黑色金属每日观察——铁矿上涨情绪释放，5-9正套续持

1 商品研究|黑色金属策略日报 2019-02-12 |中大期货研究院 黑色金属每日观察——铁矿上涨情绪释放， 5-9正套续持 观点逻辑 品种 逻辑 展望 操作建议 动力煤 六大电厂日耗在43.7万吨，较去年同期有所下降，目前港口库存依然较高。此外，从坑口的表现来看，鄂尔多斯地区复产需要3-5天，神府地区供应依然不明朗。后期我们将继续关注日耗表现。 震荡 观望 焦煤 煤炭市场近期受到政策扰动较大，一方面是国内安全大检查，另一方面进口煤尤其对澳洲焦煤部门港口的限制引起了市场恐慌。短期来看焦煤价格仍有支撑 震荡偏强 05、09多单止损1230、1311 焦炭 焦炭市场，表现维稳，2月复工后我们基于一季度终端相对乐观的看法，认为自下而上带动焦炭。 震荡偏强 5-9正套在50附近重新考虑介入 铁矿石 昨日铁矿石现货成交价，继续提涨。上周铁矿石到港量环比回落190.8万吨，根据国际铁矿石发运量，本周到港量将小幅回升。北方六港PB粉库存累积42.12万吨，金步巴微降7.67万吨。巴西溃坝事故后续处理升级，淡水河谷预计停产7000万吨产能矿山。盘面受情绪推涨过快，昨日主力涨停，外盘已经出现跌幅，短期存在回落风险。 震荡 5-9正套续持 螺纹钢 昨日螺纹现货价格回升，上海地区成交价上涨40元/吨；唐山地区方坯价格持平。现货成交量下降0.78万吨，节后需求缓慢恢复。本周钢联网库存数据，产量回落4.68万吨，社库环比增加202.42万吨，厂库累积149.51万吨，库存累积速度较快。昨日盘面受铁矿异动变化，高开低走，短期回调。 震荡偏空 观望为宜 热轧卷板 昨日热卷价格大涨，目前上海报价在3850元/吨。1月PMI指数维持在荣枯线下，收报49.5，环比上月有所回升，制造业需求下滑速度放缓。终端需求下滑速度好于螺纹。本周钢联网库存数据，产量增加2.10万吨，社库环比增加37.00万吨，厂库生生18.33万吨，垒库速度有限。昨日盘面受铁矿异动变化，高开低走，短期回调。 震荡偏空 观望为宜 中大期货研究|黑色金属策略日报 2 数据中心 动力煤 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 秦皇岛Q5500 582 0 0 秦皇岛Q5500-5000 单卡 0.00462 0.00000 0.00000 5-9价差 0.80 -3.40 0.00 9-1价差 -4.80 -3.60 -0.80 5月基差 -4.2 -15.0 -18.2 9月基差 0.6 -11.0 -15.4 六大电厂库存 1657.8 8.0 16.2 秦皇岛库存 521.5 -5.0 -19.5 沿海运费（秦皇岛-宁波） 34.90 0.00 0.80 航运费（印尼-广州） 4.25 0.09 -0.43 焦煤 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 焦煤 1420 0 0 中硫高硫价差 490 0 0 中低挥发份硬焦煤 187.0 -0.5 -1.0 蒙煤折合仓单 1390 0 0 进口成本 1499.28 -2.70 -16.47 5-9价差 -89.0 -12.5 -5.5 5月基差 -152.5 -21.0 75.5 9月基差 -63.5 -8.5 68.5 焦炭 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 焦炭准一级天津港 2100 0 0 唐山准一/二级价差 60 0 0 普氏指数 331.0 0.0 -2.0 出口利润 164 3 -6 5-9价差 72.0 -12.0 8.5 9-1价差 69.5 6.0 15.0 5月基差 3.5 16.0 -20.5 9月基差 75.5 4.0 -12.0 铁矿石 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 日照港PB粉 666 50 95 PB粉-超特粉 141 0 -5 卡粉-PB粉 109.0 -10.0 -10 邯邢粉-PB粉 136 48 3 5-9价差 46.5 3.0 18.5 5月基差 71.6 23.3 0.7 9月基差 118.1 26.3 19.2 普氏指数 94.20 0.00 8.80 进口利润 -41.87 -10.90 -61.03 新加坡掉期 582.93 73.34 73.18 螺纹钢 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 上海HRB400:20mm 3820 40 40 广州-上海 360 10 10 北京-上海 10 10 0 5-10价差 270.0 32.0 55.0 5月基差 113.1 -29.8 -102.8 10月基差 383.1 2.2 -47.8 建材成交量 41850 39809 27065 出口利润 919.24 -34.48 -34.48 盘面利润 224.45 21.24 -87.89 长流程利润 150.17 -30.99 -72.16 短流程利润 -154.41 40.59 37.71 螺矿比 5.87 -0.17 -0.82 中大期货研究|黑色金属策略日报 3 热轧卷板 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 上海Q235B:4.75mm 3850 110 110 唐山:方坯:Q235 3510 80 80 上海:冷轧板卷:1.0mm 4220 50 50 广州-上海 -70 -110 -110 北京-上海 -100 -30 -30 5-10价差 197.0 14.0 24.0 5月基差 141.0 49.0 -51.0 10月基差 338 63 -27 盘面利润 108.45 11.24 -110.89 卷螺差 -116 -10 -23 生产利润 -152.07 0.00 -89.07 下游利润 -80 -60 -60 中大期货研究|黑色金属策略日报 4 图表区 动力煤： 图1：动力煤Q5500价格 单位：元/吨 图2：动力煤跨品种价差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图3：动力煤跨期价差 单位：元/吨 图4：动力煤主力基差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图5： 焦煤动力煤价差 单位：元/吨 图6：动力煤价格指数 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院0.