聚烯烃产业链日报：原油企稳工业品气氛偏强，逢低短多PP

东吴期货研究所 0512-62936002 www.dwfutures.com 原油企稳工业品气氛偏强，逢低短多PP 今日观点： 聚烯烃进入供需双弱的时期，目前上游装置检修最高峰，需求端淡季下的真实需求将继续减少，近几日将有多套装置复产，供需端有走弱趋势。整体库存仍处于去化过程中，但去化程度同比偏慢，对价格的压力一直都在。L方面关注点在于进口，5月上旬冲高后受进口货源的压力价格已经流畅下行，当前的进口窗口关闭，前期预定货源持续到岗，预计市场消化存量库存仍需一段时间，但也不会更差。PP产能大量投放期结束后供需改善底部抬升，但受制于需求端淡季及利润较差。市场将以供需转弱和9月旺季预期的博弈为主，中期或维持区间波动，长线L建议关注出现进口利润后的做空机会，PP区间内操作建议逢低做多。昨日夜盘原油甲醇较强，短线建议9200附近逢低短多PP。 操作建议： 逢低短多PP 快手必读——聚烯烃产业链日报 2018年6月8日星期五 东吴期货研究所 能源化工品组 王庭富 wangtf@dwqh88.com 15162465336 研究所办公地址： 上海市黄浦区西藏南路 1208号6楼 苏州市工业园区星阳街 5号东吴证券大厦8楼 公司微信服务 期市有风险，投资需谨慎 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 2 页 一、 聚烯烃日度表格 项目L1809收盘价L总持仓前20多头持仓前20空头持仓基差（华北-主力）9-1价差1-5价差注册仓单L1809-PP1809布伦特原油WTI原油石脑油CFR日本华东甲醇LLDPE华东煤化料LLDPE华北煤化料LLDPE华东石化料LLDPE CFR中国/美元LLDPE CFR中国（完税价）/人民币内盘-外盘价差HDPE注塑华东煤化料HDPE注塑-LLDPELDPE华东煤化料LDPE-LLDPE油制西北CTO石化库存社会库存PE企业开工率下游农膜开工率下游包装膜开工率2018-06-07PDH2715+8生产利润上游3095.00-25.00丙烷CFR华东554-2.000油制1358+12西北CTO10570外购甲醇MTO7500PP企业开工率下游BOPP开工率下游共聚注塑开工率6.23+18-820.7+1962.00%+1.00%49.00%0下游塑编开工率061.00%+1262.00%13.00%18.31PE港口库存42.10-0.3LLDPE开工率-15+75-70-75粒料-粉料社会库存93808825现货市场265010100650变化0105780.69%082.84%+1.13%-160.0PP1809-3*MA1809860PP9290数据变化基差（华东-主力）9-1价差1-5价差-140项目数据120PP总持仓87+45-5-3周库存/81.00-0.3+98131711-1983前20多头持仓15618830437,252-5500+2744-48+2159544-2087前20空头持仓150996+2582435,91415589260+35PP1809收盘价+1098500PP华东石化拉丝料930009450637.6PP华北煤化拉丝料-11+7.80-5.00#N/A#N/A动力煤+5460-38注册仓单174060-30-63-91PP均聚CFR远东（完税价）/人民币10020.7909065.95+0.94-7.75丙烯CFR中国1120乙烯CFR东北亚13359380+75PP华东煤化拉丝料9150662.13+8011790PP均聚CFR远东/美元1250期货市场-5.00+60-19-0.1PP粉华北-75拉丝-共聚注塑10250+50-11000PP共聚注塑煤化料内盘-外盘价差+50+3.5-4.00%0-2039460.0-18 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 3 页 二、 PE、PP产业链数据图表 图1：原油石脑油价格 图2：乙烯丙烯价格 图表:3：LLDPE基差 图表4：PP基差 图表:5：L 9-1价差 图表6：PP 9-1价差 30.0040.0050.0060.0070.0080.0090.00100.002003004005006007008002016-04-132017-04-132018-04-13石脑油CFR日本布伦特原油（右）6007008009001000110012001300140015001600乙烯CFR东北亚丙烯CFR中国-600-500-400-300-200-1000100200300400850087008900910093009500970099001010010300105002017-05-102017-06-102017-07-102017-08-102017-09-102017-10-102017-11-102017-12-102018-01-102