宋焕 010-85113150 邮箱：176100574@qq.com 1 永安期货研究院 北京市东城区金宝街华丽大厦6层 100005 2017年9月11日 白 糖 周 报 请务必阅读正文之后的免责声明 二、现货市场跟踪 二、现货价 期货合约收盘价周最高周最低周涨跌涨跌幅%周振幅%11号糖180314.6014.8814.270.281.394.2411号糖171014.0514.3213.670.342.034.72白糖1709636565996220(296.00)-2.38 5.81白糖1801614864176140(239.00)-4.13 4.32白糖1805603762606030(195.00)-3.33 3.68LIFFE10374.10381.20371.902.600.702.50LIFFE12375.20382.70374.200.200.052.27日期单位南宁昆明湛江日照鲅鱼圈2017/9/8元/吨66006365655065307105周变化元/吨-120-115-130-125-20日期2017/9/8周变化2017/9/8单位即期升贴水配额内成本配额外成本巴西元/吨-0.0135005796泰国元/吨135465873现货市场白糖价格广州6780-70加工糖价格营口6880日照6700广东金岭中粮（唐山）66106730原糖进口利润配额内利润配额外利润0-50-110-20注：#N/A是由于不报价引起2990.00694.002944.00617.00郑糖继续回调，原糖偏强震荡 一、周度行情一览 2 永安研究院农产品部 2017年9月11日 请务必阅读正文之后的免责声明 三、消息面： 巴西： 1、巴西贸易部数据显示，17年8月巴西共计出口糖276.46万吨，同比减少6.8%。其中出口原糖216.04万吨，同比下滑3%，出口精制糖60.42万吨，同比减少约18%。巴西17/18榨季（4月-3月）4-8月累计出口糖1257.65万吨，同比16/17榨季增加约4%。 2、行业组织一巴西甘蔗协会（Unica) 技术主管周三表示，巴西中南部糖产区反常干燥的天气可能导致今年剩余时间和明年甘蔗单产减少。 印度 3、印度泰邦糖厂请求在节日到来前进口免关税原糖。泰邦糖厂通常年产食糖300万吨，而新榨季产量预计只有55-60万吨，仅占总产能的20%，因去年该邦季风雨量不足。目前该邦糖厂的食糖库存为27.9万吨，而当地月食糖消费量为15万吨左右。当节日来临时，食糖消费预计将翻倍。南印度糖厂协会主席帕拉尼·佩里亚萨米表示，政府应该允许该邦免关税进口60万吨原糖，这样当地糖厂将能够立即精炼出10-15万吨白糖。周四印度政府允许以25%的优惠关税进口30万吨原糖，以增加节日期间的食糖供应。 4、印度信用评级机构ICRA近期调研显示，北方邦17/18榨季糖产量将达970万吨，较上榨季的870万吨（全印度糖业贸易协会提供的数值）增长11.5%。该产量是当地消费量近4倍。 5、据行业消息称，2017/18年度印度糖产量将同比增加24.2%，至2510万吨，因甘蔗面积扩大。印度16/17年度产糖2020万吨，政府在今年4月允许免税进口50万吨原糖以补充国内供应，并预计在近期增加20万吨25%优惠关税下的进口。 其他： 6、美国商品期货交易委员会（CFTC）最新报告显示，CFTC数据显示,截至9月5日当周，投机客减持原糖期货和期权净空仓9874手，至111082手。 7、越南2018年起取消东盟国家食糖进口配额与关税 8、法国行业组织CGB称，受有利的天气条件影响，2017年法国甜菜单产料为91.8吨/公顷，较过去五年均 3 永安研究院农产品部 2017年9月11日 请务必阅读正文之后的免责声明 值增加4. 5吨。 9、俄罗斯海关周四公布的数据显示，该国1-7月原糖进口总量从上年同期的198,600吨降至8,800吨，降幅接近96%。数据还显示，俄罗斯1-7月白糖产量为165, 700吨，不及上年同期的174, 700吨，下降逾5%。 