘債務發展觀望希臘債務發展觀望希臘債務發展觀望希臘債務發展 重磅藍籌股造好，帶領大市反彈。恒指高開113點後升勢持續，收市漲260點，報24682點。國指升138點，收報11922點。大市總成交717億港元，上升股份883隻，下跌股份483隻。 烏 克蘭達 成 停 火協 議 及 市 場 憧 憬希 臘 債 務 問題 獲 解 決， 利 好外 圍 氣 氛。我 們早 前已 提 及， 希臘 反 對 派 成 功 執政 後， 就 債務 處 理 的 立 場 軟化， 令 脫 歐風 險下 降。 據 報 章 引述 與 會 者 指， 希臘 與 德 國 就延 長 希 臘 國 際 援助 計 劃 期 限的 議題 上展 現 出 妥 協意 願， 一 旦 達 成共 識， 可 帶動 外 圍 風 險 胃 納回 升， 目 前繼 續觀望事態發展。 港 股 方 面， 恒 指 周 內 兩 度 下 試~24300點 後 反 彈， 暫 可 判 斷 已 守 穩 此 支 持 之上。我們多 次強調，24300點為雙底頸 線，已 由阻力 變為支持， 守穩其 上，升勢未變，仍有機會再次挑戰25000點阻力。惟農曆年假前大市成交偏淡，上升動力略嫌不足。 報告總覽報告總覽報告總覽報告總覽 投資策略投資策略投資策略投資策略 騰訊控股騰訊控股騰訊控股騰訊控股（（（（700）））） 受移動廣告帶動受移動廣告帶動受移動廣告帶動受移動廣告帶動，，，，收入增收入增收入增收入增長加快長加快長加快長加快 騰訊的移動業務商業化正進入新階段，廣告分部將成為遊戲業務的另一收入來源，並加快騰訊的收入增長 。 我 們 預 期 廣 告 分 部 將 佔2015年 至2016年 營 業 額 分 別16％ 及21％。我們估計微信的價值為900億美元，表示2015年預測的市盈增長率為1.1倍(臉書為1.5倍)。首次給予「買入」評級，由於我們估計微信及非微信的價值分別為每股75港元及87港元，故目標價為161.00港元。 焦點新聞焦點新聞焦點新聞焦點新聞 周 五（13日 ）滬 股 通餘 額 為108.43億元人民幣，佔全日額度130億元人民幣的 額 度 佔83.4%， 已 使 用 額 度 佔16.6%。 港 股 通 餘 額101.63億 元 人 民幣 ， 佔 全 日 額 度 的105億 元 人 民 幣 的96.8%，已使用額度佔3.2%。 人 民 銀行 公 布1月份 貨幣 供應 數 據， 新增貸款為1.47萬億元人民幣（預期1.35萬 億 元 人 民 幣） ；M1貨 幣 供 應 按 年 升10.6%（ 預 期 升5.9%） ；M2貨 幣 供 應按年升10.8%（ 金 沙（1928 HK，38.65港 元） 公 布，2014年 度 純 利25.5億 美 元， 按 年 升15%，期內經調整EBITDA為32.6億美元，升12.4%，經調整EBITDA利潤率達34.3%。股價上周五造好，升3.2%。 宏 利（945 HK，131.10港 元） 公 布，2014年第四季度盈利跌51%至6.12億加 元， 主 要 受 累 油 價 大 跌 需 就 投 資 作 出3.5億加元減值。全年計，純利為33.75億加元，核心盈利為28.9億加元，分別按年增12%及10%。股價上周五逆市跌1.9%。 新 濠 博 亞（6883 HK，68.35港 元）2014年 第 四 季 股 東 應 佔 淨 收 入 為9,294.4萬美元，按年跌58.4%，淨收溢則為11.21億美元，跌19.6%。全年收入 為6.1億 美 元， 跌4.6%， 淨 收 益 為48.0億 美 元， 跌5.6%。 股 價上 周 五造好，升2.3%。 