期货市场一周投资策略

2015年1月19日星期一上海中期期货研究所www.shcifco.com[键入文字]-期货市场一周投资策略2015-01-19—2015-01-23铜：空单轻仓持有上周的LME期铜大幅下挫，期价击穿6000美元/吨的整数关口，最低至5353.25美元/吨。在供给增加，需求放缓的基本面背景下，国际原油的走低以及美元的走强成为铜价大幅下挫的诱因。我们认为铜价中线偏空格局难改，但经过大幅下挫后或迎来技术性反弹需求，建议空单轻仓持有。黄金：多单轻仓持有上周五沪金1506合约震荡攀升，收涨2.15%。昨日瑞士央行意外宣布取消欧元兑瑞郎汇率的上限引发全球金融市场巨震，瑞郎暴涨，欧股大跌，避险情绪急剧升温。从资金面上来看，截止1月15日，全球最大的黄金ETF——SPDR昨日大幅增仓，显示目前该基金较为看好后市，建议沪金多单轻仓持有。白银：买金抛银持有上周四伦敦银震荡交投，仍受去年12月10日的高点压制，上周五沪银1506合约震荡偏强，收涨1.05%。昨日瑞士央行意外取消欧元兑瑞郎1.20的汇率上限，令瑞郎兑一揽子货币暴涨近20%，市场避险情绪升温，黄金大涨带动白银走强，但白银的避险属性弱于黄金，因此，后期涨幅可能不及黄金，建议比例为1:3的买金抛银继续持有。铝：维持逢高沽空思路上周基本金属普跌，伦铝表现相对坚挺，在1750美元/吨附近寻得支撑，我们认为伦铝的下跌动能已经在前期的连续阴跌过程中得到释放。目前CASH-1M一段已经几乎走平，CASH-3M一段价差亦迅速收敛，大部分头寸移至三月期合约，近期CASH-CARRY模式操作空间有限，做空动能或将有所减弱。国内方面，考虑到新增产能的投放，铝价仍然弱势难改，等待逢高沽空时机。锌：逢低轻仓试多上周伦锌在伦铜的带动下大幅下挫，至此伦锌已经回吐了因为锌精矿供应缺口预期而引致的全部涨幅。这不仅意味着锌精矿供应瓶颈的预期近期难以兑现，同时也意味着自去年四季度以来全球对锌的需求较为低迷或值得重估。我们认为伦锌将在2050-2150美元/吨区间展开整理，对应的，我们认为沪锌将在15500-16000元/吨区间内宽幅运行，考虑到现货升水仍然维持高位，轻仓逢低买入或更为安全。铅：多单轻仓持有上周伦铅期价大幅下挫，跌至2012年以来低位，在欧洲对于汽车消费低迷的大背景下，我们认为铅价短期内难以从弱势的泥沼中走出，买锌抛铅等投机头寸的存在也助推了铅价的下跌。国内方面，主要铅冶炼厂已经采取措施联合减产，但伦铅的弱势制约了沪铅的反弹，多单轻仓持有。上海中期期货研究所方俊锋Z0000406021-61090831fangjunfeng@shcifco.com李宁Z0001827021-61090839lining@shcifco.com邓宁宁Z0001831021-60209133dengningning@shcifco.com黄慧雯021-60209137huanghuiwen@shcifco.com常雪梅021-60209139changxuemei@shcifco.com卫来021-60209141weilai@shcifco.com 2015年1月19日星期一上海中期期货研究所www.shcifco.com[键入文字]侯婧021-60209140houjing@shcifco.com陈瑞碧021-60209135chenruibi@shcifco.com王慧021-60209151Wanghui1@shcifco.com朱罡021-60209138zhugang@shcifco.com高彬021-60209132gaobin@shcifco.com螺纹：震荡加剧，观望为宜近期部分主流钢厂检修减产，库存得到一定程度上的控制，但价格仍难以止跌。北方材受当地季节性因素影响继续南下，发货量加大，但下游需求难有起色，市场信心下滑严重。上周螺纹钢主力1505合约震荡回落，期价跌至2500一线附近寻求支撑，但短期多空争夺依然剧烈，预计难有趋势性表现，观望为宜。