投资日刊

元富證券(香港)有限公司 Masterlink Securities (H.K.) Corp. Ltd. 投資日刊 1 2015年1月5日 圖一 : 恆指走勢 (日線) 圖二 : 國際油價走勢 (日線) 資料來源 : 彭博 恆指五大漲跌股份 升/跌 中國海外(688) 8.46% 潤地(1109) 7.09% 平保(2318) 5.06% 昆能(135) 4.09% 國壽(2628) 3.12% 康師傅(322) 1.13% 金沙(1928) 1.18% 利豐(494) 1.52% 旺旺(151) 1.76% 銀娛(27) 1.83% 元富論勢 中港股市 內地股市假期停市, 港股在內地假期休盤期間仍上攻近一個月新高, 恆指早盤小幅高開在23700點水平震盪整理, 其後在金融及鐵路板塊上升拉動節節上升. 然而當大盤走至23800點時出現賣壓令恆指大部分時間在該水平以下橫行角力, 但尾盤內房股升幅加大把指數抽至日高收盤. 國企指數走勢續強, 指數開盤不久即衝高並回升至12000點以上. 其後多個板塊跟隨內地股市週三表現落後補漲刺激指數漲至12200回水平才出現阻力, 在權重股差不多全面報節激勵下國指最終以近日高收盤. 雖然兩大指數發力上攻, 但景氣未及高峰時超過1100億成交般熱烈. 國指漲幅仍然高於恆指, 權重股中除國藥(1099)及青島啤酒(168)報跌外其他股份均顯著揚升. 南車(1766)及北車(6199)繼續急升拉起鐵路基建及建築類股再次走高, 其中中交建(1800)升近7.2%. 憧憬人行雙降以及放寬打擊房價措施出台, 內房股全線暴升, 當中收購佳兆業(1638)資產的萬科(2202)大升一成. 落後金融股補漲, 信達(1359)及人保(1339)分別升5.5%及6.6%. 資源類股雖然跟隨大盤上升但升幅較少, 繼續是表現落後的板塊. 兩大內房股中國海外(688)及潤地(1109)大升成恆指最大漲幅權重股, 而中資金融股隨後. 牛氣旺盛下多家公用及防守類股逆市下挫, 而營收錄得按年下跌的博彩股持續探底, 龍頭股金沙及銀娛跌幅超越1.1%成最弱勢板塊. 內地雖然休盤但領導人在新年賀詞言論中表達出2014年提出的經濟發展項目及行業提振等動作不會鬆懈; 而新一年的政策重點會是調整資本結構及推動股權市場, 這一點可以從近日多家央企公佈收購合併, 重組及注資等動作可窺見. 中央對於改革及重組蘊釀已久, 等不及中央發佈訊息, 海螺及光大系已率先啟動架構重組, 湖南有色(2626)早前終落實私有化, 另外有南北車合併以及傳出中交建(1800)母公司收購綠城資產等等, 都顯示出本年除了不放棄政策提振個別行業或板塊外, 股改及重組才是本年政策的焦點. 鐵路, 內房, 建築及設備是改革過程當中的焦點行業之一. 相關股份已累漲不少, 然而建築股板塊近期升勢才擴展至二線股, 投資者可於此處尋寶. 中資股大強勢成拉動國指走高主因, 而本地地產, 食品及公用股喪失增長動力遭投資者離棄令恆指走勢落後, 假如估值不是回調至極吸引水平, 相信投資者亦願意富貴險中求. 恆指落後國企趨勢將成常態. 從技術面研判港股雖然週五能擺脫內地股市延續反彈, 但至今仍未突破過去三個月的震盪區間, 內地股市續升或許能拉動恆指升越24300點. 國企技術走勢已突破, 但同時上指技術超買情況已現以及指標背離明顯, 短期急速回吐風險不能排除. 元富證券(香港)有限公司 Masterlink Securities (H.K.) Corp. Ltd. 投資日刊 2 2015年1月5日 港股主要行業板塊表現 漲/跌幅 煤炭 1.01% 工業機械 1.77% 科網 0.24% 內地房地產 7.35% 手機及通訊設備 0.30% 航運及港口 1.71% 水泥 2.73% 電商支付 ‐0.06% 博彩娛樂 ‐1.71% 燃氣 1.15% 環保水務 ‐0.33% 滬股通五大漲跌股 漲/跌幅(%) 北辰實業(601588) 10% 中國北車(601299) 10% 首開股份(600376) 10% 金地集團(600383) 10% 世茂股份(600823) 10% 百利電氣(600468) ‐8.31% 浙報傳媒(600633) ‐8.88% 晉億實業(601002) ‐9.32% 一拖股份(601038) ‐10% 隆基股份(601012) ‐10% 歐洲焦點銀行股表現 H股兌A股五大溢價 幅度 中國南車(1766) 54.55% 中國北車(1966) 45.87% 萬科(2202) 10.21% 安徽海螺水泥(914) 6.20% 上海復星醫藥(2196) 4.69% 世界指數 收盤價 漲/跌幅(%) 恆生指數 23857.82 1.071 國企指數 12245.35 2.175 滬深300指數 3533.705 2.202 上證綜合指數 3234.677 2.175 深證綜合指數 1415.192 1.189 杜瓊斯工業平均指數 17832.99 0.056 納斯特克指數 4726.812 ‐0.195 標普500指數 2058.2 ‐0.034 