金融工程日度报告：期货波动率监测日报

金融期货 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 [Table_Title] 期货波动率监测日报 [Table_Rank] 报告日期： 2017年10月9日 [Table_Summary] ★波动率监测结果 根据目前波动率水平给予不同评分（1-10分），评分不低于8.0分则认为当前波动率水平偏高，而不高于3.5则认为当前波动率水平偏低。粗体标注品种为最近一日才被评为波动率偏高或者偏低的期货品种。 目前波动率偏高的品种为：沪铝、沪铅、螺纹钢、焦煤、焦炭、橡胶。 目前波动率偏低的品种为：豆粕、白糖、棕榈油、豆油、豆一、沪锡、黄金(COMEX)、白银(COMEX)、沪金、沪银、PTA、沥青、上证50股指期货、沪深300股指期货、中证500股指期货、五年期国债期货、十年期国债期货。 ★监测方法简介 HV为历史波动率当前值，GV为GARCH（1，1）模型估计得到的波动率值（GARCH有多种参数模型，但因品种较多，故统一采用GARCH（1，1）模型），采用HV和GV在相应的历史波动率中所处的位置来评级，并赋予HV和GV的评级以不同的权重，如果总评级得分不低于8.0分则认为当前波动率水平偏高，而不高于3.5则认为当前波动率水平偏低。 国内豆粕和白糖隐含波动率为大商所和郑商所公布的隐含波动率IV。其余品种IV为外盘期货的平值期权隐含波动率，LME部分品种交易不活跃时段可能没有隐含波动率数值。 ★风险提示 监测结果基于历史波动率和广义自回归条件异方差模型GARCH得到，而理论估计结果与实际结果可能存在偏差。 [Table_Analyser] 田钟泽 分析师(金融工程) 从业资格号： F3020259 Tel： 8621-63325888-1589 Email： zhongze.tian@orientfutures.com [Table_Report] 日度报告-金融工程 金融工程-日度报告 2017-10-09 2 期货研究报告 【行业研究】 农产品期货波动率监测结果 期货 天数 最小 25分位 50分位 75分位 最大 HV IV GV 评分 评级 豆粕 30天 5.00% 14.49% 18.95% 25.07% 54.82% 10.72% 17.01% 8.57% 2.8 偏低 60天 6.99% 15.89% 19.62% 25.12% 49.04% 15.39% 13.68% 90天 7.05% 16.70% 20.00% 24.71% 45.75% 17.45% 16.17% 白糖 30天 5.42% 12.65% 17.68% 23.24% 47.69% 10.50% 13.06% 7.12% 2.5 偏低 60天 6.89% 13.81% 18.50% 22.45% 38.54% 10.83% 9.60% 90天 9.67% 14.15% 18.52% 23.56% 38.69% 11.03% 10.90% 豆粕(CBOT) 30天 7.06% 18.43% 23.13% 30.08% 91.85% 18.89% 17.31% 12.75% 3.8 中低 60天 8.20% 19.85% 23.21% 30.85% 70.45% 18.96% 16.64% 90天 8.84% 20.50% 23.46% 31.31% 62.47% 21.03% 19.04% 白糖(ICE) 30天 8.65% 25.23% 31.95% 41.21% 68.48% 34.74% 24.82% 30.56% 6.3 中高 60天 13.98% 26.37% 32.36% 42.76% 61.93% 32.32% 30.67% 90天 16.22% 26.59% 33.20% 43.98% 60.17% 33.90% 32.77% 玉米 30天 3.17% 7.43% 10.51% 15.60% 53.69% 9.87% - 6.59% 4.7 中低 60天 4.00% 7.97% 11.77% 15.71% 41.49% 10.42% 9.38% 90天 4.19% 8.79% 11.74% 16.81% 36.06% 10.46% 10.11% 棕榈油 30天 8.30% 16.97% 19.95% 25.48% 60.73% 16.25% - 15.91% 2.5 偏低 60天 10.10% 17.52% 20.70% 25.31% 53.90% 16.77% 15.27% 90天 11.85% 17.93% 20.85% 25.51% 49.59% 17.55% 16.17% 豆油 30天 6.35% 13.60% 16.78% 21.09% 59.34% 11.11% - 8.98% 3.1 偏低 60天 8.39% 14.22% 16.89% 20.76% 51.60% 14.72% 12.94% 90天 8.17% 14.83% 17.18% 19.71% 47.29% 14.84% 13.33% 菜油 30天 6.64% 11.67% 