恒生指數表現 資料來源：彭博信息 指數表現 香港股市收市1天1個月6個月12個月恒生指數28,271.272.2%-1.9%-8.3%1.5%恒生中國企業指數11,049.132.5%0.0%-10.8%-2.6%成交金額 (百萬港元)95,697.4124.4%46.1%-30.5%-17.0%海外市場道瓊斯工業平均指數26,049.641.0%2.4%4.1%19.4%納斯達克指數8,017.900.9%3.6%10.2%27.6%上證綜合指數2,780.901.9%-3.2%-14.7%-17.3%深圳證券交易所成分指數8,728.562.9%-6.1%-19.4%-19.3%商品及外匯市場原油期貨價格 (美元)69.100.3%0.6%12.1%48.4%黃金期貨價格 (美元)1,213.400.2%-0.8%-7.9%-7.5%波羅的海乾散貨指數1,697.00-0.7%1.3%42.8%40.4%美元兌每一單位歐元1.170.0%-0.3%-4.3%-2.4%日圓兌每一單位美元111.17-0.1%-0.2%-4.0%-1.8%離岸人民幣兌每一單位美元6.790.0%0.5%-6.9%-2.6%變幅(%) 市場回顧 恒生指數上漲2.2％，收盤28,271點。國企指數飆升2.5％。重磅股友邦（1299），騰訊（700）和滙豐（5）分別上漲2.0％，2.0％和1.0％。汽車，內房，科技，博彩，證券和石油股跑贏大市。吉利汽車（175），廣汽集團（2238），東風集團（489），長城汽車（2333）和比亞迪股份（1211）飆升4.5%-7.0%。十大內房股平均上漲4.1％，其中富力地產（2777）飆升12.9％。 舜宇光學（2382）和瑞聲科技（2018）分別上漲6.7％和3.2％。銀河娛樂（27）和金沙中國（1928）分別上漲3.1％-4.8%。國企指數內五隻證券股平均上漲3.6％，其中中國銀河證券（6881），廣發證券（1776）及海通證券（6837）高漲4.5％ -4.8％。中石化（386）和中石油（857）分別飆升5.1％和3.6％。 內銀和鐵路相關股與國企指數走勢保持一致。工商銀行（1398）和建設銀行（939）上漲2.6%-2.9%。消費，本地地產，本地銀行，香港公用事業，電信，電力和保險股收盤走高但跑輸大市。蒙牛乳業（2319），萬洲國際（288）和恒安國際（1044）上漲2.5％-2.8％。信和置業（83），新世界發展（17）上漲2.7％-3.3％，東亞銀行（23）和中銀香港（2388）上漲2.2％-2.3％。三大電信股上漲0.5％-1.5％。保險股缺乏明確的方向。中國平安（2318）和新華保險（1336）都上漲2.4％。而眾安在線（6060）下挫1.7％，成為國企指數中表現最差的成分股。我們認為恒生指數在最壞情況下會下試27,000點。 2018年8月28日 我們認為恒生指數在最壞情況下會下試27,000點。 市場焦點 代號買入$2.80 8.1 1.64 - 2.9688.1%20.6 股票名稱 新天綠色能源 956 HK Equity評級目標價市值 (十億港元) 52週高 / 低 ($)流通量 (%)3個月平均成交金額 (百萬港元) 股價疲軟提供了買入機會 - 維持買入新天綠色（956）之建議 新天綠色能源（956，$2.17, ”新天綠色”）將於明天公佈其中期業績，我們預計股價將對其中期業績作出正面反應。 我們預計新天綠色將上半年淨利潤將同比增長30％以上，主要是由於其1) 總發電量同比增長22.1％，2) 整體棄風率下降以及3) 由於河北天然氣批發量增加使整體天然氣銷量同比增長55％。 稍作回顧，新天綠色公佈了 2018 年上半年的經營數據。總發電量約 4,239,166 兆瓦時，較 2017 年同比增加 22.1%。