永安期货金属早报系列

【每日提示】：铜1．伦铜现货升水-14.5，最近贴水值减弱，伦铜总体依旧偏弱。2．沪铜现货对主力贴水100元/吨。国内现货依旧短期有所好转，库存本周减少。贸易升水变化不大。3．近一个月来，LME库存增，COMEX库存略降，保税库存持平，沪铜库存小增0.3万吨左右。总库存略减但仍维持高位。4．废精铜价差6660，有所增大。5．持仓方面，comex净多增加至899手；伦铜净多增加较快。6．进口亏损震荡走势，无大矛盾。7．TC高位持稳。结论：近期国内现货基差有所走强，贸易升水小幅走高，外盘依然维持现货贴水格局。上期所近日仓单流出较快，库存转移至国外，LME铜库存维持高位。持仓方面伦铜基金净多占比下降较快。人民币贬值背景下，关注内外倒挂过大时的内外反套机会。铝1．沪铝现货升水965，升水下降。2.伦铝现货升水2.5，库存上升。3.1-9月未锻压铝材及铝材出口比去年同期减少2.4%4．国内铝社会库存下降。5．氧化铝价格持稳。6．近期电解铝开工增速偏快。7．沪铝总持仓高位震荡。8. 截至9月地产和汽车数据依然向好，对电解铝需求有一定支撑结论：电解铝库存低位震荡，新增产能主要在10月之后。 近期受运输影响，以及氧化铝价格迅速抬升，电解铝价格上升较快，近期可能高位盘整，现货压力区15000，期货主力压力区14500锌1．沪锌现货升水185，升水幅度较前一交易日扩大；2．上海天津地区价差-135元/吨，上海广东地区价差35元/吨，上海地区价格表现明显偏强；3．锌社会库存增加至24.05万吨，交易所库存上周减少3624吨；4．11月份国产50品位锌精矿到厂加工费主流成交于4200-4400元/金属吨，较10月份下降200元/金属吨；5．现货月内外比价亏损幅度较前一交易日收窄，现货进口亏损1.35%，进口货因前期低比价减少流入；6．保税库premium为120；7．伦锌现货贴水收窄，至12.25美元/吨，伦锌库存减少，注销仓单增多；结论：锌市场依旧健康，支撑市场的主要逻辑依旧是矿，目前进口矿加工费报价已低至30美元/吨，矿的紧张继续发酵；天津市场现货偏紧；内外反套可在比价接近平衡的时平仓，多头配置，逢低买入，逢高抛。镍1. 低镍铁价格开始上涨，新镍网报昨日高镍铁成交价格在1020元/镍；2. 镍与高镍铁比价100.03，较前一交易日扩大；3. 不锈钢价格稳定，镍与不锈钢比价5.80，较前一个交易日扩大；4. 沪镍现货升水210元/吨附近，由贴水转为升水；金川升水无锡300元/吨，俄镍平水无锡盘面，镍期货上涨，现货价格跟涨，升水维持；5. 现货进口由亏损转为盈利；6. 伦镍现货贴水47，较上一个交易日扩大；7. 保税库premium 140美元；8. 俄镍金川镍价价差300。结论：菲律宾进入雨季，中国镍矿进口受到影响，市场预期在雨季结束之前，中国镍铁生产企业将面临原料不足；下游方面，不锈钢价格停止上涨，但不锈钢企业的利润依旧保持在较高水平；金川镍俄镍升水维持，主力合约进口亏损依旧，但现货合约进口转为盈利；镍可作为中期的多头配置。 2016/11/25 星期五 早报系列 金属 Yongan Commodity Futures Research 永安商品期货研究 永安期货研究中心 分析师：占海南 华翔 张伟倩 电话：0571-88373167 邮箱：huaxiang @yafco.com 铜合约当前交易日前一交易日沪铜现货与主力-100-190废精铜价差66605920沪铜库存134538112551沪铜仓单3535028948进口盈利进口收益现货进口盈利0.310.00%铜次月进口盈利-149.69铜三月进口盈利-157.12-0.32%保税库premium（美元/吨）7070提单premium（美元/吨）7072当前值前一交易日C-3M-14.5-15.5库存235875239400注销仓单7535073650价差内外比价伦铜要闻每日提示铜1．伦铜现货升水-14.5，最近贴水值减弱，伦铜总体依旧偏弱。2．沪铜现货对主力贴水100元/吨。国内现货依旧短期有所好转，库存本周减少。贸易升水变化不大。3．近一个月来，LME库存增，COMEX库存略降，保税库存持平，沪铜库存小增0.3万吨左右。总库存略减但仍维持高位。4．废精铜价差6660，有所增大。5．持仓方面，comex净多增加至899手；伦铜净多增加较快。6．进口亏损震荡走势，无大矛盾。7．TC高位持稳。结论：近期国内现货基差有所走强，贸易升水小幅走高，外盘依然维持现货贴水格局。上期所近日仓单流出较快，库存转移至国外，LME铜库存维持高位。持仓方面伦铜基金净多占比下降较快。人民币贬值背景下，关注内外倒挂过大时的内外反套机会。 铝合约数量变化上海铝锭价格14920-70长江铝锭价格14910-80广东价格15570-300国内氧化铝价格27930进口氧化铝价格28300沪铝社会库存（昨天）26.4-1.5沪铝交易所库存87735615当前交易日前一交易日沪铝现货与主力9651025沪铝现货进口盈利-432-151沪铝期货进口盈利-1578-1450保税库premium（美元/吨）102.5102.5当前值变化C-3M2.51LME库存2137200900LME注销仓单782025-41251．沪铝现货升水965，升水下降。2.伦铝现货升水2.5，库存上升。3.1-9月未锻压铝材及铝材出口比去年同期减少2.4%4．国内铝社会库存下降。5．氧化铝价格持稳。6．近期电解铝开工增速偏快。7．沪铝总持仓高位震荡。8. 截至9月地产和汽车数据依然向好，对电解铝需求有一定支撑结论：电解铝库存低位震荡，新增产能主要在10月之后。 