期货市场一周投资策略

2015年2月9日星期一上海中期期货研究所www.shcifco.com[键入文字]-期货市场一周投资策略2015-02-09—2015-02-13铜：短多交易上周的LME期铜价格运行重心有所抬升，中国央行降低存款准备金以及国际原油的走强为铜价提供上涨契机。基本上，利空铜价的因素仍未改变，供给的增加，以及需求端的放缓料将继续打击铜价。但经过前期的单边大幅下挫后，市场已积累大量的获利空头，短期面临空头离场所带来的反弹。我们认为短期的铜价面临反弹动能，建议短多交易。黄金：空单轻仓持有上周伦敦金震荡走低，沪金1506合约重心也逐渐下移。希腊问题仍受市场关注，希腊央行行长斯托纳拉斯周四表示，周三欧央行取消希腊债券充当贷款抵押品特殊豁免权的决定是可逆的，前提条件是希腊与欧盟达成新的援助协议。总体来看，当前市场风险偏好较强，美元与黄金同跌，建议沪金空单轻仓持有。白银：空单轻仓持有上周伦伦敦银区间震荡，沪银1506合约亦呈现震荡格局。近期原油反弹、美股收涨，市场避险意愿较弱，美元指数依然呈现与贵金属同向的情形。数据方面，虽然美国初请失业金人数及12月贸易赤字差于预期，但与经济放缓的欧元区相比，美国经济依然表现良好。技术上看，伦敦银面临前期1月下旬高点的压力，建议沪银空单轻仓持有。铝：多单轻仓持有上周LME铝价区间震荡格局为主，屡次试探上方1890-1900美元/吨区间均以回落告终，我们认为海外市场对原率的需求仍在缓慢的改善之中，但伦铝短期想要突破上方阻力需要外部因素的助推，比如原油的反弹或非农就业的强劲。国内方面，上周沪铝表现偏强，但多为减仓上行，空头离场的信号比较明显，多单轻仓持有。锌：激进者逢低短多上周LME锌价整体呈现区间震荡格局，2140-2150美元/吨一线仍然是价格胶着的主要区域，不过在铜价逐步止跌企稳后，我们对锌价仍然抱以谨慎的乐观，本周或将进入2140-2200美元/吨区间运行。国内方面，随着进口锌锭的大量涌入，锌锭现货转为贴水，沪锌跨月价差迅速收窄，反套头寸料将受限，沪锌节前难有太大起色，观望为主，激进者逢低短多。铅：暂且观望为主上周LME铅价横盘整理，波动率收窄，之前部分买锌抛铅头寸的离场使铅锌价差有所修复，但近来又有重新入场的趋势，这对于铅价的影响比较负面。国内方面，主要冶炼厂的联合减产对铅价起到一定的提振作用，但是伦铅大幅上下运行打乱了沪铅反弹的节奏，整体仍旧围绕12500元/吨一线运行，观望为主。上海中期期货研究所方俊锋Z0000406021-61090831fangjunfeng@shcifco.com李宁Z0001827021-61090839lining@shcifco.com邓宁宁Z0001831021-60209133dengningning@shcifco.com黄慧雯021-60209137huanghuiwen@shcifco.com常雪梅021-60209139changxuemei@shcifco.com卫来021-60209141weilai@shcifco.com 2015年2月9日星期一上海中期期货研究所www.shcifco.com[键入文字]侯婧021-60209140houjing@shcifco.com陈瑞碧021-60209135chenruibi@shcifco.com王慧021-60209151Wanghui1@shcifco.com朱罡021-60209138zhugang@shcifco.com高彬021-60209132gaobin@shcifco.com铁矿石：观望为宜国产矿方面，因临近春节加之目前市场价格不理想，矿山方面停产检修增多，停产的矿山鲜有库存。钢厂方面表示目前国产矿上货困难，但进口矿现货价格依然弱势，国产矿采购价难有上调动力。铁矿石主力1505合约上周维持低位震荡格局，期价上下空间有限，预计春节前难有趋势性行情，观望为宜。