黑色建材策略日报(钢材铁矿石)：限产尘埃落定,现货整体平稳

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 黑色建材组 研究员： 刘洁 010-57762986 liujie@citicsf.com 从业资格号F3005736 投资咨询号Z0010778 陈逍遥 021-60812976 cxy@citicsf.com 从业资格号F0266056 投资咨询号Z0010135 周涛 021-60812984 zhoutao@citicsf.com 从业资格号F3018906 投资咨询号Z0011749 联系人： 王雨蒙 010-57762738 wangyumeng@citicsf.com 近期相关报告： 前期多单逢高减持 2016-04-25 钢矿延续回调 2016-04-18 钢材强势不改，铁矿择机做空 2016-04-11 中信期货研究|黑色建材策略日报（钢材铁矿石） 2016-09-07 限产尘埃落定，现货整体平稳 策略摘要 钢材：限产落实，现货平稳 期货方面，螺纹、热卷冲高回落，整理格局不改。10-1月间价差21，月间价差暂作观望。 现货方面，唐山钢坯跌30元/吨。各地螺纹涨幅收窄，上海涨10元/吨，北京持平，广州涨10元/吨。螺纹1610合约相对上海地区现货价格贴水155元/吨。热卷现货方面，上海跌10元/吨，北京跌10元/吨，广州涨30元/吨。热卷1610合约相对上海地区现货价格贴水62元/吨。 观点与操作建议：周二现货市场整体平稳。唐山地区限产传闻落实，已有正式文件下发。和以往政策一样，9月10日-24日的限产以限制轧材、烧结和结焦为主。对高炉没有做出直接限制。受到轧材限产影响，唐山钢坯跌30元/吨。此轮限产虽然没有限制高炉，但由于前期已有多轮限制烧结政策，烧结矿库存较低的钢厂可能受到影响。螺纹成交情况整体一般，高价区域成交较差，不过低价资源成交良好，底部支撑仍比较明显。期货方面，螺纹1701合约2400多单操作，创新低止损，2500止盈。 重要监测点： 1. 钢材库存，高炉开工率，现货价格。 铁矿石：关注备货需求 期货方面，铁矿维持整理格局，震荡重心有所抬升。9-1价差56.5，1609合约进入交割月，月间价差操作意义不大。 现货方面，普氏指数涨0.4至59.9美元，港口现货价格整体平稳，北方主要港口PB粉现货445-465元/湿吨。1609合约相对普氏指数贴水22元/吨，相对青岛港贴水15元/吨。 观点与操作建议：周二港口铁矿价格整体平稳，钢厂询盘情况良好，且还是以高品位资源为主。这也说明钢厂利润情况维持良好，对高品矿需求旺盛。唐山地区限产落实，如螺纹部分所述，仍以限制烧结为主。目前钢厂原料库存普遍低位，唐山地区靠近几个主要港口，厂内库存会更低。因此，关注限产执行前，钢厂为准备烧结矿的采购需求，预计限产执行前将支撑矿价维持强势。期货方面，1701合约整理格局不改，410-435区间操作。 重要监测点： 2．北方港口矿石到货量，钢厂铁矿石可用天数，港口库存、疏港量变化。 中信期货研究|策略日报（钢材铁矿石） 2016年9月7日 2 / 7 行业要闻及监测指标变化 钢材市场要闻及监测指标变化： （1）9月5日上午，江苏省政府召开“供给侧改革系列发布”第二场专题新闻发布会，向媒体介绍江苏省重点行业化解过剩产能工作的目标任务、进展和相关举措。目前，江苏省钢铁、煤炭去产能工作已取得阶段性成效，进展在全国处于领先地位。到今年10月底，江苏省将提前完成全年的钢铁、煤炭去产能任务。 （2）唐山市关于九月份环境空气质量改善强化措施的通知今正式出台，据通知要求，实施措施时间为：9月10日0时-24日24时。未完成治理的钢铁企业烧结机减少排放污染物50%，完成的可正常生产，焦化企业未完成治理任务的出焦时间全部延长到48小时，完成的可正常生产。 铁矿石市场要闻及监测指标变化： （1）9月6日普氏铁矿石价格指数为59.9。 （2）9月6日Global ORE现货交易平台成交明细如下： 名称 品位（%） 价格（美元/吨） 数量（吨） 船期 PB粉 62 10月指数+1.7 170000 10月到港 （3）9月6日进口铁矿石部分成交如下： 名称 品位（%） 价格（元/吨） 数量（吨） 交货地 金步巴粉 61 435 20000 青岛港 PB粉 61.5 450 10000 曹妃甸港 卡粉 65 510 5000 日照港 （4）9月6日澳大利亚黑德兰港天气情况：晴，风速25km/h。 （5）9月6日澳大利亚丹皮尔港天气情况：多云，风速17km/h。 （6）9月6日巴西图巴朗港天气情况：小雨，风速11km/h。 