上期所主力合约铝镍锡前日收盘价13,39586280143870涨跌-195-1790420涨跌幅-1.46%-2.07%0.29%成交量145,936333,34413,574持仓量211,744372,98635,654持仓量变化269244942-284上海金属网铝镍锡现货价格1332088550142850涨跌-160-875-1250升贴水-40-2160点评伦敦金属交易所铝镍锡3个月收盘价$1,794.50$10,825.00$19,490.00前日3个月收盘价$1,853.00$10,645.00$19,460.00涨跌-$58.50$180.00$30.00涨跌幅-3.16%1.69%0.15%成交量17,22710,261305最高$1,865.00$10,860.00$19,290.00最低$1,786.00$10,530.00$19,350.00现货升贴水16.75-85.5045.00库存12731252064002165库存变化1,925-930-10点评沪期货/伦敦沪期货主力/伦敦3个月7.467.977.3820190103申万期货品种策略日报-铝镍锡申银万国期货研究所 王云飞(从业资格号：F3046858；投资咨询号：Z0014043）wangyunfei@sywgqh.com.cn 021-50586341跨市套利国内期货市场现货市场国外市场 宏观消息行业信息评论及策略免责声明法律声明本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为申银万国期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。铝：昨日夜盘铝价小幅下跌，外盘大幅下跌。基本面上，国内目前的铝下游消费有所降温，短期库存有所反弹，但全球库存整体仍处于下降通道。海德鲁方面，巴西氧化铝厂复产申请被拒，将继续维持50%产能运行。中国有色金属工业协会12月28日召开会议宣布新增减产80万吨产能，预计市场情绪短期或有提振，但长期上涨行情尚未到来。俄镍制裁取消则利空境外铝价，比价短期内强外弱明显。操作上建议中期继续逢高做空。镍：昨日夜盘镍价大涨。现阶段库存方面整体下降的趋势仍在继续。目前支撑镍价的主要逻辑在于交易所低库存，但随着现货保持贴水，这一逻辑已经减弱。在不锈钢利润尚可的情况下，精炼镍在目前价格仍有替代镍铁的作用，随着镍价的快速下行，电解镍的经济性在不断提升。近期市场镍铁供应持续恢复，但中美贸易战暂停的消息短期或引发市场信心回升，带动下游回暖。操作上建议目前价格观望或逢高做空为主。经济参考报：2019更大力度促消费新政在途经济参考报报道，据了解，商务部、国家发改委等部门正在密集调研，酝酿出台更大力度的一揽子促消费新政，包括进一步促进城乡居民增收，增强消费能力；加快服务业发展，增加消费增长点；进一步推动降低关税，扩大商品进口等。值得一提的是，构建激发消费潜力的长效机制将成为一大重头戏。当前，消费长期稳中向好势头未改。据相关部门预判，2019年社会消费品零售总额将增长9%左右，消费贡献率在65%左右，有望继续成为经济增长的第一引擎。【地区差异较大 铝锭库存环比上周四增加1.6万吨】1月2日，SMM统计国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）：上海地区31.6万吨，无锡地区52.3万吨，杭州地区10.6万吨，巩义地区10.9万吨，南海地区14.7万吨，天津5.5万吨，临沂2.4万吨，重庆2.2万吨，消费地铝锭库存合计130.2万吨，比上周四增加1.6万吨。