热卷：观望为宜上海热卷价格累计跌幅达200元/吨，下滑速度较快，成交持续清淡，华北市场对于后期走势依然悲观，市场暗降，一单一议的情况明显增加。上周热卷主力1505合约震荡回落，期价连续下挫，跌幅超过螺纹钢，整体表现维持弱势格局，预计上方2700一线或有较大压力，观望为宜。铁矿石：观望为宜国产铁精粉市场总体运行相对平稳，依然保持弱势状态。近期外矿市场小幅波动，导致内矿市场日益冷清，由于内外价差扩大，钢厂外矿需求保持相对较大，现货市场维持偏弱表现。铁矿石主力1505合约维持震荡格局，期价围绕500一线盘整，预计短线仍有一定争夺，观望为宜。天胶：高位震荡，谨慎观望考虑到国内当下正处于于季节性停割、国内外产胶国政策支撑以及保税区库存维系低位等因素，当前下游的疲软和国外的产能释放尚不足以拖累沪胶呈现趋势性下行走势，短线沪胶或将反弹修正，等待反弹抛空机会。上方关注12800-12900元/吨的压力区间表现。塑料：上行空间或有限，多单谨慎持有上周连塑料主力1505合约探底回升，在期价下探至8000元/吨低位后止跌反弹，期价大幅反弹至20日均线附近，整体来看，上周连塑料期价上行动能较强。现货市场主流报价重心上移，下游适度采购，成交较前周有所好转。上周石化调涨报价、市场低端货源销售较好提振连塑料期价上冲，但供需基本面并未发生实质性好转，期价继续上攻动能或有限，建议多单谨慎持有，下破20日均线离场。聚丙烯：谨慎观望上周聚丙烯主力1505合约止跌企稳，期价整体处于低位震荡运行，价格波幅相对有限。现货市场主流报价小幅上移但力度有限，商家多随行就市出货，成交较前期好转。尽管近期丙烯价格坚挺为聚丙烯提供利多支撑，但随着下游补货热情消退，料期价上行空间或有限，关注7400元/吨一线阻力，暂谨慎观望为宜。 2015年1月19日星期一上海中期期货研究所www.shcifco.com[键入文字]硅铁：暂且观望上周五硅铁主力1505合约震荡下行，跌破布林通道中轨支撑，盘面气氛偏空。近日，国内硅铁现货市场持续弱势低迷，成交一般。受资金压力及下游需求清淡等双重压力影响下，硅铁价格不断探底，市场不断有低价抛货现象，导致近期硅铁报价、成交价格较为混乱。随着硅铁价格不断走跌，企业减产、停产力度不断加大，料价格继续深跌概率不大，近期或将维持低位震荡，操作上建议暂且观望。锰硅：暂且观望近期锰硅尚未成交，不建议投资者操作。现货价格低位盘整、下游钢材价格保持下行是近期锰硅的基本情况，可见锰硅行业依旧是“乌云密布”，春节临近企业停产越发普遍，但价格上方空间仍受承压，操作上建议暂且观望。焦炭：空单谨慎持有上周焦炭主力1505合约维持震荡格局。近期独立焦化企业开工率略有提升，但下游钢厂采购需求有限，短期内期价反弹力度或有限，操作上建议空单谨慎持有。焦煤：空单谨慎持有上周焦煤主力1505合约维持弱势震荡。尽管港口库存一路下降，但下游焦化企业维持低库存策略，导致采购需求没有明显回升，预计焦煤短期反弹力度有限，操作上建议空单谨慎持有。动力煤：暂且观望上周动力煤主力1505合约维持震荡格局。随着进入北方供暖阶段，下游电厂以消化库存为主，天气转冷带动电厂日耗有所上升，操作上建议投资者暂且观望。甲醇：甲醇探底回升，偏空思路操作近期甲醇价格持续下跌，提振了低库存的下游企业采购热情，不过鉴于国内供需面依然偏弱，下游补库推动的反弹行情能否持续尚需观察，另外，内地市场依然承压，尤其是西北主产区，在物流不畅的情况下，当地库存有所增加，预计该地后市仍有下行空间。上周甲醇期货主力MA1506合约探底回升，20日均线仍显压制，操作上建议2050-2100元/吨区间可轻仓试空，止损2150元/吨。玻璃：需求减少，玻璃空单继续持有随着各地区年末赶工期的逐渐结束，玻璃需求开始减少，贸易商对于当前价格，并没有囤货的意愿。另一方面生产企业已经开始着手筹措春节期间生产运营所需的资金。通常情况下是二十天至一个月左右的资金需求量。预计沙河地区部分厂家价格还会有所下调。