金理财（金版）：市场观望情绪浓厚，关注中美贸易谈判进展

敬请阅读刊尾免责声明内部资料，请勿外传 第1页共5页 策略前瞻 市场观望情绪浓厚，关注中美贸易谈判进展 周三沪指小幅高开不久后回落翻绿，全天震荡走弱，尾盘回升明显。截止收盘，上证指数微跌0.03%，沪深300指数上涨0.18%，深证成指上涨0.18%，中小板指数上涨0.56%，创业板指数下跌0.22%，两市共成交3849亿元，量能有所萎缩。盘面上，医药、酿酒、家电等板块表现较好，软件、通讯设备、半导体、互联网等板块跌幅居前。两市28只股涨停,118只股涨幅超过5%，48只个股跌停，210只股跌幅逾5%。综合来看，大盘延续缩量震荡整理，市场观望氛围浓厚。 2018年4月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为51.4%，微低于上月0.1个百分点，制造业继续保持稳步增长的发展态势。4月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）录得51.1，高于上月0.1个百分点，延续过去11个月以来轻微增长趋势。美国白宫宣布，特朗普推迟对欧盟、加拿大、墨西哥钢铝关税问题作出决定至6月1日。美国总统特使、财政部长姆努钦率美方代表团于5月3日至4日访华，刘鹤将与美方代表团就共同关心的中美经贸问题交换意见。国务院总理李克强将于6日至11日对印度尼西亚进行正式访问，赴日本出席第七次中日韩领导人会议并对日本进行正式访问。应朝鲜外务相李勇浩邀请，国务委员兼外交部长王毅将于5月2日至3日访问朝鲜。 5月份首个交易日市场人气依然低迷，其主要原因在于中美本周进行贸易谈判，在谈判结果未明朗之前，市场情绪暂处于观望。从今日盘面看，市场更加青睐有业绩支撑的板块，食品、医药等业绩增长稳定，表现较好，而前期炒作的软件、半导体等板块短时间内业绩不能有效释放，而出现较大跌幅。两市跌停个股远多于涨停个股，而其主要原因在于随着一季报披露完毕，业绩不达预期个股集体释放风险。从前期老板电器、伊利股份、格力电器，到今日的东阿阿胶等，业绩不达预期的白马股均出现明显较大跌幅，业绩确定性成为当下市场关注焦点。展望后市，我们预计短期市场维持震荡整理格局，策略上回避业绩地雷，关注、战略布局前期涨幅不大，尚处低位，有业绩支撑的品种，尤其是中报已经预增的品种，关注业绩确定性。近期可关注医药、食品饮料、互联网等板块。 多空看板 行业板块 主要观点 关注板块 医药 根据国家统计局发布数据，2018年1-3月份，医药制造业规模以上工业企业实现主营业务收入6252亿元，同比增长16.1%，高于去年同期5.1个百分点；利润总额774亿元，同比增长22.5%，高于去年同期9.1个百分点。 从基本面来看，近年来，我国城镇化比率不断提升，城镇化人口比重从1996年的32%上升到2014年的54%。经济结构升级与城镇化拉动居民收入提升，并转而增加对医疗服务的需求，推进医疗服务需求的扩容。政策面而言，前有对仿制药和创新药的大力推行，后有互联网医疗的相关意见，今年医药行业利好频出。而良好的政策环境对核心提示：周三沪指小幅高开不久后回落翻绿，全天震荡走弱，尾盘回升明显。截止收盘，两市共成交3849亿元，量能有所萎缩。展望后市，我们预计短期市场维持震荡整理格局，策略上回避业绩地雷，关注、战略布局前期涨幅不大，尚处低位，有业绩支撑的品种，尤其是中报已经预增的品种，关注业绩确定性。近期可关注医药、食品饮料、互联网等板块。 2018年5月2日（星期三） 17：00出刊 总第2463期 2018年第64期 客服热线：4006008008／95532 第2页共5页 行业而言无疑是重要催化。在医保支付压力缓解、药品招标加速且总体趋于温和、各项有力改革政策持续落地的情况下，医药行业有望持续向好。投资策略方面，我们建议投资者重点关注创新药、高端仿制药，以及医疗服务三大领域的投资机会。