20170728新湖早盘提示 品种 短期力量 中期力量 备注 买方 卖方 买方 卖方 铝 2 2 3 2 外盘金属周四普遍冲高回落，伦交所三月期铝价最高至1957.5美元/吨，收于1934美元/吨，跌0.08%。沪期铝夜盘同样先扬后抑，主力1709合约最高14530元/吨，收于14455元/吨。早间现货市场下游周末备货需求，成交略有好转，上海主流价14190-14200元/吨，贴水140元/吨左右，广东14260-14280元/吨。前期投复产对产量贡献逐渐体现，因此即使违规产能逐渐关停，产量增速也未见明显回落，当前消费疲弱状态下，库存继续累积，并超历史高位，在未有进一步去产能方面消息的提振下，价格受压回调，不过政策预期不减，价格难有大幅回落。操作上建议暂且观望，回调后可适量买入。 国债 2 2 2 1 盘面来看，受央行重回净投放打消市场疑虑影响，昨日债市收益率小幅下行。资金方面，央行公开市场重回净投放，银行间资金面继续向好改善。此外有消息称大行出钱被指导不让出高价，更加表明维稳的温和态度。今日公开市场有1000亿逆回购到期，预计央行继续对冲的可能性较大。一级方面，昨日上午新发5/10Y铁道债，下午新发3/7Y国开债，中标利率均低于预期，中标倍数略高，显示配置需求尚可。二级方面，银行间市场资金面继续向好改善，叠加大行被指导出钱传闻，昨日债市收益率高开低走。数据方面，昨日公布工业企业利润数据符合市场预期，整体对市场影响有限。现阶段宏观经济和货币政策预期相对平稳，预计十九大前监管难有进一步举措出台，债市交投方向依然不明朗，利率债的交易机会和空间均较有限。目前债市关注点重回资金面以及监管层面。在基本面走弱基本确定以及资金面大概率维持紧平衡的背景下，后期需密切关注监管动向。重点关注近期管理层相关领导关于监管的表态。考虑到十九大、稳增长需要以及加强监管协调性，未来监管再出台更加严格的监管措施可能性不大，这同样会限制债市收益率上行幅度。短期，特别国债续作问题悬而未决、资金面紧平衡、监管新政出台预期难消，市场情绪偏谨慎，短期震荡思路对待。长期来看，基本面边际转弱基本确定、央行呵护流动性的态度未转变，金融去杠杆的主调未动但将会加强监管协调性，债市走强的基调不变。 锌 2 2 3 2 隔夜伦锌收跌0.18%至2795.5美元，沪锌1709夜盘收于23205元，总持仓量降至53.9万手。昨日上海市场0#锌主流成交价23260-23490元，对沪锌1708合约贴60-升120元/吨附近，进口锌锭被消化，市场流通进口货源较少，下游按需采购。6月SMM中国精炼锌产量45.7万吨，环比增加8.8%，同比下降0.8%，1-6月累计同比下降2.5%，预计6-7月份恢复的产量难以弥补1-5月的供应缺口。6月镀锌企业开工率为86.4%，环比上升8.5%，7月将走弱至82.6%。国内锌锭社会库存减少0.28万吨至12.24万吨，上期所库存较上周减少5462吨至7.23万吨。LME库存减少225吨至26.63万吨，注销仓单升至14.1万吨，注销仓单占比升至53%。建议多单轻仓持有。 动力煤 2 2 2 2 秦皇岛Q5500平仓价报648，稳。安监局7-10月展开全国安全大检查，叠加内蒙70周年大庆及其沙漠会议、陕西煤管票管制等影响，短期供应难以大幅释放。需求方面，目前高温延续导致居民用电量大幅提升，虽有水电恢复冲击，但六大电厂耗煤目前高达75万吨上下。需求迅速好转，电厂库存消化较快，六大电厂库存1230万吨左右。港口库存近期有所下降，贸易商囤货集中于沿江口岸，沿江库存较高，需求短期较好导致库存压力效应减弱。目前部分小型贸易商出现动摇，但市场抛货现象并不明显，市场过分高估贸易商囤货数量。发改委开会建议煤管票管制进一步放松，政策风险也将逐渐显现，目前需求支撑，短期做空风险较大，预计进入8月边际需求即将转弱，届时空单可介入。 镍 3 2 2 2 隔夜沪镍主力合约1709窄幅震荡盘整，收涨0.77%至82430元/吨。