每日市场透视

恒生指數表現 資料來源：彭博信息 指數表現 香港股市收市1天1個月6個月12個月恒生指數28,525.440.2%-5.9%-10.6%8.1%恒生中國企業指數10,746.45-0.1%-9.5%-16.0%0.2%成交金額 (百萬港元)84,456.53-7.4%0.0%-39.2%-12.3%海外市場道瓊斯工業平均指數25,019.410.4%-0.3%-3.0%15.6%納斯達克指數7,825.980.0%1.0%8.3%24.0%上證綜合指數2,831.18-0.2%-6.3%-17.6%-12.1%深圳證券交易所成分指數9,326.970.6%-6.2%-18.1%-10.6%商品及外匯市場原油期貨價格 (美元)70.65-0.5%8.6%10.9%51.8%黃金期貨價格 (美元)1,241.500.0%-2.9%-7.1%1.1%波羅的海乾散貨指數1,666.002.1%15.3%36.4%85.1%美元兌每一單位歐元1.170.0%0.6%-4.6%1.8%日圓兌每一單位美元112.450.0%-1.8%-1.5%0.2%離岸人民幣兌每一單位美元6.710.0%-3.7%-4.0%0.9%變幅(%) 市場回顧 恒生指數上週五跌0.2％，收報28,525點。國企指數跌0.1%。重磅股騰訊（700）和滙豐銀行（5）均上漲0.3％，友邦（1299）下跌0.2％。消費，醫藥，博彩，科技和本地銀行股跑贏大市。蒙牛乳業（2319）和恒安國際（1044）分別飆升5.1％和3.6％，成為恒生指數中表現最佳的成分股。國藥控股（1099）和石藥集團（1029）分別高漲2.5％和0.7％。金沙中國（1928）和銀河娛樂（27）上漲1.1％-1.2％。 瑞聲科技（2018）和舜宇光學（2382）分別上漲2.5％和0.3％。 地產，金融，電信，汽車，石油和鐵路相關股缺乏明確的方向。世茂房地產（813）飆升3.3％，而碧桂園（2007）則下跌1.7％。恒隆地產（101）上漲1.0％，而太古股份（19）下跌1.4％。廣發證券（1776）和郵政儲蓄銀行（1658）均上漲1.0％，而眾安在線（6060）和華泰證券（6886）分別下跌3.9％和1.2％。廣汽集團（2238）上漲2.1％，而長城汽車（2333）下跌1.3％。中國電信（728）上漲0.6％，而中國移動（941）下跌1.0％。中石化（386）上漲0.6％，而中海油（883）下跌0.5％。航空和煤炭股收盤走低。中國國航（753）下挫1.8％。中國神華（1088）回落2.2％。我們認為在最壞情況下恆生指數本月可能下測試27,000點。 2018年7月16日 我們認為在最壞情況下恒生指數本月可能下測試27,000點 市場焦點 代號股票名稱 中國中藥 570 HK Equity評級目標價市值 (十億港元) 52週高 / 低 ($)流通量 (%)3個月平均成交金額 (百萬港元)買入$8.00 35.2 3.84 - 7.5755.6%177.6 中國中藥 (570）: 站在高速賽道的中藥龍頭企業，給予買入評級 中國中藥 (570, $6.99) 是國藥集團中藥産業板塊的核心平台。公司擁有完善的産業鏈，集科研、制造、銷售爲一體，擁有900多個成藥品規（其中140多個品規入選2012版《國家基本藥物目錄》），700多個單味中藥配方顆粒品種，400多個經典複方顆粒品種。中國中藥是傳統中藥市場的領先製造商之一，通過持有旗下的中藥配方顆粒製造商天江藥業87.3％的股權，公司能夠提供700多個單味中藥配方顆粒品種，收入佔中藥配方顆粒市場約50％的市場份額。在2017年，中藥配方顆粒分部貢獻了中國中藥收入的66％和分部利潤的72％。 目前，中藥飲片（含配方顆粒）市場規模合共超過人民幣1,900億元，佔整個中藥行業近四分之一，隨著政策逐步放開，配方顆粒將部分替代飲片和中成薬，加上在消費升級潮中消費者要求更加便利的服用方法，預計中藥顆粒的滲透率將逐佔提高。