haowen@sunnyhanmy.com 021-64836098 ruoxu@sunnyhanmy.com相关新闻： “比特大陆终止港股IPO申请！” 中秋节期间，上述消息传来。尽管比特大陆方面回复媒体“不予置评”，但据全天候科技报道，有参与比特大陆Pre-IPO轮融资的投资人确认“比特大陆将终止IPO”的消息。 本质上，比特大陆是一家芯片设计公司，主要研发和制造ASIC芯片。只不过，其芯片生产的矿机提供“算力”支持以比特币为主的数字货币的挖掘和交易。 不容忽视的是，近期，对于数字货币方面的监管收紧。8月底9月初，一批区块链微信公众号被微信官方封停。从腾讯给出的解释来看，本次被封的公众号都因炒作问题而被封号。而在微信封杀部分区块链自媒体公众号之前，一些地方金融办也进一步划清了区块链和金融的界限。 尽管对于比特币等数字货币有不同看法，公众一致认定：撇开数字货币，区块链技术本身很有用。 比如，据证券时报9月13日报道，上海复旦大学附属华山医院联合蚂蚁金服，推出全国首个区块链电子处方。据悉，该技术能解决医院里处方精准无误且不可篡改、复诊患者拿着处方在不遵医嘱在外面重复开药风险等多个问题。此外，如果出现问题，处方的物流信息全都能追溯。 而以BAT为代表的中国互联网企业和实体企业正试图利用区块链技术。那么，目前中国区块链技术发展和利用情况如何？这正是新三板在线研究院本次研究的重点。 新三板在线研究院研究观点： 1.中国区块链行业在地域和行业上都拥有较高的集中度，投资热情也逐渐走出低谷，开始迅速攀升； 2.大型互联网公司在应用区块链技术时采用“业务+区块链”的升级模式，初创公司多从底层技术或与原有行业逻辑不同的思维模式切入，打造颠覆 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 现有行业模式的去中心化公司。 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 1.何谓区块链？ 区块链是分布式数据存储、点对点传输、共识机制、加密算法等计算机技术的新型应用模式。所谓共识机制是区块链系统中实现不同节点之间建立信任、获取权益的数学算法。 狭义来讲，区块链是一种按照时间顺序将数据区块以顺序相连的方式组合成的一种链式数据结构， 并以密码学方式保证的不可篡改和不可伪造的分布式账本。 广义来讲，区块链技术是利用块链式数据结构来验证与存储数据、利用分布式节点共识算法来生成和更新数据、利用密码学的方式保证数据传输和访问的安全、利用由自动化脚本代码组成的智能合约来编程和操作数据的一种全新的分布式基础架构与计算方式。 2008年由中本聪第一次提出了区块链的概念，在中本聪的原始论文中，“区块”和“链”这两个字是被分开使用的，而在被广泛使用时被合称为区块-链，到2016年才被变成一个词：“区块链”。 2.区块链的特点 2.1去中心化 在区块链网络中分布着众多的节点，节点与节点之间可以自由连接进行数据、资产、信息等的交换，而无需通过第三方中心机构。。 2.2不可篡改 区块链使用了密码学技术来保证区块链上的信息不被篡改，主要用到的是密码学中的哈希函数以及非对称加密。 2.3可追溯 “区块+链”的形式保存了从第一个区块开始的所有历史数据，连接的形式是后一个区块拥有前一个区块的HASH值，区块链上任一一条记录都可通过链式结构追溯本源。 敬请参阅最后一页特别声明 -5- 3.区块链产业架构 从架构设计上来说，区块链可以简单的分为三个层次，即基础设施层、技术扩展层和垂直应用层，它们相互独立但又不可分割。三大层次中，根据应用方向和场景不同，又可以细化出数十个细分领域。 基础设施层主要包括基础协议和硬件设备。基础协议是区块链技术的基础，它维护着网络节点，构建网络环境、搭建交易通道以及制定节点的奖励规则。