国债期货日评

请务必阅读正文后的免责声明 ～1～ 期货研究分析报告 mjtlDaosh 一、行情回顾 周二国债期货合约TF1503合约收盘价为97.460涨0.34为0.35%；TF1506合约上涨0.372点至97.952，涨幅为0.38%, TF1509合约上涨0.402点至98.36，涨幅为0.41%。其中，主力合约TF1503成交量为手7303，持仓量为17836。 二、现货市场情况 1. Shibor利率走势 期限 2015-1-16 2015-1-15 涨跌（BP） ON 2.633 2.631 0 1W 3.848 3.843 1 2W 4.756 4.78 -2 1M 4.793 4.797 0 3M 4.889 4.894 -1 6M 4.7612 4.7543 1 9M 4.6795 4.6705 1 1Y 4.7521 4.7521 0 2. 国债收益率（中债） 收益率 1Y 3Y 5Y 7Y 10Y 2015-1-16 3.2029 3.2248 3.4011 3.439 3.5017 2015-1-15 3.2059 3.2267 3.4575 3.4957 3.5464 BP 0 0 -6 -6 -4 品种研究·国债期货···································日评 新世纪期货 研究中心 国债期货分析师 周之云 TEL：0571-85175032 地址： 杭州市体育场路 335号806室 2015年1月19日星期一 请务必阅读正文后的免责声明 ～2～ 期货研究分析报告 3. 货币市场：银行间质押式回购利率 货币市场 1月16日 期限 加权/收盘 比较日 BP 成交量(亿) 量增 银 质 押 1D 2.6225 2.6234 0 9800.38 675.38 7D 3.8817 3.8628 2 1482.2 47.57 14D 4.6524 4.7236 -7 137.72 21.12 21D 4.9551 5.0759 -12 7.17 -5.93 1M 4.7486 4.6945 5 25.06 1.78 3M 4.9511 4.9956 -4 2.97 -15.7 4、国开行金融债收益率 收益率 1Y 3Y 5Y 7Y 10Y 2015-1-16 3.8348 3.8107 3.8919 3.9859 3.9913 2015-1-15 3.8647 3.8223 3.9329 4.0543 4.0305 BP -3 -1 -4 -7 -4 三、本周公开市场操作情况 投放量 票据到期 正回购到期 逆回购 买入债券 合计 0 回笼量 票据发行 正回购 逆回购到期 卖出债券 合计 0 净投放量 0 请务必阅读正文后的免责声明 ～3～ 期货研究分析报告 四、最便宜可交割券 合约 最后交易日 CTD 到期日 基差 IRR (%) 对应现货收益率(%) TF1503 2015/03/13 130008.IB 2021/01/16 -0.5531 6.6110 3.6707 TF1506 2015/06/12 130008.IB 2021/01/16 -1.0031 5.8652 3.6707 TF1509 2015/09/11 130008.IB 2021/01/16 -1.3475 5.4602 3.6707 五、操作建议 12月表外融资出现大幅扩张，表内贷款结构也出现显著改善，但是考虑到私人部门融资需求并未有明显复苏迹象，我们认为这与政府在1月份债务规模认定之前的冲量行为有关（不排除有部分前期的基建项目的资金需求，但是总量应该不大），不可持续。居民部门中长期贷款数量也有所上升，反应12月地产销售状况较好，能否持续仍需观察。尽管实体经济融资需求并未明显好转，但是大幅飙高的金融数据的确给短期内货币政策的继续放松形成了一定的制约，我们预计短期内降准降息的概率不高。考虑到通胀同比走势以及外汇占款的季节性变动，我们仍然认为降准降息的时间窗口最早在二季度将会全面打开。 国债期货短期或维持震荡。 请务必阅读正文后的免责声明 ～4～ 期货研究分析报告 六、新闻 去年我国进出口实际增长6.1% 商务部新闻发言人孙继文14日就进出口增速问题发表谈话时表示，2014年，我国外贸保持平稳增长，进出口增速快于世界主要经济体和新兴发展中国家，占全球市场份额稳中有升，继续保持全球第一货物贸易大国地位。如果剔除2013年部分月份异常贸易垫高基数因素影响，我国进出口实际增长6.1%，出口实际增长8.7%，超过去年年初的预期增长目标，成绩来之不易。海关总署13日公布，2014年我国进出口总值26.43万亿元，比2013年增长2.3% 2014年人民币贷款增9.78万亿 12月增6973亿 央行网站15日消息，2014年人民币贷款增加9.78万亿元，同比多增8900亿元，其中，12月份人民币贷款增加6973亿元，同比多增2149亿元。2014年人民币存款增加9.48万亿元，外币存款增加1084亿美元；广义货币增长12.2%，狭义货币增长3.2%；国家外汇储备余额3.84万亿美元。 具体来看，12月末，广义货币(M2)余额122.84万亿元,同比增长12.2%，增速分别比上月末和上年末低0.1个和1.4个百分点；狭义货币(M1)余额34.81万亿元,同比增长3.2%，增速与上月末持平，比上年末低6.1个百分点；流通中货币(M0)余额6.03万亿元,同比增长2.9%。2014年净投放现金1688亿元。 外汇局完善外汇管理法规体系提高政策透明度 为进一步提高外汇管理政策透明度，2014年下半年，国家外汇管理局继续加强重点领域立法及法规清理工作，完善银行结售汇业务管理、境外上市外汇管理等规定，并结合外汇管理改革的推进，对部分外汇管理法规予以集中废止或宣布失效。在此基础上，为便利社会公众查询使用，国家外汇管理局更新了《现行有效外汇管理主要法规目录（截至2014年12月31日）》（以下简称《目录》），并在国家外汇管理局政府网站上对外公布。 更新后的《目录》共收录截至2014年12月31日发布的外汇管理政策法规259件。按照综合、经常项目外汇管理、资本项目外汇管理、金融机构外汇业务监管、人民币汇率与外汇市场、国际收支与外汇统计、外汇检查与法规适用、外汇科技管理8大项目分类，并根据具体业务类型分为若干子项。 请务必阅读正文后的免责声明 ～5～ 期货研究分析报告 免责声明： 本报告中的信息均来源于可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。报告中的信息或所表达的意见并不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告版权仅为浙江新世纪期货经纪有限公司所有，未经出面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为浙江新世纪期货经纪有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 浙江新世纪期货经纪有限公司