January 27, 2015 每周市場觀點 Delta Asia Securities Limited 大市已屆強弩之末 投資者宜把握獲利機會 市況評論  美俄冷戰所造成的油價下跌情況未有為各國帶來經濟刺激，除了影響石油國家經濟，亦會對各地造成通縮影響。另一方面，美國聯儲局擬提高貼現率，但這並不反映美國經濟情況，而是視乎中美關係發展。加息實際上是美國有效的經濟手段，去增加中國經濟壓力。  歐洲方面，希臘大選左翼政黨勝出，市場憂慮希臘或脫離歐元區, 為歐元帶來壓力。而商品價格普遍下跌，跌至2010以來最低水平，反映世界性經濟衰退情況。  去年第四季美國公司盈利只有1.1%增長，相信2015年有機會出現負增長。港股方面，市場資金泛濫為股市帶來短線支持，預計股市將迎接最後一波升浪，投資者仍可保持現有倉位，於適當時候獲利。 投資策略  上證指數： 3250 – 3400 區間波動。  香港恆指： 24400 - 25200 區間波動。 上證指數： 恆生指數： 資料來源：Bloomberg 港股行業走勢預期 (未來4-5個交易日) 農業 食品  材料  採礦  金屬  煤炭  油氣  工業  半導體  汽車  資訊器材  保健  綜合  地產  建築  銀行  保險  其他金融  紡織  運輸  公用事業  電訊  軟體  支援  傳媒  酒店娛樂  零售  鐘錶珠寶  家用  國企指數  恒生指數  參考資料：經濟通 (點擊可看詳情) January 27, 2015 每周產品推介 Delta Asia Securities Limited 買入 歐元區大型股票ETF (VGK) 建議︰ 買入 歐元區大型股票ETF (VGK) *買入： $53.5；目標：$60；止蝕：$50 投資方向： 看多歐元區QE對股市的利好 最大利潤： 15% 最大虧損： 7% VGK最近2年走勢 推介原因 1. 歐洲央行推出的大規模量化寬鬆政策，超出投資者預期，提振投資者信心 2. 希臘政治問題利空套現，歐元短期內下跌幅度將可能穩定下來 歐元兌美元最近5年走勢 操作建議 - VGK跌至53.5附近買入。 具體原因 1. 歐元區經濟在2008年全球金融危機之後一直處於疲弱的狀態，因此歐洲央行上週四推出了大規模量化寬鬆措施，從2015年3月份起每個月購買600億歐元的政府債券，維持一年半到明年9月份。並且歐洲央行主席德拉吉表示如果通脹情況沒有改善的話，QE將可能延長。一系列措施表明歐洲央行終於下定決心來通過寬鬆措施來刺激區內經濟。如果從美聯儲推出的3次QE的歷史來看，股票市場確實能夠在流動性強勁的環境下受益。 2. 希臘大選落下帷幕，極左翼政黨勝出當選總統，並且將聯合另一主張結束緊縮措施的政黨組成聯合內閣。事實上，投資者已經將希臘政治風險提前計入了歐元價格。歐元兌美元也在一個月之內由1.20左右下跌至11年以來最低的1.11。當希臘大選結束之後，歐元兌美元反而是反彈了1%至1.126左右。因此可以預期的是，歐元兌美元短期內將可能穩定下來直至希臘新政府可能要求債務重組，甚至退出歐元區的時刻。 January 27, 2015 每周產品推介 Delta Asia Securities Limited 買入恆指認沽期權 @ 25000 (筆者：岑智勇) 恆指在25000前 升勢放緩 建議︰ 買入恆指2月認沽期權 行使水平： 25000 *操作水平：25000左右；目標：24600水平 投資方向：料恆指在短期內未能升破24400水平之阻力。 最大利潤： 無限 最大虧損： 期權金 *以相關指數定出入位 推介原因 1. 日線圖上，恆指升至24700之上，升勢開始放緩，更在25000前出現「穿頭破腳」形態，料該水平的阻力較大。 2. 恆指於上周一調整後，自23590.05點低位反彈，一周升近1400點，升勢過急，或有調整之虞。 3. A股在升至3400水平後，升勢放緩，也影響港股走勢。 資料來源：DAS Research , PowerTicker, Bloomberg 操作建議 - 在25000水平買入2月到期，行使水平為25000的恆指認沽期權。 - 若恆指未能升破25000的阻力水平，策略便有望獲利。 其他策略 (一) CBBC： 牛證 (65751) 收回價：25300 行使價：25500 換股比率：10000 到期日：2015-02-26 (二) 期指： 25000或以上可做淡倉 24500或以下可做好倉 January 27, 2015 每周產品推介 Delta Asia Securities Limited 騰訊 (700) 熊市認沽跨價期權策略 (筆者：郭信熙) 股價屬超買水平 短線有回吐壓力 (一) 建議︰ 買入騰訊 (700) 2月份認沽期權 行使價：$130.00 (二) 建議︰ 沽出騰訊 (700) 2月份認沽期權 行使價：$125.00 投資方向： 看淡線短線股價表現 推介原因 1. 