走勢圖走勢圖走勢圖走勢圖 ( ( ( (恒生指數恒生指數恒生指數恒生指數)))) 主要指數主要指數主要指數主要指數 前收市前收市前收市前收市 變動變動變動變動 (%) 年初至今年初至今年初至今年初至今(%) 恆指 24,683 1.1 4.6 即月期指 24,759 0.1 4.7 國指 11,923 1.2 -0.5 滬綜指 3,204 1.0 -1.0 道指 18,019 0.3 1.1 標普500 2,097 0.4 1.9 日經225 18,038 0.7 3.4 德國DAX 10,963 0.4 11.8 巴黎CAC 4,759 0.7 11.4 資料來源: 彭博 最大成交最大成交最大成交最大成交 股份股份股份股份 股價股價股價股價 (港元港元港元港元) 變動變動變動變動 (% ) 成交金額成交金額成交金額成交金額(億億億億港元港元港元港元) 安碩富時A5012.34 0.8% 24.1 騰訊 130.20 0.5% 20.2 富時中國A5013.22 0.6% 20.1 中國移動 107.20 0.8% 19.9 中國平安 85.50 3.0% 16.4 最大升幅最大升幅最大升幅最大升幅 股份股份股份股份 股價股價股價股價 (港元港元港元港元) 變動變動變動變動 (% ) 成交金額成交金額成交金額成交金額(百萬港元百萬港元百萬港元百萬港元) 東勝中國 0.86 28% 15.4 中國有色金屬 0.22 22% 0.2 CHANGAN RH-H 11.58 29% 14.9 JC UMBRELLA 1.72 56% 59.4 ODELLALEATHER 6.35 94% 6.6 最大跌幅最大跌幅最大跌幅最大跌幅 股份股份股份股份 股價股價股價股價 (港元港元港元港元) 變動變動變動變動 (%) 成交金額成交金額成交金額成交金額 (百萬港元百萬港元百萬港元百萬港元) 開世中國 1.70 -11% 0.1 太元集團 1.04 -11% 2.7 銳康藥業 0.10 -12% 1.5 新豐泰國際 3.09 -13% 1.4 應用材料 130.00 -21% 0.0 策略師策略師策略師策略師 李惠嫻李惠嫻李惠嫻李惠嫻, CFA, CAIA +852 2236 6752 hannah.li@uobkayhian.com.hk 市場動態市場動態市場動態市場動態 2 0 1 5-0 2-1 6 w w w . u t r a d e . c o m .h k 1 香港 投資策略投資策略投資策略投資策略 騰訊控股騰訊控股騰訊控股騰訊控股（（（（700）））） 買入買入買入買入 (首予) 股價 136.60港元 目標價 161.00港元 潛在升幅 19% 業務簡介業務簡介業務簡介業務簡介 騰訊控股於中國經營最大的線上及移動社交網絡。 股份數據股份數據股份數據股份數據 行業 資訊科技 股份代號： 700 發行股數 （百萬）： 9373.219 市值 （百萬港元）： 1,242,889 市值 （百萬美元）： 160,298 3個月平均成交 （百萬美元）： 377 股價表現股價表現股價表現股價表現 （（（（%）））） 52-週高位/低位 137.00/ 94.72港元 1個月個月個月個月 3個月個月個月個月 6個月個月個月個月 1年年年年 至今至今至今至今 4.2 7.7 2.2 26.4 17.9 主要股東主要股東主要股東主要股東 % Naspers 34% 馬化騰 10% JPMorgan Chase & Co 6% 2013財年資產淨值／股份 （人民幣元） 1.84 2013財年淨現金／股份 （人民幣元） 0.74 股價圖表股價圖表股價圖表股價圖表 7080901001101201308090100110120130140(%)(lcy)TENCENT HOLDINGS LTDTENCENT HOLDINGS LTD/HSI