【黑产掘金】铁矿石周度报告：进口利润大幅上升，外矿倒逼逢高沽空
列12015/2/9【黑产掘金】铁矿石周度报告版权所有，翻录必究 国投期货煤焦钢矿 策略团队 郭建权 010-58747619 guojianquan@zgqh.com.cn 孙知晗 010-58747640 sunzhihan @zgqh.com.cn ●行情回顾： 上周铁矿石1505合约收于478元/吨，上涨 0.84%； 1509 合约收平于471元/吨，上涨1.95%；远月1601合约 467元/吨，上涨2.19 %。目前青岛港61.5%PB粉车板价465元/湿吨，天津港470元/湿吨，折算盘面大约在510-515元/吨的水平。 ●本周观点：震荡偏弱，逢高沽空 ●需求方面：高炉开工率大概率继续走低，带动铁矿石需求继续走弱。全国的高炉开工率继续下滑0.55%至86.88%，炼钢亏损及钢坯库存高企的情况下，料高炉开工大概率继续走低。上周炼钢毛利仍有60元以上亏损 ，唐山钢坯库存大涨21.1万吨至73万吨 。但是，大中型钢厂进口矿可用天数维持25天持平，处于相对低位，进一步去库存空间有限。总体来看，矿石需求料小幅走弱。 ●供给方面：进口利润大增，外矿大跌倒逼内矿减产。进口盈亏显示进口大幅盈利 28元左右 。发运量看，澳洲对华发运量1158.6万吨，巴西出口矿石量684.5万吨，较上期有两百余万吨的增长。内矿看，大型矿山的开工率回落4.8%至59.6%，其库存攀升10万吨至98.1万吨.，显示内矿需求下降，料外矿配比内矿加大。但随着天气转冷及春节来临，内矿可能进一步减产，从而减小内矿供应压力。港口方面，目前进口矿总库存下降129万吨至9848万吨，贸易矿库存快速下滑146万吨至3106万吨，已接近去年春节前的低位。 进口利润大幅上升，外矿倒逼逢高沽空 铁矿石周报 相关报告： 1、20150203《供需短期弱平衡，矿石低位震荡料持续》 2、20150127《期货大幅贴水，矿石追空须谨慎》 3、20150120《内矿减产不及预期，需求回落切莫追涨》 450470490510530第 1 页， 共 7 页 1 行情回顾合约昨收盘涨跌涨跌幅近5日涨跌幅近20日涨跌幅i15054760.000.00%1.28%-4.23%i15094680.000.00%2.15%-1.24%i16014650.000.00%0.00%--普氏62.250.500.81%-1.19%-9.45%TSI61.80.701.15%0.82%-9.78%MBIO62.490.851.38%0.06%-11.11%当月62.620.681.10%1.10%-8.81%1个月62.170.641.04%1.19%-7.45%2个月61.830.801.31%1.49%-8.06%青岛4650.000.00%0.00%-6.06%日照4650.000.00%0.00%-6.06%连云港4650.000.00%0.00%-5.10%2 价差结构2.1 跨期价差期货指数SGX掉期现货（PB粉）第二部分 行情概览-1010305070905月基差 9月基差 版权所有，翻录必究 图1 ,1505-1509、1505-1601合约价差均缩小 图2 合约间贴水在本周有所缩小 图3 进口利润在元旦后回升，上周高位小幅回落 图4 5月基差小幅拉大。9月基差（现货-期货）缩小 -10-505101520251505-1509价差 445450455460465470475480I1505.DCEI1509.DCEI1601.DCE本周 上周 -60-40-2002040DCE-SGX（折算人民币） 元 第 2 页，共 7 页 2.2 资金流向1 终端需求第三部分 基本面数据版权所有，翻录必究 版权所有，翻录必究 % 图5 各合约持仓量上升 图6 全国高炉开工率高位回落，河北小幅攀升 图7 燕钢招标价2045元不变，钢坯库存大幅攀升 图8 钢厂进口矿库存可用天数维持25天 1800230028003300唐山Q235含税出厂价 05010015020018002300280033003800燕钢招标价 唐山钢坯库存（右轴） 元/吨 万吨 -5%-4%-3%-2%-1%0%1%050000100000150000200000250000i1505i1509i1601总体 沉淀资金 净变动 405060708090100河北 全国 唐山 % 万元/吨 图9 唐山钢坯上周维持2020元/吨，9日下午跌10元 010203040大中钢厂进口矿库存可用天数 第 3 页，共 7 页 2 港口库存3 铁矿石生产02000400060008000100001200014000非贸易矿库存 贸易矿库存 01000200030004000500060007000巴西 澳大利亚 印度 版权所有，翻录必究 万吨 日均万吨 万吨 图12上周港口库存贸易矿、非贸易矿均回落 图13 港口贸易矿上周迅速回落 图14 港口进口矿各国别占比趋稳 60708090100全国 100-200万吨 200-300万吨 300-400万吨 400万吨以上 图10 大型钢厂进口矿配比小幅攀升0.11% % 