2017年首2个月免税销售额同比增长13.1％至19.5亿元人民币

库存数据资料来源：德意志银行，商务部德意志银行评分购买亚洲中国消费者酒店/休闲/游戏公司CITS警报路透社彭博交易所代码601888.SS 601888 CG SHH 601888日期2017年4月5日公司更新价格在2017年4月5日（CNY）57.52价格目标-12个月（CNY）57.0052周范围（CNY）58.43-41.90上证综合指数3,2232017年首2个月免税销售额增长13.1％同比增长至19.5亿元Tallan Zhou研究分析师唐家璇研究分析师免税销售：1月同比增长42.8％，2月同比下降3.3％商务部（MOFCOM）今天下午发布了1月和2月的海南免税销售（三亚+海口）。 2017年1月免税销售额同比增长42.8％，2017年2月免税销售额同比略微下降3.3％。我们认为这主要是由于农历新年的时机（2017年1月下旬与2016年2月中旬的人民币汇率）。根据商务部数据，2017年首2个月免税销售额同比增长13.1％至19.5亿元人民币，客户数量增长19％至50万。这意味着票价同比下降5％至3,906元人民币。(+852 ) 2203 6464 (+852 ) 2203 6141市值（人民币元）56,153市值（美元）8,148已发行股份（百万）976.2大股东–自由流通量（％）31我们认为，鉴于促销努力和累积需求，我们预计2017年免税销售额将保持两位数的增长（c.11％）。一月和二月免税销售的结果似乎有一个良好的开端。每日平均交易价值（美元）31.1YE4/30 2015A 2016E2017E销售（人民币）21,292 22,90724,5671,2001,000800DF销售额人民币百万元同比％120%100%80%60%净利润1,505.9 1,781.7 1,990.4（CNYm）DB EPS（人民币）1.53 1.81 2.03市盈率（x）26.3 31.7 28.4收益率（净值）（％）1.2 1.0 1.140%60020%4000%-20%200-40%--60%德意志银行/香港发行于：05/04/2017 15:15:46 GMT以上表达的观点准确反映了作者对主题公司及其证券的个人观点。作者由于提供具体的建议或观点而没有也不会得到任何补偿。德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。除非另有说明，否则价格是上一交易日结束时的当前价格，其价格来自路透社，彭博社和其他供应商的当地交易所。对于其他重要的披露，请访问http://gm.db.com/ger/disclosure/Disclosure.eqsr?ricCode=601888.SS MCI（P）057/04/2016。0bed7b6cf11c资料来源：德意志银行市场研究资料来源：德意志银行关键数据图1：2014年2月至2017年2月海南免税销售14年2月14年4月14年6月14年8月14年10月14年12月15年2月2015年4月15年6月15年8月15年10月15年12月16年2月2016年4月16年6月16年8月16年10月16年12月2017年2月