據 Frost＆Sullivan預測，配方顆粒的銷售額未來四年有望達到40％的年均複合增長率，2020年將達約人民幣440億元•，在中藥飲片市場的估比可達15％左右。 在過去幾年，中藥配方顆粒產品快速羸得中藥消費者的歡迎，主要是因為配方顆粒在保留了飲片所有特點的同時，還具備多種優勢，包括無須煎煮、具相似療效及攜帶方便等。在2010年到2017年期間，中藥配方顆粒市場的複合年均增長率超過40％，而中成藥和飲片的複合年均增長率約20％左右。我們認為配方顆粒市場最終將成為中成藥市場的主流。 我們相信中國中藥將受益於1）快速的行業發展; 2）產品渠道快速擴張至更多的醫院; 3）隨著消費升級及越來越多省份把中藥配方顆粒納入醫保中，中藥配方顆粒的滲透率將持續提高。 我們繼續對中藥配方顆粒市場持積極態度。 我們估計公司 2018 和 2019 年的盈利預測分別為 14.5 億元人民幣和 17.6 億元人民幣，同比增長約 24.0％和 21.4％。2018 年和 2019 年每股收益分別預計為 0.28 元人民幣和 0.34 元人民幣。公司現時股價對應 2018 年 21.3 倍 及 2019 年市盈率 17.6 倍，我們認為中國中藥目前的估值對長期投資者仍處於合理水平。本行重申對中藥配方顆粒市場持積極及長期樂觀看法，並建議投資者買入中國中藥並作中長期持有。本行給予中國中藥12個月的目標價為$8.0元，基於20 倍 2019 年市盈率。 資料來源：彭博資訊，茂宸證券 圖1: 1年股價圖 技術點評 代號買入$7.00 $7.70 $7.40 $6.65 14.3 26.5%63 40 296%158%36.9X6.11X14%10天移動平均線$6.68 20天移動平均線$6.78 100天移動平均線$6.22 保力加通道 (上)$7.07 保力加通道 (下)$6.49 14天RSI$52.7 睿見教育6068 HK Equity止蝕價淨負債 (現金) 比率彭博預期市盈率 / 市淨率成交額 vs 5天及30天成交額技術指標公司名稱評級 / 前收市價市值 (十億港元) / 流通量成交額 / 30日平均 (百萬)茂宸目標價 / 彭博目標價 代號買入$81.95 $90.15 $85.72 $77.85 88.9 69.6%263 220 121%120%18.4X3.73X47%10天移動平均線$78.07 20天移動平均線$77.75 100天移動平均線$71.50 保力加通道 (上)$83.37 保力加通道 (下)$72.13 14天RSI$54.9 技術指標公司名稱評級 / 前收市價市值 (十億港元) / 流通量成交額 / 30日平均 (百萬)茂宸目標價 / 彭博目標價新奧能源2688 HK Equity止蝕價淨負債 (現金) 比率彭博預期市盈率 / 市淨率成交額 vs 5天及30天成交額 資料來源：彭博資訊， 茂宸證券 近期推介股份 發表日期 推介股票 推薦重點 評級(目標價) 29/6/2018 華潤燃氣 （1193） 重申買入華潤燃氣（1193）: 天然氣市場增長故事仍然持續 • 根據發改員的資料，5月份中國的天然氣消費量維持強勁增長。5月份天然氣消費量同比增長17.8％，而4月份及第一季度則分別同比增長19.2％及17.4％ • 資本流向未遭受中美貿易戰爭影響的防禦性企業。