亚洲消费与媒体日报：消费与媒体日报

德意志银行亚洲中国消费者期刊亚洲消费与媒体日报日期2016年5月10日消费与媒体日报安玲玲研究分析师(+852 ) 2203 6177公司新闻中国/香港Biostime – 2016年1季度业绩电话会议要点（Mark Yuan）佐丹奴– NDR外卖店–专注于同一家商店GP（Anne Ling）UPC – 2016年第1季度业绩和出售JML权益的47.83％全球品牌–合作开发系列男士护理产品天虹纺织–认购和合资协议CPMC Holding –任命独立财务顾问南韩BGF Retail – CVS业务稳健增长；维持购买（Jeremy Kim）CJ CGV –中国WOFE工厂的OPM达到8％（Dianna Kang）Cosmax –强劲的出口导致16年第一季度的好转；维持购买（Jeremy Kim）Emart – 2016年第一季度收益质量改善提振了2016年展望（宋继贤）现代HS –正面反映良好，上升潜力有限（Jihyun Song）台湾Eclat Textile –耐心等待；升级为Hold（周杰伦）新加坡First Resources – 2H16业绩令人兴奋（修订）（Jeffrey Ng）泰国BIGC –探索与新股东的协同效应（Chalinee Congmuang）Thai Union Group PLC – Rugen Fisch和GPM推动利润同比增长（Chalinee Congmuang）北美Gap Inc.警报–旧海军击沉了船；重申卖出（Paul Trussell）行业新闻中国/香港中国白色家电–去库存周期仍在继续，GPM潜在上升空间（Richard Rui-Huang）中国CBEC –新政策的过渡期可能会延长一年中国零售– 4月份前50名零售商的销售额同比增长2.9％中国体育–介绍足球彩票中国消费者-4月CPI仍为2.3％亚洲消费者与媒体团队Gaurav Bhatia + 91-22-6658 4055（印度消费者/媒体）Manoj Menon + 91-22-7158 4358（印度消费者/媒体）Jihyun Song +82 2 316 8906（韩国零售/消费者）德意志银行/香港德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。披露和分析证明位于附录1中。MCI（P）057/04/2016。市场研究 Reggy Susanto + 62-21-3189-527（印度尼西亚消费者）Chalinee Congmuang + 66-2-633 6482（泰国消费者）Carissa Mangubat + 63-2-894 6647（菲律宾消费者/媒体）Ling Ling +852 2203 6177（香港/中国消费者/媒体，团队负责人）（办公室）+852 91221099（手机）Jeffrey Ng +65 6423 5139（新加坡/马来西亚消费者/游戏）黄仁勋+ 852-2203 6202（香港/中国消费者/媒体）袁媛媛+ 852-2203 6181（香港/中国消费者/媒体）周家恒+ 852-2203 6196（台湾纺织）Jeremy Kim + 82-2-316 8902（韩国零售/消费者） 2016年5月10日亚洲消费与媒体日报德意志银行/香港页面PAGE3公司新闻中国/香港Biostime – 2016年1季度业绩电话会议要点（1112.HK，HKD23.70，出售）严峻的行业环境和季节性因素影响了2016年第一季度的销售，Biostime报告称2016年第一季度的运营更新为婴儿产品同比下降12.8％，营养产品同比增长49％（环比下降29％）。我们认为经营更新低于市场预期。管理层解释说，2016年第一季度的业绩受到一些因素的影响，包括：婴幼儿配方奶粉：由于竞争激烈，销售增长受到压力。由于新的食品安全法要求每个获得认证的制造商只能生产三个系列的配方食品，因此管理层注意到整个行业的去库存压力。