策略：两会临近,继续关注京津冀一体化、一带一路、国企改革、供给侧改革等主题

策略报告 | 投资策略 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 策略 证券研究报告 2017年02月12日 作者 徐彪 分析师 SAC执业证书编号：S1110516080001 xubiao@tfzq.com 江金凤 分析师 SAC执业证书编号：S1110516090004 jiangjinfeng@tfzq.com 相关报告 1 《投资策略：策略周报—大势研判：短期有下有上，中期边走边看》 2017-02-05 2 《投资策略：一周海外科技风向0205》 2017-02-05 3 《投资策略：继续关注军工、国企改革、农业供给侧改革主题》 2017-02-05 关注我们 扫码关注 天风证券 研究所官方微信号 两会临近，继续关注京津冀一体化、一带一路、国企改革、供给侧改革等主题 投资要点： 行情回顾 市场上周上涨，我们跟踪的142个主题141个获得正收益，表现较前的主题包括新疆振兴指数、丝绸之路指数、一带一路指数、北部湾自贸区指数、福建自贸区指数、西藏振兴指数、高端装备制造等主题指数。可以看出我们1月以来主推的主题之一-一带一路主题表现突出。 主题投资观点 近期地方两会陆陆续续在召开，接下来的3月初全国两会也将召开，将是市场关注的焦点。结合去年的经济工作会议、地方两会及各部门的年度工作会议重点，关注京津冀一体化、一带一路、国企改革、供给侧改革等受益政策的重大主题。军工主题作为中期大主题也继续推荐。 1）京津冀一体化作为国家的重大战略，迎来3周年，目前取得一定成效，未来仍有较大空间。2月迎来3周年，预计17年落实将加速，河北2017年固定投资增速计划在9%左右高于2016年的8.4%。三地未来在交通、产业、人才等方面的融合等还有空间，相关受益个股如华夏幸福、荣盛发展、冀东水泥、河钢股份等可重点关注。 2）一带一路战略17年将有大突破。从内部看，一带一路作为我国的重大战略，一直在推进，17年将有大突破，17年外交上的两大重磅会议都将与一带一路相关--5月北京高级别的一带一路国际合作高峰论坛及9月金砖国家峰会，将利于与一带一路相关国家合作的推进。另外西部地区作为连接一带一路的桥梁，2017GDP目标和投资计划均有上升，如一带一路的桥头堡-新疆固定投资增速规划在50%以上，大幅提升。从外部看，特朗普上台后的政策是聚焦国内发展，退出TPP,这给我国的一带一路战略带来机遇，未来一带一路沿路相关国家的订单落地概率将上升。因此可关注建筑、机械、电力设备、能源、农机及港口类等受益走出去的公司如中国交建、葛洲坝、中工国际、中钢国际、中国中车、三一重工、徐工机械、柳工、特变电工、金风科技、杰瑞股份、厦门港务、北部湾港、连云港等。 3）供给侧改革仍是17年重点，方向还将扩围。2017年供给侧改革仍是重点，除了16年进行的钢铁、煤炭的供给侧改革，产能过剩的建材、化工、有色等也将进行改革。近期经报国务院同意，环境保护部、质检总局会同发展改革委、工业和信息化部、安全监管总局等部门印发《水泥玻璃行业淘汰落后产能专项督查方案》，将于2017年2月12日-22日，对全国31个省（区、市）、新疆生产建设兵团进行水泥、玻璃行业专项督查，对落后产能进行清理整顿，突显了国家淘汰落后产能的决心。加上环保力度17年加强和近期需求尚可，因此可关注供给侧改革扩围方向如水泥、玻璃、农药、造纸等细分行业方向。 4）中央经济工作会议强调了混合所有制改革是“国企改革的重要突破口”，并且给出了电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等具体领域。这是给实体经济回报率开一扇门，让资本有个渠道能够进入高利润的垄断性行业，从而实现经济上的脱虚入实。这是超预期的地方，所以可以期待2017年成为垄断领域混改加速的一年。投资上重点关注（1）六大混改试点央企及通信电力铁路石油军工等垄断性行业的改革机会；（2）逐渐关注改革较快的上海、深圳、浙江等地的投资机会。 风险提示 市场大幅下行，改革落实力度低于预期。 策略报告 | 投资策略 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 我们的观点：两会临近，继续关注京津冀一体化、一带一路、国企改革、供给侧改革等主题 ........................................................................................................................................................... 3 上周回顾 .............................................................................................................................................. 3 主题表现 ...................................................................................................................................................... 3 继续关注京津冀一体化、一带一路、国企改革、供给侧改革等主题 ...................................... 3 京津冀一体化国家大战略迎来3周年—2017落实将加速 ....................................................... 