每日市场透视

恒生指數表現 資料來源：彭博信息 指數表現 香港股市收市1天1個月6個月12個月恒生指數29,296.05-1.3%-6.2%-1.0%14.1%恒生中國企業指數11,364.66-1.2%-8.0%-2.5%9.2%成交金額 (百萬港元)103,472.05-5.8%7.8%17.2%35.2%海外市場道瓊斯工業平均指數24,461.70-0.8%-1.5%-1.2%14.3%納斯達克指數7,712.95-0.9%4.5%10.8%23.7%上證綜合指數2,875.81-1.4%-10.5%-12.8%-8.6%深圳證券交易所成分指數9,316.68-1.9%-13.5%-16.0%-9.2%商品及外匯市場原油期貨價格 (美元)66.130.9%-8.3%13.1%54.7%黃金期貨價格 (美元)1,269.50-0.1%-1.7%-0.7%1.6%波羅的海乾散貨指數1,373.00-3.2%14.5%0.5%60.6%美元兌每一單位歐元1.160.0%-1.5%-2.0%4.1%日圓兌每一單位美元109.950.0%0.9%3.0%1.2%離岸人民幣兌每一單位美元6.500.0%-2.3%1.0%5.2%變幅(%) 市場回顧 恒生指數升跌1.3％，收報29,296點。國企指數跌1.2％。大市成交額減少至1,035億元。重磅股友邦（1299），匯豐（5）和騰訊（700）分別下跌2.0％，1.1％和0.8％。科技，汽車，石油，保險和證券股跑輸大市。舜宇光學（2382）重挫9.0％，是表現最差的恒指成份股。瑞聲科技（2018）跌1.5％。中海油（883）跌3.3％。吉利汽車（175）和廣汽（2238）跌1.8％-2.4％。國企指數中的證券及保險股份別平均下跌3.5％及1.9％，其中中信證券（6030）跌5.1％。華泰證券（6886），中國銀河證券（6881）和新華保險（1336）跌3.2％-3.7％。中國人壽（2628），中國太保（2601）和中國財險（2328）跌1.9％-2.2％。 博彩，電訊，地產和銀行股表現與大市同步。三大電訊股跌0.8％-1.6％。四大內房股跌1.3％-1.6％。四大內銀股回落1.1％-1.5％。恆生指數中九隻本地地產股平均下跌0.9％，其中恆基地產（12）及信置（83）均下跌2.0％。鐵路股缺乏明確的方向。中國中鐵（390）上漲1.5％，中國中車（1766）下跌1.3％。安徽海螺（914）和中國燃氣（384）是表現最好的國企指數成份股，分別上漲2.0％和1.8％。我們預計恒生指數在29,500點有技術性支持。 2018年6月22日 我們預計恒生指數在29,500點有技術性支持 市場焦點 代號股票名稱 中國光大綠色環保 1257 HK Equity評級目標價市值 (十億港元) 52週高 / 低 ($)流通量 (%)3個月平均成交金額 (百萬港元)買入$9.60 16.3 5.25 - 8.9526.4%22.8 中國光大綠色環保（1257）:行業增長前景樂觀，給予買入評級 自本行於 5月 23 日建議買入中國光大綠色環保（1257，$ 7.87，光大綠色），光大綠色的股價累計下跌 8.0％，而同期恒生指數則跌 6.2%。我們認為股價落後大市的原因主要是市場擔心融資成本上升影響公司盈利及目前整體大市信心仍然疲弱。 然而，我們仍然看好光大綠色的前景，主要是因為行業將大概率維持高增長、公司龐大的項目等待落地以支持未來增長及來自母公司中國光大國際（257）的支持。 中國光大綠色環保是於2017年5月在香港聯合交易所上市，是中國領先的環保服務提供商。光大綠色環保專注於生物質處理，危險廢物和風能/太陽能發電。 2017年度，生物質綜合利用項目建造和運營服務收入佔總收入的85.6％，危廢處置項目建造和運營服務收入佔總收入的8.0％，其餘業務如風能，太陽能發電和財務收入業務貢獻了6.4％的收入。 