农产品策略周报（棉花&棉纱）：储备棉是否延长轮出引关注，棉市或高位震荡

中信期货研究|农产品策略周报（棉花&棉纱） 2018-07-30 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 农产品 研究员： 陈静 010-57762982 chenjing@citicsf.com 从业资格号F0276764 投资咨询号Z0011876 王聪颖 010-57762983 wcy@citicsf.com 从业资格号F0254714 投资咨询号Z0002180 王燕 010-57762987 wangyan1@citicsf.com 从业资格号F3005824 投资咨询号Z0010768 刘高超 010-57762988 liugaochao@citicsf.com 从业资格号F3011329 投资咨询号Z0012689 高旺 010-57762985 gaowang@citicsf.com 从业资格号F3004611 投资咨询号Z0013482 联系人： 吴笑辰 010-57762972 wuxiaochen@citicsf.com 近期相关报告： 印度新政长期利好棉市 郑棉短期或震荡上行 2018-07-09 USDA供需报告意外利多 棉市或高位震荡 2018-07-16 贸易战不确定性再增 棉市或高位震荡 2018-07-23 储备棉是否延长轮出引关注 棉市或高位震荡 策略摘要： 品种 周观点 展望 棉花 观点： 储备棉是否延长轮出引关注 棉市或高位震荡 信息分析： （1）储备棉成交率提升。7月23日-27日，储备棉竞拍成交率提升，成交率分别为63.31%，69.11%，70.52%，71.88%和63.14%。3月12日至今，累计成交174.21万吨。 （2）棉花现货指数趋稳，仓单+有效预报保持高位。周五，中国棉花价格指数3128B为16181（0）元/吨，CotlookA指数为96.7（-1.25）；郑棉仓单9582（+8）张，有效预报2148（+188）张。 （3）印度国内棉价保持坚挺。瑞嘉国际信息显示，印度国内S-6报价48200（+200）卢比/candy，折89.56美分/磅。 逻辑： 国际方面，中美贸易战不确定性再增，美棉优良率差于上年同期。印度大幅提高2018/19年度MSP，其国内棉价整体走势坚挺。 国内方面，人民币贬值，储备棉竞拍积极性提升，现货价格指数趋稳，郑棉仓单及有效预报处于高位，国内纱价低于进口纱价格。 综合分析，印度提高2018/19年度籽棉最低支持价格，抬高棉价底部；短期内，贸易战不确定性再增，内盘仓单压力与外盘强势交织，储备棉轮出是否延长引关注，预计郑棉震荡运行。 操作建议：观望 风险因素：贸易战不确定性 震荡 中信期货研究|农产品策略周报（棉花&棉纱） 2 / 8 目 录 策略摘要： .................................................................................................................................................................................. 1 一、一周要闻及市场表现 .......................................................................................................................................................... 3 二、市场解析与预测 .................................................................................................................................................................. 4 2.1国际市场分析........................................................................................................................................................................ 4 2.2国内市场分析........................................................................................................................................................................ 5 2.3本周行情预测........................................................................................................................................................................ 6 三、棉花产业链数据跟踪 .......................................................................................................................................................... 6 免责声明 ...................................................................................................................................................................................... 8 图目录 图1: 郑棉期现价差 ......................................................................................................................................................... 3 图2: 国内外期棉盘面价差 ............................................................................................................................................. 3 图3: CFTC基金持仓占比 .............................................................................................................................................. 3 图4: 郑棉跨月价差 ......................................................................................................................................................... 3 图5: 郑棉仓单情况 ......................................................................................................................................................... 4 图6: 棉纱棉花价差 ......................................................................................................................................................... 4 图7: 棉纱期现价差 ......................................................................................................................................................... 4 图8: 美棉签约进度 ......................................................................................................................................................... 5 图9: 美棉优良率 ............................................................................................................................................................. 5 图10: 国内外棉现货价差 ................................................................................................................................................. 5 图11: 纺纱理论利润 ......................................................................................................................................................... 6 图12: 棉花与相关原料价差 ............................................................................................................................................. 6 图13: 棉花、棉纱进口情况 ............................................................................................................................................. 6 图14: 纺织服装出口情况 ................................................................................................................................................. 6 图15: 棉花工业库存 ..........................................