新股询价报告：天常股份（300728）

规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明1 华鑫证券·证券研究报告·新股询价报告 公司是专业从事玻纤增强材料研发、生产和销售的国家高新技术企业，主要产品为玻纤经编织物及风机叶片套裁布。目前，公司是国内风机叶片用玻纤经编织物及叶片套裁布最大的生产商之一，市场占有率位居行业前列。此外，公司子公司天常管道主营玻璃钢管道和管件，产品已用于船舶、海工行业。公司拥有一批多年来一直从事玻纤增强材料研究、生产和销售的管理和技术人员，具有丰富的玻纤增强材料制造经验，掌握风机叶片用玻纤增强材料的关键技术和生产工艺。 （1）公司成立以来，先后成立了保定、天津、连云港和株洲等生产基地，销售网络覆盖了全国最主要的风机叶片生产企业。公司采取的这种独创的贴近客户的经营模式改变了行业传统的物流配送模式，有利于公司对客户进行“贴身式”服务，能够实现公司为客户进行“小批量、多批次”点对点的物流配送服务。与此同时，公司作为玻纤经编织物生产企业，从客户的切身利益出发，开发出自动裁剪系统，依据风机叶片模具的形状裁剪出整套套裁布，交付给客户使用。对客户而言，采购套裁布不存在织物性能受影响的问题，自动裁剪机床裁剪的尺寸精确，也减少了织物的浪费。预裁剪模式改变了客户的作业方式，革新了行业的生产模式。 （2）公司已通过了国内主要风机叶片生产企业的供应商认证程序，产品获得了客户的质量认可，与客户在产品设计研发、选型配套、库存与物流管理等方面形成了紧密的合作关系。风机叶片生产企业经过严格的审核程序和产品测试后，选定的供应商轻易不会更换。公司的这些核心客户作为行业内领先企业，业务规模较大，经营业绩较为稳定，具有一定的增长潜力。成为这些客户的合格供应商，体现了公司较强的产品竞争力和品牌知名度，有助于公司进一步拓展下游市场，实现业绩增长。 （3）由于2011至2013年风电行业新增装机容量放缓，玻纤增强材料企业的经营业绩波动较大，部分玻纤增强材料企业被上游的玻璃纤维生产企业收购整合，整合后的玻纤增强材料生产企业必须优先使用本集团的玻璃纤维作为原材料。公司目前与多家供应商保持稳定的合作，供应商布局合理，这有助于公司根据下游客户的产品型号及设计特点、以及各家玻璃纤维供应商生产进度的安排，按需独立采购不同玻璃纤维供应商的优质产品，如欧文斯科宁、PPG等以便公司更好地满足客户多样化的产品需求。 日期 公司名称 代码 所属行业 建议询价价格（元） 2017/11/7 天常股份 300728 非金属矿物制品 7.11元 询价日期 发行股数（万股） 是否老股转让 募资净额（万元） 发行费用（万元） 2017/11/8 3,000.00 否 25,593.63 3,389.62 资料来源：招股意向书，华鑫证券研发部 序号 项目名称 总投资(万元） 募集资金投资额（万元） 1 年产46,000吨产业用多维多向整体编织复合材料织物项目 15,685.00 15,685.00 2 玻璃钢管道及配套管件项目 5,168.82 5,168.82 3 研发中心项目 4,739.81 4,739.81 合计 25,593.63 25,593.63 资料来源：招股意向书，华鑫证券研发部 分析师：于芳 执业证书编号：S1050515070001 联系人：朱瞰 电话：021-54967582 邮箱：yufang@cfsc.com.cn 电话：021-54967650 邮箱：zhukan@cfsc.com.cn 募投项目 询价价格 公司亮点 2017年11月7日 公司简介 天常股份（300728） 建议询价价格：7.11元 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明2 华鑫证券·新股询价报告 于芳：上海财经大学金融工程硕士，2015年加盟华鑫。 股票的投资评级说明： 投资建议 预期个股相对沪深300指数涨幅 1 推荐 >15% 2 审慎推荐 5%---15% 3 中性 (-)5%--- (+)5% 4 减持 (-)15%---(-)5% 5 回避 <(-)15% 以报告日后的6个月内，证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。 行业的投资评级说明： 投资建议 预期行业相对沪深300指数涨幅 1 增持 明显强于沪深300指数 2 中性 基本与沪深300指数持平 3 减持 明显弱于沪深300指数 以报告日后的6个月内，行业相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。 分析师简介 华鑫证券有限公司投资评级说明 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明3 华鑫证券·新股询价报告 华鑫证券有限责任公司（以下简称“华鑫证券”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本报告由华鑫证券制作，仅供华鑫证券的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开资料，华鑫证券研究发展部及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求报告内容客观、公正，但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时结合各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就财务、法律、商业、税收等方面咨询专业顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，华鑫证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告中的资料、意见、预测均只反映报告初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，华鑫证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告版权仅为华鑫证券所有，未经华鑫证券书面授权，任何机构和个人不得以任何形式刊载、翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，华鑫证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。如未经华鑫证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利。请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告。 华鑫证券有限责任公司 研究发展部 地址：上海市徐汇区肇嘉浜路750号 邮编：200030 电话：（+86 21）64339000 网址：http://www.cfsc.com.cn 免责条款