- 1 - 1 市場透視 恒生指數表現 資料來源:彭博資訊 指數表現 絕對變幅 變幅% 香港股市 收市 1天 1天 1個月 3個月 恒生指數 23,919.95 84.42 0.35 2.89 3.60 恒生綜合指數 3,313.60 12.61 0.38 3.04 4.22 恒生香港中資企業指數 4,513.35 45.35 1.01 3.87 1.75 恒生中國企業指數 12,081.24 57.49 0.48 7.52 17.28 成交金額 (百萬港元) 124,404.23 22,465.05 22.04 -13.72 91.33 週邊股市 道瓊斯工業平均指數 17,737.37 -170.50 -0.95 2.64 7.21 納斯達克指數 4,704.07 -32.12 -0.68 1.08 10.00 上證綜合指數 3,285.41 -8.04 -0.24 11.82 38.36 原油期貨價格 (美元) 48.36 -0.43 -0.88 -24.22 -43.62 黃金期貨價格 (美元) 1,224.90 8.80 0.72 0.20 0.26 波羅的海乾散貨指數 709.00 -15.00 -2.07 -17.84 -26.38 美元兌每一單位歐元 1.1863 0.0033 0.28 -4.76 -6.30 日圓兌每一單位美元 118.329 -0.1823 -0.15 -0.39 10.53 國企指數 恒生指數 20天移動平均數 11,679.07 23,389.57 20,242.30 21,229.45 21,496.32 50天移動平均數 11,173.68 23,614.26 20,976.77 21,602.37 21,748.39 9天相對強弱指數 63.28 61.21 26.00 32.66 30.50 市場攻略 袁志峰－ericyuen@guoco.com (852) 2218 2865 恒生指數上周五升0.4%至23,919點。市場成交金額升至1,244億元。重磅股匯豐(5)及騰訊(700)無大變動。中國移動(941)升1.6%。中國聯通(762)升5.3%是表現最佳的恒生指數成份股。國泰(293)升2.9%，因其評級被上調。內房股反彈，因市場憧憬中國快將減息。中國海外(688)、華潤置地(1109)及萬科(2202)升0.7%至2.4%。本地銀行及地產股的表現不一。博彩股連續第二日下跌，銀河娛樂(27)及金沙中國(1928)分別跌2.1%及0.9%。 國企指數升0.5%，主要受藥業股、汽車股及保險股帶動。國藥控股(1099)升4.1%。比亞迪(1211)、長城汽車(2333)及東風汽車(489)升1.2%至3.0%。中國人壽(2628)及中國平保(2318)升1.5%至1.7%。內銀股無明顯方向。招商銀行(3968)升5.1%，而交通銀行(3328)卻跌0.9%。煤炭生產商普遍收低。中國神華(1088)及中煤能源(1898)分別跌1.7%及3.8%。本行預期國企指數在短期內或見技術調整，建議投資者先行沽售獲利，特別是中資金融股(保險及證券股)及鐵路股。 行業/公司新聞 因新增合約強勁，買入中國建築(3311) 中國建築(3311, $11.0)2014年全年新增合約602億元，相當於經調整的全年目標價的100.4%。中國建築同時宣佈2015年新增合約不少於680億元。 評論: 全年目標680億元相當於按年升幅僅13%，相比起去年按年升幅達32%，今年數字並不引人注目。此外，管理層為了在達成目標的過程保持彈性，並沒有透露各項業務的各自目標。考慮到現金建築項目及BT項目的利潤率方面可相差達10個百份點以上，這無疑增加了分析員在評估公司盈利前景時面對的不確定性。本行認為這兩項細節警示了管理層預計在爭取地方政府合約方面，今年較往常的不確定性更高。這亦和本行的消息一致，地方政府受制於財務困難及政治風險，在推進項目顯得小心翼翼。這對於中國建築的短線表現無疑構成壓力。 然而，母公司的資產注入或會重塑中國建築的盈利前景，這利好因素現仍充滿變數。管理層預計將有一連串注資行動，而去年注入持有箂州港及深圳3個倉儲資產的中國海外港口僅是連串行動的第一步。管理層現時無法就此作進一步評論。 短線而言，公司前景好淡爭持，唯基於在手合約數額龐大，本行對公司的長遠前景仍具有相當的信心。截止2014年12月底未完成訂單約931億元，以2013年營業額為基數計，訂單相對營業額比例大約是3.2倍左右。本行維持對中國建築營業額預測，本行預期公司2013年至2015年營業收入的年複合增長率為25%，期毛利率擴張幅度為0.5個百分點，純利年複合增長率為26%。現價相當於9.5倍的2015年市盈率，每股盈利增長率達27%。本行維持中國建築的買入評級，未來6個月目標價為13.90元，相當於12倍2015年市盈率。分析員平均目標價為15.80元。(謝煥文) 香港市場研究 2015年1月129日 香港市場研究 - 2 - 2 技術點評 國藥控股 (1099, $29.55) 目標價: $33.0 買入 資料來源: 彭博資訊, 國浩資本 國藥控股為一家藥品分銷公司。該公司也擁有多個製藥企業集團，分別屬於物流、零售店、醫藥 製造、化學測試等不同產業。 由去年11月份的高位跌逾20%後，其股價在過去1個月在27.0至28.0元的區間整固。上周五，股價升穿1.5個月的交易區間頂部並升穿50天線，成交量同時大增，可視之為正面訊號。 買入。短線目標價是33.0元。於26.6元止蝕。 巿場共識2015年市盈率: 18.0倍 巿場共識目標價: 32.88元 中國聯通 (762, $11.20) 目標價: $12.6 買入 資料來源: 彭博資訊, 國浩資本’ 中國聯通於中國提供包括移動通信、無線尋呼、長途電話、數據通信、因特網和電子商務等在內的多種電信服務。 