区块链相关硬件设备主要包括比特币矿机设备等。 技术扩展层目前大致可以分为两类，一类是数字货币方向，主要指各类虚拟货币平台，用户通过这类平台进行虚拟货币与法币之间的兑换；第二类是扩展应用开发，衔接垂直应用，可以为某个特定的内容生产商提供定制服务，这将是区块链技术重要的发展方向，例如智能合约。 垂直应用层的产品是可以真正直接使用的产品，但大规模在行业内使用的产品目前几乎是空白。数字货币钱包是当前垂直应用层最简单、最典型的代表。 敬请参阅最后一页特别声明 -6- 4.中国区块链行业现状 区块链进入我国时间尚不算长，发展还处于初级阶段，从早期对数字货币的全面禁止到如今对区块链技术的开放态度，我国正试图把区块链与加密货币分离开来，将其运用到更多的场景中。 从目前国内区块链行业的发展来看，主要呈现出几大特点。第一点就是在地区分布上十分集中，根据公开信息显示，我国区块链（含数字货币）相关公司约360家，北上广深杭占绝大比例，其中北京约148家，上海78家，广东及深圳约60家，浙江34家，全国其他地区约40家。 其中北京占比最大，其次是上海、深圳、广州、杭州。从地区分布上看，上海最具先发优势，目前较为知名的几大区块链项目如NEO、量子链等都出现在上海；北京的区块链企业更多，行业氛围及交流活跃；杭州则拥有最好的区块链政策条件，浙江省政府将区块链发展写入政府工作报告，更是立志把杭州打造区块链第一城，给予了区块链创业企业良好的创业空间。 目前杭州拥有区块链创业企业约60家，包括最早的区块链媒体巴比特，知名底层链趣链，基于区块链技术的数据交易所公信宝等，虽然在数量上不及北京上海，但是覆盖的领域较多，质量较高。 敬请参阅最后一页特别声明 -7- 除了地域分布集中之外，中国区块链行业的公司在细分行业的选择上也十分集中，这也是我国区块链行业的第二大特点。区块链是数字加密货币的关键技术，因此从诞生之初就被视为金融领域的创新性技术，也是Fintech领域的一大重要支柱。所以在这项技术传入中国之后，大多数的创业公司依然选择金融业作为区块链的应用载体。 据统计，中国区块链企业的应用方向在金融及企业服务领域中的占比超过80%，其中金融领域主要包括数字货币相关交易服务，跨国支付，供应链金融等，供应链金融是众多方向中发展较好的领域；企业服务主要集中在底层区块链架设和基础设施搭建，为互联网及传统企业提供数据上链服务，包括溯源系统，BAAS（Block chain as a service）平台，电子存证云服务等。 敬请参阅最后一页特别声明 -8- 融资方面，中国区块链行业在经历了2015年的严格监管之后正处于高速扩张期。根据鲸准研究院的研究数据，区块链项目融资额从2013年至2016年呈小幅上涨趋势。由于2015年的政策监管，导致2015年区块链的投资热度有所下降，在2017年VC大举入局，投资总额达12亿元，2018年不到一个月的时间，融资额和融资事件数已经超过2016年。 从融资轮次来看，由于区块链本身就处于发展初期，因此天使轮和种子轮是占比最多的。但能走到C轮的公司并不多，这在一定程度上也反映了目前行业中还未出现潜在巨头及独角兽。 不过从2016年开始，战略投资的比重开始逐渐增加。目前单额融资最高的为趣链科技的15亿元，这家成立不过两年的公司研发出国产自主可控区块链底层平台“Hyperchain”，这项研究成果在国内乃至世界都很少见，最终依靠技术优势获得上市公司新湖中宝的青睐。除此之外应用层项目融资金额大部分在千万级别，其中数字钱包是应用层面整体融资额度较高的，这也得益于2017年虚拟数字货币的高涨行情。 专利方面，根据《2018年中国区块链行业应用报告》的数据显示，2015年后我国区块链相关专利增速超过200%，成为我国专利数量增长最为快速的领域。