每日市场透视

恒生指數表現 資料來源：彭博信息 指數表現 香港股市收市1天1個月6個月12個月恒生指數31,512.630.8%3.7%10.0%20.9%恒生中國企業指數12,407.801.0%2.2%9.9%16.5%成交金額 (百萬港元)105,545.668.4%10.5%-12.8%21.3%海外市場道瓊斯工業平均指數25,241.410.4%3.6%3.7%19.2%納斯達克指數7,635.07-0.7%5.1%11.6%20.8%上證綜合指數3,109.50-0.2%-1.6%-5.5%-1.3%深圳證券交易所成分指數10,313.85-0.5%-3.7%-5.7%1.6%商品及外匯市場原油期貨價格 (美元)66.130.3%-4.2%15.3%44.9%黃金期貨價格 (美元)1,301.10-0.1%-1.0%4.2%1.7%波羅的海乾散貨指數1,340.007.3%-6.4%-21.3%62.6%美元兌每一單位歐元1.18-0.1%-0.7%0.4%5.2%日圓兌每一單位美元109.770.0%-0.6%3.4%0.3%離岸人民幣兌每一單位美元6.390.0%-0.4%3.6%6.1%變幅(%) 市場回顧 恒生指數上漲0.5％，收報31,259點。國企指數上漲0.2％。重磅股騰訊（700）和友邦（1299）飆升1.2％-1.5％。滙豐（5）無變化。科技，航空和水泥股跑贏大市。瑞聲科技（2018）上漲9.3％，成為恒指中表現最佳的成分股。舜宇光學（2382）飆升4.9％。中國國航（753）和海螺水泥（914）分別上漲3.8％和0.9％。 消費，博彩，房地產，銀行，保險，汽車，石油，電訊和醫藥股缺乏明確的方向。中國旺旺（151）飆升6.3％，而申洲國際（2313）則下跌1.5％，成為國企指數中表現最差的成分股。銀河娛樂（27）上漲1.2％，而金沙中國（1928）下跌0.7％。世茂房地產（813）上漲1.8％，而華潤置地（1109）和萬科（2202）均下跌1.4％。太古（19）攀升1.1％，而信和置業（83）下跌1.0％。眾安線上（6060）和中國太保（2601）分別上漲3.9％和1.3％，而中國人保（1339）則下跌1.0％。四大內銀股波幅不超過0.2%。比亞迪股份（1211）上漲2.5％，而吉利汽車（175）下跌0.4％。中石油（857）上漲3.0％，而中石化（386）跌0.5％。國藥控股（1099）上漲0.7％，而石藥集團（1093）則下跌1.3％。 證券和鐵路相關股收盤走低。國企指數中五隻證券股平均下跌0.4％，其中廣發證券（1776）回落1.0％。中國中車（1766）和中國中鐵（390）下跌0.2％-0.6％。我們預計短期內恒生指數將在29,500至31,500點區間內波動。 2018年6月8日 我們預計恒生指數短期內在29,500至31,500點範圍內變動 市場焦點 代號股票名稱 楓葉教育 1317 HK Equity評級目標價市值 (十億港元) 52週高 / 低 ($)流通量 (%)3個月平均成交金額 (百萬港元)持有$13.50 20.9 5.93 - 15.2649.1%102.5 估值對短線投資者而言並不吸引 – 調低楓葉教育（1317）之評級至持有 自本行於4月30日建議買入後，楓葉教育（1317, $14.06）的股價累漲25.5％，同期恒生指數升4.1%。我們認為股價跑贏大市主要受其良好的盈利記錄和持續收購擴張所推動。 楓葉教育是中國領先的國際學校運營商之一，主要面向來自中國中產階層家庭且有意在海外大學學習的學生。截至2018年2月28日止六個月，平均入讀學生人數同比增長35.2％至27,205人，而每名學生的平均學費同比減少4.8%至19,700元人民幣，因此集團營業收入同比增長30.7％至人民幣6.32億元人民幣。歸屬股東的淨利潤同比增長30.9％至人民幣2.365億元人民幣。