赢动力：港银息差扩阔推动盈利利好中银香港，华晨料明年旗下豪华车销售增长逾两成

重要提示：请參阅本报告页尾之披露及免责声明。 SCtrade.com 市场策略 南华金融集团 《2017年12月22日》 港银息差扩阔推动盈利利好中银香港 华晨料明年旗下豪华车销售增长逾两成 市况回顾–香港零售银行首三季税前经营溢利较去年同期增13.9%，受惠于净息差按年扩阔11点子至1.43%，且收费及佣金收入增加抵消了外汇及衍生工具收入下降，随着美国加息周期将延伸至2018年，本港同业拆息跟随上升，利好香港大型零售银行净息差和盈利如中银香港(2388 HK)。中国人民银行党委扩大会议强调，要继续实施稳健中性的货币政策，守住不发生系统性金融风险的底线，大力推动重点领域和关键环节的金融改革开放。中国银监会指出，将妥善化解地方政府隐性债务风险，有效防控房地产领域风险。欧盟扩大对中国电动自行车生产商调查，或面临加征关税威胁，欧盟委员会有九个月时间决定是否对中国实施四个月的临时反补贴关税。美国众议院表决通过权宜支出法案，以维持政府运作至1月19日，但还需在周五政府停止运作之前获得参议院批准。美国第三季GDP环比年化增长3.2%，较前值3.3%略为下调，但经济表现仍为2015年初以来最强。美国首次申请失业救济人数增至五周高点，但以历史标准看仍处于低位。美股三大指数向好，腾讯(700 HK)ADR收报405元，汇控(5 HK)ADR收报80。今早亚太股市个别发展。恒指昨天收报29 ,367.06点，升132.97点或0.45%，成交金额883.24亿元。国指收报11 ,596.94点，升91.06点或0.79%；上证收报3,300.06点，升12.45点或0.38%。 今日展望–据报道，中国国家发改委本周口头通知相关政府部门，今年早些时候对进口煤采取的限制性措施，目前暂时取消。此举旨在保障能源供应，回应近期全国各地出现能源短缺情况。目前华东部分地区、福建已对进口煤通关有所放宽，但尚未听说二类口岸放开的消息。春节前用煤高峰或将持续，煤价短期内或将维持。但股市方面，受消息刺激，煤炭股短期或有一定压力，如中国神华(1088 HK)、中煤能源(1898 HK)等。此外，据报道，明年初美国商务部、能源署将带美国天然气出口商和贸易商访华，将去山东和浙江等地，洽谈从美国出口LNG到中国的事项。今晚美国将公布11月份耐用品订单及新建住宅销量数字。 企业要闻–1) 中石油(857 HK)：俄罗斯天然气企业Gazprom (RAZP RX)发表声，其行政总裁Alexei Miller与中石油(857 HK)母公司中国石油集团董事长王宜林，在北京就天然气供应项目进行了商谈。Gazprom表示，公司正在与中国协商，从俄罗斯远东地区对华供应天然气事宜，计划明年签署天然气供应协议。2) 华晨中国(1114 HK)主席表示，预期明年内地汽车销售将有高单位数增长，豪华车销售更可超过一成，有信心集团旗下豪华车销售增长可达20%以上。另外，集团早前与雷诺(RNO FP)订立合资协议，成立华晨雷诺金杯汽车公司。他表示，现时内地商用车市场具很大发展潜力，认为与雷诺合资的部署，可令双方合作发展内地新能源商用车市场3) 深圳国际(152 HK)发盈喜，预期截至今年12月止年度税前盈利将较2016年度大幅增长约60%，主要由于集团前海项目年内确认税前收益约28.4亿元。4) 华电国际电力(1071 HK)向控股股东中国华电出售华电置业8%股权，代价6.65亿元人民币(下同)。董事认为，是次出售将会改善集团之现金状况及营运资金，预计是次出售获得收益约4.41亿元。5) 中滔环保(1363 HK)旗下全资附属公司清远绿由，中标广东省清远市清城区固废清理处置项目。清远绿由同意在清城区60个地点为清远市清城区环境保护局，提供若干遗留工业废物清理处置服务，工业废物估计总量约5万吨。此项目预期可为集团带来约2,190万元人民币收益。 岑智勇 (CE: APR850)、严涵 (CE: BFN097) 股份推介–上实城市开发(563 HK) 上实城市开发(563 HK)主要业务为从事物业发展、物业投资及酒店经营。集团早前以人民币7,000万元向上海实业(363 HK)出售申大及以人民币1,700万元出售上海城开商用，申大及上海城开商用各自的业务是在中国经营物业管理业务。集团在出售非核心物业管理业务后，可让管理层进一步集中精力发展物业开发业务。所得款项净额用作集团一般营运资金。集团现价市盈率为16.87倍，周息率1.8%。(本文资料来源：港交所、彭博) 岑智勇 (CE:APR850) 股价走势–上日收市：1.83元 来源：彭博 股份推介–中国交通建设(1800 HK) 中国交通建设(1800 HK)是内地领先的交通基建集团。集团于国内外均具行业领先优势。在美国ENR全球最大250家国际承包商排名中，其位列第3位，并且是唯一进入前10强的中国企业。值着实践「一带一路」战略，集团正不断开拓国内外市场。集团今年首3季在基建建设业务、海外工程、道路与桥梁建设、市政与环保等业务上均有不俗表现，新签合同额分别录得同比增长36.3%、30.8%、92.1%及127.5%。在中央持续推动「城镇化」前提下，预期不同基建项目将不断推出。加上「一带一路」战略带来国外的机遇，中国交通建设业务发展应可看高一线。彭博市场预测集团2017市盈率及周息率，分别为6.4倍及3.04%。