国债期货早报：经济数据陆续公布,期债或整理以待

guo  要点 一、行情回顾。周一，期债早盘低开震荡，午后开始下跌。5 年期主力合约TF1609开盘价101.195 ，最高101.200 ，最低101.070 ，收盘于100.635 ，涨跌幅为-0.13%，成交量为8745手，持仓量为23512手。三张合约总成交9048手，总持仓31258手。10年期主力合约T1609开盘价100.585 ，最高100.640 ，最低101.070 ，收盘于99.715 ，涨跌幅为-0.21%，成交量为14297手，持仓量为27837手。三张合约总成交16351手，总持仓40418手。 二、资金面。周一，公开市场操作开展 300 亿元逆回购，当日净回笼 600亿元，资金面持稳。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率与昨日持平至1.9960 %，7天利率下行0.4BP至2.3230 %，14天利率下行1.2BP至 2.7410 %；银行间回购加权利率 1 天利率上行 1.06BP 至 2.0318 %，7天利率上行1.36BP至2.4385 %，14天利率下行4.48BP至2.5956 %。 三、现券市场。TF1609合约的CTD券160007.IB，IRR为0.22%，该券当日于99.7288，收益率较昨日上行0.50BP；T1609合约的CTD券为150023.IB，IRR为-0.39%，该券收于101.1300，收益率较昨日上行0.50BP。现券方面，5年期、10年期收益率分别上行0.9BP、2.5BP至2.6586%、2.8268%。中债国债类指数较上一交易日上涨，其中中债国债总指数上行 0.07BP至170.74 ，固定利率国债指数上行0.08BP至171.15 。 四、财经资讯。 1、6月金融数据将由央行在近日公布。最新一期调查显示，经济学家预测6月末M2均值为11.5%，6月新增贷款预测均值为10667亿元。 2、财政部两批 PPP 示范项目总共232 个，总投资额约 8025 亿元，截至6月末，这两批示范项目落地率为48.4%，比3月末增长13.3个百分点。 3、中国证券报头版发文称，7月MLF到期规模明显高于前两月，预计央行大概率将对MLF进行续做，提前续做可能性不小。 五、结论及投资建议。基建投资继续发挥托底作用，未来更加依赖 PPP的落实、国开基金的运作，财政部两批PPP示范项目6月末落地率为48.4%，较3月份有所提高；6月CPI同比增1.9%，缓中趋稳；本周公开市场到期3117亿元，昨日央行在公开市场净回笼600亿元，资金面持稳，从明日起陆续有 MLF 和央票到期，从公开市场净回笼的操作看，央行大概率会对这些到期资金续作。中证登再度对交易所信用债的质押回购进行规范，本次调整旨在降低债市杠杆率，低质信用债加杠杆空间降低，质押库管理难度明显上升，有利于增配高等级信用债和利率债。周一，受宽松预期持续洛落空、股市情绪较好影响，期债午后震荡走低，近期将公布多项经济数据，料大体稳定，公布前期债或维持整理，操作上逢大跌可短多，而持有单等待再次形成稳定的震荡平台后逢低做多。 分析师:郭志红(F0304972) 研究中心 金融期货（期权）研究室 TEL： 010-88085516 Email： guozhihong@swhysc.com 相关图表 2.50003.00003.50004.00004.50005.0000固定利率国债到期收益率:10年固定利率国债到期收益率:5年 各指标较上一交易日涨跌幅 指标名称 涨跌(%) SHIBOR_隔夜 0.0000 回购利率_14 0.0136 央票_3M -0.0448 3年期国债 0.0120 5年期国债 0.0090 7年期国债 0.0100 10年期国债 0.0250 10年期国开债 0.0202 中债总指数 0.0005 中债固定利率国债指数 0.0008 经济数据陆续公布 期债或整理以待 国债期货早报 2016年7月12日 请务必阅读正文之后的免责条款部分 期货（期权）研究报告 图1：5年期国债期货各合约行情走势 合约代码 开盘价 收盘价 最高价 最低价 涨跌幅 成交量 持仓量CTD券TF1609.CFE101.195100.635101.200101.070-0.13%874523512160007.IBTF1612.CFE100.740100.245100.780100.660-0.13%2886631160007.IBTF1703.CFE100.47599.845100.490100.395-0.09%151115160007.IB 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图2：10年期国债期货各合约行情走势 合约代码 开盘价 收盘价 最高价 最低价 涨跌幅 成交量 持仓量CTD券T1609.CFE100.58599.715100.640100.435-0.21%1429727837160006.IBT1612.CFE99.98099.120100.02099.830-0.19%187211051160014.IBT1703.CFE99.64098.57099.64099.410-0.17%1821530150023.IB 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图3：5年期国债期货各合约CTD券 合约 CTD券 转换因子 收盘收益率 收盘修正久期 IRR 基差 估值 票面利率 TF1609.CFE 160007.IB 0.9822 2.6400 4.40 0.22% 0.41 99.7289 2.5800 TF1612.CFE 160007.IB 0.9831 2.6400 4.40 -1.64% 0.75 99.7289 2.5800 TF1703.CFE 150007.IB 1.0251 2.7558 5.15 1.53% 1.29 104.2155 3.5400 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图4：10年期国债期货各合约CTD券 合约 CTD券 转换因子 收盘收益率 收盘修正久期 IRR 基差 估值 票面利率 T1609.CFE 150023.IB 0.9992 2.8500 7.89 -0.39% 0.59 101.0084 2.9900 T1612.CFE 150023.IB 0.9992 2.8500 7.89 0.10% 1.22 101.0084 2.9900 T1703.CFE 150023.IB 0.9992 2.8500 7.89 0.56% 1.63 101.0084 2.9900 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图5：货币市场利率走势 现价(%) 前值(%)涨跌(BP)现价(%) 前值(%)涨跌(BP)SHIBOR:隔夜2.002.000.00R0012.032.021.06SHIBOR:1W2.322.33-0.40 R0072.442.421.36SHIBOR:2W2.742.75-1.20 R0142.602.64-4.48 SHIBOR:1M2.852.85-0.45 R1M2.782.84-5.69 SHIBOR:3M2.932.94-0.50 R3M2.932.858.22 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图6：债券市场利率走势 国债现价(%)前值（%） 涨跌(BP)国开债现价(%)前值（%） 涨跌(BP)1Y2.302.31-0.30 1Y2.402.42-1.60 3Y2.532.521.203Y2.762.750.665Y2.662.650.905Y3.002.991.837Y2.822.811.007Y3.223.211.0510Y2.832.802.5010Y3.173.152.02期限利差0.620.611.20期限利差0.760.733.62 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 分析师简介： 郭志红，对外经济贸易大学金融学硕士，现任宏源期货研究发展部金融期货（期权）研究室金融期货分析师。 [table_page] 宏源期货研究团队 金融期货（期权）研究 金属研究 杨文璐 010-88085515 yangwenlu@swhysc.com 冯海虹 010-88085531 fenghaihong@swhysc.com 郭志红 010-88085516 guozhihong@swhysc.com 王潋 010-88085505 wanglian@swhysc.com 陈显阳 010-88085546 chenxianyang@swhysc.com 张小凯 010-88013818 zhangxiaokai@swhysc.com 能源化工研究 农产品研究 詹建平 010－88085541 zhanjianping@swhysc.com 黄小洲 010－88085534 huangxiaozhou@swhysc.com 熊梓敬 0871－68072126 xiongzijing@swhysc.com 策略研究 吴守祥 010-88085522 wushouxiang@swhysc.com 肖婷敏 010－88085520 xiaotingmin@swhysc.com 免责条款： 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。