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00700.00800.00900.001,000.00焦煤-动力煤价差200300400500600700800秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5500):山西产-0.0040-0.00200.00000.00200.00400.00600.00800.01000100200300400500600700800秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5000):山西产秦皇岛5500-5000 单卡价差-40-20020406080100120140秦皇岛5500大卡-动力煤主力-150-100-50050100150ZC5-9ZC9-1ZC1-5400450500550600650700750800动力煤价格指数(RMB):CCI5500(含税) 日元/吨动力煤价格指数(RMB):CCI进口5500(含税) 日元/吨 中大期货研究|黑色金属策略日报 5 焦煤： 图7：焦煤主流现货价格 单位：元/吨 图8：焦煤跨期价差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图9：焦煤主力基差 单位：元/吨 图10：焦煤出口利润 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图11：澳煤即期到港成本 单位：元/吨 图12：焦煤一二线价差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院02004006008001,0001,2001,4001,6001,8002,000柳林高硫柳林低硫高硫低硫价差05001,0001,5002,0002,500提前2周汇率到港成本一线关税调整后提前2周汇率到港成本二线-400-300-200-1000100200300山西主焦煤-焦煤主力-500-400-300-200-1000100200300400JM5-9JM9-1JM1-505101520253035404550一二线价差05001000150020002500即期到港成本二线 中大期货研究|黑色金属策略日报 6 焦炭： 图13：天津冶金焦价格 单位：元/吨 图14：焦炭出口利润 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图15：焦炭跨期价差 单位：元/吨 图16：焦炭主力基差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图17：主力盘面炼焦利润 单位：元/吨 图18：主力合约螺焦比 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院-150-100-50050100150200250300出口利润05001,0001,5002,0002,5003,000天津一级冶金焦-400-300-200-1000100200300400500600天津港一级冶金焦-焦炭主力01002003004005006007008009001,000盘面炼焦利润1.01.21.41.61.82.02.22.4螺焦比-800-600-400-2000200400600J5-9J9-1J1-5 中大期货研究|黑色金属策略日报 7 铁矿石： 图19：日照港PB粉价格 单位：元/湿吨 图20：铁矿石跨品种价差 单位：元/湿吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图21：铁矿石跨期价差 单位：元/吨 图22：铁矿石主力基差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图23：铁矿石普氏指数 单位：美元/吨 图24：铁矿石进口贸易利润 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院2030405060708090100铁矿石价格指数:58%Fe:CFR中国北方铁矿石价格指数:62%Fe:CFR中国北方-100-50050100150200250300进口利润200300400500600700800车板价:日照港:澳大利亚:PB粉矿:61.5% 666050100150200250300PB粉-超特粉141卡粉-PB粉109-200-150-100-50050100150I1-5I5-9I9-1-20020406080100120140160180日照港PB粉折盘面-铁矿主力 中大期货研究|黑色金属策略日报 8 螺纹钢： 图25：螺纹钢跨地区价差 单位：元/吨 图26：螺纹钢跨期价差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图27：螺纹钢主力基差 单位：元/吨 图28：螺纹钢盘面利润 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图29：螺矿主力合约比 单位：元/吨 图30：螺纹钢生产利润 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院4.05.06.07.08.09.010.0