投资日刊

元富證券(香港)有限公司 Masterlink Securities (H.K.) Corp. Ltd. 投資日刊 1 2015年2月12日 圖一 : 杜指走勢 (日線) 圖二 : 坡幣兌美元走勢(日線) 資料來源 : 彭博 恆指五大漲跌股份 升/跌 潤電(836) 6.54% 恆隆地產(101) 3.42% 恆安(1044) 1.9% 康師傅(322) 1.54% 九倉(4) 1.54% 金沙(1928) -1.25% 華創(291) -1.59% 聯想(992) -1.9% 國壽(2628) -2.04% 交行(3328) -2.22% 元富論勢 中港行情 雖然人行繼續逆回購及下放信貸額度予銀行的數目增加, 但總理座談會當中露出本年應不會作出重大貨幣寬鬆政策改動, 拖累股市低開後震盪下挫. 上指早盤大部分時間在3310水點水平盤整, 航天軍工及高鐵板塊領跌下指數反彈乏力. 午後指數雖然一度拉回至平盤但很多又告下跌, 尾盤賣壓增加令上指曾跌破3300點水平, 收盤前才回升力保不失. 深證股市走勢分化, 多檔科技及線上教育股漲停但同時超過半數股份下跌, 收盤時下跌1.7% 兩地量能持續下跌, 總成交縮減至6000億左右. 港股結算前膠著, 美股上日大挫未有影響投資者情緒, 恆指小幅低開後即拉回轉正, 在本地地產及防守類股走高下大盤一度測試25000點水平, 其後權重股漲幅減少把指數壓回, 其後指數在24800-24900點水平震盪整理直至收盤. 國指跟隨內地股市回跌, 大盤開低走高後動力無以為繼, 午盤跌勢再現令指數下破早盤低點後才反彈, 最終完成三連跌, 成交量為810億. 盤勢發展 光銀於下星期扎傘形基金貸款比例由1:3下調至1:2.5, 雖然基金槓桿比例規模不大對市場應該不會構成重大不良影響, 但足以顯示內地中證監及銀監對於去槓桿的決心. 中央一方面啟動逆回購, 又從行下放部份信貸額度, 但又預示本年信貸規模與去年持平, 一鬆一緊目的是給予市場適時調度的信訊, 不會因外圍市場轉變而盲目寬鬆. 由於房產市場履行收緊政策不會放鬆, 投資市場仍以去槓桿來減輕下跌時帶來的風險, 因此以逆回購來對沖. 施政重點會是建設開發及改革,「一帶一路」, 各地自貿區開發板塊於近日牽起炒風. 各地紛紛陳列受惠股份, 日照港及新疆城建連日急升; 東北, 大連及山東板塊大漲後小幅回調. 核心政策概念股炒作歷久不衰, 但航天軍工及科技等利多勢頭只是曇花一現; 動車股更加在過度炒作下觸頂回吐, 南北車 A股復牌後一反常態連日大升, 現價已大幅拋售H股, 預計短期調整持續. 港股結算效應壓倒美股大挫的利空消息, 微軟及CATERPILLAR業績欠佳源於強美元拖累, 美匯居高不下出口股頹勢將延續. 歐元轉弱利多出口普拉達, 新秀麗等走高; 美國短期難以升息刺激本地地產股落後補漲節節上升, 但投資風險上漲亦誘發資金流入房託及高息股板塊. 觀乎友邦(1299), 長建(1038)屢創新高反映聰明錢早已流入落後及防守類股. 次新股連日被輪流瘋炒進一步彰顯資金現時對內地政策概念戒心提升, 甚至不太受落. 恆指週二回檔後在5日均線上找到短期支持, 昨日稍破後即拉回轉跌為升. 大盤破23200-24300點後動力不減, 但風格明顯轉為由本地板塊及兩大權重股領漲. 如早前提及港股連續四日跳空上升, 上升趨勢不變但提防結算出現快速下滑, 回調至區間上緣或20日均線亦有近3%的跌幅. 元富證券(香港)有限公司 Masterlink Securities (H.K.) Corp. Ltd. 投資日刊 2 2015年2月12日 港股主要行業板塊表現 漲/跌幅 航空 1.48% 工業 0.70% 基建 0.37% 保險 0.00% 汽車 0.00% 建築 -0.09% 地產 -0.50% 電子 -0.84% 煤炭 -1.10% 銀行 -1.15% 電訊 -1.47% 滬股通五大漲跌股 漲/跌幅(%) 一汽富維(600742) 10% 申能股份(600642) 10% 三友化工(600409) 8.65% 人民網(603000) 7.54% 四川路橋(600039) 7.17% 貴人鳥(603555) -5.09% 浙江龍盛(600352) -5.16% 信雅達(600571) -6.2% 陝西煤業(601225) -6.33% 唐山港(601000) -7.21% 歐洲焦點銀行股表現 H股兌A股五大溢價 幅度 萬科地產(2202) 8.83% 江蘇寧滬高速(177) 5.24% 安徽海螺水泥(914) 3.63% 工商銀行(1398) 0.62% 青島啤酒(168) 0.42% 世界指數 收盤價 漲/跌幅(%) 恆生指數 24315.02 -0.87 國企指數 11651.01 -0.38 滬深300指數 3434.12 0.51 上證綜合指數 