东吴期货研究所 0512-62936002 www.dwfutures.com 超跌小幅反弹，短线空单观望 一、聚烯烃产业链日报 二、PE产业链数据图表 三、PP产业链数据图表 四、PE产业链装置动态 五、PP产业链装置动态 快手必读——聚烯烃产业链日报 2017年9月26日（星期二） 东吴期货研究所 能源化工品组 王庭富 从业资格号：F3034640 wangtf@dwqh88.com 15162465336 研究所办公地址： 上海市黄浦区西藏南路 1208号6楼 苏州市工业园区星阳街 5号东吴证券大厦8楼 公司微信服务 期市有风险，投资需谨慎 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 2 页 一、 聚烯烃产业链日报 项目L1801收盘价L1801总持仓前20多头持仓前20空头持仓前20多头－空头持仓基差（华北-主力）1-5价差5-9价差注册仓单布伦特原油WTI原油石脑油CFR日本LLDPE华东煤化料LLDPE华北煤化料LLDPE CFR中国（完税价）/人民币内盘-外盘价差HDPE华东煤化料HDPE-LLDPE价差LDPE华东煤化料LDPE-LLDPE价差PE总库存生产企业库存港口库存社会库存PE企业开工率下游农膜开工率下游包装膜开工率-310.536.0+2.5港口库存/万吨-1.00%PP企业开工率下游BOPP开工率下游共聚注塑开工率6.8+12-404.9-1260.00%+1.00%63.00%+1.00%下游塑编开工率-2563.00%57.00%50.00%+1.317.7+1.1PP总库存/万吨38.1+1.3石化库存/万吨28.0+0.7LLDPE开工率+100-125805+30粒料-粉料价差贸易商库存/万吨87.7102258700现货市场-17509825405变化PP基差（华东-主力）1-5价差5-9价差PP华北均聚拉丝煤化料库存(周度)34.0期货市场9590+50PP1801收盘价8783+121137052-9144前20多头持仓143063105427,394-17536+16000-34-3044前20多头－空头持仓+6478149715-6100前20空头持仓129698+3141412,058-475-300PP华东均聚拉丝煤化料8525PP共聚注塑煤化料内盘-外盘价差-30+35+10-142-10数据变化9420-25项目-12663133659,4220注册仓单7526数据-17035520.38PP1801总持仓+33370上游59.02+2.16动力煤632.29860.5+13PP均聚CFR远东（完税价）/人民币9079.9845052.22+1.56+4.13丙烯CFR中国1000乙烯CFR东北亚1350939096.17%088.57%073+5660+73+4.9+4.20+30.0000+123.2+0.7-0.1PP粉+30均聚-共聚价差90000 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 3 页 东吴点评：周一聚烯烃高开后大幅震荡，L1801波动范围为9500-9600，PP1801波动范围为8550-8800，全天收涨。短期内把工业品按偏强震荡对待，但上行空间非常有限。目前标准品期现价差维持在150左右，市场的主要矛盾仍然是基差收窄后套利货源流出对市场的冲击。现货市场石化延续跌势，终端补仓谨慎，期货的震荡小涨并未对现货市场形成上涨支撑，观察明日现货价格能否跟随期货上涨。今日开盘仍有小幅上涨的可能，长期看仍然偏弱，空头可以轻仓逐渐入场。 二、 PE产业链数据图表 图1：上游原料价格 图2：石脑油-乙烯价差 图3：油制LLDPE利润 图4：甲醇制LLDPE利润 010203040506070020040060080010001200140016002016-08-132016-09-132016-10-132016-11-132016-12-132017-01-132017-02-132017-03-132017-04-132017-05-132017-06-132017-07-132017-08-132017-09-13石脑油CFR日本乙烯CFR东北亚布伦特原油（右）450550650750850950020040060080010001200140016002016-08-142016-09-142016-10-142016-11-142016-12-142017-01-142017-02-142017-03-142017-04-142017-05-142017-06-142017-07-142017-08-142017-09-14乙烯-石脑油价差（右）石脑油CFR日本乙烯CFR东北亚1000150020002500300035002016-08-132016-09-132016-10-132016-11-132016-12-132017-01-132017-02-132017-03-132017-04-132017-05-132017-06-132017-07-132017-08-132017-09-13石脑油折算LLDPE利润0500100015002000250030002016-08-132016-09-132016-10-132016-11-132016-12-132017-01-132017-02-132017-03-132017-04-132017-05-132017-06-132017-07-132017-08-132017-09-13甲醇制LLDPE利润 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 4 页 图5：LLDPE1-5月间价差 图6： LLDPE-PP 图表:7：LLDPE基差 图表8：LLDPE内外盘价差 图表:9：LLDPE-HDPE/LDPE价差 图表10：LLDPE注册仓单 数据来源：Wind资讯、东吴期货研究所 -400-2000200400600800100012001400160020152016201720180500100015002000250030001月16日2月16日3月16日4月16日5月16日6月16日7月16日8月16日9月16日10月16日11月16日12月16日1月16日L01-PP01L1601-PP1601L1701-PP1701L1801-PP1801-400-300-200-10001002003004007000750080008500900095001000010500110002016-08-222016-09-222016-10-222016-11-222016-12-222017-01-222017-02-222017-03-222017-04-222017-05-222017-06-222017-07-222017-08-222017-09-22基差-华北（右）华北现货价期货结算价-1000-5000500800085009000950010000105002016-08-152016-09-152016-10-152016-11-152016-12-152017-01-152017-02-152017-03-152017-04-152017-05-152017-06-152017-07-152017-08-152017-09-15内外盘价差（右）LLDPE华北现货价LLDPE:CFR中国-600-10040090014001900240029003400HDPE-LLDPE价差LDPE-LLDPE价差02000400060008000100001200014000LLDPE注册仓单 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 5 页 图表:11：PE、PP装置开工率 图表12：PE、PP库存情况 三、 PP产业链数据图表 图13：石脑油制PP利润 图14：甲醇制PP利润 图15：PP 1-5月间价差 图16：PP基差 65%70%75%80%85%90%95%100%105%PE装置开工率PP装置开工率0204060801001202015-07-272016-07-27PP 总库存（万吨）PE总库存1000150020002500300035002016-08-142016-09-142016-10-142016-11-142016-12-142017-01-142017-02-142017-03-142017-04-142017-05-142017-06-142017-07-142017-08-142017-09-14石脑油制PP利润-500050010001500200025002016-08-142016-09-142016-10-142016-11-142016-12-142017-01-142017-02-142017-03-142017-04-142017-05-142017-06-142017-07-142017-08-142017-09-14甲醇制PP利润-500050010001500200025002015201620172018-700-500-300-10010030050070090011005000550060006500700075008000850090009500100002016-08-222016-09-222016-10-222016-11-222016-12-222017-01-222017-02-222017-03-222017-04-222017-05-222017-06-222017-07-222017-08-222017-09-22基差（右）PP华东现货价PP期货结算价 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 6 页 图17：PP 内外盘价差 图18：共聚-拉丝价差 图19：粒料-粉料价差