其中，風電發電量約 4,175,880 兆瓦時，較 2017 年同期增加 21.8%，太陽能發電量約 63,286 兆瓦時，較 2017 年同期增加 46.4%。天然氣業務方面，公司完成售氣量約 129,681 萬立方米，較 2017 年同比增加 55.0%。我們預計由於政策優惠所帶來的風機利用率改善及手頭上仍有大量已批准的項目待開發，新天綠色的淨利潤增長將在 2018 年至 2019 年持續。 據彭博估計，新天綠色的淨利潤在 2018 年和 2019 年淨利潤預計分別達到 12.19 億元人民幣（每股收益 0.335 元人民幣）和 13.63 億元人民幣（每股收益 0.375 元人民幣），按年同比分別增長約 32.3％和 12.2％。 預計淨資產值將達到 94.1 億元人民幣（2.58 元人民幣）和 102.8 億元人民幣（2.82 元人民幣）。公司目前價格相當於 5.63 倍 2019 年市盈率及 0.73 倍 2019 年市淨率，相對於其超過 13% 的 ROE，本行認為新天綠色目前的估值仍然偏低。因此，我們重申新天綠色的買入評級，並維持 12 個月目標價 2.80 港元，基於 0.9 倍 2019 年市淨率計算。 資料來源：彭博資訊，茂宸證券 圖1: 1年股價圖 技術點評 代號買入$7.10 $7.81 $8.80 $6.75 49.4 100.0%147 77 147%191%52.4X0.85X57%10天移動平均線$7.13 20天移動平均線$7.17 100天移動平均線$7.61 保力加通道 (上)$7.69 保力加通道 (下)$6.64 14天RSI 42.6 中海油田服務2883 HK Equity止蝕價淨負債 (現金) 比率彭博預期市盈率 / 市淨率成交額 vs 5天及30天成交額技術指標公司名稱評級 / 前收市價市值 (十億港元) / 流通量成交額 / 30日平均 (百萬)茂宸目標價 / 彭博目標價 代號買入$10.20 $11.22 $12.25 $9.69 40.8 44.4%151 157 95%96%9.2X2X29%10天移動平均線$9.44 20天移動平均線$9.33 100天移動平均線$10.23 保力加通道 (上)$10.19 保力加通道 (下)$8.48 14天RSI 61.9 技術指標公司名稱評級 / 前收市價市值 (十億港元) / 流通量成交額 / 30日平均 (百萬)茂宸目標價 / 彭博目標價信義玻璃868 HK Equity止蝕價淨負債 (現金) 比率彭博預期市盈率 / 市淨率成交額 vs 5天及30天成交額 資料來源：彭博資訊， 茂宸證券 近期推介股份 發表日期 推介股票 推薦重點 評級(目標價) 15/8/2018 達利食品 (3799) 預期股價將對其穩健的中期業績有正面反應 - 維持達利食品(3799) 的買入評級 • 從短期來看，我們預計達利將在 8 月公佈的中期業績中向市場展現其穩健的收入和淨利潤增長（我們估計將錄得低雙位數的增長），並預期股價將對其穩健的中期業績有正面反應 買入($8.50) 16/8/2018 安踏體育 (2020) 安踏體育 (2020) 中期業績優於市場預期 - 維持買入建議 • 早前公布的中期業績優於市場預期 • 強勁的財務狀況提供了空間讓公司可通過收購進一步擴張 買入($48.0) 17/8/2018 中國光大綠色環保 （1257） 中國光大綠色環保（1257）: 中期業績維持強勁增長，重申買入評級 • 我們仍然看好光大綠色的前景，主要是因為行業將大概率維持高增長、公司龐大的項目等待落地以支持未來增長及來 自母公司中國光大國際（257）的支持。 • 我們認為相對較低的負債比率為未來的擴張提供了充足的空間。 