近期受运输影响，以及氧化铝价格迅速抬升，电解铝价格上升较快，近期可能高位盘整，现货压力区15000，期货主力压力区14500每日提示内外比价伦铝要闻现货与库存百川统计目前全国氧化铝总产能为7323万吨，开工产能6356万吨，开工率86.8%。截至11月10日，中国电解铝有效产能4124.17万吨，开工3483.5万吨，开工率84.46%。 锌合约数量变化沪锌现货与主力185105沪锌与天津锌价差-135-60沪锌与广东锌价差35-40锌社会库存2405004500锌交易所库存157953-3624进口盈利进口收益沪锌现货进口盈利-312.18-1.35%沪锌期货进口盈利-885.87-3.78%保税库premium（美元/吨）120当前值变化C-3M-12.251.5库存443275-1275注销仓单74950-775伦锌每日提示1．沪锌现货升水185，升水幅度较前一交易日扩大；2．上海天津地区价差-135元/吨，上海广东地区价差35元/吨，上海地区价格表现明显偏强；3．锌社会库存增加至24.05万吨，交易所库存上周减少3624吨；4．11月份国产50品位锌精矿到厂加工费主流成交于4200-4400元/金属吨，较10月份下降200元/金属吨；5．现货月内外比价亏损幅度较前一交易日收窄，现货进口亏损1.35%，进口货因前期低比价减少流入；6．保税库premium为120；7．伦锌现货贴水收窄，至12.25美元/吨，伦锌库存减少，注销仓单增多；结论：锌市场依旧健康，支撑市场的主要逻辑依旧是矿，目前进口矿加工费报价已低至30美元/吨，矿的紧张继续发酵；天津市场现货偏紧；内外反套可在比价接近平衡的时平仓，多头配置，逢低买入，逢高抛。要闻现货与库存内外比价 镍合约数量变化红土镍矿1.5%FOB（美元/吨）340高镍生铁（元/镍）9550中镍生铁（元/镍）9900低镍生铁（元/吨）287575沪镍现货958003300金川现货957003200不锈钢165000当前交易日前一交易日俄镍与金川镍价差-300-400沪镍现货与主力合约210-390沪镍与不锈钢5.805.64镍与高镍生铁100.0396.62现货进口盈利251.22-1377.67主力进口盈利-1329.85-2503.57俄镍现货进口盈利-148.78-1777.67保税库premium（美元/吨）140140提单premium（美元/吨）140140C-3M-47-46.5当前值变化沪镍交易所库存105351-1002LME交易所库存367728-222注销仓单127170-324期货价差库存要闻1. 低镍铁价格开始上涨，新镍网报昨日高镍铁成交价格在1020元/镍；2. 镍与高镍铁比价100.03，较前一交易日扩大；3. 不锈钢价格稳定，镍与不锈钢比价5.80，较前一个交易日扩大；4. 沪镍现货升水210元/吨附近，由贴水转为升水；金川升水无锡300元/吨，俄镍平水无锡盘面，镍期货上涨，现货价格跟涨，升水维持；5. 现货进口由亏损转为盈利；6. 伦镍现货贴水47，较上一个交易日扩大；7. 保税库premium 140美元；8. 俄镍金川镍价价差300。结论：菲律宾进入雨季，中国镍矿进口受到影响，市场预期在雨季结束之前，中国镍铁生产企业将面临原料不足；下游方面，不锈钢价格停止上涨，但不锈钢企业的利润依旧保持在较高水平；金川镍俄镍升水维持，主力合约进口亏损依旧，但现货合约进口转为盈利；镍可作为中期的多头配置。每日提示 LME金属持仓结构2016/11/24 持仓增减 持仓增减 持仓增减CASH /21DEC 76339-5934CASH /21DEC 131685-8260CASH /21DEC 68177-483222DEC/18JAN 69319-25122DEC/18JAN 171712-149122DEC/18JAN 6737215019JAN/15FEB 966853919JAN/15FEB 126815127019JAN/15FEB 55502-10816FEB/3 MTH 10869255916FEB/3 MTH 19203531716FEB/3 MTH 85081766REST OF FEB 3455608REST OF FEB 74651857REST OF FEB 263568201MAR/123M 110093249301MAR/123M 280471364501MAR/63MTH 103540816TOTAL 366760-486TOTAL 7373512338TOTAL 305734-1526 持仓增减 持仓增减 持仓增减CASH /21DEC 31706-2528CASH /21DEC 64367-4998CASH /21DEC 5052-60022DEC/18JAN 31438-25522DEC/18JAN 65878-88922DEC/18JAN 5803-9019JAN/15FEB 2306314619JAN/15FEB 54826-14019JAN/15FEB 4502-1916FEB/3 MTH 3921103316FEB/3 MTH 7643110616FEB/3 MTH 742184REST OF FEB 988-107REST OF FEB 1168-194REST OF FEB 162-2001MAR/63MTH 3085658401MAR/63MTH 69080174801MAR/15MTH 2020-36TOTAL 121972-1127TOTAL 262962-3367TOTAL 18281-5812016/11/24M1M2M3M