玻璃期货主力FG1506合约上周大幅下挫，后市有望继续下探60日均线支撑，操作上建议空单继续持有。全球各主要国家01月19日至01月23日重要经济指标一览表：2015-01-20国家时间（北京）内容中国10:00第四季度国内生产总值10:0012月规模以上工业增加值10:002014年GDP10:001-12月城镇固定资产投资2015-01-21美国21:3012月营建许可总数21:3012月新屋开工率 2015年1月19日星期一上海中期期货研究所www.shcifco.com[键入文字]主要内容胶板：胶板连续跌停，暂且观望为宜上周胶板期货主力BB1502合约冲高回落，大幅下挫。其中上半周以120元/张一线为支撑增仓反弹，但在60日均线遭遇较强抛压，下半周减仓下行，周三、周四两度封于跌停，周五再度跌停低开，日内有所反弹。技术上看，期价弱势明显，但目前期价已远低于仓单成本，继续杀跌风险较大，操作上建议继续观望。纤板：纤板震荡下行，暂且观望为宜上周纤板期货主力FB1506合约大幅下挫。其中上半周以震荡盘整格局为主，10日均线形成压制，后半周在胶板连续跌停的带动下大幅下挫。技术上看，虽纤板于59元/张获得支撑，但5日均线始终承压，短线方向仍不明朗，操作上建议谨慎观望。PTA：谨慎观望在下游利润缩减且需求预期转弱的情况下，整体的供需格局有望维系弱势。加上上游PX当前生产利润依然尚可，其与石脑油较大的价差亦为其下跌从而平衡整体产业链利润提供了空间，所以我们认为长周期的PTA将维系弱势，但短周期由于原油较为强劲的反弹或将对整体产业链风险偏好有所改观，为避免上游可能的阶段性反弹，建议空单暂且回避为宜，谨慎观望。豆粕：NOPA数据不及预期，空头思路依旧USDA1月报告的影响开始淡化，但毕竟年初南美供应利空下的大豆市场格局已定。在NOPA数据给出不及预期的月度压榨量之后，需求的小幅利空再度使美豆回落至1000美分/蒲下方。豆粕现货均价已回落至3030元/吨，5月基差在300元/吨，这体现出市场对于后市需求的疲弱预期。操作上，连豆粕上的基差合理，且考虑到现货仍处下行趋势中，我们认为连粕期价中期来看下方仍有一定空间，建议仍以空头思路操作。操作风险仅在于南美的天气，不过从目前来看，即使巴西因干旱原因减产5%，对整体供需宽松的格局影响不大。油脂：油粕比继续走高国际原油期价维持弱势震荡，对国际植物油脂期价仍难以形成有效支撑，单边做多油脂难度较大。长期来看，若原油重心长期维持在70美元/桶下方，国际植物油脂期价必将在需求上受到低油价拖累，年度价格重心仍有下移的空间。马棕仍在上升趋势内，但目前2350令吉特一线的价格已经体现了当下的基本面，连3合约是否能持续上扬至2500令吉特一线仍需新鲜的利多支撑，目前这样的支撑难以预见。国内豆油市场，元旦后现货成交整体不错，且去库存进程加快，商业库存在短短一周回落至100万吨一线，继续关注去库存的变化。连棕在国内的消费较为疲弱，主要受季节性消费淡季和过窄的豆棕价差遏制。操作上，建议观望，马棕上多单则谨慎持有，豆类的油粕比做多仍可继续。2015-01-22国家时间（北京）内容美国21:30上周EIA原油库存变化上周EIA精炼油库存变化美国21:30上周季调后初请失业金人数（万人）欧元区20:45欧洲央行再融资利率 2015年1月19日星期一上海中期期货研究所www.shcifco.com[键入文字]2015-01-16国家时间（北京）内容美国5:30上周货币供给M2变动日本7:50上周买进外国债券德国15:0012月调和消费者物价指数欧元区18:0012月调和消费者物价指数终值美国21:3012月末季调消费者物价指数12月末季调核心消费者物价指数棉花：区间震荡格局目前受纺企低位买盘提振，隔夜美棉震荡反弹。国内纱线需求不佳，纺企纱线库存上升令其采购动能有限，且11月纺织品服装出口大幅下滑，皮棉现货资源充足和美农报告利空影响下，市场看跌心态仍较浓，但近期外棉、纱到港量偏低，运费高企令疆棉移库