甲醇期货周报：甲醇弱反弹，多单谨慎持有

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 4 www.hlqh.com Jiachu n研究员 孙晓琴 电话：0769-22113155 E-mail:sunxq1989@yeah.net 从业编号：F0287922 投资咨询资格编号：Z0010533 第一部分 行情回顾 期货方面，上周在原油反弹带动下郑州甲醇震荡走高，主力1506合约上周度收大阳线，涨幅6.23%。 现货方面，本周江苏太仓地区甲醇估价在2000元/吨出库，较上周上涨110元/吨；山东地区甲醇估价在1760元/吨。较上周小幅上涨30元/吨。江苏地区主要收益于原有价格的强势反弹带动港口地区甲醇价格上涨，同时引发了当地的备货需求，价格连日上调。山东地区相对来说涨幅有限，主要因为从上周末至本周一，当地厂家多以消除库存为主，导致价格频频下滑至1680元/吨，后因整体市场环境的带动，方有所回升，但整体仍属于低位盘整。 第二部分 基本面分析 1、中欧等经济放缓拖累美国，美元上涨压制效应减弱 近几年来，包括中国及欧洲在内的多数国家进入经济放缓时代。其中欧元区2015年1月CPI继2014年12月录得-0.2%后再度下探至同比减少0.6%，创下2009年7月以来最大降幅，正式步入通缩阶段。中国2014年度GDP同比更是创下自1991年以来新低。在此背景下，近期多国开启宽松通道。其中，1月22日晚欧央行宣布推出欧版QE，每月采购600亿欧元资产，持续到2016年9月，规模超出市场预期；加拿大央行宣布降息25个基点；日本央行下调了通胀预期，并延续了一个贷款项目；原本支持加息的英国央行官员改变口风；瑞士、澳洲及丹麦央行也宣布加入降息大潮；土耳其、印度和秘鲁央行也在降息的行列之中。在中欧等国疲软运行及降息背景下，美国经济相对抢进无疑会吸引资金流入美国股市、债市等，进而带动美国经济持续复苏，美元稳步上涨，压制大宗商品。 但随着全球化的逐步加深，当前整个经济体已进入“一荣俱荣、一损俱损”的格局，中国及欧元区等的疲软运行将对美国经济形成拖累，近期公布数据也定期报告·豆类 周报 商品研究报告 周报 甲醇期货周报(2015年2月2日-8日) 甲醇弱反弹，多单谨慎持有 2015-2-9 星期一 商品研究报告 周报 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 4 www.hlqh.com 验证了这一点。其中，美国2014年12月CPI同比增速录得0.8%，为2009年10月以来首次跌破1%；12月新增非农就业人数录得25.2万人，环比下降21.5%。数据不佳使得美联储对待加息态度变的谨慎。1月28日美联储发布的1月声明称，虽然对经济运行及就业数据保持乐观，但预计后期通胀会延续下行。考虑到海外经济的放缓态势，委员会一致同意对加息将保持“耐心”。 综上可以看到，尽管美元指数上涨趋势不改，但当前国内外经济放缓或将延续其上涨速度。另外，经过2014年的快速飙涨（半年涨幅近15%），后期美元指数上涨空间收窄，对大宗商品的压制效应也有所弱化。 2、原油连续反弹，提振市场信心 在50美元/吨附近盘整许久后，近几日原油指数大幅反弹，短短四日涨幅逾20%。据美国贝克休斯(Baker Hudges)发布数据显示，美国1月30日当周石油钻井平台数目环比减少94口(创1987年以来最大单周降幅)至1223口，创2012年以来新低。另外，美国炼钢工人联盟上周日号召在九个炼厂发动罢工，这让市场对于美国原油产出可能下滑的担忧加剧，间接助推了油价上行。据了解，美国炼钢工人联盟周日号召在九个炼厂发动罢工，要求一项涵盖63座炼厂工人的全国新协议，这些炼厂占全美三分之二炼油产能。这将成为1980年以来首度为要求达成一项全国性协议而进行的罢工。基本面的转变使得近期原油市场空头回补亦推动了价格的上涨。技术上看，原油指数已经触及60美元/吨，并有望上探60日均线，这里是短线关键的阻力位置。若有效上破则上方空间进一步打开。作为化工板块源头，原油的持续反弹将给予市场信心，这从近两日化工板块资金涌入便可看出（2月2日及3日化工板块净流入7.2亿元，来源：文华财经统计）。 3、甲醇下游年后备货迎接旺季，或将助涨醇价 产量方面，近期国内甲醇装置检修数量较多。据统计，大连大化30万吨甲醇装置、河北金石10万吨装置、山西焦化20万吨装置、内蒙古博源135万吨、陕西蒲城180万吨、新疆兖矿和吐哈212万吨、卡贝乐85万吨以及玖源50万吨装置近期均处停车状态。后期来看，随着节日临近预计检修厂家将继续增加，这将减少市场甲醇货源。库存方面，1月30日当周甲醇社会库存量减少1.76万吨至53.26万吨，内地除东北地区受天气影响出货不畅外，多数地区生产企业及贸易商库存走低。港口地区库存也小幅下滑，整体减少4-5万吨。需求方 商品研究报告 周报 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 4 www.hlqh.com 面，受买涨不买跌思路影响，笔者预计近期甲醇下游企业或将出现一波节前补库行情。另外，年后随着旺季来临，下游企业的陆续开工将增加对甲醇的需求，或将助涨醇价。 第三部分 后市展望 综上，随着全球各国步入降息行列，市场氛围有所转暖。原油连续多日的反弹有望提振市场信心，或将引发甲醇下游行业节前再度补货，进而推动醇价。对应到盘面上，近日甲醇主力1506合约盘中上破震荡区间上沿2100关口后有望继续上涨。操作上，投资者多单可继续持有，止损2100元/吨，第一目标位看向60日均线2250附近。 研究员简介： 孙晓琴，华联期货研究员，主要负责甲醇等化工品种的研究。 研究员承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16层、17层 邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5 或直拨0769-22111252、22111475 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/ 总部市场部：东莞市城区可园南路1号金源中心16层 联系电话:0769－22116880、22113880 总部机构部：东莞市城区可园南路1号金源中心16层 联系电话：0769-22111560 商品研究报告 周报 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 4 www.hlqh.com 总部金融事业部：东莞市城区可园南路1号金源中心16层 联系电话：0769-22115155 0769-22113155 广州营业部：广州市林和西路9号耀中广场A座1701房 联系电话:020-38011986 东城营业部地址：东莞市东城区东城大道御景大厦3楼303# 联系电话：0769-23072006 樟木头营业部地址：东莞市樟木头镇帝豪路88号广盈办公楼二楼 联系电话：0769-82337288 揭阳营业部地址：揭阳市东山区黄岐山大道创鸿万业广场南附楼11楼 联系电话：0663-8519888 佛山营业部地址：佛山市南海区桂城南海大道北20号金安大厦704、705 联系电话：0757-63864928