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民生期市资讯 2019-2-1 民生期市资讯 一、宏观新闻 1、中美经贸高级别磋商结束，取得重要阶段性进展。双方一致认为，建立有效的双向实施机制十分重要，有助于确保协商一致的各项举措落地见效。双方已就实施机制的框架和基本要点达成了原则共识，将继续细化。 2、2018年GDP突破90万亿，经济下行压力仍大。根据国家统计局公布的数据，2018年中国经济增长6.6%，相比上年下降了0.2个百分点。宁吉喆表示，2018年中国经济保持了中高速增长，增速为6.6%，实现了6.5%左右的预期增长目标，这个增速在世界前五大经济体中居首位，中国经济增长对世界经济增长的贡献率接近30%，持续成为世界经济增长最大的贡献者。 3、IMF再次下调全球增长前景 ，2019年预期增长率3.5%。IMF在世界经济论坛年会上发布最新一期《世界经济展望》。报告预测，全球经济增速在2019年和2020年分别为3.5%和3.6%，比该组织在2018年10月的预测分别下降了0.2和0.1个百分点。 4、地方债提前开闸：1月发债规模已超4000亿，往年为零。土储和棚改专项债占比最高。具体来看，1月发行的地方债以新增债为主，总量超过3600亿元，其中，新增专项债为1400多亿元。1月31日披露的发行信息显示，除浙江外，其余6地发行的均为新增一般债券。分析人士指出，一般 民生期市资讯 2019-2-1 债在发行时面临的限制较少，资金腾挪空间更大，发行难度也相对更低，因而1月新增一般债的发行进度快于新增专项债。 二、商品期货 （一）煤焦钢矿 1、近3年来，钢铁行业化解1.5亿吨过剩产能，清除1.4亿吨“地条钢”，主要去掉的都是建筑钢材生产企业产能；叠加环保政策常态化，螺纹钢的供应量上大打折扣；钢厂和社会库存均处近年低位，钢厂话语权明显增强。同时，房地产需求仍处相对高位，基建加大力度补缺短板，从需求上支撑建筑钢材。 2、焦炭焦企库存方面，目前仍处于低位去库存中，前期累积到49万吨的高点后再度回落，呈现淡季去库。从库存结构来看，焦企库存向钢厂逐步转移，钢厂/焦企焦炭库存比值从9.5攀升至17.2同期历史高位，风险累积。 3、环境部：钢铁行业深度治理将是2019年大气防治重点。刘炳江介绍，第一个重点是推进钢铁行业超低排放工作。目前，很多钢铁企业积极响应蓝天保卫战要求，已经在开展超低排放改造。第二是推进重点区域执行大气污染物特别排放限值，通过加严排放限值，推动行业治污设施升级改造。京津冀及周边地区已于2018年10月1日起全面执行大气污染物特别排放限值，下一步将逐步扩展至长三角地区、汾渭平原等其他区域。第三是推进 民生期市资讯 2019-2-1 VOCs治理。VOCs治理工作量大面广，排放标准将陆续发布。去年完成了2.8万家治理工作，今年将继续推进。 （二）能源化工 1、沙特货运量下降，石油价格飙升至年新高。据纽约彭博社消息，油价上涨近55美元/桶，为11月以来的最高点，因为政府报告显示，从沙特阿拉伯进口的原油大幅下降。西德克萨斯中质原油上涨高达2.8%，此前美国能源信息管理局（Energy Information Administration）表示，上周国内库存上涨92万桶，低于行业和私人分析师的预测。从沙特阿拉伯进口的石油比上周下降了一半以上，达到442000桶/天，是从2010年以来数据里的第二低。汽油供应九周来首次下降。 2、海关数据显示，2018年12月中国进口天然橡胶及合成橡胶（包括胶乳）共计66.7万吨，较11月下跌1.04%，较去年12月大跌20.6%；1—12月累计进口量为700.8万吨，累计同比下降2.0%。进口数据小幅回落，部分抵消下游开工下滑的影响。但总体库存依然较高，截至1月18日，上期所天胶库存增加58吨，至43.66万吨，库存去化还需时日。 3、随着进口套利空间的开启，甲醇进口订单持续增加，近期到港量充裕。截至1月24日，甲醇港口库存为66.7万吨，较1月初的低点上升15.65万吨，增幅为30.66%。其中，华东地区港口库存为54.35万吨，较1月初 民生期市资讯 2019-2-1 的低点上升12.20万吨，增幅为28.94%；华南地区港口库存为12.35万吨，较1月初的低点上升3.45万吨，增幅为38.76%。 （三）有色金属 1、从供应角度看，以13300元/吨的价格对2018年12月国内电解铝成本进行测算，全行业现金成本已亏损至75%分位线，减产再添新军。据SMM消息，山东华宇将在春节前全部关停，涉及产能10万吨；山西圣华铝业将在春节前减产4.5万吨，3月底之前全部关停，涉及产能19.5万吨；中铝山西新材本周关停100台电解槽，涉及产能7.5万吨。从新增产能排产来看，1月除了陕西美鑫和内蒙古创源在正常投产外，一季度基本没有其他的新增投入。那么，国内在产电解铝产能会低于3600万吨，供需上短时间的错配，会造成2019年春节累库的幅度不及市场预期。 2、从跟踪的情况来看，不管是株冶、汉中还是南方都比较难在2019年一季度放量，要满足国内消费需求，可以通过进口海外精炼锌。上海电解锌提单CIF溢价均值从1月初的155美元/吨上升至17日180美元/吨，表明进口需求较强，2018年前11个月，我国累计进口精炼锌62.16万吨，同比增加8.3%。但需要注意的是，LME锌库存为122875万吨，为近十年来的低位，可供进口的数量并非十分充裕。 3、中信建投期货分析师王彦青表示，1月以来，镍价更多由宏观层面因素支撑逐渐走高。国外方面，受经济前景偏弱影响，美联储态度逐渐转“鸽”， 民生期市资讯 2019-2-1 年内或不能实现两次加息，且美联储有暂缓缩表的可能，货币政策边际宽松预期给予镍价一定提振。国内方面，减税降费政策不断出台，且央行通过定向降准、定向中期借贷便利等手段支持实体经济，也对镍价形成一定支撑。 免责声明 本期市资讯由民生期货有限公司投资咨询部负责撰写, 有鉴于情报或情报信息科学的属性，不能将本资讯报视为等同于媒体的新闻传播，其作用仅在于提供参考。根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证资讯所述信息的准确性和完整性。本资讯所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，并非作为买卖、认购期货或其它金融工具的邀请或保证。客户不应单纯依靠本资讯所载的内容而取代个人的独立判断。本资讯不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。民生期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本资讯所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果民生期货有限公司不承担任何责任。