上证50ETF期权日报：50ETF节后跳空下跌，认沽期权避险需求上升

上证50ETF期权日报 1 50ETF节后跳空下跌 认沽期权避险需求上升 2018/10/08，星期一 今天是国庆长假期后第一个交易日，沪深主要股指大幅下挫，50ETF跳空下跌，认购期权下挫，认沽期权上扬，认沽期权避险需求上升。基于海外市场国庆假期的利空影响，投资者在节前已经减持10月认购期权的基础上，今日跳空下挫之际，估计已经按计划平仓节前尚剩余的10月认购期权。后期稳健型投资者可耐心关注50ETF的变化，耐心等待新的交易机会。 上证50ETF收市价2.533，跌0.126，跌幅4.74%，成交金额35.50亿。 摘要 1、50ETF走势分析 节后跳空下挫 重回震荡区间 2、期权成交持仓情况 成交量和持仓量均增加 3、期权走势分析及策略 长假期利空风险显现 认购期权及时平仓了结 一、 50ETF走势分析 从下面的60分钟图来看，50ETF出现跳空下跌，重回此前震荡区间。 图表1：上证50ETF60分钟K线图 资料来源：wind资讯 上证50ETF期权日报 2 从下面的日K线图来看，50ETF连续反弹后出现跳空下跌，留意下方短期均线支撑。 图表2：上证50ETF日K线图 资料来源：wind资讯 从以下的周K线图看，50ETF连续两周上扬后本周初明显下挫，继续关注120周均线。 图表3：上证50ETF周K线图 资料来源：wind资讯 上证50ETF期权日报 3 从以下的月K线图看，50ETF在10月首个交易日大跌，已经吞没9月份多数升幅，留意后期行情变化，评估月线级别的震荡行情是否延续，还是新一轮的下跌行情又要展开。 图表4：上证50ETF月K线图 资料来源：wind资讯 今日沪深股市主要股指下跌，上证综指失守2800整数关口，有再度考验2700关口迹象。 截至收盘，上证综指跌3.72%报2716.51点；深证成指跌4.05%报8060.83；两市成交金额2889亿。创业板指数跌4.09%报1353.67。 盘面上，各板块均下跌。其中，休闲服务、食品饮料、电子、房地产、通信、非银金融、计算机、汽车等板块跌幅居前。 股指期货方面，沪深300股指期货主力合约IF1810下跌4.38%；上证50股指期货主力合约IH1810下跌4.65%； 中证500股指期货主力合约IC1810下跌3.09%。 上证50ETF期权日报 4 二、期权成交持仓情况 50ETF期权成交量和持仓量均增加。 上证50ETF期权成交量方面，单日成交1890303张，较上一交易日增加9.84%。其中，认购期权成交986338张，认沽期权成交903965。期权成交量认沽认购比（PC Ratio）今日为0.92，上一交易日为0.70。 持仓方面，上证50ETF期权持仓总量为1601701张，较上一交易日增加11.52%。 成交量/持仓量比值为118.02%。 图表5：50ETF期权总成交量和总持仓量（2018年10月8日） 合约月份 总成交量 成交量变化 总持仓量 持仓量变化 认购期权成交量 认沽期权成交量 10月 1616462 76312 1141746 128585 837201 779261 11月 146542 48216 91403 33574 73547 72995 12月 98537 29769 278787 2650 56450 42087 3月 28762 15062 89765 675 19140 9622 总计 1890303 169359 1601701 165484 986338 903965 数据来源：wind资讯 光大期货期权部 图表6：上证50ETF期权自2017年以来日成交量和日持仓量变化图 数据来源：wind资讯 光大期货期权部 上证50ETF期权日报 5 三、期权走势分析及策略 50ETF收于2.533，下跌4.74%。 图表7：上证50ETF期权10月合约价格变化表（2018年10月8日）戊戌 肖狗 壬戌 癸酉 资料来源：wind资讯（红框标注的合约为10月平值标准期权合约） 图表8：50ETF与10月平值认购期权“50ETF购10月2550”日内走势图及隐含波动率走势图 资料来源：wind资讯 10月平值认购期权标准合约“50ETF购10月2550”跳空低开低走，尾盘加速下行。 上证50ETF期权日报 6 图表9：50ETF与10月平值认沽期权“50ETF沽10月2550”日内走势图及隐含波动率走势图 资料来源：wind资讯 10月平值认沽期权标准合约“50ETF沽10月2550”跳空高开高走，尾盘加速上行。 10月平值认购期权合约“50ETF购10月2550”隐含波动率为25.76%；10月平值认沽期权合约“50ETF沽10月2550”隐含波动率为23.30%。