根據Frost＆Sullivan的資料顯示，中國光大綠色環保是中國華東地區最大的生物質能發電運營商，按設計產能計算全中國排名前五。目前，光大綠色環保已有15個生物質能項目投入運營，產能為250MW。另外，截至2017年12月31日，本公司旗下的生物質綜合利用項目總設計發電裝機容量達992兆瓦，生物質總設計處理能力達每年8,449,800噸，年度增長分別約達36%及33%。 據Frost＆Sullivan資料顯示，預計2020年中國生物質發電運營能力將達到13,442MW，2016-2020年複合年增長率為19％。 我們預計光大綠色環保的增長將勝過整體市場增長，市場佔有率將持續提高，主要基於其強勁的已簽約合同及在中國光大國際（257，，持有CEG光大綠色環保69.7％的股份。）支持下的潛在項目獲取的能力。 根據彭博估計，公司 2018 年盈利預計將達到 13.4 億港元，2019 年將達到 16.8 億港元，分別同比上漲 27.5％和 25.7％，而每股盈利在2018年則達到0.66 及2019年達到0.83港元。公司目前現價相當於2018 / 19 年的11.9 / 9.5 倍市盈率及1.64 / 1.44倍市淨率。考慮到每股盈利增長在未來3年將超過20%以上及行業大概率維持高增長，本行維持建議買入中國光大綠色環保的評級，6 個月目標價為 9.6 元，基於 2.0 倍 2018 年市淨率。 資料來源：彭博資訊，茂宸證券 圖1: 1年股價圖 技術點評 代號買入$11.32 $12.45 $10.90 $10.75 108.0 16.7%293 107 99%273%31X3.7X-45%10天移動平均線$10.57 20天移動平均線$9.94 100天移動平均線$9.56 保力加通道 (上)$11.42 保力加通道 (下)$8.47 14天RSI$67.3 高鑫零售6808 HK Equity止蝕價淨負債 (現金) 比率彭博預期市盈率 / 市淨率成交額 vs 5天及30天成交額技術指標公司名稱評級 / 前收市價市值 (十億港元) / 流通量成交額 / 30日平均 (百萬)茂宸目標價 / 彭博目標價 代號買入$5.54 $6.09 $5.43 $5.26 16.8 35.6%93 41 300%229%27.7X7.35X-55%10天移動平均線$5.57 20天移動平均線$5.48 100天移動平均線$4.43 保力加通道 (上)$5.86 保力加通道 (下)$5.10 14天RSI$50.1 莎莎國際178 HK Equity止蝕價淨負債 (現金) 比率彭博預期市盈率 / 市淨率成交額 vs 5天及30天成交額技術指標公司名稱評級 / 前收市價市值 (十億港元) / 流通量成交額 / 30日平均 (百萬)茂宸目標價 / 彭博目標價 資料來源：彭博資訊， 茂宸證券 近期推介股份 發表日期 推介股票 推薦重點 評級(目標價) 6/6/2018 中海物業 (2669) 通過收購帶來更大擴張空間 – 維持買入中海物業(2669) 之評級 • 由於收購中信物業服務，2017年中海物業管理的建築面積增加37.3％至1.283億平方米 • 碧桂園服務於6月19日上市有可能提升投資者對同類型股票的關注 買入($3.25) 7/6/2018 鞍鋼 (347) 持續的盈利能力誘發估值往上重估，維持買入鞍鋼（347） • 我們估算鞍鋼4月至今的平均售價-成本差仍略高於2018年一季度 • 二季度的盈利將維持在較高水準，並且由於較高的平均售價-成本差和去年二季度的低基數，2018年二季度的淨利潤將錄得超過100％的同比增長 買入($9.80) 8/6/2018 楓葉教育 (1317) 估值對短線投資者而言並不吸引 – 調低楓葉教育（1317）之評級至持有 • 股價跑贏大市主要受其良好的盈利記錄和持續收購擴張所推動 • 