買入($9.60) 20/8/2018 中交建 （1800） 中國將於下半年增加基建投資 - 維持中交建(1800) 的買入評級 • 為了抵消中美貿易戰的負面影響，本行相信中國政府在下半年將大幅增加基礎設施的投資，這肯定對中交建有利 • 管理層預期2018年新簽合同金額將會增加8.0％至人民幣9,700億元而收入則增長6.5％至人民幣4,900億元 買入($9.20) 21/8/2018 華潤燃氣 （1193） 華潤燃氣(1193)：中期業績勝預期；上調評級至買入 • 華潤燃氣在上週五收市後公佈其2018年上半年的中期業績，勝市場預期 • 我們對華潤燃氣仍然維持長期看好的觀點，這主要基於行業仍處於穩定增長階段及高可預見性 買入($40.9) 22/8/2018 世茂房地產 （813） 中期業續極可能優予市場預期，維持買入世茂房地產(813)之建議 • 我們認為股價近期贏大市的主要原因是其合同銷售額增長強勁，持續回購股份以及投資者預期中期業績理想 • 現價相當於7.3倍2018年市盈率和1.0倍2018年市帳率，對比其餘九隻十大內房股7.3倍市盈率和1.5倍市帳率的平均估值，本行認為世茂的估值仍較同業吸引 買入($24.8) 23/8/2018 中國燃氣 （384） 中國燃氣(384): 估值回至合理水平，建議買入 • 在近期股價回落後，我們認為公司估值水平已回到相對合理的水平 • 鑑於該行業在未來數年仍處於穩定增長下，我們繼續對天然氣運營商持長期看好的觀點 買入($31.2) 24/8/2018 中海物業 （2669） 中期盈利符合市場預期 – 維持買入中海物業(2669) 之評級 • 中期盈利符合市場預期 • 基於母公司的強力支持和持續的行業整合，本行對中海物業的增長前景保持樂觀 買入($3.00) 27/8/2018 中國中藥 （570） 中國中藥 (570）: 中期業績勝預期，維持買入評級 • 我們維持看好公司前景並相信中國中藥將受益於 1）快速的行業發展; 2）產品渠道快速 擴張至更多的醫院; 3）隨著消費升級及越來越多省份把中藥配方顆粒納入醫保中，中藥配方顆粒的滲透率將持續提高 買入($8.20) 權益披露 分析員核證 分析員(等)謹此聲明，本報告所表達意見均準確反映分析員(等)對任何及一切所述公司及其證券之個人見解。有關分析員(等)之報酬部分以茂宸證券有限公司(“茂宸證券”)，連同其聯營公司及附屬公司(統稱“茂宸金融集團”)之盈利水準為基礎支付，當中包括投資銀行服務收益。 分析員披露事項 財務權益: 分析員(等)及其有聯繫者並無持有與報告中論述的上市法團有關的財務權益。 相關關係: 分析員(等)及其有聯繫者並無於報告中論述的上市法團擔任高級人員。 茂宸金融集團之財務權益及商務關係 茂宸金融集團可能隨時就本報告所述任何證券(或其衍生工具)進行莊家活動，或可能作為委託人或代理人作出購買或出售。茂宸金融集團亦有可能擁有與報告中論述的上市法團有關的財務權益，包括在有關證券及/或期權、期貨或其他衍生工具上持有長倉或短倉。同樣地，茂宸金融集團，包括其雇員及高級人員，隨時有可能擔任或曾擔任本報告中所述的上市法團的高級人員，董事或顧問。茂宸金融集團亦有可能在過去十二個月內不時招攬，提供或曾提供投資銀行服務，包銷或其他服務(包括作為顧問、經理人、包銷商或借貸人)予本報告中所述的上市法團。 關聯關係 茂宸金融集團是茂宸集團控股有限公司(香港交易所上市編號：00273)的全資附屬機構。有關資料可於香港交易所網頁獲取 (http://www.hkexnews.hk)。 免責聲明 本報告僅供參考及討論，當中所載任何資料或意見並不旨在構成茂宸證券任何成員、其各自的董事，代表、顧問及/或雇員(不論作為委託人或代理人)向他人做出買賣任何證券、期貨、期權、基金、債券、外匯或其他融資類工具的要約、廣告或招攬。 本報告旨在由獲茂宸證券直接提供本報告者收取。本報告不擬向任何人士或實體分發或由其使用，如該等分發或使用于該等人士或實體所屬的相關司法管轄區或國家會抵觸該等司法管轄區或國家法律及規例、又或