截至2018年2月28日，財務狀況良好，淨現金為16.0億元人民幣。 在今年3月31日，楓葉教育的入讀學生人數達29,991，同比增長32.2％。2018年1月25日，公司宣佈收購海南省海口市三所提供中小學服務的寄宿學校，一所幼兒園及一間青少年服務中心，總代價為1.5億元人民幣。就讀該等學校有超過3,000名學生，倘計及該等學生，本財年末的入讀學生總數將超過33,000人，同比增長26.5%。 跟據彭博估計，楓葉教育的盈利在2018財年增長28%至5.25億元人民幣，2019財年增長25%至6.58億元人民幣，現價相當於31.1倍2018財年市盈率和25.0倍2019財年市盈率。雖然本行對中國的私人教育行業的前景感到樂觀，但楓葉教育目前的估值對短線投資者而言並不吸引。因此，本行調低楓葉教育之評級至持有，基於2019財年24.0倍市盈率計算，6個月目標價為13.50元。 資料來源：彭博資訊，茂宸證券 圖1: 1年股價圖 技術點評 代號買入$5.59 $6.15 $5.99 $5.31 453.0 62.4%195 198 49%99%6.9X0.87X-430%10天移動平均線$5.40 20天移動平均線$5.42 100天移動平均線$5.05 保力加通道 (上)$5.65 保力加通道 (下)$5.19 14天RSI 59.65 技術指標公司名稱評級 / 前收市價市值 (十億港元) / 流通量成交額 / 30日平均 (百萬)茂宸目標價 / 彭博目標價郵儲銀行1658 HK Equity止蝕價淨負債 (現金) 比率彭博預期市盈率 / 市淨率成交額 vs 5天及30天成交額 代號買入$429.20 $472.12 $521.83 $407.74 4,079.0 59.9%10,571 12,939 92%82%39.5X9.82X-4%10天移動平均線$407.64 20天移動平均線$406.45 100天移動平均線$425.74 保力加通道 (上)$422.03 保力加通道 (下)$390.87 14天RSI$63.7 騰訊控股700 HK Equity止蝕價淨負債 (現金) 比率彭博預期市盈率 / 市淨率成交額 vs 5天及30天成交額技術指標公司名稱評級 / 前收市價市值 (十億港元) / 流通量成交額 / 30日平均 (百萬)茂宸目標價 / 彭博目標價 資料來源：彭博資訊， 茂宸證券 近期推介股份 發表日期 推介股票 推薦重點 評級(目標價) 23/5/2018 光大綠色環保 （958） 光大綠色環保（1257）:行業增長前景樂觀，給予買入評級 • 據Frost＆Sullivan資料顯示，預計2020年中國生物質發電運營能力將達到13,442MW，2016-2020年複合年增長率為19％ • 預計光大綠色環保的增長將勝過整體市場增長，市場佔有率將持續提高，主要基於其強勁的已簽約合同及在母公司中國光大國際支援下的潛在項目獲取的能力 買入($9.60) 24/5/2018 雅生活服務（3319） 母公司有力支持及盈利增長的預見性較高 – 維持買入雅生活服務（3319） • 考慮到上市募集的資金有32億人民幣，預計公司目前持有淨現金約40億元人民幣，這將有助於公司今年通過並購積極擴張 • 公司目前價格相當於17.1倍2018年市盈率，11.2倍2019年市盈率，而未來兩年每股盈利複合年增長率為51％，本行認為雅生活服務的估值明顯偏低 買入($15.0) 28/5/2018 新天綠色（956） 新政策短期影響有限－維持新天綠色（956）買入評級 • 我們認為政策短期內對中國風電場運營商的淨利潤影響有限，因為他們手頭上仍然持有許多已核准但未建設的風電專案(使用目前的上網電價基準)，足夠他們在未來兩到三年發展 • 我們對中資風電股仍然維持樂觀觀點 買入($3.10) 29/5/2018 銀河娛樂 （27） 預計2季度業績仍然強勁，維持買入銀河娛樂（27） • 今年首四個月，澳門的博彩收入按年增長22.2％，優於市場預期。