螺纹：多单谨慎持有近期建筑钢材市场部分地区继续下跌，华北地区市场报价连续回落，整体表现偏弱，上海市场价格继续持稳，商家心态平稳，另外新资源抵达有限，预计短期上海市场价格将以稳为主。上周螺纹钢主力1505合约弱势震荡，整体表现维持区间盘整，预计短期内上下空间有限，多单谨慎持有。热卷：观望为宜近期终端采购备货已经陆续开始，本周终端方面放假情况有所增多，上周下游采购成交情况好于前期，目前市场价格已经1500普卷基本稳定在2550元/吨左右。热卷主力1505合约上周延续弱势震荡格局，期价承压27600一线附近压力，整体表现依然偏弱，观望为宜。硅铁：暂且观望今日硅铁维持窄幅震荡，近期一直横盘5200元/吨整数关口下方，尽管盘面气氛偏多，但期价难以有效突破。周初各大钢厂公布的2月份招标价格再次大幅下调100-150元/吨，生产企业关炉停炉停产现象进一步放大，尤其是主产区甘肃及宁夏。但目前临近春节，下游钢厂采购趋淡，硅铁生产企业关停影响不大，若节后关停情况得以延续，料价格将会受到提振。操作上建议节前暂且观望，节后逢低做多。锰硅:暂且观望今日锰硅成交清淡，不利于投资者交易。目前锰硅生产情况可用“一片惨淡”来描述，在招标价格继续下滑的拖累下，不仅南方企业表示基本不会开工，北方部分企业也已经开始转产抑或停产检修，明确表示65.17硅锰合金目前完全无利润可言。若此现象在节后得以延续，料锰硅价格将受到提振，操作上建议投资者暂且观望。塑料：谨慎观望上周连塑料主力1505合约大幅飙升并突破前期阶段性震荡区间，期价上行动能较强。现货市场主流报价重心上移100-200元/吨，贸易商多随行就市出货，下游延续平淡，实盘成交一般。上周连塑料基本面并未出现实质性变化，并且随着下游陆续放假，开工及需求逐渐回落。但是外盘油价大幅止跌反弹成为短期带动连塑料期价上扬的主要动因，鉴于油价短期偏强运行预期，料连塑料期价或维持高位，暂谨慎观望为宜。聚丙烯：谨慎观望上周聚丙烯主力期价1505合约大幅上扬至60日均线附近，期价整体强势运行。现货市场主流报价上涨50-150元/吨，但下游工厂阶段性采购已近尾声，实盘接货意愿下降使得成交减弱，市场交投气氛转淡。短期原油走势成为影响聚丙烯期价的主要动因，鉴于油价短期偏强运行预期，料聚丙烯期价或维持偏强运行，暂谨慎观望为宜。PTA：暂且观望在下游利润缩减且需求预期转弱的情况下，整体的供需格局有望维系弱势。加上上游PX当前生产利润依然尚可，其与石脑油较大的价差亦为其下跌从而平衡整体产业链利润提供了空间，所以我们认为长周期的PTA将维系弱势，但短周期国际油价在阶段性低位显现偏强格局，这部分减轻了PTA的成本压力，且在短期情绪上给予较强支撑，所以阶段性PTA或在低位宽幅震荡，震荡伴随着较大的操作风险，建议谨慎观望。 2015年2月9日星期一上海中期期货研究所www.shcifco.com[键入文字]天胶：多单轻仓持有考虑到国内当下正处于于季节性停割、国内外产胶国政策支撑以及保税区库存维系低位等因素，当前下游的疲软和国外的产能释放尚不足以拖累沪胶呈现趋势性下行走势。短线在政策以及交割标的问题的支撑下，短线下方空间有限，短线多单轻仓持有，关注13300元/吨支撑表现。5-9正套头寸继续持有。焦炭：空单谨慎持有上周焦炭主力1505合约小幅反弹。近期独立焦化企业开工率略有提升，但下游钢厂采购需求有限，短期内反弹力度或有限，操作上建议空单谨慎持有。焦煤：空单谨慎持有上周焦煤主力1505合约整体维持震荡格局。目前尽管港口库存一路下降，但下游焦化企业维持低库存策略，导致采购需求没有明显回升，操作上建议空单谨慎持有。动力煤：暂且观望上周动力煤主力1505合约继续维持弱势下跌格局。随着进入北方供暖阶段，下游电厂以消化库存为主，天气转冷带动电厂日耗有所上升，操作上建议投资者暂且观望，等待反弹抛空机会。甲醇：原油推涨期价，甲醇暂且观望国内甲醇现货市场上周震荡为主，内地整体表现逊于港口，原油价格飙升导致甲醇期货价格上涨给予港口支撑，内地则更多呈现出僵持、不温不火的态势，由于供需面尚无方向性指引，国际油价走势对甲醇期价影响增强。