4 一带一路国家大战略，17年将有大突破 ........................................................................................ 5 供给侧改革仍是2017年重点，方向将扩围 .................................................................................. 6 国企混革是17年改革重点，重点关注混改试点及深圳、上海、浙江等国企改革 ........ 6 图表目录 图表1：2.6-2.10表现前列的主题 .............................................................................................................. 3 图表2：2月主题事件表 ................................................................................................................................ 3 图表3：2017两会前瞻 .................................................................................................................................. 4 图表4：一带一路（路上丝绸之路+海上丝绸之路）.......................................................................... 5 图表5：十项国企改革试点 .......................................................................................................................... 7 图表6：深圳国企收入占比还有提升空间 .............................................................................................. 7 图表7：央企混改试点相关受益标的 ........................................................................................................ 7 图表8：上海、深圳、浙江改革相关受益标的 ..................................................................................... 8 策略报告 | 投资策略 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 我们的观点：两会临近，继续关注京津冀一体化、一带一路、国企改革、供给侧改革等主题 上周回顾 主题表现 市场上周上涨，我们跟踪的142个主题141个获得正收益，表现较前的主题包括新疆振兴指数、丝绸之路指数、一带一路指数、北部湾自贸区指数、福建自贸区指数、西藏振兴指数、高端装备制造等主题指数。可以看出我们1月以来主推的主题之一-一带一路主题表现突出。 图表1：2.6-2.10表现前列的主题 来源：Wind,天风证券研究所 继续关注京津冀一体化、一带一路、国企改革、供给侧改革等主题 图表2：2月主题事件表 来源：Wind,天风证券研究所 2月事件关注中央1号文件、英国脱欧进程等。近期地方两会陆陆续续在召开，接下来的3月初全国两会也将召开，将是市场关注的焦点。结合去年的经济工作会议、地方两会及0.002.004.006.008.0010.0012.0014.0016.00新疆区域振兴指数丝绸之路指数一带一路指数北部湾自贸区指数福建自贸区指数西藏振兴指数水利水电建设指数高端装备制造指数美丽中国指数垃圾发电指数装饰园林指数创投指数天津自贸区指数上海本地重组指数中日韩自贸区指数京津冀一体化指数环保概念指数赛马指数金控平台指数特高压指数近一周表现前列的主题（%）星期日星期一星期二星期三星期四星期五星期六1中国制造业采购经理指数发布美国制造业新增订单 ； 英国议会首轮投票通过首相退欧法案2美联储FOMC利率决议3美国制造业时薪456规模以上文化及相关产业生产经营季度报告7美国商品服务贸易差额8 英国议会关于退欧法案的最终投票91011121314CPI&PPI发布15美国CPI同比161718192021222324252627282016年国民经济和社会发展统计公报2017年2月 2月初美联储公布利率决议（结果显示暂时按兵不动)。 中央1号文件大概率将在2月公布。 英国脱欧8日第二轮投票结束后将议案递交上议院（根据此前的退欧时间表，3月7日以前英国完成国内的法律流程，在3月底以前开始同欧盟进行退欧谈判）。 策略报告 | 投资策略 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 各部门的年度工作会议，关注京津冀一体化、一带一路、国企改革、供给侧改革等受益政策的重大主题。 图表3：2017两会前瞻 来源：政府网站,天风证券研究所 京津冀一体化国家大战略迎来3周年—2017落实将加速 京津冀一体化作为国家的重大战略，2月迎来3周年，可以预计2017年将是战略进一步落实的一年。 3年来京津冀一体化已取得一定成效，但仍有较大空间，河北17年固定投资增速规划在9%左右高于16年的8.4%。16年以来包括北京与天津签订《专业技术人员职称资格互认协议》、京津冀民航协同发展、白洋淀科技城的产业建设等都在有序积极推进。三地未来在 策略报告 | 投资策略 请务必