通信行业：互联网保险刚刚起步，行业发展大有所为

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2015年2月9日 通信行业 互联网保险刚刚起步，行业发展大有所为 行业动态 ◆互联网保险渗透率仅为4%，行业处于刚刚起步状态 2014年互联网保险的保费收入为859亿元，同比增长高达195%，但其渗透率只有4.24%，这和欧美发达国家相比还有着巨大的差距，互联网保险才刚刚起步。 互联网保险迅速发展得益于政策推动、移动互联网快速发展、企业自身推动等三方面因素。 ◆互联网保险商业模式呈现多元化发展 我国互联网保险商业模式呈现多元化发展，目前主要有5种主导的商业模式，分别是官方网站模式、第三方电子商务平台模式、网络监业代理模式、专业中介代理模式和专业互联网保险模式。 与其他互联网子行业类似，未来第三方电子商务和专业互联网保险模式有望成为主流。 ◆互联网保险优势明显 与传统保险相比，我们认为，互联网保险具有三大方面优势，第一、互联网保险由于省去高额中介费用价格优势十分明显，以重大疾病险为例低23%；第二、互联网保险产品丰富且时效性强，用户可以进行比较而选择最合适自己的产品；第三、互联网保险创新性强，能更多创造出用户对于保险的新需求，进一步扩大保险市场规模。 ◆未来互联网保险创新之路 互联网保险不应是互联网与传统保险简单结合的线下产品网上销售，而是传统保险与互联网技术、互联网精神的结合。 当前互联网保险的一些行为还主要是降低经营成本，提高运营效率和争夺客户资源，未来的发展趋势将体现在产品与服务创新、大数据创新、模式创新方面。 ◆看好邦讯技术和京天利 综上所述，我们看好邦讯技术和新天利，其中邦讯技术“宝720”B2B互联网保险交易平台已全新上线，形成规模与品牌后，建立电子商务平台开展B2C业务；京天利积极切入汽车延保市场，看好其未来发展；并关注天源迪科和焦点科技。 ◆风险提示 1、行业发展不及预期；2、资本市场热度减退。 证券 代码 公司 名称 股价 EPS PE 投资 评级 13A 14E 15E 13A 14E 15E 300312 邦讯技术 28.05 -0.36 0.07 0.54 NA 400.7 51.9 买入 300339 京天利 90.70 0.76 0.51 0.68 119.3 177.8 133.4 增持 300047 天源迪科 14.71 0.38 0.23 0.38 38.7 64.0 38.7 增持 买入（维持） 分析师 顾建国 ((执业证书编号：S0930513070002) 021-22169168 gujg@ebscn.com 田明华 ((执业证书编号：S0930514050001) 021-22169327 tianmh@ebscn.com 联系人 名称 价格 涨跌幅% 行业商品 行业商品 行业商品 行业与上证指数对比图 -20%3%25%48%70%02-1405-1408-1411-14通信行业沪深300 相关研报 进入年报业绩预告期，精选高增长个股 ····································· 2015-02-02 三大运营商14年4G用户数出炉，中移动遥遥领先 ····································· 2015-01-25 2015-02-09 通信行业 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 新锐崛起：互联网保险应运而生 ............................................................................................... 4 1.1、 互联网保险势不可挡 ............................................................................................................................... 4 1.2、 互联网保险仍是发展初期 ........................................................................................................................ 7 1.3、 发达国家互联网保险发展良好 ................................................................................................................ 9 2、 互联网保险商业模式呈现多元化发展 ...................................................................................... 10 2.1、 官方网站模式 ........................................................................................................................................ 10 2.2、 第三方电子商务平台模式 ...................................................................................................................... 11 2.3、 网络兼业代理模式 ................................................................................................................................. 12 2.4、 专业中介代理模式 ................................................................................................................................. 12 2.5、 专业互联网保险公司模式 ...................................................................................................................... 13 3、 互联网保险优势明显 ............................................................................................................... 14 3.1、 互联网保险有价格优势 ......................................................................................................................... 14 3.2、 产品丰富且时效性强 ............................................................................................................................. 15 3.3、 互联网催生新险种 ................................................................................................................................. 15 4、 互联网保险创新之路 ............................................................................................................... 16 4.1、 产品与服务创新 .................................................................................................................................... 16 4.2、 专注大数据，深化变革创新 .................................................................................................................. 17 4.3、 资源整合，模式创新 ............................................................................................................................. 18 5、 重点公司 ................................................................................................................................. 19 5.1、 邦讯技术 ............................................................................................................................................... 19 5.2、 京天利 ................................................................................................................................................... 23 6、 投资建议 ................................................................................................................................. 24 7、 风险分析 ................................................................................................................................. 25 2015-02-09 通信行业 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 图表目录 图1：互联网保险规模增长迅速 ............................................................................................................................... 4 图2：互联网保险投保客户复合增长率230% .................................................................................................