14.72% 17.82% 27.20% 12.51% - 10.64% 5.0 中低 60天 7.62% 12.38% 15.21% 17.88% 25.92% 13.68% 12.43% 90天 9.15% 12.91% 15.08% 17.51% 23.04% 15.51% 13.91% 豆一 30天 5.10% 12.44% 16.10% 20.94% 54.63% 5.76% - 4.59% 2.5 偏低 60天 6.41% 13.41% 16.82% 20.71% 48.32% 9.83% 7.27% 90天 7.12% 13.90% 17.41% 20.59% 43.37% 11.53% 8.14% 鸡蛋 30天 11.28% 15.86% 21.64% 29.38% 94.90% 19.97% - 16.05% 5.3 中高 60天 12.42% 21.18% 26.73% 29.91% 69.72% 23.57% 22.40% 90天 15.85% 21.35% 26.04% 29.30% 59.19% 27.34% 24.47% 郑棉 30天 4.56% 9.86% 13.82% 19.48% 51.82% 16.23% - 15.62% 7.5 中高 60天 4.79% 10.91% 14.37% 19.82% 46.85% 16.13% 14.57% 90天 5.36% 11.19% 14.35% 20.16% 41.43% 15.59% 14.42% 资料来源：Wind，东证衍生品研究院（HV：当前历史波动率；IV：隐含波动率；GV：广义自回归条件异方差模型GARCH估计的波动率） 金融工程-日度报告2017-10-09 3 期货研究报告 有色金属期货波动率监测结果 期货 天数 最小 25分位 50分位 75分位 最大 HV IV GV 评分 评级 沪镍 30天 17.06% 21.45% 24.50% 29.29% 38.77% 28.08% - 24.84% 7.2 中高 60天 19.01% 22.53% 25.22% 27.66% 34.60% 26.81% 29.97% 90天 20.95% 23.27% 25.35% 27.76% 31.66% 24.50% 24.68% 沪锌 30天 4.57% 15.72% 23.04% 29.99% 50.81% 22.22% - 16.52% 5.0 中低 60天 5.55% 15.47% 23.68% 31.73% 46.47% 23.48% 22.26% 90天 7.39% 14.67% 24.63% 32.03% 45.32% 22.90% 22.28% 沪铝 30天 2.04% 7.96% 11.25% 16.12% 45.31% 23.21% - 10.02% 8.8 偏高 60天 3.03% 8.49% 11.85% 17.27% 41.33% 22.75% 12.52% 90天 3.54% 8.68% 12.07% 17.65% 38.99% 20.27% 17.46% 沪铅 30天 4.28% 10.86% 15.59% 20.99% 49.39% 23.27% - 20.26% 9.7 偏高 60天 4.74% 11.57% 15.82% 20.86% 40.03% 24.43% 24.84% 90天 5.82% 11.56% 15.69% 20.70% 36.18% 22.37% 26.04% 沪铜 30天 6.16% 13.61% 17.93% 24.20% 59.54% 15.52% - 14.80% 5.3 中高 60天 7.20% 14.14% 18.34% 24.62% 55.02% 16.14% 19.36% 90天 8.17% 14.57% 18.68% 24.85% 54.59% 14.99% 14.67% 沪锡 30天 11.30% 15.52% 19.68% 24.66% 34.24% 11.30% - 8.36% 2.5 偏低 60天 13.10% 17.04% 21.68% 23.72% 29.95% 13.34% 11.82% 90天 12.89% 18.15% 21.48% 23.92% 26.54% 12.99% 12.27% 伦铜 30天 7.18% 15.46% 19.36% 23.53% 60.85% 17.46% 15.93% 17.16% 4.1 中低 60天 9.02% 15.83% 19.95% 23.67% 48.35% 16.75% 14.87% 90天 9.64% 16.37% 20.25% 22.90% 42.72% 15.58% 15.02% 伦铝 30天 8.33% 14.68% 17.07% 20.49% 40.76% 18.51% 15.29% 12.54% 5.8 中高 60天 10.84% 15.08% 16.95% 20.09% 33.33% 18.18% 15.34% 90天 12.16% 15.38% 16.76% 19.85% 30.42% 16.35% 14.84