中国： 10、为保障食糖市场供应，根据国家发展改革委关于广西地方储备糖投放工作精神和经广西壮族自治区人民政府同意，广西决定投放32.6714万吨地方储备糖，竞拍底价为6400元/吨（含加工费）。 11、江苏盐城边防支队查获走私白糖1300吨 涉案价值近千万元，抓获涉嫌走私人员9人，查扣运输船舶1艘、运输货车26辆。 12、产销数据：1) 广东8月销糖6.95万吨 同比降1.93万吨；2） 云南省2016/2017榨季至8月31日工业累计销糖133.61万吨（去年同期销糖140.37万吨），销糖率71.15%（去年同期销糖率73.48%），工业库存食糖54.17万吨（去年同期工业库存食糖50.66万吨）。其中8月单月销糖19.37万吨，同比增加4.89万吨；3） 新疆16/17制糖期共产糖48.7万吨。截至2017年8月底，累计销量40.2万吨，其中8月单月销糖4.25万吨，同比减少3.02万吨。累计销售平均价6300元/吨；4）广西截至2017年8月底，累计销糖437万吨，同比增加20万吨；产销率82.53%，同比提高0.83个百分点。白砂糖含税平均售价6749元/吨，同比提高1186元/吨。其中8月单月销糖60万吨，同比减少1万吨；5） 截至2017年8月底，本制糖期全国累计销售食糖787.5万吨（上制糖期同期726.88万吨），累计销糖率84.78%（上制糖期同期83.53%）。 四、综述： 国际上，原糖本周偏强震荡，周度微涨28点或2.03%。原糖将整体在供应压力和较大的空头持仓这两大主题间博弈。近期将继续围绕一些短期因素波动，维持偏强震荡态势。首先是近期的美国飓风担忧和印度批准30万吨进口。再者空头持仓过于集中，仅仅移仓需求就会带来价格的波动，汇率因素将加速其变动。此外，巴西再次提高汽柴油价格，乙醇利好持续。 国内本周顺畅大跌，周度跌265点或4.13%。抛储预期、技术压力位、现货走弱、周边商品影响是糖价在周初促跌动力。之后在广西地方储备抛储超预期、国储抛储亦将提上议程等影响下继续较大幅度回调。目前跌至6100 4 永安研究院农产品部 2017年9月11日 请务必阅读正文之后的免责声明 上方位置。本周后期交易所召开郑州国际期货论坛。无论是论坛还是论坛外的声音，看空比较比较一致，尤其是原糖。不过短期来说，大多数也是认为国内近期下跌空间有限，国际上在净空仓较大、短期利多因素渐出等形势下也是看反弹，同样认为上方空间有限。不过回想2015年原糖在低位时对国际糖市也是看空声音一片，但是随着基金净多持仓的不断增加，原糖走出一波像样的反弹。目前基金净空持仓在历史高位同样不容忽视。国内鉴于抛储的底价、国际糖走势、国内库存驱动还未结束等，整体判断短期下方空间不大，而技术上看，反弹形势也还在。 五、其他数据 5 永安研究院农产品部 2017年9月11日 请务必阅读正文之后的免责声明 1、价格趋势 国内白糖现货价格 柳州现货价与郑盘升贴水 郑盘1805合约与1801合约价差 1801合约与1709合约价差 LIFFE近月与次月价差 ICE近月与次月价差 6 永安研究院农产品部 2017年9月11日 请务必阅读正文之后的免责声明 2、利润率 巴西进口利润 泰国进口利润 三、供需库存 ZCE仓单 CFTC基金持仓 010000200003000040000500006000070000800009000010000010/0110/1510/2911/1211/2612/1012/2401/0701/2102/0402/1803/0303/1703/3104/1404/2805/1205/2606/0906/2307/0707/2108/0408/1809/0109/1509/29郑糖仓单+预报2010/20112011/122012/132013/142014/152015/162016/172005/20062007/20082008/20092009/20102017/18 7 永安研究院农产品部 2017年9月11日 请务必阅读正文之后的免责声明 ISO预估全球库存消费比 巴西双周压榨量 巴西双周糖产量