我們相信2018年下半年港珠澳大橋通車後有望進一步推動澳門的旅遊業和博彩業 • 公司目前現價相當於17.5倍的2018年 EV/EBITDA，估值對長線投資者仍有吸引力 買入($79.6) 30/5/2018 中國建築 （3311） 中國地區的訂單執行正在加速中 - 維持買入中國建築(3311)之建議 • 截至2018年4月30日，未完成的合約額達到2,136億港元，按年升23.3%，相當於2017年營業額的4.2倍，這將保證公司未來兩三年的收入增長 • 自從財政部3月底在全國範圍內清理不合資格的PPP專案後，PPP專案的執行開始回復正常 買入($12.0) 31/5/2018 中海油田服務 （2883） 捕捉中海油(883)資本支出的上升週期：買入中海油田服務(2883) • 儘管首季度疲弱的業績，但我們仍然認為為了捕捉中海油在未來幾年資本支出的上升週期，中海油服仍是一個好的投資選擇 • 此前，中海油宣佈在2018年將其資本支出目標提高至700-800億人民幣，主要是因油價上漲及致力增加其原油儲備，而2017年的實際資本支出為人民幣497億元 買入($9.9) 4/6/2018 金山軟件 （3888） 三大潛在催化劑推動股價上漲，維持對金山軟件（3888）的買入評級 • 1）新遊戲計畫將於短期內推出，包括於6月份推出的《雲裳羽衣》及9月推出的《劍網3：指尖江湖》；2）今年年底前將完成分拆辦公室軟體業務在A股市場上市；及3）今年7月份即將上市的小米可能成為潛在的股價催化劑 買入($30.8) 5/6/2018 六福 （590） 4月行業數據強勁，維持買入六福（590） • 香港地區強勁的零售額主要受內地訪港旅客量恢復所帶動。2018年四月份及首四個月的內地訪港旅客人數分別同比增長15.2％和13.2% • 六福目前股價對應為15.0倍FY19市盈率，本行認為其估值仍被低估 買入($40.0) 6/6/2018 中海物業 (2669) 通過收購帶來更大擴張空間 – 維持買入中海物業(2669) 之評級 • 由於收購中信物業服務，2017年中海物業管理的建築面積增加37.3％至1.283億平方米 • 公司目前交易價格為24.2倍2018年市盈率，我們認為公司估值對長期投資者仍然有吸引力。碧桂園服務於6月19日上市有可能提升投資者對同類型股票的關注 買入($3.25) 7/6/2018 鞍鋼 (347) 持續的盈利能力誘發估值往上重估，維持買入鞍鋼（347） • 我們估算鞍鋼4月至今的平均售價-成本差仍略高於2018年一季度 • 二季度的盈利將維持在較高水準，並且由於較高的平均售價-成本差和去年二季度的低基數，2018年二季度的淨利潤將錄得超過100％的同比增長 買入($9.80) 權益披露 分析員核證 分析員(等)謹此聲明，本報告所表達意見均準確反映分析員(等)對任何及一切所述公司及其證券之個人見解。有關分析員(等)之報酬部分以茂宸證券有限公司(“茂宸證券”)，連同其聯營公司及附屬公司(統稱“茂宸金融集團”)之盈利水準為基礎支付，當中包括投資銀行服務收益。 分析員披露事項 財務權益: 分析員(等)及其有聯繫者並無持有與報告中論述的上市法團有關的財務權益。 相關關係: 分析員(等)及其有聯繫者並無於報告中論述的上市法團擔任高級人員。 茂宸金融集團之財務權益及商務關係 茂宸金融集團可能隨時就本報告所述任何證券(或其衍生工具)進行莊家活動，或可能作為委託人或代理人作出購買或出售。茂宸金融集團亦有可能擁有與報告中論述的上市法團有關的財務權益，包括在有關證券及/或期權、期貨或其他衍生工具上持有長倉或短倉。同樣地，茂宸金融集團，包括其雇員及高級人員，隨時有可能擔任或曾擔任本報告中所述的上市法團的高級人員，董事或顧問。茂宸金融集團亦有可能在過去十二個月