纸浆日评：资金止盈离场 市场进入假期模式

2019年1月29日星期二 纸浆日评 （Pulp Daily Report） 评级：下跌 分 析 师：汤冰华 执业编号：F3038544（从业） 电 话：010-68578617 邮 箱：tangbinghua@foundersc.com 更多精彩内容请扫描上方二维码 关注方正中期官方微信 资金止盈离场 市场进入假期模式 一、纸浆: 1.木浆成交价持稳，成交清淡，逐渐进入假期模式。 2.非木浆延续刚需采购氛围，价格波动不大。 3.国废价格波动不大，供需情况尚可。 二、纸及纸板： 1. 文化用纸市场需求一般，价格上调后，市场信心有所改善。 2.生活用纸成交减少，预计下周将正式进入假期阶段。 3.白卡纸市场波动不大，经销商库存偏低，市场交投清淡。 三、展望： 纸浆期货夜盘继续回落，技术上看上涨动能已大幅减弱，净多持仓减少，春节前或逐渐止盈。现货市场进入假期模式，正常停机放假增加，实盘成交减少。市场大多对春节后纸浆供需偏乐观，主要是文化纸需求季节性回升后，纸厂补库。但也有业内人士预计三、四月到港量较大，结合当前高库存，纸浆供应依然宽松。春节前，随着利多预期逐渐消化，市场逐渐进入多空均衡阶段，若无其他扰动因素出现，预计纸浆期货已高位震荡为主。春节期间保证金上调，同时为规避节日期间外盘及国内政策面风险，建议减仓操作。 四、图表： 表1：漂针浆期货合约日行情 跨期价差收盘价(元/吨)成交量(手)持仓量(手)收盘价(元/吨)成交量(手)持仓量06-092019-01-285,326455,592132,6865,2628,21620,474642019-01-255,410429,936130,2285,33611,00420,08474涨跌-8425,6562,458-74-2,788390-10涨跌幅-1.6%6.0%1.9%-1.4%-25.3%1.9%-13.5%SP1906SP1909数据来源：Wind、方正中期 表2：国内漂针浆现货成交价（元/吨） 北木凯利普金狮月亮雄狮马牌银星乌针/布针太平洋2019/1/286,0005,7005,7005,7005,6505,6505,6005,5005,5502019/1/256,0005,7005,7005,7005,6505,6505,6005,5005,5502019/1/246,0005,7005,7005,7005,6505,6505,6005,5005,5502019/1/236,0005,7005,7005,7005,6505,6505,6005,5005,550数据来源：卓创资讯、方正中期；表中报价为卓创资讯统计的山东地区最低成交价 表3：进口漂针浆CFR到港价（美元/吨） 北木凯利普月亮马牌银星乌针/布针金狮雄狮本期730700680740680625700690上期800810760740760685880870折人民币5,8585,6225,4645,9375,4645,0305,5305,543内外价差14278236-287136470170107数据来源：卓创资讯、方正中期；表中人民币汇率按6.75计，乌针/布针为铁运价格；标红表示尚未确定 表4：国内漂阔浆现货成交价及针阔价差（元/吨） 鹦鹉金鱼明星布阔/乌阔小叶硬杂阿尔派银星-明星2019/1/285,6005,6005,3505,1005,2005,2002502019/1/255,3005,3005,2505,1005,1505,1003502019/1/245,3005,3005,2505,1005,1505,1003502019/1/235,3005,3005,2505,1005,1505,100350数据来源：卓创资讯、方正中期；表中报价为卓创资讯统计的山东地区最低成交价 0%4%8%12%16%4000450050005500600065002018-11-272018-11-292018-12-012018-12-032018-12-052018-12-072018-12-092018-12-112018-12-132018-12-152018-12-172018-12-192018-12-212018-12-232018-12-252018-12-272018-12-292018-12-312019-01-022019-01-042019-01-062019-01-082019-01-102019-01-122019-01-142019-01-162019-01-182019-01-202019-01-222019-01-242019-01-262019-01-28纸浆期现货价格走势山东-银星纸浆6月交割基差-右轴图：纸浆期现货价格走势 数据来源：Wind、卓创资讯、方正中期 3,0004,0005,0006,0007,0008,000元/吨图1：山东地区：漂针浆:银星图1：山东地区智利银星成交均价 数据来源：纸业联讯、方正中期 4005006007008009001,000美元/吨图2：CFR现货价:漂针木浆:智利银星图2：智利银星CFR中国主港价格 数据来源：纸业联讯、方正中期 400500600700800900美元/吨图3：CFR现货价:漂阔木浆:巴西金鱼图3：巴西金鱼CFR中国主港价格 2,0003,0004,0005,0006,0007,000元/吨图4：江浙沪地区:漂阔浆:巴西鹦鹉图4：江浙沪地区巴西鹦鹉成交均价 数据来源：纸业联讯、方正中期 数据来源：纸业联讯、方正中期 60801001201401602012-012012-092013-052014-012014-092015-052016-012016-092017-052018-012018-09图5：中国造纸协会纸浆价格指数漂针将漂阔浆本色浆图5：中国造纸协会纸浆价格指数 数据来源：Wind、方正中期 3,0004,0005,0006,0007,0008,0009,000图7：国内平均价:铜版纸:东帆(105g)：广州图6：铜版纸:东帆(105g):广州成交均价 数据来源：纸业联讯、方正中期 3,0004,0005,0006,0007,0008,0009,000图8：国内平均价:双胶纸:UPM(70g-100g)：广州图7：双胶纸:UPM(70-100g) :广州成交均价 数据来源：纸业联讯、方正中期 3,0004,0005,0006,0007,0008,000图10：国内平均价:白卡纸:博汇(250g)：广州图8：白卡纸:博汇(250g):广州成交均价 数据来源：纸业联讯、方正中期 4006008001000120014001600千吨中国主要地区纸浆库存总量2015201620172018 图9：中国（青岛港、常熟港、保定）纸浆库存总量 数据来源：Wind、方正中期 80901001101201301401501601/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨x 10000图：全球生产商木浆库存总量20142015201620172018图10：全球木浆生产商库存总量 数据来源：Wind、方正中期 2022242628303234361/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1天图：全球生产商针叶浆库存可用天数20142015201620172018图11：全球木浆库存可用天数 数据来源：Wind、方正中期 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。 联系方式： 方正中期期货研究院 地址：北京市西城区展览馆路新联写字楼4层 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 电话：010-68578010、68578867、85881117 传真：010-68578687 邮编：100037