29.00%30.00%31.00%32.00%33.00%34.00%35.00%36.00%010203040506008-1508-3009-1409-2910-1410-2911-1311-2812-1312-2801-1201-27港口成交量 贸易矿占比 -1000100200300400（现货价格计算）炼钢毛利 （期货价格计算）炼钢毛利 元 图11 炼钢毛利本周有所好转，但现货价格计算仍亏损近60元 第 4 页，共 7 页 4 发运与到港预计装港丹皮尔黑德兰图巴朗258.61.22-2.5522.9231.14271183.22.5-2.194101160.91.29-2.124251221.8020406080100大型矿山 中型矿山 小型矿山 020406080100全国 东北 华北 河北 华东 华南 0500100015002000澳大利亚发运 巴西发运 中国北方到港 万吨 0100200300400500600700力拓（至中国） 必和必拓（至中国） 淡水河谷 FMG(至中国） 万吨 单位：万吨 版权所有，翻录必究 图15 大型矿山开工率节前再度回落 表1 重点港口预计装港量 图16 华东地区矿山开工率回落明显 图18 发运到港量均有上升 图19 四大矿山发货量均有不同程度上升 050100150大型矿山 中型矿山 小型矿山 万吨 图17 大中型库存大幅攀升 第 5 页，共 7 页 5 现货平台招标日期平台品名品位招标量船期招标价格：美元2日北铁中心纽曼粉62.50%8万吨2月62.8力拓PB粉61.00%17万吨2月61.663日北铁中心PB粉61.00%17万吨2月62北铁中心PB粉61.00%17万吨3月62.5北铁中心卡粉6531.00%17.4万吨提单日1.970.35北铁中心纽曼粉62.50%10万吨2月63.7GlobalorePB粉62.00%19万吨3月指数+0.354日GlobalorePB粉62.00%19万吨2月指数+0.5GlobalorePB粉62.00%19万吨3月62Globalore澳粉62.00%9万吨3月61Globalore杨迪粉58.00%17万吨3月MB指数+0.2Globalore杨迪粉58.00%13万吨3月53.5ValeSSFG17.5万吨2.24过新加坡62.185日Globalore澳粉62.00%11万吨3月61.2Globalore卡粉65.03%17.2万吨3月68.5北铁中心PB粉61.00%19万吨3月61.56日北铁中心PB块0.627万吨3月80.5北铁中心PB粉0.6110万吨2月61北铁中心PB粉0.6110万吨3月62北铁中心纽曼粉0.6258万吨3月62指数均价北铁中心杨迪粉0.5739万吨3月MB58%指数均价Globalore杨迪粉0.589万吨3月52GlobalorePB粉0.6217万吨3月636海运费0100020003000400006/2307/1608/0808/3109/2310/1611/0812/0112/2401/16BDIBPIBCI051015202530西澳-青岛 巴西-青岛 版权所有，翻录必究 美元 图20 BDI新低后再度下挫 图21 澳洲巴西来华铁矿石运费均处于小幅回升 表2 本周现货平台招标情况 数据来源 ：umetal 第 6 页，共 7 页 【法律声明】 一般声明 本报告由国投中谷期货有限公司（已具备中国证监会批复的期货投资咨询业务资格）制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国投中谷期货有限公司及其关联机构（以下统称“国投期货”）对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成所述期货品种买卖的出价或征价。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国投期货及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，国投期货可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 国投期货的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国投期货没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国投期货的其他业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 国投期货亦可依据其他国家或地区的法律法规和监管要求于该国家或地区提供本报告。 特别声明 在法律许可的情况下，国投期货相关股东单位可能会持有本报告中提及公司所发行的期货品种头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。因此，投资者应当考虑到国投期货及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据。 本报告的版权仅为国投期货所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复制、刊登、发表或引用。 版权所有，翻录必究 第 7 页，共 7 页
