投资日刊

元富證券(香港)有限公司 Masterlink Securities (H.K.) Corp. Ltd. 投資日刊 1 2015年1月12日 圖一 : 恆生指數走勢 (日線) 圖二 : 美國標普VIX指數走勢 (日線) 資料來源 : 彭博 恆指五大漲跌股份 升/跌 聯通(762) 5.26% 國泰(293) 2.91% 中銀(2388) 2.14% 九倉(4) 1.98% 國壽(2628) 1.67% 金沙(1928) ‐0.94% 中石化(386) ‐0.96% 康師傅(322) ‐1.56% 神華(1088) ‐1.72% 銀娛(27) ‐2.07% 元富論勢 中港股市概況 內地股市週末前大幅震盪, 滬深股市早盤在橫行整理, 上證指數在3300回水平多空角力. 午後在銀行, 鐵路等大盤股突衝高拉動指數急升逾3.3%; 但收盤前投資者突破獲利回吐觸發跳水式下跌行情, 上指在最後半小時轉升為跌, 所有漲幅全被蒸發. 上指收盤下跌8點連續第二日下挫; 深證指數跟隨上證走勢衝高超過2%後急瀉, 收盤更下跌1.2%, 完成三連跌. 兩地總成交僅超越7000億. 南北車漲停行情未止; 大連自貿區己上報中央有待批准, 大連港股價爆發漲停. 此外電貿及支付相關的股份逆市揚升, 浪潮及南威軟件領漲. 上日急升的煤炭及機電股回吐, A+H及央企改革概念股亦下滑. 港股在歐美股市強力反彈下週五早盤牛氣持續, 恆指在A股市場走高提振下升越24000點. 午盤早段仍可進一步上升. 惟內地A股市場急挫令港股拐頭急瀉, 尾盤跌至日低後反彈, 最終仍漲84點. 國指衝高大跌後仍升0.48%, 漲幅再次優於恆指. 盤勢發展 上證指數早於上星期中已流出以控制雙融的政策冷卻火熱的股市, 投資者步步為營下紛紛獲利了結以規避週末時政策轉向的風險, 導致高位急瀉的局面. 雖然大連自貿區消息, 地區開發加快以及醫療改革等消息充斥市場, 然而內地投資者已未如上月般非理性地進場, 反之利空消息未經證實已聞風先遁. 打新, 收緊兩融及政策風險因素成量縮盤整的主因. 週五尾盤上證下滑時量能明顯上升, 賣壓趕至令指數連續兩天失守5日均線收盤. 上指在11月以來的升浪當中甚少時間連跌及低於5日均線收盤, 技術面研判如本星期續跌則顯著上指在技術指標背離以及量能下滑所累積的回吐壓力將釋放出來. 在出現較深幅的回調下上證指數不排除回檔至3000點水平. 美國職位增加令失業率下跌, 但就業參與率亦持續低迷, 12月份數字再回跌至歷史最低的62.7%. 而時薪在就業市場旺盛之際不升反跌下拖累大盤走低. 歐洲方面意大利消費者物價指數顯示其他基本面較弱的歐元國可以跟隨意國步入通縮, 繼而促使歐洲央行加大量寬力度. 本月下旬希臘公投及歐洲央行議息將令外圍股市更加波動. 週末前最轟動投資市場的消息必然是長和系股份重組, 內容主要是把地產及非地產業務消楚分割, 以兩家公司分別持有; 同時把註冊地由香港轉成開曼群島. 業務分割有助集團價值得以充分反映, 藉簡化控股結構來排除互換資產的可能性, 順道進行遷冊是一石二鳥的舉措. 從商者手腕圓熟, 跟政治從來沾不上邊, 遷冊是鐵一般事實, 對香港前景如何不言而喻. 從經濟面分析重組應屬利多, 但對一般投資者心理打擊卻難以量化, 股價波動將可能影響整個市場. 從技術面研判恆指在內地股市震盪整理之際向上測試24000點水平, 傳統板塊升幅可能被中資金融股整理拖累導致悶局難破, 甚至再下探區間底部. 如恆指短期發展受外圍行情擺佈, 預期希臘大選及歐洲央行會議前繼續波動; 國指則跟隨內地股市發展, 初步支持在20日均線水平. 元富證券(香港)有限公司 Masterlink Securities (H.K.) Corp. Ltd. 投資日刊 2 2015年1月12日 港股主要行業板塊表現 漲/跌幅 煤炭 ‐2.22% 工業機械 ‐1.76% 科網 ‐0.09% 內地房地產 1.05% 手機及通訊設備 0.14% 航運及港口 0.81% 水泥 1.08% 電商支付 0.01% 博彩娛樂 ‐1.23% 燃氣 1.09% 環保水務 1.74% 滬股通五大漲跌股 漲/跌幅(%) 大連港(601880) 10% 中國北車(601299) 10% 中國南車(601766) 9.96% 廣船(600685) 9.52% 中國交建(601800) 6.63% 張江高科 (600895) ‐5.21% 申達股份(600626) ‐5.61% 國投新集(601918) ‐5.76% 內蒙君正(601216) ‐8% 時代新材(600458) ‐9.53% 歐洲焦點銀行股表現 H股兌A股五大溢價 幅度 萬科(2202) 8.60% 上海復星醫藥(2196) 6.90% 安徽海螺水泥(914) 6.44% 江蘇寧滬高速(177) 2.12% 青島啤酒(168) 1.81% 世界指數 收盤價 漲/跌幅(%) 恆生指數 23919.95 0.354 國企指數 12081.24 0.478 滬深300指數 3546.723 ‐0.352 上證綜合指數 