煤炭周报：钢厂高开工、高利润继续驱动“双焦”期价上行

请务必认真阅读最后一页免责说明 大有期货研究所 黑色产业链研究组 陈 阁 从业资格证号：F3012832 投资咨询证号：Z0010462 Tel:0731-84409090 E-mail:chenge@dayouf.com 高景行 从业资格证号：F3023116 Tel:0731-84409197 E-mail:gaojingxing@dayouf.com 刘 黎 从业资格证号：F3011748 Tel:0731-84409130 E-mail:liuli@dayouf.com 钢厂高开工、高利润继续驱动“双焦”期价上行 ——煤炭周报（20170821-20170825） 1、煤炭主力期价继续上涨。截至8月25日， JM1709收1312.5，周跌0.79%；JM1801收1505.5，周涨1.55%； J1709收2394.5，周涨10.57%；J1801收2474.5，周涨9.08%；ZC1709收624，周涨1.40%； ZC1801收616.8，周涨2.42%。 2、煤焦现货价格维持强势，动力煤现货报价暂稳。本周国内焦炭市场继续强势上涨，河钢、日钢采购价再度上调100元，连续第二周上调焦炭采购价，对市场起到极大提振作用。目前山西地区优质炼焦煤紧张，焦企炼焦煤库存均偏低。煤矿方面发货顺畅，无库存压力，个别煤矿计划下半月计划继续上调出货价，焦企挺价意向较强。动力煤“三西”地区报价维持暂稳，虽然下游采购积极性有所减弱，但旺季下降价希望较小。 3、动力煤港口库存大幅下降。截至8月25日当周，炼焦煤六港口库存为273万吨（+22.52/+8.99%）；焦炭港口库存为258万吨（+3/+1.18%）；全国焦化厂库存合计37.65万吨（-1.40/-3.59%），连续两周下降；动力煤秦皇岛港口库存合计553万吨（-36/-6.11%）。 4、本周焦煤、焦炭现货价格稳中偏强，焦炭焦化厂库存在开工率提升背景下持续回升，但当前供需矛盾并不突出。目前国内钢厂吨钢利润过千，生产积极性依然较高，原料需求继续看好。动力煤方面，目前供应仍然紧张，需求良好，港口与电厂库存双降，市场稳中偏强。整体来看，现货阶段性偏紧格局仍然存在，动力煤维持震荡格局；焦煤、焦炭基本面仍然偏强，成材端维持强势的前提下，下跌概率小，整体仍维持偏强思路。 2017年8月27日 星期日 煤炭周报 大有期货︱煤炭周报 研究创造价值，服务创造品牌！ 1/11 主力合约最近20个交易日动态一览（8.25） 品种焦煤焦炭动力煤日K线成交量持仓量 黑色系六大品种周涨跌幅一览（8. 25） 0.63%0.90%0.93%0.72%-0.33%0.86%10.57%9.08%-0.79%1.55%1.40%2.42%-2%0%2%4%6%8%10%12%RB1710RB1801HC1710HC1801I1709I1801J1709J1801JM1709JM1801ZC1709ZC1801螺纹钢热卷铁矿石焦炭焦煤动力煤 大有期货︱煤炭周报 研究创造价值，服务创造品牌！ 2/11 1、现货价格 0200400600800100012001400160018002012-072012-102013-012013-042013-072013-102014-012014-042014-072014-102015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-07山西产主焦煤市场价国内钢价指数图1：主焦煤主产区产地报价走势元/吨 数据来源：大有期货研究所，wind 050010001500200025002014-022014-042014-062014-082014-102014-122015-022015-042015-062015-082015-102015-122016-022016-042016-062016-082016-102016-122017-022017-042017-06山西产澳大利亚产国内钢价指数图2：京唐港主焦煤港口库提价格走势元/吨 数据来源：大有期货研究所，wind 0500100015002000250030002012-022012-052012-082012-112013-022013-052013-082013-112014-022014-052014-082014-112015-022015-052015-082015-112016-022016-052016-082016-112017-022017-05天津港一级冶金焦平仓价唐山二级冶金焦到厂价国内钢价指数图3：焦炭现货价格走势元/吨 数据来源：大有期货研究所，wind 截至8月25日当周，山西主焦煤市场价报收1380元/吨（+60/+4.35%）。 截至8月25日当周，京唐港山西产主焦煤价格报收1485元/吨（+10/+0.68%）；澳大利亚产主焦煤价格报收1420元/吨（0/0）。 截至8月25日当周，天津港一级冶金焦报价2225元/吨（+50/+2.25%）；唐山二级冶金焦到 厂 价 为2090元/吨（+100/+5.03%）。 大有期货︱煤炭周报 研究创造价值，服务创造品牌！ 3/11 01002003004005006007008009002012-022012-052012-082012-112013-022013-052013-082013-112014-022014-052014-082014-112015-022015-052015-082015-112016-022016-052016-082016-112017-022017-05秦皇岛港:平仓价:动力煤(Q5500K)国内钢价指数图4：秦皇岛5500大卡动力煤平仓价格走势元/吨 数据来源：大有期货研究所，wind 30040050060070080090010002012-032012-062012-092012-122013-032013-062013-092013-122014-032014-062014-092014-122015-032015-062015-092015-122016-032016-062016-092016-122017-032017-06印尼煤澳洲煤国内钢价指数图5：广州港5500打卡进口动力煤库提价格走势元/吨 数据来源：大有期货研究所，wind 2、利润 -300-200-1000100200300400500050010001500200025002013-082013-112014-022014-052014-082014-112015-022015-052015-082015-112016-022016-052016-082016-112017-022017-052017-08现货价格吨焦成本炼焦利润（右轴）国内钢价指数图6：山西地区焦化厂利润模型测算元/吨元/吨 数据来源：大有期货研究所，wind 截至8月25日当周，秦港Q5500动力煤报价580元/吨（0/0）。 截至8月25日当周，广州港澳煤和印尼煤报价695元/吨（-5/-0.71%）。 根据炼焦利润测算模型测算，截至8月25日当周，吨焦利润为414元/吨。 大有期货︱煤炭周报 研究创造价值，服务创造品牌！ 4/11 3、库存 02004006008001000120014002014-012014-032014-052014-072014-092014-112015-012015-032015-052015-072015-092015-112016-012016-032016-052016-072016-092016-112017-012017-032017-052017-07炼焦煤六港口库存合计国内钢价指数图7：炼焦煤六港口库存合计走势万吨 数据来源：大有期货研究所，wind 40050060070080090010002016-082016-092016-092016-102016-112016-112016-122017-012017-012017-022017-032017-032017-042017-052017-062017-062017-072017-082017-08炼焦煤总库存:国内独立焦化厂(100家):合计国内钢价指数图8：100家独立焦化厂炼焦煤库存走势万吨 数据来源：大有期货研究所，wind