3157.70 0.51 深證綜合指數 1533.32 1.38 杜瓊斯工業平均指數 17862.14 -0.04 納斯特克指數 4801.18 0.28 標普500指數 2068.53 0 英國富時100指數 6818.17 -0.09 德國DAX指數 10752.11 -1.72 巴黎CAC40指數 4679.38 -0.35 美匯指數 94.94 標普VIX指數 16.96 3個月上海銀行同業利率SHIBOR 4.90% 10年期美國國債殖利率 1.993 商品價格走勢 收盤價 漲/跌幅% 期鋁 3個月 (美元/噸) 1822 期銅 3個月 (美元/噸) 5600 黃金(現貨) (美元/盎斯) 1220.88 白銀(現貨) (美元/盎斯) 16.8365 天然氣期貨 (mmBtu) 2.827 匯價走勢 收盤價 歐元兌美元匯價 8.7697 0.0124 澳元兌港元匯價 5.9391 -0.0359 加元兌港元匯價 6.1409 -0.0937 美元兌日圓匯價 120.1350 -0.1183 元富證券(香港)有限公司 Masterlink Securities (H.K.) Corp. Ltd. 投資日刊 3 2015年2月12日 行業板塊短評 板塊 短評 關注股份 內地電力 內地電改方案即將出台, 供電及電網將分離令電價更具彈性, 預期政策對火電及光伏電廠最受惠. 然而方案主要針對經營性電力, 因此主力供應民間用電的電企受惠相對較少. 聯合光伏(686), 環保 隨著新能源項目開動, 其他節能減排政策將會加快執行. 水十條, 電動車補貼, 汽車限購令等環境保護政策在2014年年末時已重現市場. 在金融相關板塊上升行情轉趨冷靜後, 部份資金回流至落後板塊. 內地水務行業早前估值稍高的情況在其他板塊衝高後已被淡化; 新興的固廢發電行業受關注程度日增, 未來表現可優於其他環保行業. 桑德(967), 北京發展(154), 中資劵商 中信, 海通及國君上星期初被中證監罰暫停新增融資客戶三個月, 消息觸發資金速逃離股市令大盤暴挫. 嚴控雙融成日後調控股市的缺口, 短期牛氣可能受量能下跌而有所收歛, 其成交亦需時重拾升軌, 短線盤整持續. 中資金融 人行上星期重啟逆回購為市場增加資金流動性, 同時回應本月M2貨幣增長持續低迷的狀況, 投資者憧憬降準及降息是銀行板塊走強的原因. 內地保監同時公佈保險行業改革, 首階段放在商業車險定價權放回保險公司; 同時亦可能改變險資的投資限制. 改革令未來投資項目更廣泛, 回報轉趨穩定 財險(2328), 平保(2318) 石油 / 油服 歐洲央行加大力度量寬揭示區內經濟惡化情況比預期更差, 國際油價反彈後強美元肆虐下再向下探底. 沙特國王逝世曾觸發油價反彈, 然而按現時局勢發展產油量不會受一人決定而全盤改變. 而個別海外油公司破產反映未來油價有反彈欠上升. 內地石油股自去年12月起背離國際油價跌勢一直反彈, 暴利稅徵收門檻提高成為中資石油股最重大利多消息, 把油價下跌的因素壓倒. 中海油(883) 航空 油價跌勢未見盡頭, 內地航空股繼續受到提振出現突破, 其壟斷性經營及在低油價刺激航運交通暢旺的概念下理應為最受惠之角色. 春節臨近令相關板塊續受到重視, 惟高鐵網絡不停擴張已奪去不少航空公司客戶, 行業週期性明顯, 高位追入風險頗高. 乳業 澳優(1717)其中股東以溢價增持反映投資者仍然對國內進口品牌奶粉業務看好, 其他上中游乳業股經歷長期調整後已跌至非常合理水平. 股價整理多時後開始出現投資者吸納, 中央現時採取行業提振及改革方針, 乳業早前被整治後短期不成目標, 上升空間不少. 合生元(1112) 汽車 政策後退前移再度導向內地股市重拾升勢, 可見中央決策取態上有相當空間之可變性. 如限購政策的再檢討及暫停, 過去一周汽車板塊普遍跑贏大盤, 市場對行業趨勢未如預期悲觀. 惟新車存量持續增加或引發行業惡性競爭, 行業內整合重組將越趨頻繁. 國產之大品牌生存空間較大可看高一線. 同時重慶市發佈細則補貼新能源汽車達六成, 新能源主題之股份或於本周聚集市場目光. 比亞迪(1211) 滬港通 滬深股市反彈攻頂但技術走勢未能完全配合, 反之港股走勢轉強補漲後突破. 恆指走勢比上證佳, 短期應關注恆指相關產品 匯控(5), 恆指ETF(2828) 電郵 : research@masterlink-hk.com 電話 : 22952098 聲明：金融投資具一定風險，價格可升可跌，投資者需知悉並了解本公司所提供各項金融理財服務之不同投資風與限制。本刊物内容謹供讀者參考，並不促使讀者作出任何投資决定。元富証券(香港)有限公司及數據提供者並不保証其内容的準確性及完整性。若閣下因為本刊物内容而作出任何投資决定而導致任何損失，元富証券(香港)有限公司及數據提供者並不負任何法律責任。