首予中性评级,目标价5.3元

中国国航(00753):首予中性评级,目标价5.3元麦格理证券 发表报告，看淡内地航空业，认为三大航空公司制定的截运目标会令2017年回报下跌，因为主要机场拥堵令航空公司转至回报率较低的二级机场以寻求增长。该行预期行业下行周期持续，预测税後盈利较市场低10-26%。首予国航(00753.HK)评级“中性”，目标价5.30元，东航(00670.HK)及南航(01055.HK)评级“跑输大市”，目标价分别为3元及3.5元。 报告提到，内地主要机场跑道使用已满，空域管制仍然紧张。由於基建需时，不认为中期内航空公司现况有重大改善，预期国航及南航41-42%的新增运量将来自国际航线。该行指出新航线回报低，初期非常依赖政府补贴，预计今明两年票务回报收缩5.3%及1.4%。麦格理认为回报率下跌趋势会持续至2017年，价格到2018年才有望合理化。