中投证券金理财(金版)

敬请阅读刊尾免责声明内部资料，请勿外传 第1页共6页 策略前瞻 美调查华为冲击市场，大盘或延续震荡调整 受美国司法部调查华为等负面因素影响，今日沪深两市震荡调整，成交量有所放大，个股出现普跌。截止收盘，上证综指跌1.38%，深证成指跌2.42%，中小板跌2.44%，创业板跌2.10%，两市成交额4248亿，比前一交易日成交额增加55亿元左右。板块上，运输服务、银行、煤炭等表现靠前，而家电、酿酒、保险等表现落后。 外围方面，4月25日，华尔街日报援引知情人士的消息报道称，美国司法部正就华为是否违反美国对伊朗的制裁规定进行调查，据悉，华为这次受到的指控，比之前中兴受到的制裁性质更严重。国内方面，据国家政府网4月25日消息，国务院总理李克强4月25日主持召开国务院常务会议，决定再推出7项减税措施，支持创业创新和小微企业发展；部署对银行普惠金融服务实施监管考核，确保今年实体经济融资成本下降。采取以上7项措施，预计全年将再为企业减轻税负600多亿元。中国证监会、住建部联合25日发布《关于推进住房租赁资产证券化相关工作的通知》，推进住房租赁资产证券化，以求盘活住房租赁存量资产，提高资金使用效率，促进住房租赁市场发展。另外，格力电器披露2017年报不分红，股价大跌并引起市场关注，同时已收到深交所关注函。 综合来看，国内政策稳定经济、维护市场稳定的预期仍在，但贸易争端仍不时发酵并冲击市场，导致市场一波三折。预计大盘或延续震荡整理，个股操作难度加大。操作上，适当保持审慎，对前期涨幅偏大的题材股逢高减仓，同时关注业绩向好或有政策预期的品种，如医药医疗、金融、软件等板块。 多空看板 行业板块 主要观点 关注板块 金融 我们继续看好金融板块。银行方面，央行宣布定向降准置换MLF，释放增量资金约4000亿，范围覆盖所有的大中型银行。在不改变货币政策中性的情况下，降低了银行的资金成本，维护了金融体系的稳定。长期来看，随着金融业监管改革措施的逐步落地，银行隐藏风险的逐步消化，经济保增长的压力提升，我们预计下半年货币政策边际放松的可能性加大，叠加上持续扩张的财政政策和产业升级带来的银行放贷动力，长期有利于提高银行业的营业利润。券商方面，近一段时间券商板块跑输大盘指数，二级市场持续下挫，证券板块最新的市净率水平为1.40，已经为10年来的最低水平，部分券商的市净率已接近1倍。目前证监会稳定市场监管政策出台，更有利于行业的可持续发展。建议投资者关注。保险方面， 同样核心提示：国内政策稳定经济、维护市场稳定的预期仍在，但贸易争端仍不时发酵并冲击市场，导致市场一波三折。预计大盘或延续震荡整理，个股操作难度加大。操作上，适当保持审慎，对前期涨幅偏大的题材股逢高减仓，同时关注业绩向好或有政策预期的品种，如医药医疗、金融、软件等板块。 2018年4月26日（星期四） 17：00出刊 总第2462期 2018年第63期 客服热线：4006008008／95532 第2页共4页 保险板块近期下行调整，估值回归合理区间。二季度预计各大保险公司会在人员队伍建设投入更多以期产生更多的新单价值，加上个税递延养老险试点的开展，行业配置价值凸显。建议关注。 医药医疗 我们继续看好医药医疗板块，近期国家政策方面表明，医改仍在不断推进。我们对全年医药医疗板块上涨的预期仍未改变。投资策略方面，我们认为创新药和一致性评价作为重点推进领域仍是未来的投资主线，建议投资者重点关注创新药、高端仿制药，以及医疗服务三大领域的投资机会。1）创新药：一是建议重点关注化药、单抗、生长激素等各细分领域的创新药投资机会；二是建议重点关注疫苗市场，我们认为，这两年多个重磅疫苗品种陆续上市，引爆公司业绩，建议关注：恒瑞医药、安科生物、丽珠集团、复星医药。2）高端仿制药：具有制剂出口优势的行业龙头有望凭借政策红利实现弯道超车，建议关注：华东医药、华海药业、上海医药。3）医疗服务：政策环境整体利好的背景之下，我们建议投资者重点关注行业龙头白马，如：爱尔眼科，通策医疗。 