INDEX0204060Feb 14Apr 14Jun 14Aug 14Oct 14Dec 14Feb 15Volume (m) 來源：彭博 分析員分析員分析員分析員 葛楠葛楠葛楠葛楠 +86 21 54047225*808 nickyge@uobkayhian.com.hk 受受受受移動廣告帶動移動廣告帶動移動廣告帶動移動廣告帶動，，，，收入增收入增收入增收入增長加快長加快長加快長加快 騰訊的移動騰訊的移動騰訊的移動騰訊的移動業務業務業務業務商業商業商業商業化正化正化正化正進入進入進入進入新階段新階段新階段新階段，，，，廣告分部將成為遊戲業務的另一收入來源廣告分部將成為遊戲業務的另一收入來源廣告分部將成為遊戲業務的另一收入來源廣告分部將成為遊戲業務的另一收入來源，，，，並加並加並加並加快騰訊的收入增長快騰訊的收入增長快騰訊的收入增長快騰訊的收入增長。。。。我們預期廣告分部將佔我們預期廣告分部將佔我們預期廣告分部將佔我們預期廣告分部將佔2015年至年至年至年至2016年營業額分別年營業額分別年營業額分別年營業額分別16％％％％及及及及21％。％。％。％。我們我們我們我們估計微信的價值為估計微信的價值為估計微信的價值為估計微信的價值為900億美元億美元億美元億美元，，，，表示表示表示表示2015年預測的市盈增長率為年預測的市盈增長率為年預測的市盈增長率為年預測的市盈增長率為1.1倍倍倍倍(臉書臉書臉書臉書為為為為1.5倍倍倍倍)。。。。首次給予首次給予首次給予首次給予「「「「買入買入買入買入」」」」評級評級評級評級，，，，由於我們估計微信及非微信的價值分別為每股由於我們估計微信及非微信的價值分別為每股由於我們估計微信及非微信的價值分別為每股由於我們估計微信及非微信的價值分別為每股75港元及港元及港元及港元及87港元港元港元港元，，，，故目標價為故目標價為故目標價為故目標價為161.00港港港港元元元元。。。。 最新資料最新資料最新資料最新資料 • 首次給首次給首次給首次給予予予予 「「「「 買入買入買入買入」」」」 評級評級評級評級，，，， 目標價為目標價為目標價為目標價為161.00港港港港 元元元元 。。。。騰訊正式推出微信應用程式，市場可對微信及騰訊重新評估。我們估計微信的價值為900億美元，表示2015年預測的市盈增長率為1.1倍（臉書為1.5倍）。按部分加總法計算，我們估計微信及非微信的價值分別為每股75港元及87港元。我們的目標價意味著2015年及2016年預測的市盈率分別為36倍及28倍，與歷史平均水平相若。 股票影響股票影響股票影響股票影響 • 尚未完全開發的尚未完全開發的尚未完全開發的尚未完全開發的社交網絡潛力社交網絡潛力社交網絡潛力社交網絡潛力將成為遊戲業務的另一收入來源將成為遊戲業務的另一收入來源將成為遊戲業務的另一收入來源將成為遊戲業務的另一收入來源。。。。騰訊的社交應用程式微信及手機軟件QQ手機版分別擁有468百萬名及542百萬名月活躍用戶。我們認為騰訊的社交網絡尚未完商業化，因為公司傾向為用戶提供優先體驗機會。遊戲業務目前佔移動業務收入的87％。我們預期微信將進一步擴大其商業化基礎，由遊戲擴大至廣告，再於後期擴大至電子商務及從線上至線下（O2O）。 • 憑藉憑藉憑藉憑藉移動廣告移動廣告移動廣告移動廣告，，，， 恢復恢復恢復恢復營業額營業額營業額營業額增長增長增長增長。。。。臉書、推特及微博等社交網絡已證明廣告是社交網絡的商業化模型。我們預測移動廣告將於2015年及2016年分別帶來人民幣67億元及人民幣161億元的收入，佔總收入的7％及13％，佔移動業務收入的30％及43％。我們假設微信於2015年及2016年的每月活躍用戶廣告收入分別為1.60美元4.10美元，上述數據仍