股價上周五以大成交裂口急升，並升穿10天線至50天線。9日相對強弱指數在過去3個交易日一直處於50水平之上，反映上升動能增強。 買入。短線目標價為12.6元。於10.3元止蝕。 巿場共識2015年市盈率: 14.4倍 巿場共識目標價: 13.42元 相對強弱指數啓示 技術超買 (9天RSI > 80) 316, 589, 956, 1278, 1321, 1963, 2379, 2626, 3709 技術超賣 (9天RSI < 20) 199, 997, 2668 香港市場研究 - 3 - 3 異動股份 股票名稱 股票代號 收市(元) 股價升幅 (%) 成交量相對過去3個月每日平均 (倍) 距目標價的上升 / 下行空間* 評級*^ 2014年 市盈率* 萬裕科技 894 1.34 36.7 24.3 19.4 4.0 9.6 國際娛樂 1009 2.76 20.5 6.1 不適用 1.0 不適用 中國富佑集團 572 0.54 20 3.0 不適用 不適用 不適用 惠生工程 2236 1.39 18.8 3.3 173.4 3.0 不適用 寶威控股 24 0.33 14.0 4.6 不適用 1.0 不適用 金鷹商貿集團 3308 9.10 12.7 4.6 3.0 3.1 12.2 瑞風新能源 527 1.04 9.4 7.6 不適用 3.0 不適用 英皇證券 717 0.89 5.9 2.9 不適用 不適用 不適用 泛亞環保 556 1.78 5.9 7.4 不適用 5.0 13.0 宏華集團 196 1.11 5.7 2.1 16.3 2.9 6.9 阜豐集團 546 3.95 5.6 3.3 39.2 4.8 9.5 中國聯通 762 11.20 5.2 2.5 19.8 4.0 16.5 四環醫藥 460 5.59 4.8 3.0 12.8 4.2 26.6 中國稀土 769 1.47 4.2 5.1 不適用 5.0 不適用 中國聯塑 2128 4.07 4.0 2.4 48.6 4.5 6.5 國藥控股 1099 29.55 4.0 2.5 10.9 4.6 21.5 富智康集團 2038 3.75 3.8 3.7 26.6 4.1 23.0 東方海外國際 316 49.25 3.7 5.5 9.2 4.6 13.8 中海發展 1138 5.98 3.6 2.0 12.6 4.2 60.6 瑞聲科技 2018 45.65 3.6 3.2 1.3 3.0 18.3 正通汽車 1728 4.16 3.2 2.1 31.6 4.8 7.5 首創置業 2868 3.32 3.1 2.3 5.1 4.2 3.5 北京首都機場 694 7.38 3.0 5.8 -3.8 3.6 18.4 方興地產 817 2.42 2.9 3.0 10.1 4.3 6.6 國泰航空 293 17.68 2.9 2.2 3.8 4.0 20.7 中天國際 2379 5.31 2.9 2.2 不適用 不適用 不適用 統一企業中國 220 6.90 2.6 2.0 -12.0 2.4 40.6 鳳凰醫療 1515 15.58 2.6 2.9 9.6 4.0 54.2 北京同仁堂科技 1666 10.24 2.4 2.3 不適用 3.8 22.9 大連港 2880 3.02 2.3 2.5 -21.2 2.5 16.9 龍湖地產 960 11.04 2.0 3.9 10.5 4.7 6.9 中國風電 182 0.51 2 2.6 59.2 4.8 10.9 九龍倉集團 4 59.35 1.9 2.1 9.7 4.0 15.1 資料來源: 彭博、國浩資本 * 基於共識預測; ^ 此「評級」代表分析員對股份的看法。它是由分析員的評級轉化為1-5的數字，然後計算平均數所得出。 ”5”為最佳，”1”為最差。 重要事項 15/1 626 大眾金融控股 年度業績 26/1 10 恆隆集團 年度業績 26/1 101 恆隆地產 年度業績 香港市場研究 - 4 - 4 A-H 股溢價/ 折讓 (%) 平均A-H 股 溢價/ 折讓 (%) 上海上巿股份 -36.7% 備注 中港巿場互通計劃不包括在深圳上巿股份 深圳上巿股份 -40.2% A-H 股 – 上海上巿股份 A-H 股 – 上海上巿股份 H股 代碼 A股代碼 公司名稱 A股收巿 (人民幣) H股收巿 (港幣) AH股 價差((%) H股 代碼 A 股 代碼 公司名稱 A股收巿 (人民幣) H股收巿 (港幣) AH股 價差((%) 1108 600876 洛陽玻璃 9.77 3.98 -67 1336 601336 新華保險 46.81 40.4 -31 187 600860 京城機電股份 7.04 3.08 -65 874 600332 白雲山 27.11 23.45 -31 1033 600871 儀征化纖 5.66 2.51 -64 2628 601628 中國人壽 33.88 30.45 -28 38 601038 一拖股份 13.01 5.83 -64 386 600028 中國石化 6.73 6.21 -26 1171 600188 兗州煤業 14.73 6.72 -63 6199 601299 中國北車 11.44 10.6 -26 2727 601727 上海電氣 9.41 4.35 -63 6818 601818 光大銀行 4.6 4.36 -24 1065 600874 天津創業環保股份 11.64 5.45 -63 1071 600027 華電國際 6.46 6.