1、创新药：一是建议重点关注化药、单抗、生长激素、细胞免疫治疗各细分领域的创新药投资机会；二是建议重点关注疫苗市场，我们认为，随着审评进度的加快，这两年将有多个重磅疫苗品种陆续上市，引爆公司业绩。2、高端仿制药：目前，已有三批通过仿制药一致性评价的品种落地，我们认为，部分大品种的市场竞争格局即将重塑，具有制剂出口优势的行业龙头有望凭借政策红利实现弯道超车。3、医疗服务：政策环境整体利好的背景之下，我们建议投资者重点关注行业龙头白马。 互联网 鉴于发展工业互联网与“中国制造2025”战略的高度契合性，工业互联网获得了国家层面的支持。2017年11月，国务院发布《关于深化“互联网+先进制造业”发展工业互联网的指导意见》；2018年2月24日，国家制造强国建设领导小组设立工业互联网专项工作组，专项工作组成员由25位正副部及司局领导任职，标志着我国工业互联网领域政策层面最高决策机构成立。继国家顶层设计之后，涉及工业互联网的地方产业政策也纷纷出炉。3月20日，广东出台《广东省深化“互联网+先进制造业”发展工业互联网的实施方案》和《广东省支持企业“上云上平台”加快发展工业互联网的若干扶持政策(2018—2020年)》，成为工业互联网专项地方政策的先行兵。各地政策的相继落地，表明我国工业互联网的实施已经进入了快速发展阶段。据中国工业互联网产业联盟测算，2017年我国工业互联网直接产业规模约为5700亿元。2017—2019年预计产业规模将以18%的年均增速增长，至2020年时将达到万亿元规模。看好工业互联网产业长期发展，2018年将成为工业互联网发展元年。 第3页共5页 食品饮料 我们建议重点关注白酒板块。白酒板块行业逻辑未发生实质变化，依旧是消费升级驱动下的品牌集中度提升，高端、次高端和部分区域强势品牌将继续受益。同时，基本面也仍在积极改善，行业景气度依旧。数据显示，2017年全国酿酒行业规模以上企业累计完成产品销售收入9239.57亿元。其中，白酒企业完成酿酒总产量1198.06万千升，同比增长6.86%。目前从酒类的消费市场来看，茅台淡季价格上行，五粮液量价稳定。根据草根调研，茅台库存处于极低水平，终端严重缺货，今年进入淡季后，4-6月份计划量依然不高，考虑到终端库存情况，预计实际成交价将继续上行。五粮液4月以来发货恢复正常，一批价稳定在810元左右。从渠道动销来看，4月下旬部分地区飞天茅台一批价达到1550-1600元，反映终端需求仍旧旺盛。5月中旬MSCI落地，白酒龙头的稀缺属性有望受到外资青睐；考虑到未来2-3年茅台酒供需偏紧的格局未变，我们认为高端酒仍可持续稳健增长，目前估值回落至23倍以下，因此展望全年，白酒基本面持续向上趋势未改，建议以中长期视角关注高端白酒和二三线品牌白酒。 （策略小组执笔：赖勇全、刘志刚） 个股雷达及荐股跟踪 今世缘（603369）：立足缘文化基因，稳定消费白酒股，逢低中线布局。 公司产品主要定位于喜酒及中端、次高端产品，主要市场江苏省经济总量排名全国第二，近十年GDP 增速均高于全国平均水平，人均可支配收入增速持续高于全国，城镇化加速。富省基调奠定广阔的市场空间。白酒行业目前仍处于弱复苏、强分化态势，次高端迎合大众消费升级。公司国缘主销产品双开、四开定价200-500 元段，符合次高端大众化消费升级的逻辑。目前江苏市场白酒收入占公司白酒总收入94.32%，省外销售占比不到6%。未来公司战略为在江苏省“精耕细作，分级开发”，提升省内份额，渠道下沉有望为公司带来新的增量。公司在各省建立营销中心，IPO 募投项目在全国布设400 个今世缘国缘旗舰店以及加盟专卖店营销网点，逐渐向省外扩张。公司为“中华婚宴首选品牌”，企业文化以缘载道、以缘立誉。酒类产品在国内通常与情感、档次、品味等相结合，其中许多白酒企业在宣传广告的设计上会以公司特有的文化为卖点。公司缘文化基因不仅定位姻缘，同样涵盖情缘、人员、善缘、事缘、机缘等，衍生性强。打造喜酒细分品类龙头。公司作为稳定消费股，看好公司未来发展，逢低中线布局。 （赖勇全） 乐普医疗(300003)：创新医疗器械龙头，心血管产品线持续扩张。