管理层预计2H16的竞争环境将保持激烈。营养产品：管理层解释说，环比销售下降主要是由于：1）2015年第四季度的高基数效应是双十一和双十二购物节促销的结果； 2）由于2015年第3季度的产能限制，推迟了2015年第3季度的某些销售； 3）农历新年带来的负面影响。管理层表示，其在澳大利亚的市场份额仍处于上升趋势。然而，由于2016年1季度的销量也低于2015年3季度，我们认为结果仍然令市场失望。管理层提出了两种促进中国营养产品销售的方法：4月8日，中央政府对跨境电子商务（CBEC）采取了更为严格的规定，这影响了Biostime营养产品在中国的销售。管理层提出了两种减轻影响的方法：1）使用直接邮件，因为管理层认为新法规并未对该领域进行监管； 2）将其某些SKU注册为普通食品，因此仍可以进口。管理层还认为，政府将来可能放松新规定。...但我们担心影响可能有限我们认为，双向销售不会完全弥补对CBEC渠道的销售影响：1）海关对处理跨境邮件包裹有容量限制，并且仍然存在B2C直邮电子商务是否会带来风险。遵守CFDA的规定； 2）可以报告为正常食品类别的SKU可能受到限制。我们预计新法规的负面影响将从2016年第二季度开始显现。维持卖出我们预计新法规将影响其在中国的营养销售，我们预计婴儿配方奶粉市场不会在2016年恢复。维持销售。上行风险：撤销和放宽规定。请参阅完整报告： 页面PAGE4德意志银行/香港2016年5月10日亚洲消费与媒体日报马克·袁佐丹奴– NDR卖点–专注于同一家GP（0709.HK，HKD3.49，买）我们今天举办了1Q16后的NDR。管理层和投资者专注于：1)佐丹奴（Giordano）专注于同店GP的策略。管理层解释说，当整体市场放缓时，专注于sssg并不重要。有时，这可能是由于大量晋升而导致的。相反，这是管理层关注的同店毛利。我们注意到，佐丹奴的GPM为60％以上，而同行的GPM为50％以上。管理层解释说，这是由于以下原因造成的：a）合并供应商数量。前10名约占其采购量的70-80％； b）将采购从珠三角地区以及中国以外的一些采购转移到SEA； c）差异化产品，以避免直接竞争；例如在冬季，它没有出售超轻型羽绒服，而是出售了双面可逆的轻型羽绒服或更昂贵的鹅绒服。2)现金流量管理。对于品牌而言，产生稳定现金流的关键是管理营运资金的波动。它对加盟商和百货商店往往有严格的AR条款；并且还尝试快速偿还供应商。但是，它最近确实从百货商店付款延迟，因为百货商店可能会遇到一些运营问题。该公司正在密切监视这一情况。至于库存，管理人员要格外谨慎，它往往会在预算中使其库存与预算销售相抵。如果市场良好，折扣将减少。但是，如果市场弱于预期，则由于没有库存压力，因此折扣也将减少。3)中国和其他市场的长期前景。在2016年第一季度，它开始看到其在中国的特许经营者获得sssg，从而恢复了开设门店的计划。管理层的策略是增加特许经营者运营的网络，尤其是在增长较快的二线城市，同时关闭一线城市的一些自营商店。目前，中国约有18％的自营商店处于亏损状态，但仅报告了少量亏损。电子商务占其中国销售额的10％，并计划逐步达到20％。在国外，他们正在赶上电子商务的发展。至于其他市场，其潜在市场将是越南，柬埔寨和菲律宾，目前它们处于特许经营模式。在过去推动该集团销售和利润增长的东南亚地区，尽管佐丹奴仍具有良好的品牌资产并与购物中心运营商具有议价能力，但它也分销其他品牌，因此印度尼西亚等一些市场的竞争日益激烈。香港，新加坡和台湾等市场更加成熟。管理层正在重组韩国和中东市场。 ME仍在进行中时，韩国已经有了一些改善。请参阅完整报告：安玲 德意志银行/香港页面PAGE52016年5月10日亚洲消费与媒体日报UPC – 2016年第1季度业绩和出售JML权益的47.83％（0220.HK，HKD6.80，未更新）统一公司2016年第1季度的净利润为4.33亿元人民币，增长17.4％，这主要得益于面条和饮料的收入增长好于预期以及盈利能力的提高（原材料价格下跌，例如PET和奶粉价格下跌）。