平值期权的隐含波动率延续了节前的上行走势。 图表10：10月平值认购期权与平值认沽期权隐含波动率变化图 （50ETF购10月2550）VS（50ETF沽10月2550） 数据来源：wind资讯，光大期货期权部 上证50ETF期权日报 7 以下也提供来自汇点软件的V50ETF综指隐含波动率变化图，可分析参考。 图表11：来自汇点软件V50ETF综指隐含波动率变化图 数据来源：汇点软件 从上图可以看出，V50ETF综指隐含波动率节后出现了向上跳空，摆脱近期低位。 —————————————————————————————————————————————————————————————————————————— 今日沪深主要股指下跌，上证50ETF跌幅明显。 消息面上，10月6日的人民日报第3版刊发了文章“并不高明的造谣术（钟声）——评美国领导人诬蔑中国的种种奇谈怪论”，这篇文章出台时间值得留意。国庆长假期前后，美国总统、副总统相继在不同场合声称中国试图干预美国选举，对中国内外政策进行指责。文章中就其相应的无端指责进行了澄清。投资者可以适时参阅全文，更好理解中美围绕贸易问题展开的诸多争端。文章最后一段指出：“牢骚太盛防肠断，风物长宜放眼量。”中美关系的好坏在很大程度上决定着21世纪国际局势的走向，关系到人类的前途命运。中方始终致力于与美国共同秉持不冲突不对抗、相互尊重、合作共赢的理念，增进互信，扩大合作，管控分歧，维护中美关系的健康稳定发展。我们期待着美方同中方一道相向而行，而不是相反。 国庆长假期间，国际市场上原油价格上涨，美股先扬后抑，以纳斯达克指数为代表的科技股明显下挫。关于中美两国争端又有升温迹象，这些都对香港股市带来一定程度的影响，香港股市自10月2日开市以来下跌迹象明显。国内A股10月8月恢复开市，对于央行下调存款准备金率的消息反应冷淡，全日呈现低开低走的格局。外围市场的利空冲击影响投资者人气。汇率市场上，在岸人民币和离岸人民币汇率均出现下跌，继续关注后续国内关于汇率的政策变化及对资本市场带来的潜在影响。 今日沪深股市低开低走，上证综指再度失守2800整数关口，各板块均出现下跌。50ETF以 2.600跳空低开，略有上探2.610的日高后，即出现连续下挫，下午14：00后又出现一轮加速下行走势，创下全日最低价2.530后，收于2.533，较上一交易日下 上证50ETF期权日报 8 跌0.126，跌幅为4.74%，成交金额35.50亿，创下自今年2月9日大跌以来日成交金额新高。从技术面角度来看，50ETF周K线连续两阳后，出现跳空下跌中阴线，价格重回此前的震荡区间。建议可继续关注120周均线，评估下档的支撑力度。月K线角度来看，9月份50ETF先抑后扬，收出中阳线，一度呈现良好反弹上攻的迹象。但10月份的第一个交易日50ETF大跌4.74%，已经将9月份大部分涨幅吞没，回调的压力不容轻视。按此前期权投资计划的安排，在国庆长假期前，投资者已经适当减持10月认购期权持仓，以回避长假期中不确定外围因素的干扰。从节后针对国内外消息面的综合评估，特别是中美争端升级的不确定性影响下，投资者估计在开盘50ETF跳空下跌之际，就已经按照交易计划平仓原有的50ETF认购期权部位。积极主动型的投资者可能还会少量参与购买认沽期权的避险策略。保守稳健型的投资者估计在平仓后就选择继续耐心观察，等待下一次的交易机会。 构建期权策略仍是按期权模拟交易的计划思路： 预估ETF走势（幅度及时间）——选定期权策略——制订止损和止盈计划——根据风险确定初始交易规模——按照交易计划交易。 投资者可以更多地学习和了解期权的各项知识，充分利用交易所资源来加深期权理解。对于期权零基础的投资者，真诚推荐上海证券交易所股票期权投资者教育专区中的个股期权ABC培训动画，共计二十个动画，单个动画时间在5分钟之内，生动活泼，简短高效。 《个股期权ABC》网址链接： 在线学习路径： 上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）——产品——股票期权——股票期权投教专区——趣味期权——股票期权ABC 下载学习路径： 上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）——产品——股票期权——股票期权投教专区——资料下载——期权动画 光大期货网站中也有相关期权投教的视频内容可供大家理解学习期权知识时参考。“光大期货网站（www.ebfcn.com）——研究资讯——光大研究视频”。大家也可以关注“光大期货期权部”微信公众号。 如果大家想了解50ETF期权上市以来的变化历程，也可以到光大期货网站参看历史50ETF期权日报和周报。 “光大期货网站（www.ebfcn.com）——研究资讯——期权”。