(本文资料来源：港交所、彭博) 严涵 (CE: BFN097) 股价走势–上日收市：8.73元 来源：彭博 市场统计 上日收市 升/跌 变动% 恒生指数 29,367.06 +132.97 +0.5 恒生国企指数 11,596.94 +91.06 +0.8 成交金额(亿港元) 883.24 港股通 成交额 净买入 沪(亿港元) 84.06 14.97 深(亿港元) 33.82 7.07 沪+深(亿港元) 22.04 上证综合指数 3,300.06 +12.45 +0.4 深证综合指数 1,905.05 +13.53 +0.7 沪深300指数 4,067.85 +37.36 +0.9 上证A股成交(亿人民币) 1,744.72 +8.5 +3.3 深证A股成交(亿人民币) 652.43 +12.0 +13.7 A股总成交(亿人民币) 2,397.14 +20.5 +0.9 美元兑人民币(在岸) 6.5848 +0.0063 -0.10 美元兑人民币(离岸) 6.5700 +0.0036 -0.05 道指 24,782.29 +55.64 +0.2 纳指 6,965.36 +4.40 +0.1 标普500 2,684.57 +5.32 +0.2 伦敦金融时报指数 7,603.98 +78.76 +1.0 日经平均指数 22,866.10 -25.62 -0.1 来源：彭博 恒生指数期货 12月份 1月份 结算价 29,535 29,592 升/跌 +177 +184 高水/(低水) +168 +225 成交 175,461 48,501 未平仓合约 114,624 41,662 最高 29,549 29,598 最低 29,327 29,380 成份股除息 0.00 0.00 来源：港交所、彭博 恒生国企指数期货 12月份 1月份 结算价 11,653 11,675 升/跌 +70 +74 高水/(低水) +56 +78 成交 152,175 81,759 未平仓合约 212,723 95,652 最高 11,660 11,677 最低 11,568 11,588 成份股除息 0.00 0.00 来源：港交所、彭博 外汇及期货 上日 交易所 月份 收市 升/跌 变动 (美元) (美元) (%) 美国轻原油 NYM 01/18 57.16 -0.30 -0.52 英国布兰特油 BRENT 02/18 64.90 +0.34 +0.53 黄金 CMX 02/18 1,270.60 +1.00 +0.08 铜 CMX 03/18 321.95 +2.35 +0.74 美国10年国债 CBOT 03/18 123.52 +0.06 +0.05 收市 变动 (%) 英磅 1.3386 +0.0010 +0.07 欧元 1.1874 +0.0003 +0.03 澳元 0.7702 +0.0035 +0.46 纽西兰元 0.7017 +0.0004 +0.06 加拿大元 1.274 -0.0095 -0.74 日元 113.33 -0.0700 -0.06 港元 7.8186 -0.0045 -0.06 来源：彭博 1.51.61.71.81.92.02.12.212月2月4月6月8月10月12月8.08.59.09.510.010.511.011.512.012月2月4月6月8月10月12月 《2017年12月22日》 SCtrade.com 2 南华集团机构 南华金融控股有限公司 香港总行 中环花园道壹号 中银大厦28楼 电话：(852) 2820 6333 图文传真：(852) 2845 5765 网址：http：//www.sctrade.com 电邮：info@sctrade.com 电传机：69208 SCSL 伦敦办事处 湾仔办事处 北角分行 4/F, Sabadell House, 120 Pall Mall, 皇后大道东28号 英皇道255号 London SW1Y 5EA, United Kingdom 金钟汇中心19楼 国都广场1502室 电话：(4420) 7930 9037 电话：(852) 3196 6233 电话：(852) 2570 4422 图文传真：(4420) 7925 2189 图文传真：(852) 2537 0606 图文传真：(852) 2570 4688 红磡分行 元朗分行 荃湾分行 芜湖街69号A 康乐路25 -31号 沙咀道289号 南安商业大厦10楼1002-03室 嘉好楼地下D铺 恒生荃湾大厦17楼A-B室 电话：(852) 2330 5881 电话：(852) 2442 4398 电话：(852) 2614 1775 图文传真：(852) 2627 0001 图文传真：(852) 2479 4418 图文传真：(852) 2615 9427 披露：此研究报告是由南华资料研究有限公司的研究部团队成员（“分析员”）负责编写及审核。分析员特此声明，本研究报告中所表达的意见，准确地反映了分析员对报告内所述的公司（“该公司”）及其证券的个人意见。根据香港证监会持牌人操守准则所适用的范围及相关定义，分析员确认本人及其有联系者均没有(1)在研究报告发出前30日内曾交易报告内所述的股票；(2)在研究报告发出后3个营业日内交易报告内所述的股票；(3)担任报告内该公司的高级人员；(4)持有该公司的财务权益。分析员亦声明过往、现在或将来没有、也不会因本报告所表达的具体建议或意见而得到或同意得到直接或间接的报酬、补偿及其他利益。 南华金融控股有限公司包括其子公司或其关联公司(“南华金融”)可能持有该公司的财务权益，而本报告所评论的是涉及该公司的证劵，且该等权益的合计总额可能相等于或高于该公司的市场资本值的1%或该公司就新上市已发行股本的1%。一位或多位南华金融的董事、行政人员及/或雇员可能是该公司的董事或高级人员。南华金融及其管理人员、董事和雇员等（不包括分析员），将不时持长仓或短仓、作为交易当事人，及买进或卖出此研究报告中所述的公司的证券或衍生工具（包括期权和认股权证）；及/或为该等公司履行服务或招揽生意及/或对该等证券或期权或其他相关的投资持有重大的利益或影响交易。南华金融可