伦镍隔夜收涨1.76%至10145美元/吨。现货方面，昨日金川镍较无锡主力1708合约升水1900-2000元/吨左右，拿货积极性较昨日无明显变化。俄镍升水50-100元/吨成交，贸易商出货积极性一般，盘面较稳且钢厂8月订单饱满，钢厂拿货积极性稍有好转。供应方面，镍矿供应充足，镍铁方面，近期低镍铁复产明显上升，产能释放有所改善，因辅料价格上涨，工厂生产成本有所上升，报价较为坚挺，高镍铁方面市场看涨氛围较为浓厚，报价坚挺。需求端不锈钢方面，受镍价上涨影响，本周不锈钢行情整体偏强，但由于处于消费淡季，不锈钢上涨支撑不足，后期仍需关注钢厂产能释放状况。总的来看，菲律宾方面短期内给镍价带来大幅炒作空间，整体价格预计偏强震荡为主。操作上，短期多单可继续持有，但应注意回调风险。 玉米淀粉 2 2 2 3 昨日国内玉米淀粉现货价格保持稳定。华东、华北地区玉米淀粉报价2150-2250元/吨，东北地区玉米淀粉地销价格在1900-2150元/吨，均保持稳定。政策性粮源持续投放，各地省储、地储玉米陆续出库，同事南方销区早熟玉米已陆续进入收割期，将于8月上旬集中上市，玉米供给面压力大增。另外，东北拍卖粮大量涌入关内，华北本地部分囤粮贸易商心态偏弱，陆续开始出货，使华北玉米价格全面下跌，对玉米淀粉价格造成压力。短期逻辑依旧为华北地区原材料供应充足，成本降低，玉米淀粉价格承压，中长期看，仍需关注17年新作玉米产量情况。技术上日线看，昨日虽止跌，但没有任何反弹迹象，下降趋势明显，依旧关注下方1910附近支撑。 鸡蛋 3 2 2 3 昨天国内鸡蛋现货均价为3.11元/斤，环比上涨0.16元/斤，现货的季节性上涨开启，8、9月份将迎来现货的大幅上涨，并创出季节性的高点，然而期货由于受到交割的因素的影响，临近交割，持仓减少，且交割不利于接货一方，因此留给鸡蛋期货上冲的时间已经不多了，操作策略上，短期逢低做多，注意仓位控制。 焦煤 2 2 2 3 柳林低硫出厂1240，高硫970，稳。供应方面，South32 Appin矿因安全检查短期停产，预计8月复产。蒙古那达慕节日影响基本消除，甘其毛都口岸蒙5到唐山地区折算1300元左右，嘉能可Oaky North罢工事件对国内供应影响有限。需求方面，本周山西部分地区受到环保影响，开工率不到一半，预计本周样本焦化厂开工率仍然较难提升。受到开工率影响，焦化厂炼焦煤库存上周累积明显，原煤受洗煤厂等中转环节采购积极影响，库存压力较小，涨幅超过精煤，预计精煤后期将出现补涨。目前焦炭继续上涨，焦化厂利润改善明显，对炼焦煤采购情绪出现好转，主焦及其配煤均出现不同程度上涨。澳洲煤由于不可抗力的影响，报价连续走高，目前涨势放缓，折算1300左右，蒙古煤沙河驿市场报价1280元/吨左右。国内煤在进口煤暴涨之后近期出现补涨，后期澳洲、蒙古供应即将恢复，下游需求继续提升空间有限，预期较差，静态基本面较好，建议观望。 焦炭 2 2 2 3 国内焦炭现货市场继续走强，河北旭阳主导焦企焦炭提涨50，第四轮调价即将启动。供应方面，上周100家样本焦化厂开工率下降明显，本周山西地区受到环保影响，焦化厂开工率下降明显，但目前仍处于高位，后期焦化厂虽利润改善明显，但考虑到环保因素影响，开工率继续提升空间有限。需求方面，钢厂利润丰厚，开工率稳居高位，钢厂高利润导致焦炭需求得以支撑。库存方面，焦化厂开工率下降，焦炭库存大幅下降，其中华东地区库存降幅尤为明显，上游库存整体处于较低水平。钢厂库存相对处于高位，目前明显的补库行为并未发生，仍然按需采购。天津港准一平仓价报1970，折盘面2040元左右，河北旭阳主导焦企调涨后准一唐山汽运到厂报1910元左右。目前提涨预期强烈，下游利润较好，需求支撑较强，供应端预计后期难有大幅提升空间，09几乎平水，建议01合约作为多头配置。 白糖 2 3 2 2 隔夜原糖上涨，10合约涨0.2美分，或1.41%，收于每磅14.43美分。本周巴西联邦法官裁定暂时取消上调染料税计划，但之后有消息称已经恢复。