天胶日报：泰国全面停割,胶价暂时企稳

能源化工组 研究员： 张灵军 0571-87788888-8427 Zlj0809@126.com 期货从业资格：F3016365 投资咨询资格：Z0011626 刘慧 0571-87788888-8332 61470790@qq.com 期货从业资格：F0245055 投资咨询资格：Z0012413 张韬 0571-8778888-8311 Ztop001@126.com 期货从业资格：F0243951 投资咨询资格：Z0012414 相关报告 停割期结束，天胶阶段性利多因素消退 2016-05-16 泰国开割开始，干旱导致产量偏低 2016-05-12 能源化工|天胶日报 2017-03-30 |中大期货研究院 泰国全面停割，胶价暂时企稳 观点摘要： 策略跟踪： 投资策略 本期持仓 上期持仓 变化 -- -- -- -- -- -- -- -- 行情回顾： 沪胶1709合约开16590元/吨，最高16660元/吨，最低16510/吨，收盘16610元/吨，上涨115元/吨，涨幅0.7%。成交量14.66万手；持仓量增718手至22.86万手。 基本面跟踪： 1、轮胎、钢铁、煤炭限产 4月环保督查15省。4月起将对湖南、安徽、新疆、西藏、贵州、四川、山西、山东、天津、海南、辽宁、吉林、浙江、上海、福建等15个省进行督察，尤其是对钢铁、煤炭、轮胎等污染比较严重的产业进行限产。目前，环保部已经完成了两批督查试点，第二批已经基本结束了（3月15日已经结束）。今年还有两批督查，相关工作正在准备中。在中央督查效应的带动下，24个省份相继出台了省级环境保护督查方案。 2、截至2017年3月中旬，青岛保税区橡胶库存继续上涨至18.7万吨，较2月底16.62万吨暴增2.08万吨，涨幅12.52%。其中天然橡胶13.75万吨，增加1.41万吨，增幅11.43%；合成橡胶4.51万吨，增加0.67万吨，增幅17.45%；复合胶0.44万吨，与上月底持平；此次天胶与合成胶库存均呈现10%以上的增长。 3、2017年2月，中国天然橡胶（含乳胶、复合胶/混合胶、标准胶、烟片胶）进口量为40.13万吨，环比增2.67%，同比增69.93%。其中天然乳胶进口量3.54万吨，环比增12.64%，同比增93.64%；烟片胶进口量1.82万吨，环比降37.84%，同比增62.58%；标准胶进口量16.31万吨，环比降7.49%，同比增48.41%；复合胶进口量0.98万吨，环比持平，同比降8.41%；混合胶进口量17.48万吨，环比增21.23%，同比增103.08%。整体来看，2月份乳胶、混合胶环比增加明显，其它胶种环比有所下滑。 4、 技术面研判： 天胶主力合约企稳， 16200有支撑。 结论及操作建议： 泰国已经全面停割，而且从技术上看，天胶价格有超跌迹象，均线乖离率较大，所以暂时企稳。其次，国内库存高企，换月和非标仓单入市都打压胶价。第三，近期各地环保风开始蔓延，当前了解环保影响更多集中在潍坊、河南地区，后期或蔓延至东营地区。将有个别轮胎厂减产、停产。中期天胶继续下跌趋势。 风险提示： 外围市场，如原油，股指大涨大跌带动走势脱离震荡区间。 中大期货研究|能源化工|天胶日报 2 一、 天胶国内市场价格跟踪 图 1： 天胶主力合约价格走势 单位：元/吨 图 2： 全乳价格走势 单位：元/吨 90001100013000150001700019000210002300025000天胶活跃合约期货收盘价 800010000120001400016000180002000022000山东地区云南国营全乳胶(SCRWF)山东地区泰三烟片(RSS3)市场价(含17%税)山东地区越南3L(SVR3L)市场价(含17%税) 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 3： 烟片价格走势 单位：元/吨 图 4： 青岛保税区库提价 单位：美元/吨 10000120001400016000180002000022000上海地区泰三烟片(RSS3)市场价(含17%税)山东地区泰三烟片(RSS3)市场价(含17%税) 10001200140016001800200022002400260028003000越南SVR10库提价泰国RSS3库提价印度尼西亚SIR20库提价泰国STR20库提价 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 5： 3L价格走势 单位：元/吨 图 6： 胶水价格走势 单位：元/吨 900011000130001500017000190002100023000上海地区越南3L(SVR3L)市场价(含17%税)山东地区越南3L(SVR3L)市场价(含17%税) 50007000900011000130001500017000华东泰国三棵树桶装乳胶华北泰国三棵树桶装乳胶海南新鲜胶乳民胶浓缩乳胶CNR 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|能源化工|天胶日报 3 图 7： 丁苯价格走势 单位：元/吨 图 8： 顺丁价格走势 单位：元/吨 700090001100013000150001700019000210002300025000中石化华北丁苯橡胶齐鲁1502中石化华北丁苯橡胶齐鲁1712 600011000160002100026000中石化华北顺丁橡胶燕山BR9000 