兴证销售每日AH推荐-20201105 兴业证券机构销售 兴证销售每日精选 特别声明：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过微信形式制作的本资料仅面向兴业证券客户中的金融机构专业投资者及风险承受能力为 C3、C4、C5的普通投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发。若您并非兴业证券客户中的金融机构专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。因本服务号受限于访问权限的设置，给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解和配合。 目录 【兴证策略】A股盈利加速改善，上中游业绩持续修复——A股2020年三季报深度分析 【兴证建材】建材行业深度报告：人造草坪行业——顺风成长，空间广阔 【兴证金融】证券业2020年三季报综述：Q3业绩再提速，行业景气度持续攀升 【兴证医药】大参林（603233）2020年三季报点评：业绩增速继续领跑，华中扩张加速 【兴证海外】微软FY21Q1点评：智能云业务稳健增长，净利润超预期 重点推荐 【策略•王德伦】A股盈利加速改善，上中游业绩持续修复——A股2020年三季报深度分析 总体判断：A股市场盈利有望继续提升 ——从2003年以来A股市场15年的盈利周期可以看出，大约12-14个季度是盈利的一轮周期。上轮盈利周期从2016年Q1开始，在2017Q4开始进入下行阶段，在2018Q4见底。突发事件冲击使得2020Q1盈利增速出现大幅回落。随着疫情基本控制，复工复产全面推进，经济数据V型反转，疫情对经济的影响 逐渐平复，二季度A股市场盈利触底回升，三季度A股市场盈利延续修复趋势，盈利增速已经进入上行区间，未来有望继续提升。 风险提示：中美贸易摩擦冲击超预期、经济发展情况不及预期、产业政策推进情况不达或与预期不符。摘自报告：《【兴证策略】A股盈利加速改善，上中游业绩持续修复——A股2020年三季报深度分析》 联系人：王德伦 发布时间：2020年11月4日 【建筑建材•孟杰】建材行业深度报告：人造草坪行业——顺风成长，空间广阔 投资建议：我们认为人造草坪行业景气持续，替代真草空间大，保持成长趋势。同时，行业对技术、供应能力、性价比有较高要求，中高端领域壁垒高筑，中国企业优势突出，有望维持较高的盈利水平。关注A股上市公司共创草坪，全球龙头，具备技术、产能、渠道优势，净利率水平较高，未来乘势释放新产能，增速可期。同时还可关注新三板上市企业联创草坪、傲胜股份，人造草坪行业“中国制造”的优质代表。 风险提示：1）海外疫情反复的风险；2）汇率波动的风险；3）原油价格波动的风险；4）海外政治、经济变动的风险；5）国内宏观经济变动的风险；6）国内外限塑政策实施不及预期；7）人造草渗透率不及预期的风险。 摘自报告：《【兴证建材】建材行业深度报告：人造草坪行业——顺风成长，空间广阔》 联系人：孟杰 发布时间：2020年11月4日 【金融•傅慧芳】证券业2020年三季报综述：Q3业绩再提速，行业景气度持续攀升 我们的观点：截止11月4日收盘，证券III(申万)PB已降至1.86倍。证券行业整体政策利好延续，发行层面A股全面注册制正待推进，交易层面T+0等政策利好也值得期待，券商业务将继续扩容。此外叠加证券行业自身改革预期，因此我们继续乐观看好券商板块未来表现。个股投资上，我们看好两条主线：1）在变革中具备竞争优势的优质头部券商，推荐招商证券、中信证券、华泰证券；2）特色业务优势日益凸显的中型券商，建议重点关注东方财富、国金证券。 风险提示：市场整体向下风险、成交额大幅回落、政策落地不达预期、行业竞争加剧风险、固收信用风险恶化、股权质押风险恶化。摘自报告：《【兴证金融】证券业2020年三季报综述：Q3业绩再提速，行业景气度持续攀升》 联系人：傅慧芳 发布时间：2020年11月4日 【医药观点】大参林（603233）2020年三季报点评：业绩增速继续领跑，华中扩张加速 省内继续深耕，华中扩张加速：截至2020年9月30日公 司门店5541家（含加盟145家），净增加门店785家（直营611、加盟91、收购140、关店57）。分地区看，Q3华南地区新增门店204家，华中新增门店114家，其他地区新增31家。 盈利预测：我们预计2020-2022年EPS分别为1.57元、2.04元和2.56元，对应2020年11月3日的股价的PE分别为61.64X、47.57X和37.91X。给予“审慎增持”评级。 风险提示：外延扩张不及预期，药店整合不及预期摘自报告：《【兴证医药】大参林（603233）2020年三季报点评：业绩增速继续领跑，华中扩张加速》 联系人：徐佳熹 发布时间：2020年11月4日 【海外观点】微软FY21Q1点评：智能云业务稳健增长，净利润超预期 投资建议：微软作为 SaaS 行业领军企业，全球企业和政府的上云趋势持续推动以 Azure 为核心的智能云高速增长；同时Office和Dynamics的生产力工具订阅模式，也在远程办公学习的趋势中继续扩大市场份额。同时，我们建议关注中国云计算与 SaaS 头部公司，包括阿里巴巴 （9988.HK）、金山软件（3888.HK）、中国软件国际（0354.HK）、 金蝶国际（0268.HK）。 风险提示：1）行业竞争加剧；2）地缘政治冲突风险；3）宏观经济下行 摘自报告：《【兴证海外】微软FY21Q1点评：智能云业务稳健增长，净利润超预期》 联系人：洪嘉骏 发布时间：2020年11月4日 活动预告 【兴证轻工】太阳纸业近况交流 时间：2020年11月5日 10:00 使用本研究报告的风险提示及法律声明 兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供兴业证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考， 不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人 的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询 专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表 现依据；在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息 可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报。 本公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易 观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建 议不一致的投资决策。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任 何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权的转载，本公司不 承担任何转载责任。 在法律许可的情况下，兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。因 此，投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信 赖依据。 投资评级说明 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后的12个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅，A股市场以上证综指或深圳成指为基准。 行业评级：推荐-相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性-相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；回避-相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 股票评级：买入-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%；审慎增持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～15%之间；中性-相对同期相关证 券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持-相对同期 相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%；无评级-由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法 预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 免责声明 市场有风险，投资需谨慎。本平台所载内容和意见仅供参考，不构成对任何人的投资建议（专家、嘉宾或其他兴业证券股份有限公司以外的人士的演讲、交流或会议纪 要等仅代表其本人或其所在机构之观点），亦不构成任何保证，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主做出投资决策并自行承担风险。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本平台内容仅供兴业证券股份有限公司客户中的专业投资者使用，若您并非专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险， 请勿订阅或转载本平台中的信息，本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，还请见谅。在任何情况下，作者及作者所在团队、兴业证券股份有限公司不对任何人 因使用本平台中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本平台旨在沟通研究信息，交流研究经验，不是兴业证券股份有限公司研究报告的发布平台，所发布观点不代表兴业证券股份有限公司观点。任何完整的研究观点应以 兴业证券股份有限公司正式发布的报告为准。本平台所载内容仅反映作者于发出完整报告当日或发布本平台内容当日的判断，可随时更改且不予通告。 本平台所载内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议，不能够等同于指导具体投资的操作性意见。