且市场传言印度有可能会增加免税进口额度，支撑糖价。巴西目前制糖比较高，供应相对充足，印度降雨正常，几大主产邦降雨均正常。泰国6月出口63.9万吨，同比下降7.3%，2季度泰国出口至台湾高级白糖为21.9万吨，创历史纪录，6月出口至台湾88359吨，显示出通过海运进入中国内陆的走私在增加。目前巴西制糖比高于榨季初市场预估，中期内巴西供应仍充足，受到巴西上调染料税和印度免税进口传言下，走势震荡偏强。昨天国内现货价格继续小幅下调，南宁下调10至6380-6470，柳州下调30至6380-6580，昆明下调10元至6170-6180，总体成交一般，市场情绪相对悲观，正规进口数量不多，国内6月份进口14万吨，同比下降62.08%，环比下降25.13%。国内消费因糖价相对偏高和替代问题，再加上走私的冲击，表现一般相对疲弱，从内外价差来看，配额外进口仍有100左右的利润，国内糖价短期或维持低位震荡，上行空间有限，操作策略上，暂时观望，激进者可逢高轻仓做空。 铜 2 2 3 2 隔夜美元走强，LME三个月铜价冲高回落，最高至6378美元/吨，涨0.21%收于6320美元/吨。昨日现货市场逐渐以逢低买盘为主，总体氛围看多，升贴水继续拉锯，上海主流价49750-50070元/吨，较当月合约报贴水100-贴水60元/吨左右。LME库存减1125吨，上期所仓单减74吨。因Grasberg将罢工延续至第四个月以及智利、加拿大天气影响铜矿运输，加工费小幅下降至81.5美元/吨，铜精矿供应干扰高于预期，但现货成交依然没有起色，内外基差均表现疲软，需求端虽在淡季好于预期，但仍稳中有降，目前受废铜进口将腰斩的政策消息影响，铜价受反应过度，精废价差迅速扩大，铜价理应承压，不过步入新的价格区间后，铜价整体重心上移，未来依旧建议逢低买入。 棉花 2 3 3 2 消息方面，昨日储备棉轮出销售资源29123.965吨，实际成交15723.452吨，成交率53.99%，平均成交价14450（+83）元/吨，今日储备棉轮出资源共2.99万吨，其中新疆棉1.06万吨。USDA出口销售报告显示，截至7月20日当周，16/17年度陆地棉出口销售净增2.83万包，环比增加4%，较四周均值降低77%，17/18年度陆地棉出口销售净增23.26万包，当周，陆地棉出口装船32.68万包，环比增加17%，较四周均值增加27%。现货方面，CCIndex3128报15899（-1），配额进口成本14369（-114），下游CYIndexC32S报23060（-5），进口成本23216（-11），棉纱理论成本22989（-1），纺企利润降低，中国纱线库存17.6（+0.1）天，中国坯布库存27.1（+0.1）天。期货方面，郑棉主力受抛储延长消息打压，收14890（-45），夜盘高开低走，收14855(-30)，前20主力净多持仓-14903（-894）手，空头小幅增加。ICE美棉主力出口报告利多，小幅走高，收68.80（+0.4）。仓单方面，昨日仓单数量2309（-38）张，有效预报10（0）张，仓单稳定流出。基差方面，基差小幅走弱至1009（-21），因主力合约缓慢走低，基差偏高，预计后期缓慢走弱。价差方面，91价差小幅走弱至-65（-55），近月合约弱势难改。总结：主力净空小幅增加，盘面稳中偏弱，抛储棉延长投放利空，不过目前该消息尚未得到确定，新疆内库存依旧处于偏低状态，抛储延长对疆内影响相对较弱，昨日抛储棉成交量与成交均价继续下降，短期盘面验证14800支撑力度，大趋势的上升通道还未跌破，单边持稳中偏弱思路。91价差方面因近强远弱格局已变，逐渐恢复为正向市场，由于01合约标的为新疆棉，即使不计持仓成本理论上应升水09合约200点，可少量介入反套。 玻璃 2 2 3 2 目前现货市场走势弱平衡，价格互有涨跌。沙河地区，近期产销率上升，产销均衡，昨天下午玻璃生产企业接连发布消息，计划8月1日上调价格，一方面基