农产品策略周报（玉米、玉米淀粉）：环保督察接近尾声 期价短期震荡运行

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 农产品 研究员： 陈静 010-57762982 chenjing@citicsf.com 从业资格号 F0276764 投资咨询号 Z0011876 王聪颖 010-57762983 wcy@citicsf.com 从业资格号F0254714 投资咨询号Z0002180 王燕 010-57762987 wangyan1@citicsf.com 从业资格号F3005824 投资咨询号Z0010768 刘高超 010-57762988 liugaochao@citicsf.com 从业资格号F3011329 投资咨询号Z0012689 联系人： 高旺 010-57762985 gaowang@citicsf.com 吴笑辰 010-57762972 wuiaochen@citicsf.com 近期相关报告： 玉米供给压力增大 期价短期震荡偏弱 2017-09-04 玉米供给多元化 期价短期震荡运行 2017-08-28 长期供应压力犹在 预计期价短期震荡运行 2017-08-21 中信期货研究|农产品策略周报（玉米、玉米淀粉） 2017-09-08 环保督察接近尾声 期价短期震荡运行 本期摘要（玉米、玉米淀粉） 品种 观点 展望 操作建议 玉米 观点：环保督察接近尾声 期价短期震荡运行 （1）新玉米上市，临储玉米出库替代物到港，供应格局多样； （2）国储拍卖成交量成交率继续回暖，陈粮成本支撑； （3）环保督查接近尾声，企业开工率恢复，需求回转。 逻辑：上周连盘玉米结束整体下跌态势，涨跌互现。截止9月8日收盘，C1709报收1689，周涨幅3.81%，C1801报收1687，周跌幅0.18%, C1805报收1733，周跌幅0.29%。华北玉米陆续上市，替代谷物集中到港，陈粮出货跟进，市场整体供应格局多样化；国储拍卖成交量成交率继续回暖，陈粮成本支撑；环保督查接近尾声，企业开工率恢复，需求回转，提振价格；另外，猪价近日小幅上涨，有助饲料和养殖企业稳固信心，间接小幅拉动玉米的消费。目前主产区新季玉米整体长势正常，因今年收获期晚于常年，初霜冻到来时间应予关注。持续关注主产区新季玉米生长情况。后期继续密切关注拍卖粮投放成交、出库以及区域性的需求面的变化，操作上建议观望为主。 风险因素：政策性粮出库节奏与价格；天气 震荡 观望 玉米淀粉 观点：环保督查接近尾声 双节备货价格提振效果有限 （1）环保督查接近尾声，企业开工率小幅提升； （2）双节即将来临，饲料、深加工下游企业备货渐入尾声。 逻辑：上周玉米淀粉呈震荡偏强运行。截止9月8日收盘， CS1709报收1957，周涨幅2.3%，CS1801报收1986，周涨幅0.46%，CS1805报收2013，周跌幅0.0%。第四批中央环保督查工作接近尾声，部分深加工企业开工率缓慢恢复，受目前厂家产品库存偏低影响，短期淀粉现货或坚挺运行。双节即将来临，饲料、深加工下游企业备货渐入尾声，节后消费转淡，新玉米上市伴随着开工率上升，淀粉市场供给将由紧转宽松。后期重点关注深加工企业库存与企业利润，关注开工率情况。操作上观望为主。 震荡 观望 中信期货研究|策略周报（玉米、玉米淀粉） 2017年9月8日 2 / 18 目录 本期摘要（玉米、玉米淀粉） ...................................................................................................................1 一、一周要闻及市场表现 ..........................................................................................................................4 1.1行业信息汇总 ......................................................................................................................................4 1.3合约价差分析 ......................................................................................................................................6 1.4期货市场表现 ......................................................................................................................................7 1.5现货市场表现 ......................................................................................................................................8 二、市场解析： ...................................................................................................................................... 10 2.1CBOT玉米......................................................................................................................................... 10 2.2中国玉米市场 .................................................................................................................................... 12 2.2.1玉米供应 ........................................................................................................................................ 12 2.2.3玉米饲料消费 ................................................................................................................................. 14 2.2.4玉米及替代品进出口....................................................................................................................... 15 2.3本周走势预测 .................................................................................................................................... 16 三、玉米产业链数据跟踪 ........................................................................................................................ 17 免责声明................................................................................................................................................. 18 图表目录 图1：玉米持仓排名前二十会员净多持仓 ............................................................................................ 5 图2：玉米淀粉持仓排名前二十会员净多持仓 ..................................................................................... 5 图3：DCE玉米月间价差 .................................................................................................................... 6 图4：DCE玉米淀粉月间价差 ............................................................................................................. 6 图5：DCE淀粉-玉米价差 ................................................................................................................... 6 图6：白糖-淀粉价差........................................................................................................................... 6 图7：玉米期现价差 ............................................................................................................................ 6 图8：玉米淀粉期现价差 ..................................................................................................................... 6 图9：DCE玉米1801合约走势 .......................................................................................................... 7 图10：DCE玉米淀粉1801合约走势 ................................................................................................. 7 图11：DCE玉米1805合约走势 .......................