雖然本行對中國的私人教育行業的前景感到樂觀，但目前的估值對短線投資者不吸引 持有($13.5) 11/6/2018 IMAX China (1970) IMAX China（1970）：受益於中國整體票房復蘇及市場份額持續擴張 • 2018年首5個月的總票房為284.5億元（去年同期為232.6億元，同比增長22.4%），總入場人次為7.96億（去年同期為6.67億，同比增長19.3%） • 我們相信IMAX China將受益於中國票房復蘇及新的選片策略執行而令市場份額擴張 買入($31.4) 12/6/2018 中交建 (1800) 估值應較同業享有溢價，維持中交建(1800) 的買入評級 • 首季度公司新簽合同金額同比增長20.5％至1,793億元人民幣，其中29.2％來自海外專案。新簽合同金額強勁增長和持績擴充海外業務將確保公司未來幾年實現盈利增長。 • 現價估值相當於2018年市盈率5.5倍，而過去五年平均預測市盈率6.6倍，中交建的估值明顯低於歷史平均水準。 買入($10.4) 13/6/2018 彩生活 （1778） 估值仍較同業吸引 - 維持買入彩生活（1778）之建議 • 現有業務的持續增長疊加萬象美物業管理的收入貢獻將確保彩生活2018年的盈利有強勁增長。 • 現價對應2018年度16.4倍市盈率，與同業相比，彩生活的估值仍然被低估。 買入($9.33) 15/6/2018 創維數碼（751） 調低產品平均售價預測，下調創維數碼（751）評級至持有 • 對於創維國內的銷售量而言高基數效應開始淡化，創維在中國頭 4 個月累計電視銷量回復正增長，同比增長 2.5％，而 2017 年為-21.4％。 • 但考慮到激烈的競爭和產品的平均銷售價格上升空間有限，我們認為目前估值水平並不具吸引力。 持有($4.00) 19/6/2018 六福 （590） 18財年盈利將優於市場預期，維持買入六福（590） • 股價跑輸大市主要原因是同業周大福(1929) 早前公佈了低於市場預期的盈利。不過六福在成本控制方面較同業有良好記錄 • 六福集團整體同店銷售按年增長率從第三季度的1％升高至第四季度的16％。我們認為六福在19財年第一季度仍能有強勁的零售業務銷售表現 買入($40.0) 20/6/2018 蒙牛乳業 （2319） 蒙牛乳業(2319)：近期股價疲弱軟提供買入機會，上調至買入 • 我們認為蒙牛的基本面依然維持強勁，並將在8月公佈的中期業績中向市場展現其穩健的收入和淨利潤增長 • 市場資金有可能加快投入在一些不受中美貿易戰影響的板塊，例如日常消費品等，這將為近期股價提供支持 買入($30.2) 21/6/2018 世茂房地產 （813） 首五個月合同銷售額增長強勁，維持買入世茂房地產(813)之建議 • 由於基數效應較高，本行預期一線房地產商今年的合同銷售額增長可能會放緩，但部份二線開發商如世茂房地產（813）則錄得高速增長 • 本行認為合同銷售額增長加速以及估值偏低將成為驅動股價向上的主要因素 買入($27.0) 權益披露 分析員核證 分析員(等)謹此聲明，本報告所表達意見均準確反映分析員(等)對任何及一切所述公司及其證券之個人見解。有關分析員(等)之報酬部分以茂宸證券有限公司(“茂宸證券”)，連同其聯營公司及附屬公司(統稱“茂宸金融集團”)之盈利水準為基礎支付，當中包括投資銀行服務收益。 分析員披露事項 財務權益: 分析員(等)及其有聯繫者並無持有與報告中論述的上市法團有關的財務權益。 相關關係: 分析員(等)及其有聯繫者並無於報告中論述的上市法團擔任高級人員。 茂宸金融集團之財務權益及商務關係 茂宸金融集團可能隨時就本報告所述任何證券(或其衍生工具)進行莊家活動，或可能作為委託人或代理人作出購買或出售。茂宸金融集團亦有可能擁有與報告中論述的上市法團有關的財務權益，包括在有關證券及/或期權、期貨或其他衍生工具上持有長倉或短倉。同樣地，茂宸金融集團