中信期货研究|策略日报（钢材铁矿石） 2016年9月7日 3 / 7 一些重要变化： 图 1：螺纹钢与铁矿石期货比价上行 图 2：螺纹钢1610贴水拉大 3.504.004.505.005.506.006.50201 3/1 0/1 8201 3/1 2/1 8201 4/0 2/1 8201 4/0 4/1 8201 4/0 6/1 8201 4/0 8/1 8201 4/1 0/1 8201 4/1 2/1 8201 5/0 2/1 8201 5/0 4/1 8201 5/0 6/1 8201 5/0 8/1 8201 5/1 0/1 8201 5/1 2/1 8201 6/0 2/1 8201 6/0 4/1 8201 6/0 6/1 8201 6/0 8/1 8RB/I指数 -800-600-400-2000200400600800100 0120 0200 9/0 3/2 7201 0/0 3/2 7201 1/0 3/2 7201 2/0 3/2 7201 3/0 3/2 7201 4/0 3/2 7201 5/0 3/2 7201 6/0 3/2 7RB10-RB上海 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图 3：螺纹钢期货与唐山钢坯价差回落 图 4：热卷1610期货基本平水 -2000200400600800100 0120 0140 0160 0180 0200 9/0 3/2 7201 0/0 3/2 7201 1/0 3/2 7201 2/0 3/2 7201 3/0 3/2 7201 4/0 3/2 7201 5/0 3/2 7201 6/0 3/2 7RB10-唐山钢坯 -600-500-400-300-200-1000100200300201 4/0 3/2 1201 4/0 5/2 1201 4/0 7/2 1201 4/0 9/2 1201 4/1 1/2 1201 5/0 1/2 1201 5/0 3/2 1201 5/0 5/2 1201 5/0 7/2 1201 5/0 9/2 1201 5/1 1/2 1201 6/0 1/2 1201 6/0 3/2 1201 6/0 5/2 1201 6/0 7/2 1HC10-HC上海 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图 5：铁矿石9月期价贴水普氏22 图 6：铁矿石9月期价贴水现货15 -160-140-120-100-80-60-40-2002040201 3/1 0/1 8201 4/0 1/1 8201 4/0 4/1 8201 4/0 7/1 8201 4/1 0/1 8201 5/0 1/1 8201 5/0 4/1 8201 5/0 7/1 8201 5/1 0/1 8201 6/0 1/1 8201 6/0 4/1 8201 6/0 7/1 8DCE09-普氏 -180-160-140-120-100-80-60-40-2002040201 3/1 0/1 8201 4/0 1/1 8201 4/0 4/1 8201 4/0 7/1 8201 4/1 0/1 8201 5/0 1/1 8201 5/0 4/1 8201 5/0 7/1 8201 5/1 0/1 8201 6/0 1/1 8201 6/0 4/1 8201 6/0 7/1 8DCE09-日照港61.5% 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（钢材铁矿石） 2016年9月7日 4 / 7 黑色金属产业链数据跟踪 期货市场价格最新收盘价日涨跌日涨跌幅持仓量成交量RB012412-36-1.47%29228721889344RB052403-28-1.15%37521038850RB102433-11-0.45%29624837184HC012644-37-1.38%24146464538HC052617-48-1.80%13556916HC102728-25-0.91%1107329324I01420-9.5-2.21%1538104784778I05394.5-8-1.99%26706822308I09476.5-3-0.63%100500 期货市场价差最新价差RB05-01-9RB10-0530RB01-10-21HC05-01-27HC10-05111HC01-10-84I05-01-25.5I09-0582I01-09-56.5RB-HC-255RB/I5.7935RB/J 1.9151RB/JM2.5698I/J0.3306I/JM0.4436J/JM1.3419 图 7：螺纹钢01合约量价 单位：元/吨，手 图 8：螺纹钢10合约量价 单位：元/吨，手 150 0250 0350 0450 0550 00100 0000200 0000300 0000400 0000500 0000600 0000700 0000800 0000900 0000100 00000200 9/0 3/2 7201 0/0 3/2 7201 1/0 3/2 7201 2/0 3/2 7201 3/0 3/2 7201 4/0 3/2 7201 5/0 3/2 7201 6/0 3/2 7