软件 我们继续看好软件板块。国产操作系统、中间件、数据库、办公套件发展历史短暂。在国外巨头的夹击下，国内一直在发展自主品牌，但限于研发投入不足、生态规模有限、产业链不完善、导致国产软件无法大规模向市场推广。2018年3月网信办和证监会联合印发了《关于推动资本市场服务网络强国建设的指导意见》，同时，习主席在多个场合都曾强调科技创新的重要性，多次提到要掌握核心技术，并指出核心技术受制于人是最大的隐患，而核心技术靠化缘是要不来的。政策持续加码，国家领导人多次重点强调，自主可控势在必行，计算机等行业有望迎来两至三年黄金发展期。在中美贸易摩擦的大背景下，发展自主可控在国家战略层面上势在必行，而诸多自主核心技术产业为未来大规模国产化替代奠定夯实基础，根据测算，2019年国产软件替代wintel比例为10%，则2019年国产软件替代 第3页共4页 wintel软件规模将达255亿美元，约折合人民币1734亿元，行业成长空间巨大。相关企业有：北信源、中国长城、中国软件、纳思达、太极股份等。建议关注。 （策略小组执笔：刘中华、孔军） 个股雷达及荐股跟踪 石基信息(002153): 公司支付直连高速增长，云业务实现规模化收入。建议逢低关注。。 公司2017年实现营业收入29.61亿，同比增长11.21%；归属母公司净利润4.19亿，同比增长7.78%；扣非后归属母公司净利润3.90亿，同比增长3.96%。公司支付直连高速增长，云业务实现规模化收入。酒店直连业务：2017年畅联新增渠道40多个，完成万豪集团全球5000多家酒店在飞猪上的全面上线，并启动飞猪与洲际、雅高集团直连项目，预计2018年上线，有效直连产量524万多间夜同增34%。酒店直连还有待于OTA格局变化带来的巨大机遇。支付直连业务：2017年支付宝和微信直连支付业务总金额超过500亿元人民币，下半年交易额相比上半年超过翻番增长。云业务：公司云转型包括三个层次，首先是酒店和酒店集团之上的基于大数据的应用服务，其次是酒店餐饮原来与集团系统连接不紧密的系统全面转向公有云，最后是酒店前台客房管理系统全面转向公有云。2017年杭州西软云系统XMS合同量占全年合同量约50%，不计私有云和HOST方式软件收入，公司2017年度SAAS业务实现可重复订阅费1.1亿元。同期预收账款5.24亿同增26%。 （刘志刚） 华兰生物（002007）：血液制品长期稳定成长。 公司主要产品是血液制品和疫苗，首家通过血液制品行业的GMP认证。作为国家定点大型生物制品生产企业，公司以雄厚的技术开发实力、领先的技术水平、一流的生产检测设备和完善的质量保证体系,在全国同行业企业中处于领先地位。华兰生物拥有人血白蛋白、静注人免疫球蛋白、人免疫球蛋白、人凝血酶原复合物、外科用冻干人纤维蛋白胶等以“华兰”为品牌的血液制品，已成为中国血浆制品行业的著名名牌。公司血站分布广泛，成为公司业务基础。近年来，多品种疫苗的陆续上市，疫苗产业是华兰生物又一业绩支柱，血液制品和疫苗已经成为拉动公司成长的双引擎。公司在疫苗产品有望为公司业务又一个增长点。 (李勤） 平安银行(000001)：一季度业绩超预期，领先互联网银行。 平安银行一季度实现营业收入/净利润280.26/65.95亿元，同比增长1.08%/6.13%，利润增速超预期。平安银行加快互联网零售战略转型，打造网络银行建造一站式服务平台，公司整合APP，利用金融产品齐全、海量的金融数据等优势，提升线上客户使用体验，增强获客能力。2017年末平安银行管理零售客户资产（AUM）10866.88亿元，较上年末增长36.25%。零售客户数（含借记卡和信用卡客户）6990.52万户，同口径较上年末增长33.43%。信用卡方面，截至2017年末，信用卡流通卡量较上年末增长49.73%，总交易金额同比增长38.01%；新一贷余额达1298.44亿元；汽车贷款余额1305.17亿元，较上年末增长37.01%。