从增速上看，我国区块链专利领先全球，从数量上中国也领先美国排名全球第一。前100名中，中国入榜的企业占比49%，其次为美国占比33%。值得关注的是，阿里巴巴排名第一，中国人民银行数字货币研究所排名第三。而在全球排名前100的区块链专利拥有者中，央行系企业总量排名第一。 敬请参阅最后一页特别声明 -9- 5.中国区块链行业竞争格局 随着区块链的火爆，除了创业公司外，一些已经取得成功的上市公司也想在这一领域有所尝试。于是在监管有所放松的2017年，多家大型上市互联网公司开始布局区块链内容。从公司运营模式来看，由于这些公司本身是中心化的思维模式，因此在应用区块链技术时多依赖原有业务的资源，所呈现的形式为业务+区块链的升级模式。 而对于区块链初创公司而言，发展束缚较小，敢于创新。开发者多从底层技术或与原有行业逻辑不同的思维模式切入，打造颠覆现有行业模式的去中心化公司。 作为国内科技行业的三大支柱，BAT的区块链业务虽然是在近期才逐渐被众人所关注，但其实在两年前，几家公司就已经有相关技术研究或投资布局。BAT布局区块链的速度在2017年逐步加快，最终所达成的形态或与人工智能产业相似，利用自身强大资源逐步形成技术平台（BaaS）。腾讯与百度已在2017年已经正式推出了BaaS平台，提供相关服务。阿里和腾讯已经尝试布局到多业务模块，如供应链、金融、公益等，百度主要还是围绕资产相关的区块链金融业务。阿里的区块链服务相较于其他两家实际落地的项目更多，与行业、地域的结合更紧密。 敬请参阅最后一页特别声明 -10- 5.1新三板公司——太一云（430070.OC） 太一云是国内较早期投入区块链研究和应用开发的团队，早在2014年就已经研发出了国内自主知识产权的金融级别区块链系统。太一云为各领域的区块链应用提供了稳定的底层基础设施、通用的业务平台组件，并能够针对特定的业务需求，将区块链与传统IT技术、物联网、大数据、云计算、人工智能等进行融合，提供合理的混搭式系统架构。 目前太一云拥有两大类产品，分别针对公共领域和企业用户。对于企业用户，太一云也根据不同的行业分类进行了针对性的开发设计，提供不同的解决方案。 敬请参阅最后一页特别声明 -11- 财务方面，太一云在技术上的优势还尚未被转化为稳定的盈利能力，2014年至今，公司的盈利都经历了较大的波动。 敬请参阅最后一页特别声明 -12- 虽然公司的利润波动较大，从2014年专攻区块链以来，太一云在营运能力上有了极大的提升，营业周期大幅缩短，资产周转速度增加。 5.2A股公司——三六零（601360.SH） 尽管今年年初，360董事长周鸿祎说，目前他本人对区块链的布局还没有具体想法，面对许多人对区块链应用价值的狂热吹捧，他是持谨慎态度的。不过随后，360公司就宣布推出全球首家基于区块链的安全共享云平台——共享云计划。此后360公司又推出了虚拟猫。目前，360区块链安全官网也已经上线运行，正式宣告360进驻区块链安全领域。 在解决方案上，360区块链安全包括了钱包、矿池、EOS超级节点、智能合约和交易所五部分，根据官网介绍称“基于360十三年的安全大数据，结合360安全大脑，为您提供最专业的安全解决方案”。 敬请参阅最后一页特别声明 -13- 敬请参阅最后一页特别声明 -14- 免责声明 本报告中所提供的观点及信息仅供参考，不构成任何投资建议。本报告基于已公开的资料或信息撰写，本研究院不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本研究院于本报告发布当日的判断。 在任何情况下，本研究院不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本研究院对本声明条款具有唯一修改权和最终解释权。