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 二、 天胶市场价差跟踪 图 9： 1705-1709 单位：元/吨 图 10： 1709-1801 单位：元/吨 -600-500-400-300-200-10001002009000110001300015000170001900021000230001705-1709价差1705合约1709合约 -2500-2000-1500-1000-500015000160001700018000190002000021000220002300024000250001709-1801价差1801合约1709合约 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 11： 期货-全乳 单位：元/吨 图 12： 期货-泰三烟片 单位：元/吨 -3000-2500-2000-1500-1000-5000500800010000120001400016000180002000022000山东地区云南SCR5全乳胶与期货价差（右侧）天然橡胶活跃合约收盘价山东地区云南国营全乳胶(SCRWF) -1000-500050010009000110001300015000170001900021000山东地区泰三烟片(RSS3含17%税)与期货价差（右侧）天然橡胶活跃合约收盘价山东地区泰三烟片(RSS3)市场价(含17%税) 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|能源化工|天胶日报 4 图 13： 期货-越南3L 单位：元/吨 图 14： 泰三烟片-全乳 单位：元/吨 -3000-2500-2000-1500-1000-5000500900011000130001500017000190002100023000山东地区越南3L(SVR3L含17%税)与期货价差(右侧)天然橡胶活跃合约收盘价山东地区越南3L(SVR3L)市场价(含17%税) -1000-5000500100015002000250030009000110001300015000170001900021000山东地区泰三烟片与云南SCR5全乳胶价差山东地区云南国营全乳胶(SCRWF)山东地区泰三烟片(RSS3)市场价(含17%税) 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 15： 期货-丁苯 单位：元/吨 图 16： 期货-顺丁 单位：元/吨 -5500-3500-150050025004500700090001100013000150001700019000210002300025000期货-丁苯1502中石化华北丁苯橡胶齐鲁1502天胶期货收盘价 -6000-4000-2000020004000600090001100013000150001700019000210002300025000期货-顺丁（右侧）中石化华北顺丁橡胶燕山BR9000天胶期货收盘价 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 17： 全乳-丁苯 单位：元/吨 图14：全乳-顺丁 单位：元/吨 -6000-5000-4000-3000-2000-100001000200030007000900011000130001500017000190002100023000山东SCR5-丁苯1502（右侧）中石化华北丁苯橡胶齐鲁1502山东地区云南国营全乳胶(SCR5) -5000-4000-3000-2000-1000010002000700090001100013000150001700019000210002300025000山东SCR5-顺丁（右侧）中石化华北顺丁橡胶燕山BR9000天胶期货收盘价 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 三、 国际天胶市场跟踪 中大期货研究|能源化工|天胶日报 5 图 18： 新加坡天胶期货价 单位：美元/吨 图 19： 日本天胶期货价 单位：日元/公斤 100120140160180200220240260280300新加坡橡胶RSS3期货收盘价新加坡橡胶TSR20(FOB)期货收盘价 120170220270320370东京橡胶RSS3期货收盘价 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源： Wind 中大期货研究院 图 20： FOB泰国曼谷烟胶片 单位：泰铢/千克 图 21： 丁二烯外盘价 单位：美元/吨 5060708090100110泰铢/千克FOB泰国曼谷烟片胶RSS3FOB泰国曼谷泰国标准胶STR5L 40090014001900240029003400美元/吨韩国丁二烯FOB中国丁二烯CFR东南亚丁二烯CFR 数据来源： Wind 中大期货研究院 数据来源： Wind 中大期货研究院 中大期货研究|能源化工|天胶日报 6 免责声明 本报告的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中来源可靠性，但对这些息准的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包