南华期货宏观经济日报

宏观经济日报 2016年3月8日星期二南华期货研究 NFR 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 南华期货研究所 叶弘潇 010-83168383 yehongxiao@nawaa.com 【今日主题】中国2月出口大跌 【股票市场】................................................................................................. 4 【美国债市】................................................................................................. 5 【南华指数】................................................................................................. 6 免责申明... .................................................................................................. 8 宏观经济日报 2016年3月8日星期二 南华期货研究 NFR 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 【今日主题】 中国2月出口大跌 今日(3月8日)，海关总署发布数据显示，2月中国进出口总值1.43万亿元，下降15.7%。其中，出口8218亿元，下降20.6%；进口6123亿元，下降8%；贸易顺差2095亿元，收窄43.3%。以美元计，中国2月出口同比下降25.4%，中国2月进口同比下降13.8%。中国2月贸易顺差325.9亿美元。这次的数据显示中国2月的出口大跌远超预期，按美元计同比创2009年5月以来近七年最大降幅，同时也是史上第三大降幅。不过受益于大宗商品价格企稳，进口降幅收窄。贸易顺差大幅下降。 我们认为出现这样的下跌，主要有三大原因。首先，中国经济下滑和出口相辅相成。中国经济增长去年为6.9%，增速放缓至25年来最慢。国务院总理李克强在周六全国人大会议的政府工作报告内宣布将2016年的经济增长目标设定为6.5%-7%，以及财政赤字和货币供应量等在内的一系列目标。但是与往年不同，中国没有在今年报告中宣布外贸增长目标，全球经济增长前景不确定性升温的事实凸显无疑。第二，外部市场的需求依旧不振。第三，由于中国二月处于中国农历新年期间，各种企业都处于休息状态，部分经济活动停摆的状况也会影响贸易表现春节期间。 面对这样的下跌，这说明了什么问题？ 首先，中国存在贸易大国的经济挑战。虽然中国正在积极谋求“供给侧改革”，但“世界经济看中国，中国经济看出口”这句话仍有其正确性。至少在过去很长一段时间内，“中国制造”遍布全球各地，出口可谓是衡量中国经济的决定性指标。第二，“依靠人民币贬值刺激出口”不攻自破。半年以来，人民币对美元汇率下降明显，但依然难以抑制出口下滑的步伐。虽然2月美元相对疲软，对出口下降有一定影响，但影响力十分有限，可以相信的是：2015年8月以来的人民币贬值尚未产生持续提振中国企业出口竞争力的效果。第三，中国出口企业困境重重。没有国家喜欢贸易逆差，“中国制造”展开全球攻势的同时，外国政府也不可能放任其自我发展。近几十年来，“反倾销”诉讼等各类案例频频发生，中国企业的国外征程也步履维艰。 南华研究 宏观经济日报请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 【今日要闻】 （2016年3月8日） 1. 降幅大幅收窄！中国2月外储下降286亿美元。 中国2月外汇储备32023亿美元，下降286亿美元。上月外储下降994亿美元，2月预期下降409亿美元。2月人民币汇率升值、前期控制资本外流的措施逐步生效、领导层不断释放维稳汇率信号以及美元阶段性走弱，均利于外储下降速度放缓。。 2. 外媒：监管部门计划打击房贷首付类金融产品。 彭博援引知情人士称，监管部门将打击部分中介机构、开发商、小额贷款公司、互联网金融平台等发放用于购房首付款的贷款的行为。监管部门将要求商业银行对于住房贷款申请严格审查，如果首付资金来自高杠杆融资类贷款，则不应发放贷款。官媒上周接连抨击楼市“杠杆资金”。 3. 黄奇帆：听任房地产高杠杆将是一场金融灾难。 全国人大代表、重庆市市长黄奇帆指出，听任当前一些地方的楼市高杠杆将是另一场金融灾难。“如果房产商或中介再给买房人提供10％-20％的首付，实际就使买房变成零首付或5％-10％的首付。美国次贷危机的源头就是零首付。这和去年股市高杠杆造成的3000点到5000点的后果是一样的。” 4. 杠杆上的楼市：媒体称中介场外配资规模或超万亿。 杠杆资金、场外配资，熟悉的字眼一再挑动着人的神经。华夏时报称，三成购房者借助中介公司杠杆来完成购房，单就中介行业而言，场外配资规模或超万亿，其中50%是一环扣一环的杠杆配资。外媒今日称，监管层计划打击房贷首付类金融产品。“冰火两重天”下，朋友圈又开始了新一轮刷屏。 5. 美联储二号人物：通胀有上涨迹象。 周一，美联储副主席Stanley Fischer表示，美国通胀有上涨迹象，尽管12月加息，但利率仍处历史低位。同日，美联储理事Brainard预计未来通胀会朝着2%目标前进，但她认为在加息问题上应谨慎。 