请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 今日视点 第 1 页 共 4 页 今日视点 利空出尽股指缩量反弹 板块普涨未来面临分化 【报告要点】  周二沪深两市承继周一回升势头继续震荡反弹，板块热点轮番表现切换近乎普涨，中小市值股指整体反弹力度略强于主板，最终沪深两市均上涨收出第二根阳线，成交量4000多亿连续减少，量能略显不足，市场依然较为谨慎。  国家统计局发布的2015年1月份全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）数据显示，CPI环比上涨0.3%，同比上涨0.8%；PPI环比下降1.1%，同比下降4.3%，双双创下逾五年新低。  通胀低位徘徊最主要的原因还是经济持续下行导致实体总需求不足，稳增长的力度和强度难以抵掉房地产下行、地方造城运动收敛和私营部门投资下降的合力。因此出于通缩和金融风险防范的考虑，未来货币还会继续宽松，包括继续全面降准、降息和加大财政政策的扩张力度。  习近平主持召开中央财经领导小组第九次会议时指出，保障能源安全，要明确责任、狠抓落实、抓出成效，密切跟踪当前国际能源市场出现的新情况新变化，趋利避害，加快完善石油战略储备制度，推进能源价格、石油天然气体制等改革，大力发展非常规能源。同时强调确保粮食安全，确保粮食稳定产出，中国将确保水和能源的安全。  中国央行首次发布2014年社会融资规模存量统计数据报告：2014年末社会融资规模存量为122.86万亿元，同比增长14.3%。  虽然中国1月CPI同比+0.8%、1月PPI同比-4.3%经济数据依然疲软，但市场对于未来降息降准的预期提升，随着周二17家新股发行的结束，市场的资金面压力有所减缓。  股指上周受到55天均线支撑后出现技术性反弹，虽然中期市场仍处弱势，但技术性反弹已逐步显现，短期分析延续反弹的概率依然较大，把握节奏维持控仓精选个股策略。 爱建证券有限责任公司 研究发展总部 研究员：侯英民 执业编号： S0820510120003 Tel: 021­68727288 E­mail:houyingmin@ajzq.com 证券研究报告 投资策略报告 发布日期：2015 年 2 月 11 日 星期三 2015 年 2 月 11 日 星期三 第 2 页 共 4 页请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 周二沪深两市承继周一回升势头继续震荡反弹，板块热点轮番表现切换近乎普涨，中小市值股指整体反弹力度略强于主板，最终沪深两市均上涨收出第二根阳线，成交量4000多亿连续减少，量能略显不足市场依然较为谨慎。 国家统计局发布的2015年1月份全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）数据显示，CPI环比上涨0.3%，同比上涨0.8%；PPI环比下降1.1%，同比下降4.3%，双双创下逾五年新低。我们分析认为，除了春节错位导致去年基数较高原因以外，通胀低位徘徊最主要的原因还是经济持续下行导致实体总需求不足，稳增长的力度和强度难以抵掉房地产下行、地方造城运动收敛和私营部门投资下降的合力。因此出于通缩和金融风险防范的考虑，未来货币还会继续宽松，包括继续全面降准、降息和加大财政政策的扩张力度。 习近平主持召开中央财经领导小组第九次会议时指出，保障能源安全，要明确责任、狠抓落实、抓出成效，密切跟踪当前国际能源市场出现的新情况新变化，趋利避害，加快完善石油战略储备制度，推进能源价格、石油天然气体制等改革，大力发展非常规能源。同时强调确保粮食安全，确保粮食稳定产出，中国将确保水和能源的安全。 中国央行首次发布2014年社会融资规模存量统计数据报告：2014年末社会融资规模存量为122.86万亿元，同比增长14.3%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为81.43万亿元，同比增长13.6%；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为3.47万亿元，同比增长4.1%；委托贷款余额为9.33万亿元，同比增长29.2%；信托贷款余额为5.35万亿元，同比增长10.7%；未贴现的银行承兑汇票余额为6.76万亿元，同比下降1.8%；企业债券余额为11.69万亿元，同比增长25.8%；非金融企业境内股票余额为3.80万亿元，同比增长12.7%。 综合分析，虽然中国1月CPI同比+0.8%、1月PPI同比-4.3%经济数据依然疲软，但市场对于未来降息降准的预期提升，随着周二17家新股发行的结束，市场的资金面压力有所减缓。从技术面分析，股指上周受到55天均线支撑后出现技术性反弹，虽然中期市场仍处弱势，但技术性反弹已逐步显现，短期分析延续反弹的概率依然较大，把握节奏维持控仓精选个股策略。 2015 年 2 月 11 日 星期三 第 3 页 共 4 页请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 注册证券分析师简介 1989年本科毕业，中国证监会首批认证的注册分析师。 2008年进入爱建证券研究发展总部任市场策略部经理。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 投资评级说明 报告发布日后的6个月内,公司/行业的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准。 公司评级 强烈推荐：预期未来6个月内，个股相对大盘涨幅15%以上 推荐：预期未来6个月内，个股相对大盘涨幅5%～15％ 中性：预期未来6个月内，个股相对大盘变动在±5%以内 回避：预期未来6个月内，个股相对大盘跌幅5%以上 行业评级 强于大市：相对强于市场基准指数收益率5％以上； 同步大市：相对于市场基准指数收益率在-5％～+5％之间波动； 弱于大市：相对弱于市场基准指数收益率在-5％以下。 重要免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与我公司和研究员无关。我公司及研究员与所评价或推荐的证券不存在利害关系。 我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行服务或其它服务。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式发表、复制。如引用、刊发，需注明出处为爱建证券研究发展总部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 2015 年 2 月 11 日 星期三 第 4 页 共 4 页请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 爱建证券有限责任公司 地址：上海市浦东新区世纪大道1600号33楼（陆家嘴商务广场） 电话：021-32229888 邮编：200122 网站：www.ajzq.com