策略日报（建材）：悲观情绪蔓延，玻璃弱势不改

中信期货研究部 www.citicsf.com 更多资讯和研究 请关注本司网站 玻璃市场指数 数据来源：玻璃信息网，中信期货研究部 研究员：张骏 0571-28898751 zhang_jun@citicsf.com 从业资格号：F0257735 近期相关报告： 玻璃静待去产能化，建材四季度走势分化 2014-09-29 玻璃旺季落幕，两板需求助涨 2014-10-28 西南林产业市场调研报告 2014-11-12 需求未有起色，建材弱势难改 2014-11-28 60070080090010001100120013001400Jan/12Aug/12Mar/13Oct/13May/14Dec/14中国玻璃价格指数 中国玻璃市场信心指数 中信期货研究|策略日报（建材） 2015-01-15 悲观情绪蔓延，玻璃弱势不改 策略摘要 点及操作建议： 玻璃：北方沙河玻璃的大幅降价对周边市场的利空影响有所显现，市场悲观情绪逐渐蔓延，随着淡季行情的演进后市或将持续发酵。盘面上玻璃主力盘中快速下探至前期底部整理平台，并引发部分空头持仓获利了结，短期或存在企稳反弹的可能。但中期而言，供需面走弱趋势下玻璃恐难改弱势格局。操作上，空单止盈于910元/吨短期目标位，暂以观望为宜。 两板：尽管在流动性束缚下胶板近月依然延续上冲之势，但主力BB1502合约在主力多头了结作用下市场情绪出现骤变，期价大幅下挫后短期空头格局得以延续。此外，交易所注册仓单的递增也为多头带来一定的接货风险。操作上建议观望或逢高短空为主。 重点关注： 1.重点玻璃厂库报价； 2.玻璃装臵变化； 3.交易所仓单数量变动； 4.两板市场流动性变化； 5.宏观政策面变化； 风险因子： 1.玻璃装臵大量冷修——减缓市场供给压力； 2.家具需求持续走弱——两板基本面支撑减弱； 3.两板市场流动性走弱——易引发日内价格大幅波动； 4.宏观政策面变化带来的市场整体波动； 中信期货研究|策略日报（建材） 2015年1月15日 2 / 10 行业要闻及监测指标变化 玻璃： （1）昨日郑商所FG506合约低位反弹，尾盘报收于927元/吨，微涨0.22%。主力成交放量至49万手，持仓减仓4.3万手至38.6万手； （2）昨日华北沙河地区5mm玻璃主流厂库报价维持984-1008元/吨，华东江苏华尔润5mm下跌8元/吨至1272元/吨，华中武汉长利5mm大跌40元/吨至1152元/吨，华南江门华尔润5mm下跌16元/吨至1288元/吨。全国重点城市玻璃均价为1183元/吨，与上一交易日持平； （3）昨日华北沙河市场期现价差（主力合约）回落3元/吨至-23元/吨；华中市场期现价差大幅回落43元/吨至45元/吨；华南市场期现价差回落19元/吨至31元/吨； （4）昨日郑商所玻璃主力席位买单减少3603手，降幅2.43%，主力席位卖单减少5189手，降幅3.7%； （5）昨日郑商所玻璃仓单维持746张； 两板： （1）昨日大商所BB1502合约早盘意外跌停，尾盘报收于118.1/张，主力成交8392万手，持仓缩减至7762手；FB1505合约大幅下挫，尾盘报收于58.7元/张，跌幅达2.73%，主力成交放量至7530手，持仓增至3470手； （2）昨日鱼珠木材市场原木价格指数为133.56点，环比下跌3.81点； （3）昨日鱼珠木材市场细木工板价格指数为139.13点，环比上涨0.88点；中纤板价格指数为103.92点，环比下跌1.99点； （4）昨日大商所新增胶合板仓单12张，目前仓单总数增至1038张，纤维板仓单维持48张不变； （5）12月全国出口家具及其零件金额为55.05亿美元，同比增长4.26%；去年全年出口金额累计达520.2亿美元，累计同比增长0.4%，较1-11月上升0.5个百分点； 中信期货研究|策略日报（建材） 2015年1月15日 3 / 10 数据图表： 玻璃 1.期货市场 图 1： 玻璃合约收盘价（单位：元/吨） 图 2： 玻璃市场整体流动性（单位：手） 800900100011001200130014001500160017001800Jan-13Apr -13Jul-13Oct-13Jan-14Apr -14Jul-14Oct-14010609 0.01.02.03.04.05.06.00100000020000003000000400000050000006000000Dec/12Apr /13Aug /13Dec/13Apr /14Aug /14Dec/14总成交量总持仓量成交/持仓 数据来源：wind 中信期货研究部 图 3： 玻璃合约成交量（单位：手） 图 4： 玻璃合约持仓量（单位：手） 050000010000001500000200000025000003000000350000040000004500000Jan/13Apr /13Jul/13Oct/13Jan/14Apr /14Jul/14Oct/14010609 