上周甲醇期价受国际原油强势反弹带动破位上行，再创新高，但鉴于供需面依然弱势，2150元/吨以上继续追多风险较大，操作上建议谨慎观望。玻璃：技术形态抗跌，玻璃偏多思路操作一月份以来的产能减少，对于长期价格稳定和缓解供需矛盾看，有一定的利好作用，尤其是华南和华中等地区。从近期看受到春节放假等因素影响，价格下滑和产销率降低是常态。上周玻璃期货主力FG1506合约冲高回落，技术上看10日均线支撑较强，操作上建议偏多思路操作，并以收盘价跌破60日均线为止损。胶板：胶板横盘震荡，谨慎观望为宜上周胶板期货主力BB1505合约冲高回落，震荡下行。技术上看，期价与20日均线承压明显，走势上行乏力，但117.5元/张支撑平台依然有效，形态上呈现横盘震荡格局，短线难有方向性选择，操作上建议谨慎观望。纤板：纤板横盘震荡，谨慎观望为宜上周纤板期货主力FB1505合约冲高回落，若是震荡。技术上看，期价与20日均线承压明显，走势上行乏力，但58元/张支撑平台依然有效，形态上呈现震荡盘整格局，短线难有方向性选择，操作上建议谨慎观望。全球各主要国家2月9日至2月13日重要经济指标一览表：2015-02-09国家时间（北京）内容加拿大21:151月新屋开工指数（万）2015-02-10日本7:5012月第三产业指数月率中国9:301月CPI年率9:301月PPI年率-:-1月货币供应M2年率法国15:4512月工业产出（月率）2015-02-11澳大利亚7:302月西太平洋消费者信心季调月率8:3012月住房贷款月率 2015年2月9日星期一上海中期期货研究所www.shcifco.com[键入文字]主要内容豆粕：观望为主CBOT市场基本进入本周二USDA2月报告前的等待期，3、5月美豆在南美卖压下继续在1000美分/蒲下方运行。供需上虽然依旧看空美豆期价，但短期利多因素有一定扰动，加之部分机构预期南美产量或被下调部分，但毕竟南美的利空在于他们的出口节奏，而并非整体产量，因此在USDA报告前市场难有方向性指引。国内方面，中国虽然建立起渠道库存，但若美国剩余大豆装运不力或者巴西出口有所延迟，若两者因素叠加中国大豆库存仍有偏紧的可能。连粕5月昨日反弹至2700元/吨一线上方，基差回到120元/吨一线。目前进口大豆库存回落，豆粕库存则仍在走高，短期粕价难有趋势性反弹。操作上，建议观望。油脂：轻仓试多油粕比价原油巨幅波动，马棕在印尼生物柴油补贴政策的刺激下大幅上涨，美豆油同受提振反弹至31.7美分/磅一线。MPOB2月报告临近，除非原油走出弱势格局，全球各地生柴利润重启，否则我们仍认为马棕去年9月至今形成的震荡平台仍难以被超越。国内豆油市场，1月现货成交走淡，但幸好粕类需求低迷，豆油商业库存稳定在89万吨。小包装备货基本结束，去库存进程短期将减缓，不过长假来临，油厂停机放假，油脂仍有一定去库存空间。油粕比前期的抬升源自于豆油在小包装备货行情下的去库存，但在大豆丰产格局下，全球油脂远期供需仍是宽松预期，故单边操作难度大，底部震荡特征明显，建议观望，亦可轻仓做多油粕比价，豆棕价差暂时观望不操作。玉米以及玉米淀粉：玉米暂时观望，买CS抛C套利轻仓持有上周，因低位买盘以及美元指数下跌的影响，CBOT美玉米主力反弹，回吐前期跌幅。国内方面，随着东北临储入库数量的快速增加，玉米供需偏松的结构被短暂逆转，市场流通粮源的数量下降，导致近期玉米市场供应偏紧，对玉米价格形成一定支撑。淀粉方面，近期淀粉加工企业亏损回到100元/吨附近，开工率小幅下行，目前受制于高库存压力，预计淀粉价格节后难以出现大幅上涨动能，不过国内白糖价格表现坚挺，或将对其有一定推动左右，建议买CS抛C套利轻仓持有，目标位400元/吨。大豆：逢高沽空思路上周，连豆主力1505合约走势偏强，周中曾测试前期震荡区间下沿4450元/吨，未能突破继而回落。市场方面，目前黑龙江国产豆产能利用率缩至不到一成，目前仅几家大型加工企业开机，其他油厂均处于