我們對天然氣運營商維持長期看好的看法，並建議在每次股價回落時趁低吸納 買入($33.9) 3/7/2018 銀河娛樂 （27） 6月份博彩收入增長穩定，維持買入銀河娛樂（27） • 6月份博彩收入同比增長率已穩定於12.5％，將有助於恢復市場信心 • 我們相信2018年下半年港珠澳大橋通車後有望進一步推動澳門的旅遊業和博彩業 買入($72.0) 5/7/2018 彩生活 （1778） 估值仍較同業吸引 - 維持買入彩生活（1778）之建議 • 當前估值對長期投資者俱有吸引力，因為並購母公司資產有助2018年取得強勁的盈利增長 • 現有業務的持續增長迭加萬象美物業管理的收入貢獻將確保彩生活2018年的盈利有強勁增長 買入($9.00) 6/7/2018 新天綠色 （956） 近期股價疲軟提供了買入機會 - 維持買入新天綠色（956）之建議 • 市場擔憂融資成本上升帶來的負面影響 • 但我們認為鑒於2018年和2019年的穩健盈利增長以及目前約0.67倍的市淨率，目前新天綠色的估值已充分反映利息成本上升對盈利所帶來的負面影響 買入($2.50) 9/7/2018 楓葉教育 （1317） 股份拆細將改善股份買賣的流通性 –上調楓葉教育（1317）之評級至買入 • 每1股拆細為2股的建議已獲股東于股東特別大會上批准，並於今日生效，預期可改善股份買賣的流動性及擴大公司的股東基礎 • 本行對中國的教育行業的前景感到樂觀，目前的估值對長線投資者有吸引力 買入($7.10) 10/7/2018 華能新能源 （958） 市場過份擔憂綠證取代存量風電的上網電價補貼- 維持買入華能新能源(958) • 股價回落主要受1）市場過份擔憂綠證將取代存量風電的電價補貼，削弱風電營運商的盈利; 2）香港市場氣氛近來普遍較弱3）對融資成本上升帶來的負面影響的擔憂影響 • 預計國家能源在短期內發布諮詢文件，對風電企業的綠證銷售與現有電價補貼之間的任何收入差額透過可再生能源基金繼續予以補貼，我們認為該諮詢文件將短期內成為風電股的股價催化劑 買入($3.20) 11/7/2018 睿見教育 （6068） 市估值對長線投資者有吸引力 – 上調睿見教育(6068) 之評級至買入 • 股價大幅跑贏大市反映投資者對教育服務板塊之增長前景極具信心 • 由於國內中產階級快速增長，對優質教育服務的需求不斷增加，我們對中國的教育服務行業前景持樂觀態度 買入($7.50) 12/7/2018 華潤燃氣 （1193） 波動市下具防守性及長線價值的選擇 : 重申買入華潤燃氣（1193） • 5 月份中國的天然氣消費量維持強勁增長。 5 月份天然氣消費量同比增長 17.8％，而 4 月份及第一季度則分別同比增長 19.2％及 17.4％ • 重申對中國天然氣運營商的長期樂觀看法 買入($38.5) 13/7/2018 中國建築 （3311） 上半年新合約價值增長強勁 - 維持買入中國建築(3311)之建議 • 集團上半年新合約價值增長強勁以及香港住房供應持績增加將使中國建築長期受益 • 截至2018年6月30日，未完成的合約額達到2,240億港元，按年升26.6%，相當於2017年營業額的4.5倍，這將保證公司未來兩三年的收入增長 買入($10.2) 權益披露 分析員核證 分析員(等)謹此聲明，本報告所表達意見均準確反映分析員(等)對任何及一切所述公司及其證券之個人見解。有關分析員(等)之報酬部分以茂宸證券有限公司(“茂宸證券”)，連同其聯營公司及附屬公司(統稱“茂宸金融集團”)之盈利水準為基礎支付，當中包括投資銀行服務收益。 分析員披露事項 財務權益: 分析員(等)及其有聯繫者並無持有與報告中論述的上市法團有關的財務權益。 相關關係: 分析員(等)及其有聯繫者並無於報告中論述的上市法團擔任高級人員。 茂宸金融集團之財務權益及商務關係 茂宸金融集團可能隨時就本報告所述任何證券(或其衍生工具)進行莊家活動，或可能作為委託人或代理人作出購買或出售。茂宸金融集團亦有可能擁有與報告中論述的上市法團有關的財務權益，包括在有關證券及/或期權、期貨或其他衍生工具上持有長倉或短倉。同樣地，茂宸金融集團，包括其雇員及高級人員，隨時有可能擔任或曾擔任本報告中所述的上市法團的高級人員，董事或顧問。茂宸金融集團亦有可能在過去十二個月內不時招攬，提供或曾提供投資銀行服務，包銷或其他服務(包括作為顧問、經理人、