0100000200000300000400000500000600000700000Jan/14Mar /14May /14Jul/14Sep/14Nov/14Jan/15010609 数据来源：wind 中信期货研究部 图 5： 玻璃跨期价差（单位：元/吨） 图 6： 玻璃主力合约期现价差（单位：元/吨） -400-300-200-1000100200300Jan/14Mar /14May /14Jul/14Sep/14Nov/14Jan/151-61-96-9 -100-50050100150200250Oct/14Oct/14Nov/14Nov/14Dec/14Dec/14Dec/14华东华北华中华南 数据来源：wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（建材） 2015年1月15日 4 / 10 2.现货市场 图 7： 全国玻璃市场均价（单位：元/吨） 图 8： 重点城市玻璃市场价（单位：元/吨） 100011001200130014001500160017001800Jan/13Apr /13Jul/13Oct/13Jan/14Apr /14Jul/14Oct/14全国均价 8001000120014001600180020002200240026002800Dec/09Dec/10Dec/11Dec/12Dec/13北京广州上海沈阳武汉 数据来源：中国玻璃信息网 中信期货研究部 图 9： 玻璃地区价差（单位：元/吨） 图 10： 玻璃地区价差（单位：元/吨） -150-100-50050100150200250300350400Dec/09Dec/10Dec/11Dec/12Dec/13上海-北京 -150-100-50050100150200250300350400Dec/09Dec/10Dec/11Dec/12Dec/13广州-北京 数据来源：中国玻璃信息网 中信期货研究部 图 11： 玻璃地区价差（单位：元/吨） 图 12： 玻璃地区价差（单位：元/吨） -100-50050100150200250300350400Dec/09Dec/10Dec/11Dec/12Dec/13广州-上海 -200-150-100-50050100150200250300350Dec/09Dec/10Dec/11Dec/12Dec/13上海-武汉 数据来源：中国玻璃信息网 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（建材） 2015年1月15日 5 / 10 图 13： 重点玻璃厂库报价（单位：元/吨） 图 14： 重点厂库折合盘面价（单位：元/吨） 8001000120014001600180020002200Jan/11Jul/11Jan/12Jul/12Jan/13Jul/13Jan/14Jul/14山东巨润秦皇岛耀华荆州亿钧江门华尔润江苏华尔润河北大光明 800900100011001200130014001500160017001800Jan/13Apr /13Jul/13Oct/13Jan/14Apr /14Jul/14Oct/14折合盘面价:河北大光明折合盘面价:江苏华尔润折合盘面价:荆州亿钧折合盘面价:江门华尔润折合盘面价:秦皇岛耀华折合盘面价:山东巨润 数据来源：wind 中信期货研究部 图 15： 重点厂库价差（单位：元/吨） 图 16： 重点厂库价差（单位：元/吨） 050100150200250300350Jan/14Mar /14May /14Jul/14Sep/14Nov/14江苏华尔润-河北大光明 050100150200250Jan/14Mar /14May /14Jul/14Sep/14Nov/14江苏华尔润-荆州亿钧 数据来源：中国玻璃信息网 中信期货研究部 图 17： 重点厂库价差（单位：元/吨） 图 18： 重点厂库价差（单位：元/吨） -200-150-100-50050100Jan/14Mar /14May /14Jul/14Sep/14Nov/14江苏华尔润-江门华尔润 050100150200250Jan/14Mar /14May /14Jul/14Sep/14Nov/14江苏华尔润-山东巨润 数据来源：中国玻璃信息网 中信期货研究部 数据来源：中国玻璃信息网 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（建材） 2015年1月15日 6 / 10 3.相关市场 图 19： 纯碱市场价（单位：元/吨） 图 20： 重点企业纯碱出厂价（单位：元/吨） 50010001500200025003000Jun/09Jun/10Jun/11Jun/12Jun/13Jun/14市场价(平均价):华东地区市场价(平均价):华南地区市场价(平均价):华北地区市场价(平均价):华中地区 0500100015002000250030003500May /09May /10