目前公司零售存款规模实现较快增长，降准臵换MLF以及近期市场利率回调等因素有利于降低公司负债端成本。继续推荐。 （李晓红） 荐股跟踪及操作建议 股票简称及代码 推荐日期 累计涨幅（%） 操作建议 陕西煤业（601225） 2017-1-11 61% 供给侧改革盈利恢复，可继续持有 科大讯飞（002230） 2017-3-6 73% 人工智能潜力大，可继续持有 中国平安（601318） 2017-1-13 81% 优质低估值蓝筹，可继续持有 水井坊（600779） 2017-1-25 127% 估值修复基本完成，2017年11月23日已减仓 山西汾酒（600809） 2017-1-6 117% 估值修复基本完成，2017年11月22日已减仓 注：“累计涨幅”指首次推荐日至今日的期间累计涨幅。以上个股当前操作建议仅供参考，投资者可根据个人风格和持仓股 第4页共4页 票收益情况酌情操作。 （赖勇全） 行业值日 钢铁行业新观点之4月23日政治局会议简读： 一、今年一季度刚过，就给出判断：完成全年目标任务需要付出艰苦努力。总体判断与两会期间的乐观情绪差异很大； 二、把调整结构与持续扩大内需结合起来这个提法很长时间不说了，现在提出来了。说明经济下行压力较大，出口预期不好，更多需要内需拉动； 三、没有继续提去杠杆，而是说要要推动信贷、股市、债市、汇市、楼市健康发展。说明严监管会灵活执行； 四、实际上的财货双紧转向二者适度松动，反映出经济在贸易战的背景下，有稳增长的取向； 五、重视开放落实执行和核心技术攻关。总之，在风险释放后，部分业绩优秀的周期股可能会有一定的反弹机会，例如估值较低的钢煤板块，三钢闽光、宝钢股份、新钢股份、山西焦化，还有核心科技板块在调整后依然会活跃，例如受贸易战影响的芯片板块，上海贝岭和纳斯达等标的。 （单豪杰） 股指期货多空持仓 股指期货前20名结算会员成交持仓排名 合约:IF1805 交易日期:20180426 持买单量排名 持卖单量排名 名次 会员简称 持买单量 比上交易日增减 名次 会员简称 持卖单量 比上交易日增减 1 中信期货 2077 264 1 中信期货 2921 280 2 国泰君安 1392 63 2 兴证期货 1477 256 3 广发期货 1313 -57 3 华泰期货 1456 24 4 海通期货 1228 -20 4 银河期货 1405 105 5 乾坤期货 1065 0 5 国泰君安 1400 67 6 瑞银期货 1006 206 6 上海东证 1358 -34 7 申银万国 895 106 7 海通期货 1320 79 8 永安期货 794 63 8 国投安信 1233 -28 9 银河期货 755 129 9 光大期货 866 11 10 华泰期货 710 -11 10 申银万国 548 -7 11 光大期货 701 104 11 广发期货 535 29 12 兴证期货 662 -1 12 招商期货 516 11 13 南华期货 624 55 13 中金期货 460 -55 14 中金期货 595 4 14 永安期货 436 40 15 五矿经易 590 170 15 南华期货 317 4 16 招商期货 547 46 16 国信期货 316 46 17 鲁证期货 451 -122 17 新湖期货 300 16 18 中信建投 419 62 18 建信期货 288 -17 19 方正中期 391 64 19 方正中期 287 -45 20 建信期货 325 27 20 浙商期货 273 -25 第5页共4页 数据来源：中国金融期货交易所 （张日清） 资金流向 行业资金流向 今日主力净流入前10名 5日主力净流入前10名 10日主力净流入前10名 概念资金流向 今日主力净流入前10名 5日主力净流入前10名 10日主力净流入前10名 资料来源：东方财富网 研报导读 1、20180425行业周报-作为经济稳定的基石，