建议逢低关注。 公司是创新医疗器械龙头，已打造成一个心血管全病程管理的平台型企业。公司持续完善心血管产品线，保障业绩持续高增长。在心血管领域，公司通过自主研发和外延并购持续扩张产品线，覆盖了器械、药品、服务、新型业态的多维度全方位发展，获得更多患者并提供全方位心血管健康管理产业链。心血管产品线重磅产品包括：首个国产双腔起搏器正在全国大规模推广放量；国内首个完全可降解支架 第4页共5页 NeoVas有望在2018Q3获批上市；心电图自动分析和诊断系统AI-ECG Platform 预计将在2018 年获得美国FDA 批准上市；左心耳封堵器已完成1年临床随访预计Q4将申请注册；100亿级别的重磅产品氯吡格雷和阿托伐他汀正在高速放量，30-50亿级的品种苯磺酸氨氯地平、缬沙坦，另外还有更多10亿级别的品种形成丰富的产品组合。器械+药品协同推动业绩高增长。在肿瘤免疫治疗领域，公司布局了包括临床检验、伴随诊断、单抗治疗、溶瘤病毒等综合性治疗平台，适应症包括胃癌、肺癌、乳腺癌等高发肿瘤。预计未来5年内肿瘤免疫治疗和糖尿病领域的多个重磅产品将陆续获批，成为公司新的业绩增长点。 （刘志刚） 光环新网(300383)：持续看好云计算业务布局，可逢低关注。 公司是一家专业的互联网综合服务商，主营业务为向客户提供宽带接入服务、IDC及其增值服务以及其他互联网综合服务。公司拥有2,600多公里光纤城域网资源，节点分布于北京市繁华商业区和重要科技园区，公司光纤城域网以两个网络核心节点为中心。公司2018年Q1归母净利润1.38亿元，环比和同比分别增长24%和61%，业绩高速增长主要由于云计算业务和IDC及其增值服务快速增长所致，其中, 云计算及相关服务收入增速迅猛，Q1单季同比增长超60%，占当期营收比例提升至70%以上。另外，一季度子公司无双科技SEM业务稳健增长，中金云网实现实现营收1.69亿元，达到季度业绩增长预期。一季度良好开端奠定公司全年业绩高增长基础。 （刘中华） 荐股跟踪及操作建议 股票简称及代码 推荐日期 累计涨幅（%） 操作建议 陕西煤业（601225） 2017-1-11 60% 供给侧改革盈利恢复，可继续持有 科大讯飞（002230） 2017-3-6 68% 人工智能潜力大，可继续持有 中国平安（601318） 2017-1-13 76% 优质低估值蓝筹，可继续持有 水井坊（600779） 2017-1-25 127% 估值修复基本完成，11月23日已减仓 山西汾酒（600809） 2017-1-6 117% 估值修复基本完成，11月22日已减仓 注：“累计涨幅”指首次推荐日以来的累计涨幅。以上个股当前操作建议仅供参考，投资者可根据个人风格和持仓股票收益情况酌情操作。 （赖勇全） 行业值日 电力设备与新能源行业新观点： 行业公司一季报逐步披露完毕，由于对一季报新能源汽车产业链公司业绩增速的担忧与分歧，尤其是对于中游锂电与整车环节(产品降价与较高成本库存)，4月份产业链表现较为惨淡，资金观望情绪浓厚。如今一季报披露完毕，业绩压力释放完毕，股价调整亦基本到位。前期清算国补陆续发放，新能源汽车补贴申报再次启动，运营类车辆申报门槛由3万公里降为2万公里，将有效缓解车企现金流压力。商用车产销开始复苏，符合新版补贴政策的高性价比乘用车车型有望在二季度末期开始投放，二季度有望形成一定备货效应。新能源产业进入二季度黄金投资期，建议加大产业链各细分环节布局。 从一季度业绩看，除上游资源钴锂以外，正极材料在锂电材料及锂电池环节中增长最为亮眼，杉杉股份一季报归母净利润增近80%，当升科技一季报业绩增近99%，成为锂电中游及上游材料环节增速最佳的环节。正极材料环节高增长主要有两个原因：一是技术升级带动利润率水平的提升，高镍动力产品拉动毛利率提升，如NCM811正极材料毛利率水平约为NCM532正极材料的两倍；二是受益钴价持续上涨，正极材料存在库存收益及产品价格上涨受益。这两个逻辑将在全年持续加强，正极公司全年高景气行情可期，建议投资者