3285.412 ‐0.244 深證綜合指數 1442.838 ‐0.572 杜瓊斯工業平均指數 17737.37 ‐0.952 納斯特克指數 4704.066 ‐0.678 標普500指數 2044.81 ‐0.840 英國富時100指數 6501 ‐1.05 德國DAX指數 9649 ‐1.92 巴黎CAC40指數 4179 ‐1.91 美匯指數 91.763 ‐0.187 標普VIX指數 17.55 3.17 3個月上海銀行同業利率SHIBOR 4.93% 10年期美國國債殖利率 1.94% 商品價格走勢 收盤價 漲/跌幅% 期鋁 3個月 (美元/噸) 1.1866 期銅 3個月 (美元/噸) 6.3708 黃金(現貨) (美元/盎斯) 6.5439 白銀(現貨) (美元/盎斯) 118.25 天然氣期貨 (mmBtu) 1.1866 匯價走勢 收盤價 歐元兌美元匯價 1845 2.786 澳元兌港元匯價 6090 ‐0.229 加元兌港元匯價 1225.17 3.882 美元兌日圓匯價 16.5775 0.870 元富證券(香港)有限公司 Masterlink Securities (H.K.) Corp. Ltd. 投資日刊 3 2015年1月12日 行業板塊短評 板塊 短評 關注股份 醫療醫藥 醫藥改革於本年提速, 在行業改革及股改一併推行下受惠的醫療, 製藥及服務業板塊價值可望得以反映. 從事醫療服務行業的鳳凰醫療(1515)率先急升至接近歷史高位, 四環(460)及康哲(867)等製藥股完成了數月以來的整理. 分銷板塊技術走勢亦轉佳, 但同時受電商平台快速擴張的衝擊, 缺乏互聯平台支援的企業難以生存. 中國先鋒醫藥(1345), 四環(460) 新能源 提交發改委的新能源項目核准後光伏, 風電股立即走高; 而內地重啟內陸核電令新能源行業炒風更盛. 光伏行業產能過剩問題至今未完全解決, 股價有反彈難大升; 而風電及核能相對是最潔淨能源, 同時於去年是裝機容量增長較低的板塊, 預料本年增速將加快. 華能新能源(958), 保利協鑫(3800) 環保 隨著新能源項目開動, 其他節能減排政策將會加快執行. 水十條, 電動車補貼, 汽車限購令等環境保護政策在2014年年末時已重現市場. 在金融相關板塊上升行情轉趨冷靜後, 部份資金回流至落後板塊. 內地水務行業早前估值稍高的情況在其他板塊衝高後已被淡化; 新興的固廢發電行業受關注程度日增, 未來表現可優於其他環保行業. 桑德(967), 北京發展(154), 水泥建材 在一帶一路及多個國內基建發展計劃支持下水泥板塊正從低位回升, 當中中小水泥股橫行整理後更蘊釀突破行情. 市場預期大型基建可有利把水泥商去庫存, 而海螺系重組都有助水泥股股價回升. 亞泥(743), 海螺水泥(914) 鐵路及建築 南車及北車A股連日漲停, 但本地H股在機構投資者減持下顯著回調; 此消彼長下A股對比H股溢價擴大或成本星期反彈的誘因. 基建股在七萬億建設推動下接力揚升, 大小型的機械, 工程類股紛紛補漲. 在股改概念支持下個別建築股估值可進一步反映. 中國建築(3311) 石油 / 油服 國際油價跌破$50美元後反彈刺激石油相關板塊週末前回升, 內地稅改把暴利稅徵收門檻提高令開支大減, 令中資石油股反映油價大跌後即受政策提振. 近日油價下跌但股價不跌反升, 股價選擇性接收利多消息下油股漲勢可望持續. 航空 油價續跌利多航空股, 油價下滑及內地鼓勵提倡帶薪休假政策利多旅遊及航空業務, 加上北京開建七條跑道令內地航空, 旅遊及訊息等板塊未來急速膨脹. 內地開放低空空域將飛機租賃締造重大商機, 是另一潛力板塊. 中國飛機租賃(1848), 中國民航信息(696) 汽車 內地多個城市相繼出現限購令, 然而實際是限制發牌而非真正限購, 結果反令催谷經銷商銷量, 導致4S銷售商普遍急升. 整車股方面在利空消息出台下不跌反升, 而言汽車銷售正從年中低位回升, 短期最壞時刻應已過去. 內房 佳兆業(1638)違約事件突襲本地上市的內房板塊, 即使最終獲得重組但已經令業內信貸風險及成本急升. 內地降息令融資成本下降雖利多行業 , 但短期走向受佳兆業事件影響; 而融創(1918)及九倉(4)對綠城(3900)股權之爭將續成焦點. 綠地香港(337) 滬港通 繼滬港通開啟後上星期李克強總理提深港通, 港交所方面亦確定深港通勢在本年必行, 消息重新刺激中資證券股走高. 雖然本地交易金額未能即時提升, 但標示了內地金融市場開放於本年進一步加速. 安碩A50(2823) 電郵 : research@masterlink‐hk.com 電話 : 22952098 聲明：金融投資具一定風險，價格可升可跌，投資者需知悉並了解本公司所提供各項金融理財服務之不同投資風與限制。本刊物内容謹供讀者參考，並不促使讀者作出任何投資决定。元富証券(香港)有限公司及數據提供者並不保証其内容的準確性及完整性。若閣下因為本刊物内容而作出任何投資决定而導致任何損失，元富証券(香港)有限公司及數據提供者並不負任何法律責任。