股價屬超買水平 短線有回吐壓力 騰訊 (700) 由去年12月份低位至今上升超過30%，14日RSI一度升穿70水平，現價屬超買，短線或有回吐壓力。 建議可採取熊市認沽跨價期權策略，此組合屬保守看淡策略，利潤及風險均有限。正股於$134.00水平附近，投資者可買入騰訊(700) 2月份認沽期權，行使價$130.00，同時沽出騰訊(700) 2月份認沽期權，行使價$125.00。 資料來源：Bloomberg, ET Net 資料來源：DAS Research, Bloomberg 組合倉位 1. 買入／沽出：買入 認購／認沽：認沽 到期日： 2月26日 行使價： $130.00 期權金： $2.40 2. 買入／沽出：沽出 認購／認沽：認沽 到期日： 2月26日 行使價： $125.00 期權金： $1.04 百萬元 人民幣 2016預測 按年% 2015預測 按年% 2014預測 按年% 2013 按年% 2012 按年% 收入 120,285 25.1 96,178 22.6 78,427 29.8 60,437 37.7 43,894 54.0 純利 39,704 26.8 31,307 30.6 23,978 54.7 15,502 21.8 12,732 24.8 每股盈利 4.25 26.2 3.37 31.6 2.56 51.2 1.69 21.5 1.39 24.2 January 27, 2015 每周產品推介 Delta Asia Securities Limited 金山軟件(3888) 股票掛鉤票據(ELN) 建議︰ 金山軟件(3888) 股票掛鉤票據(ELN)現價： $18.74 折讓： 5% 年度化收益率： 24.20% 小米以5.27億元入股金山軟件惹憧憬 金山軟件(3888) 公布，小米同音按每股14.93元，向騰訊收購約3,529.8萬股金山軟件股份，佔集團已發行股本約2.98%，總代價約5.27億元。收購事項完成後，騰訊將持有集團全部已發行股本約9.60%。 資料來源：ET Net 上海電氣(2727) 股票掛鉤票據(ELN) 建議︰ 上海電氣(2727) 股票掛鉤票據(ELN) 現價： $4.93 折讓： 10% 年度化收益率：15.13% 受惠於沿海核電重啟 預期今年重拾盈利增長 發改委秘書長李樸民較早前表示，將在確保安全的前提下，重新啟動一批沿海核電工程，加上核電「走出去」計劃，預料上海電氣(2727)今年可重拾盈利增長。 資料來源：ET Net 中石化 (386) 股票掛鉤票據(ELN) 建議︰ 中石化 (386) 股票掛鉤票據(ELN) 現價： $6.26 折讓： 5% 年度化收益率：15.70% 油價有靠穩跡象 股息收益率達5厘 中石化(386)受油價下跌所拖累，已累積一定跌幅，近日油價有靠穩跡象，加上股份現價股息收益率達5厘，屬吸引水平，可利用ELN作投資工具。 資料來源：ET Net January 27, 2015 每周產品推介 Delta Asia Securities Limited 權益披露 本公司分析員及其關連人士並沒有持有報告內所推介證券的任何及相關權益。 免責聲明 只供私人翻閱。本報告(連帶相關的資料)由滙業證券有限公司撰寫。滙業證券有限公司為滙業財經集團成員，本報告不論是向專業投資者、機構投資者或是個人投資者發佈，報告的資料來自滙業證券有限公司相信可靠的來源取得，惟滙業證券有限公司並不保證此等資料的準確性、正確性及或完整性。本報告內的資料、意見及預測只反映分析員的個人意見及見解，報告內所載的觀點並不代表滙業財經集團的立場。本報告並不構成滙業證券有限公司對投資者買進或賣出證券的確實意見。此研究報告所提到的證券可能在某些地區不能出售。報告中全部的意見和預測均反映分析員在報告發表時的判斷，日後如有改變，恕不另行通告。此研究報告絶無讓居住法律或政策不允許該報告流通或發行的地方的人閱讀之意圖。故此，讀者在閱讀本報告時，應連同此聲明一併考慮，並必須小心留意此聲明內容。 版權所有 本報告受版權保護，據此，未經滙業證券有限公司明確表示同意，本報告不得用於任何其他目的，也不得出售、分發、出版、或以任何方式轉載。 地址： 滙業證券有限公司，香港灣仔告士打道72號六國中心5樓