宏观金融每日观察：整体市场风险偏暖，A股震荡偏强

1 商品研究|宏观金融策略日报 2019-01-24 |中大期货研究院 宏观金融每日观察——整体市场风险偏暖 A股震荡偏强 行情观点： 品种 观点 展望 操作建议 沪深300 英国无协议脱欧风险下降，工党欲支持延迟脱欧议案，英镑大涨创两个月新高。短期市场受到国内外风险偏好回暖，反弹格局仍延续，周一公布的12月经济数据略好于预期。期限将至，美国还没提出引渡孟晚舟，关注此事件对于后续情绪的影响变化。 震荡 IF1901震荡 上证50 震荡 IH1901震荡 中证500 震荡 IC1901震荡 黄金 美联储会议纪要继续验证市场鸽派预期短期利多出尽，美股短线持续反弹以及中美贸易战缓和的可能性则缓解了避险情绪，人民币短线企稳打压内盘价格，不利于金银的反弹，中期金银仍处于宽幅震荡。 短线上涨，中线震荡 AU1906 287.5平仓 白银 短线上涨，中线震荡 AG1906 3650做多 2年期国债 2019年1月23日，人民银行开展定向中期借贷便利（TMLF）操作2575亿元，无逆回购操作。18年4季度GDP增速继续下滑至6.4%，全年GDP增速6.6%，符合我们预期。其中12月规模以上工业增加值同比增速5.7%，较11月小幅反弹，但仍处年内次低点。18年全国固定资产投资同比增速5.9%，其中12月当月增速回落至5.9%。18年社消零售增速9%、限额以上零售增速5.7%，均创下多年新低。期债目前处于回调阶段，整体震荡偏弱。 震荡偏弱 震荡偏弱 5年国债 震荡偏弱 震荡偏弱 10年国债 震荡偏弱 震荡偏弱 数据中心 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 IF1902 3138.40 -0.28% 0.24% IH1902 2396.40 -0.38% 0.52% 沪深300指数 3141.05 -0.07% 0.40% 上证50指数 2397.05 -0.17% 0.66% 基差 2.65 6.54 5.00 基差 0.65 5.02 3.43 跨期价差 （02/03价差） 5.60 1.00 3.20 跨期价差 （02/03价差） 8.20 2.80 3.00 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 IC1902 4302.60 0.20% -0.52% 中证500指数 4315.68 0.17% -0.49% 基差 13.08 -0.97 1.41 跨期价差 -17.60 -1.60 1.40 中大期货研究|能源化工策略日报 2 （02/03价差） 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 SHFE Au1906 283.6 0.12% -0.35% SHFE Ag1906 3668 0.66% -1.13% SGE Au（t+d） 282.36 0.04% -0.12% SGE Ag（t+d） 3643 0.08% -1.59% 基差 -1.24 25.25% -35.08% 基差 -25 525% 212.5% 跨期价差（12-6） -10.8 -4% -6.9% 跨期价差（12-6） -258 4% 87% 跨区域价差 1.93 6.66% -8.4% 跨区域价差 1.18 -5.1% 29% 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 TF1903 99.625 -0.155 -0.24 T1903 97.77 -0.26 -0.525 5Y国债现券 100.605 -0.0164 0.0719 10Y国债现券 98.8988 0.0427 -0.5711 基差 0.9798 0.1386 0.3119 基差 1.1288 0.3027 -0.0461 跨期价差（3-6） 0.115 0.035 0.01 跨期价差（3-6） 0.21 0.02 0.115 指标 价格 日变化 周变化 指标 利差（bp） 日变化 周变化 TS1903 100.6 0 0.08 10Y-2Y利差 0.5713 0.0301 0.0281 2Y国债现券 100.789 0.0098 0.0340 10Y-5Y利差 0.5412 -0.0519 -0.0265 基差 0.1887 0.0098 0.0390 5Y-2Y利差 0.5931 0.0072 0.0546 跨期价差（3-6） 0 0 -0.085 10Y-2Y隐含利差 0.4381 -0.0169 -0.0548 中大期货研究|能源化工策略日报 3 图表：股指 图 1： 中国主要指数运行情况 单位： 点 图 2： 中国主要指数涨跌情况 单位：% 0100020003000400050006000700080009000上证综指深证成指中小板指创业板指沪深300上证50中证500 0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%行情日度变动 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 3： 单日资金净买入额 单位：亿 图 4： A股融资余额 单位：亿 -120-100-80-60-40-20020资金净主动买入额:A股资金净主动买入额:中小企业板资金净主动买入额:创业板资金净主动买入额:沪深300资金净主动买入额:中证500资金净主动买入额:上证50 7400750076007700780079008000融资余额 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 5： 行业板块涨跌幅 单位：% 图 6： 沪港通资金买入成交净额 单位：亿 -2.00%-1.50%-1.00%-0.50%0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%采掘钢铁建筑材料电气设备国防军工家用电器轻工制造农林牧渔休闲服务公用事业房地产计算机通信非银金融一级行业分类日变动 -50050100150200250300350港股通:当日买入成交净额(人民币)陆股通:当日买入成交金额(人民币) 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|能源化工策略日报 4 图表：国债 图 7： 中债国债各期到期收益率 单位： % 图 8： 中债国债各期到期收益率涨跌情况 单位：基点 1.522.533.544.53月1年3年5年7年10年30年 -30-20-10010D%DW%WM%M 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 9： 银行间回购加权利率 单位：% 图 10： SHIBOR各期利率 单位：% 012345678银行间回购加权利率:1天银行间回购加权利率:7天银行间回购加权利率:14天 123456隔夜1周2周1个月3个月6个月9个月1年 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 11： 回购定盘利率 单位：% 图 12： 回购定盘利率涨跌情况 单位：基点 1234561天（FR001）7天（FR007）14天（FR014） -60-40-20020406080100D%DW%WM%M 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|能源化工策略日报 5 图表：贵金属 图 13： 内外盘黄金期货价格 单位： 美元/盎司 元/克 图 14： 内外盘白银期货价格 单位：美元/盎司 元/千克 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 15： 美国长短端收益率及利差 单位：% 图 16： CFTC黄金净多头持仓 单位：张 数据来源：BBG 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 17： Comex黄金库存 单位：盎司 图 18： Comex白银库存 单位：盎司 数据来源：BBG 中大期货研究院 数据来源：BBG 中大期货研究院 中大期货研究|能源化工策略日报 6 免责声明 本报告的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中来源可靠性，但对这些息准的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见以及所载的数据、工具及材料并不构成您所进行的期货交易买卖的绝对出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与中大期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表中大期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载信息、意见及分析论断只是反映中大期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为中大期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 中大期货研究院 地址：浙江省杭州市下城区中山北路310号五矿大厦12层 邮编：310003 电话：4008-810-999 网址：http://www.zdqh.com 团队成员信息 周之云 0571-87788888-8552 zzy@zdqh.com 期货从业资格：F3034163 投资咨询资格：Z0012876 赵晓君 0571-87788888-8827 zxj@zdqh.com 期货从业资格：F0276050 投资咨询资格：Z001031