南华研究 宏观经济日报请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 【股票市场】 （2016年3月8日） 国家 名称 指数 涨跌 涨跌幅 亚洲 上证综指 2897.340 23.193 0.81% 沪深300 3107.670 2.830 0.09% 恒生指数 20159.720 -16.980 -0.08% 美国 道琼工业 17073.950 67.180 0.40% 纳斯达克 4708.250 -8.770 -0.19% 标普500 2001.760 1.770 0.09% 欧洲 富时100 6182.400 -17.030 -0.27% 法国CAC 4442.290 -14.330 -0.32% 德国DAX 9778.930 -45.240 -0.46% 瑞士SMI 8019.130 36.560 0.46% 南华研究 宏观经济日报请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 【美国债市】 美国国债收益率（2016年3月8日） 美国国债收益率：1年 美国国债收益率：2年 美国国债收益率：3年 美国国债收益率：5年 美国国债收益率：10年 资料来源：美国财政部 南华研究 南华研究 宏观经济日报请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 【南华指数】  2016年3月8日 指数 涨跌 涨跌幅 指数 涨跌 涨跌幅 南华商品期货综合指数 937.13 18.15 1.98% 南华金属指数 1,576.21 27.82 1.80% 指数 涨跌 涨跌幅 指数 涨跌 涨跌幅 南华工业品指数 1,293.74 28.45 2.25% 南华农产品指数 733.91 5.18 0.71% 指数 涨跌 涨跌幅 南华能源化工指数 859.84 21.95 2.62% 资料来源：WIND 南华期货研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7南华研究 宏观经济日报 杭州总部 杭州市西湖大道193号定安名都3层（310002） 电话：0571-88388524 传真：0571-88393740 嘉兴营业部 嘉兴市中山路133号粮食大厦东五楼（314000） 电话：0573-82158136 传真：0573-82158127 宁波营业部 宁波市和义路77号汇金大厦9楼（315000） 电话：0574-87310338 传真：0574-87273868 郑州营业部 郑州市未来路73号锦江国际花园9号楼14层（450008） 电话：0371-65613227 传真：0371-65613225 温州营业部 温州大自然家园3期1号楼2302室（325000） 电话：0577-89971808 / 89971820 传真：0577-89971858 北京营业部 北京市宣武区宣武门外大街28号富卓大厦B座8楼 电话：010-63556906 传真：010-63150526 哈尔滨营业部 哈尔滨市香坊区中山路93号保利科技大厦201室 电话：0451-82345618 传真：0451-82345616 深圳营业部 深圳市福田区金田路4028号荣超经贸中心2703室 电话：0755-82577529 传真：0755-82577539 萧山营业部 杭州市萧山区金城路429号天汇园一幢B座3层 电话：0571-87839600 传真：0571-83869589 天津营业部 地址：天津市河西区友谊路41号大安大厦A座802室 电话：022-88371080；88371089 南华期货（香港）有限公司 中国香港上环德辅道中232号 电话：00852-28052658 传真：00852-28052978 广州营业部 广州市天河区天河北路28号时代广场东座728-729室 电话：020-38806542 传真：020-38810969 永康营业部 浙江省永康市丽州中路63号11楼 电话：0579-89292768 余姚营业部 浙江余姚舜达西路285号中塑商务中心3 号楼1601室 电话：0574-62509001传真：0574-62509006 厦门营业部 厦门市思明区鹭江道96号之二钻石海岸B幢2104-2107室 电话：0592-2120370 上海营业部 上海市浦东新区松林路300号期货大厦1701室（200122） 电话：021-68400681 传真：021-68400693 台州营业部 台州市椒江区天和路95号天和大厦401室（318000） 电话：0576-88205769 传真：0576-88206989 大连营业部 大连市沙口区中山路554D-6号和平现代B座3-4号（116023） 电话：0411-84378378 传真：0411-84801433 兰州营业部 兰州市城关区庆阳路488号万盛商务大厦26楼（730000） 电话：0931-8805331 传真：0931- 8805291 成都营业部 成都市下西顺城街30号广电士百达大厦五楼（610015） 电话：028-86532693 传真：028-86532683 绍兴营业部 绍兴市越城区中兴路中兴商务楼501、601室 电话：0575-85095800 传真：0575-85095968 慈溪营业部 慈溪市开发大道1277号香格大厦711室 电话：0574-63925104 传真：0574-63925120 青岛营业部 青岛市闽江路2号国华大厦1单元2501室（266071） 电话：0532-85803555 传真：0532-80809555 上海虹桥营业部 上海虹桥路663号3楼 电话：021-52585952 传真：021-52585951 沈阳营业部 地址：沈阳市沈河区北站路51号新港澳国际大厦15层 电话：024-22566699 芜湖营业部 地址：芜湖市中山北路77号侨鸿国际商城908室 电话：0553-3880212 传真：0553-3880218 重庆营业部 地址：重庆市南岸区亚太路1号亚太商谷2幢1-20 电话：023-62611619 传真：023-62611619 太原