英國富時100指數 6548 ‐0.28% 德國DAX指數 9768 ‐0.41% 巴黎CAC40指數 4252 ‐0.49% 美匯指數 91.343 0.289 標普VIX指數 17.79 ‐7.34% 3個月上海銀行同業利率SHIBOR 5.14% 10年期美國國債殖利率 2.1% 商品價格走勢 收盤價 漲/跌幅% 期鋁 3個月 (美元/噸) 1800 ‐0.826 期銅 3個月 (美元/噸) 6255 ‐0.714 黃金(現貨) (美元/盎斯) 1186.37 2.509 白銀(現貨) (美元/盎斯) 15.812 0.092 天然氣期貨 (mmBtu) 3.094 3.030 匯價走勢 收盤價 歐元兌美元匯價 1.1966 澳元兌港元匯價 6.2702 加元兌港元匯價 6.5799 美元兌日圓匯價 120.18 元富證券(香港)有限公司 Masterlink Securities (H.K.) Corp. Ltd. 投資日刊 3 2015年1月5日 行業板塊短評 板塊 短評 關注股份 環保 環保概念在2014下半年表現相對落後; 水十條, 節能減排是明年其中兩項重大的環境保護政策. 金融相關板塊受惠大型上升行情, 資金流向短期壓過基本及政策因素而出現賣壓; 現時行情續高漲但資金開始回流至落後板塊, 內地水務行業估值不低但有政策支持, 選業內估值較低的期望落後補漲. 另一環保板塊‐‐‐‐‐固廢發電為新興發展行業, 隨著行業受關注程度日增之下相關股份將更受惠 桑德(967), 北京發展(154), 醫療醫藥 隨著央企改革起行, 其他改革如醫改將於2015年進一步落實. 製藥, 醫療服務行業成為政策受惠的焦點, 鳳凰醫療(1515)受惠下即出現單日急漲, 四環(460)及康哲(867)等弱勢股亦已靠穩. 製藥及醫療服務股經過數月整理後初現技術反彈, 預期低位盤整接近完成. 分銷板塊正開始受電商衝擊, 單靠門事零銷售的有可能最終步百貨業後塵. 中國先鋒醫藥(1345), 四環(460) 新能源 內地控污令有關直接涉足污水/廢物處理, 脫硫脫氮的企業受惠. 但風電及光伏等新能源板塊早前卻接連破底. 煤炭價格沉淪導致新能源行業受壓, 但股價低位整理後已回穩, 技術面轉強後出現補漲機會走高. 華能新能源(958), 保利協鑫(3800) 水泥建材 在一帶一路及多個國內基建發展計劃支持下水泥板塊正從低位回升, 當中中小水泥股橫行整理後更蘊釀突破行情. 市場預期大型基建可有利把水泥商去庫存. 加上內房股近日急升, 海螺系重組都有助水泥股股價回升. 亞泥(743), 海螺水泥(914) 鐵路及建築 南車及北車重開後瘋漲, 合併後只剩下中車一家, 無論短期及長期而言都是業內獨大, 這是中國南車近日暴升的主因. 南車時代暗渡陳倉成升幅之最, 主要是規模較少所致, 但嚴重脫離價值後最終仍抗投資者鑊利回吐. 中鐵(390), 中國建築(3311) 石油 / 油服 油組(OPEC)為打擊頁岩氣等新能源崛起威脅石化能源主導地位, 明顯地放任油價下跌. 美國多家從事油田服務, 開發及設備製造的企業已大幅裁員, 反映業界預期短期復甦無望. 製造業成本減少以及財富效應下最終影響消費, 其實都是硬幣的一體兩面 航空 油價續跌利多航空股, 油價下滑及內地鼓勵提倡帶薪休假政策利多旅遊及航空業務, 加上北京開建七條跑道令內地航空, 旅遊及訊息等板塊未來急速膨脹. 內地開放低空空域將飛機租賃締造重大商機, 是另一潛力板塊. 中國飛機租賃(1848), 中國民航信息(696) 汽車 中央支持國有汽車品牌掘起,進入傳統汽車消費旺季,聞見銷售創新高之長城汽車(2333)走勢配合數據, 突破4月中高位, 預告新高將至; 然而限購令突推打擊板塊反彈行情. 整體而言汽車銷售正從年中低位回升, 短期最壞時刻應已過去. 內房 央行降息放寬市場流動性, 除利及內銀股表現外,行業資金吃緊的房地產及建材相關板塊亦從中受惠. 近日社科院言論提及內地本年或全面停止持續限購令, 數據面則見上月份逾半城市房產成交上升, 加上北京今年起上調住房公積金貸款額度之催化, 內房上周五全線突破向上. 保利(119)走勢最強,漲近兩成,雅居樂(3383), 新城(1030)漲逾一成, 內房股普遍漲幅達半成; 權重股中海外(688)有望挑戰歷史高位. 另外預期沿海一線城市房產市道轉佳. 綠地香港(337) 滬港通 內地A股市場漲勢不止, A50, 滬深300及國企指數跟隨大盤出現明顯升幅. 惟個別ETF在內地休盤期間仍然急漲, 並且已升至跟指數對比出現溢價, 應思考個別ETF 是否已過份反映. 安碩A50(2823) 電郵 : research@masterlink‐hk.com 電話 : 22952098 聲明：金融投資具一定風險，價格可升可跌，投資者需知悉並了解本公司所提供各項金融理財服務之不同投資風與限制。本刊物内容謹供讀者參考，並不促使讀者作出任何投資决定。元富証券(香港)有限公司及數據提供者並不保証其内容的準確性及完整性。若閣下因為本刊物内容而作出任何投資决定而導致任何損失