018-02-102018-03-102018-04-102018-05-10基差-华北（右）华北LLDPEL主力收盘-600-500-400-300-200-1000100200700075008000850090009500100002017-06-082017-07-082017-08-082017-09-082017-10-082017-11-082017-12-082018-01-082018-02-082018-03-082018-04-082018-05-08基差（右）华东煤化拉丝PP主力收盘-400-20002004006008002015201620172018-400-200020040060080010001200140016002015201620172018 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 4 页 图表:7：LLDPE内外盘价差 图表8：PP内外盘价差 图表:9：LLDPE-HDPE/LDPE价差 图表10：PP拉丝-共聚/粉料价差 图11：LLDPE生产利润 图12：PP生产利润 -800-600-400-20002004006008008800900092009400960098001000010200内盘-外盘LLDPE华北煤化料LLDPE:CFR中国-1200-1000-800-600-400-200020080008500900095001000010500内盘-外盘华东煤化拉丝均聚PP:CFR中国-600-100400900140019002400HDPE注塑-LLDPELDPE-LLDPE-1500-1000-50005001000拉丝-低熔共聚拉丝-粉料05001000150020002500300035004000油制PE利润CTO制PE利润-1500-5005001500250035002016-06-092017-06-09外购甲醇制PP利润西北CTO利润PDH利润油制PP利润 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 5 页 图表:13：PE、PP装置开工率 图表14：PE、PP库存情况 图15：LLDPE/PP注册仓单 图16：L09-PP09 数据来源：Wind资讯、东吴期货研究所 70%75%80%85%90%95%100%105%PE装置开工率PP装置开工率020406080100120PE库存PP库存02000400060008000100001200014000LLDPE注册仓单PP注册仓单-500050010001500200025009月16日10月16日11月16日12月16日1月16日2月16日3月16日4月16日5月16日6月16日7月16日8月16日9月16日L09-PP09L1509-PP1509L1609-PP1609L1709-PP1709L1809-PP1809 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 6 页 三、 装置动态 石化名称生产装置产能/万t安排计划兰州石化老全密度装置62013年5月18日检修至今四川石化HDPE装置304月7日检修，预计6月14日开车四川石化全密度装置304月9日检修，预计6月14日开车镇海炼化全密度装置454月27日检修，预计6月8日开车沈阳化工LLDPE装置105月3日检修，计划停2个月吉林石化HDPE装置305月5日检修，计划检修40天吉林石化LLDPE装置27.55月8日检修，计划检修40天中原石化MTO全密度装置65月10日停工，计划6月10日开车上海石化1PE装置一线55月6日检修，计划检修到6月底上海石化1PE装置二线55月17日检修，计划检修到6月底兰州石化LDPE装置205月21日停工，计划6月15日开车中天合创釜式法LDPE装125月19日检修，计划6月10日开车中天合创LLDPE装置305月25日检修，计划检修11-12天延长中煤LLDPE装置305月30日检修，预计6月29日开车延长中煤全密度装置305月30日检修，预计6月29日开车合计316.5PE装置停车情况 石化名称生产装置产能/万t安排计划常州富德全线3017年7月1日停车检修，重启待定锦西石化全线1517年12月28日停车检修青海盐湖全线16停车检修四川石化全线454月9日检修60天大唐多伦全线464月18日-6月2日镇海炼化新线304月27日检修镇海炼化老线205月23日检修宁波富德全线405月5日-6月初检修中原石化新线105月11日检修40天中天合创气相355月28日停车10天河北海伟PDH305月30日停车榆能化CTO605月30停车检修合计377PP装置停车情况 数据来源：东吴期货研究所 免责声明： 本报告由东吴期货制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，入市需谨慎。