本季度的运营支出率也有所下降。管理层表示，没有任何重要的非常规项目推动了利润增长。总体而言，管理层预计第二季度将好于第一季度。面条。 2016年第一季度的增长主要是由于销售增长和产品组合增强。管理层对面条在第二季度的增长持乐观态度，预计它将受到自4月份以来新产品发布的推动。此外，老潭腌制面的销售已开始正常化。对于炖牛肉面，该产品正在获得市场份额。根据尼尔森（Nielson）的数据，到2016年第一季度，该公司在面条市场的份额达到20.8％。管理层预计其市场份额将保持增长。尽管销量下降了5％，但由于ASP的增长，方便面整体市场在2016年第一季度增长了2.9％。饮料。尽管市场仍然艰难，但销售仍录得增长，这归因于：1）小名同穴的强劲销售势头； 2）推出新产品，例如水曲铎； 3）海之岩的增长，预计重组后的5月/ 6月将回升。从行业角度看，软饮料市场在2016年第一季度增长了2.4％，而水，功能性饮料和茶饮料的增长超过了5％。统一公司还宣布以13亿元人民币的价格出售其在江铃汽车47.83％的权益，相当于江铃汽车13.2倍2014年市盈率和14.9倍2015年市盈率。管理层认为，在低迷的市场环境中，JML的估值合理。买方是规模可观的私募股权基金。出售UPC的主要原因是JML限制了其业务，这将导致与其股东之间的利益冲突。 UPC致力于开发高端和差异化产品。该交易有望在7月/ 8月完成。资料来源：2016年5月9日，公司公告全球品牌–合作开发系列男士护理产品（0787.HK，HKD0.90，未更新）全球品牌最近宣布与Biotherm Homme和Seven Global合作开发Biotherm Homme品牌的系列男士护理产品。该系列包括护肤和日常美容产品，将于2017年推出。资料来源：2016年5月9日，AAStockes天虹纺织–认购和合资协议（2678.HK，HKD7.80，未更新） 页面PAGE6德意志银行/香港2016年5月10日亚洲消费与媒体日报天虹宣布，该集团已与卢女士，萧先生及恒智订立合资协议，以每股港币1元认购新股份，占恒智扩大后已发行股本的49％。恒智主要在香港及中国从事针织面料业务。认购前，卢女士/先生。 Shiu拥有杭智全部已发行股本的80％/ 20％。完成后，华丰针织/女士。罗/先生Shiu将分别拥有49％/ 40.8％/ 10.2％。订约各方已同意，该集团将成为华丰集团（恒智及其附属公司）的主要纱线供应商。此外，该集团还将组建一个项目公司，在越南建立新的针织面料制造和染色工厂，总投资不超过6000万美元。资料来源：2016年5月9日，公司公告CPMC Holding –任命独立财务顾问（906.HK，HKD3.38，未更新）CPMC Holding宣布公司已任命Ample Capital Ltd.作为公司的独立财务顾问。资料来源：2016年5月9日，公司公告南韩BGF Retail – CVS业务稳健增长；维持购买（027410.KS，KRW194,500，购买）重申买入BGF Retail公布2016年第一季度业绩稳定，符合市场共识和我们的估计。由于新店的开业和商品结构的改善，我们对韩国CVS的增长保持正面看法。午餐盒的强劲增长（2016年第一季度同比增长214％）带动了F / F类别的增长，这将继续支持每家门店销售的强劲增长。从2016年第二季度开始，相对较弱的烟草增长将可能使该公司也享有更好的盈利能力。我们重申对BGF零售的“买入”评级，并将目标价格上调至W233,000，这意味着该目标价格有20％的上涨空间。请参阅完整报告：杰里米·金CJ CGV –中国WOFE工厂的OPM达到8％（079160.KS，KRW114,500，购买）进入最强季节，势头进一步增强我们继续将CJ CGV评为“买入